Autor: Steven Ehrlich Fonte: unchainedcrypto Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing
A última vez que os investidores tiveram que lidar com a estagflação, já tinham passado várias décadas desde o nascimento do Bitcoin. Esta palavra assustadora está novamente a circular entre os investidores. O que isso pode significar para o ouro digital?
Historicamente, o Bitcoin não conseguiu cumprir sua promessa como um ativo de proteção contra a inflação ou como um ativo seguro. No entanto, a política tarifária de Trump pode mudar isso.
Enquanto a economia global aguarda ansiosamente o anúncio das tarifas do presidente Trump, alguns negociantes já estão considerando o pior cenário. Nesse ambiente atual, isso significa estagflação, uma situação econômica caracterizada por alta inflação e baixo crescimento.
“As tarifas são um choque de estagflação para a economia. Elas reduzem o crescimento e aumentam a inflação.” afirmou Zach Pandl, chefe de pesquisa da empresa de gestão de ativos digitais Grayscale e ex-economista sênior do Goldman Sachs. “O que não sabemos atualmente é a proporção exata entre estagnação e inflação. Neste momento, o mercado está mais focado na estagnação econômica, mas no futuro, poderemos ver um aumento na persistência da inflação.”
Para muitos investidores, especialmente aqueles que possuem Bitcoin, a questão crucial é como esta classe de ativos se comportará neste ambiente. Afinal, a última vez que os Estados Unidos enfrentaram estagflação foi na década de 1970, provocada pelo embargo de petróleo imposto pelos países árabes. Este é um problema que não enfrentamos há 50 anos - muito antes de Satoshi Nakamoto escrever o famoso white paper do Bitcoin.
Durante períodos de turbulência no mercado, o desempenho histórico do Bitcoin não tem sido satisfatório. Quando a pandemia de COVID eclodiu em 2020, a recessão do mercado fez com que o Bitcoin caísse brevemente abaixo dos 4.000 dólares. Em agosto de 2024, durante a onda de fechamento de operações de arbitragem com o iene e durante a queda geral do mercado em 2022, o desempenho do Bitcoin se assemelhou mais a um ativo especulativo do que a uma ferramenta de "armazenamento de valor" como é alegado.
Mas Pandel acredita que, desta vez, o Bitcoin tem razões para manter um otimismo cauteloso. "Assim como os anos 70 do século XX foram o período de explosão do ouro (quando a taxa de retorno anual do ouro atingiu 31%), eu acredito que a próxima década será o período de explosão do Bitcoin. Ele é um ativo ideal no atual ambiente macroeconômico, e as melhorias significativas na estrutura do mercado aumentaram significativamente a acessibilidade para os investidores."
Estagflação = Atração pelo Ouro
Mesmo em tempos de recessão econômica, a estagflação é um fenômeno extremamente raro. Os Estados Unidos passaram por 16 recessões nos últimos 100 anos, mas a estagflação ocorreu apenas na década de 1970. E dado a resiliência da economia atual, essa questão ainda não representa uma ameaça substancial.
"Apesar das preocupações com a estagflação, estamos longe de nos aproximar da situação da década de 1970. Naquela época, os Estados Unidos enfrentaram o superaquecimento econômico dos anos 60, a Guerra do Vietnã e, em seguida, foram atingidos pelo impacto do embargo de petróleo dos países árabes. Os preços da energia dispararam, enquanto o país estava totalmente despreparado." disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Ele acrescentou que, a taxa de desemprego atual nos Estados Unidos é de apenas 4%, ainda em um nível relativamente saudável. Além disso, embora a inflação tenha atingido níveis da década de 1970 nos últimos anos, atualmente caiu para 2%-3%.
No entanto, mesmo Sosnick admite que o padrão de estagflação não precisa atingir o extremo da década de 1970. "Se você definir estagflação como um período em que a estagnação econômica e o aumento de preços coexistem, então isso é realmente uma questão a ser considerada."
Então, como o mercado reagiu ao impacto do embargo de petróleo de 1973? Os investidores correram para o ouro, enquanto se afastaram do mercado de ações. Os dados mostram que o S&P 500 subiu apenas 26,99% durante toda a década de 70, com uma taxa de crescimento anual média pouco acima de 2%. Considerando a inflação de dois dígitos na época, os investidores que mantiveram ações na verdade tiveram prejuízos. Em comparação, o ouro teve uma taxa de retorno anualizada de 30% na década de 70, e no final da década, com o aumento das preocupações do mercado sobre a inflação persistente, o preço do ouro disparou mais de 500%.
Esta relação inversa entre o ouro e as ações tem permanecido estável nas últimas décadas. A única exceção ocorreu durante a pandemia, quando o Federal Reserve injetou trilhões de dólares no mercado, praticamente sustentando todas as classes de ativos globais, levando o ouro e as ações a subirem em sincronia.
Hoje, com o mercado inquieto em relação à política de tarifas do presidente Trump, esse padrão reaparece em 2025. O preço do ouro continua a bater recordes históricos, atualmente subindo para 3.171 dólares por onça, enquanto o desempenho do Bitcoin ainda fica atrás do S&P 500 e do índice Nasdaq 100, que é predominantemente composto por ações de tecnologia.
Bitcoin: Finalmente se tornou um porto seguro?
Esta situação será diferente desta vez? Primeiro, precisamos esclarecer algumas suposições básicas. Em primeiro lugar, seja devido à diminuição da confiança do mercado na economia dos Estados Unidos, ou à política de corte de taxas de juro do Federal Reserve para apoiar a economia, o dólar pode enfraquecer.
Penderl comentou sobre a reunião do FOMC no início deste mês, dizendo: "As declarações de Powell soaram mais como se eles estivessem mais dispostos a reduzir as taxas de juros para apoiar a economia, em vez de aumentá-las para conter a inflação."
Isto significa que o dólar, que tem mantido uma tendência de alta desde a crise financeira de 2008, pode estar prestes a alcançar um ponto de inflexão. A questão que se coloca é: que ativos os investidores usarão para substituir o dólar?
Sosnik apontou que outras moedas podem preencher parcialmente o vazio deixado pelo dólar: no comércio de câmbio, é sempre um jogo de A contra B. O euro pode ser um concorrente forte - desde 2025, ele subiu quase 4% em relação ao dólar, uma oscilação tão grande em um curto espaço de tempo é extremamente rara para moedas principais. Além disso, o desempenho dos principais índices de ações europeus também superou o mercado americano. No entanto, a maioria dos analistas ainda é cética em relação a esta onda de alta no mercado de ações europeu, e quase ninguém acredita que o euro possa substituir a posição de domínio global do dólar.
Assim, a discussão acabou voltando à comparação entre ouro e Bitcoin.
Notícias negativas vs. Notícias positivas
Sob uma perspectiva pessimista, a trajetória histórica do Bitcoin não é exatamente como ele se autodenomina um ativo de "armazenamento de valor". Além disso, a maioria dos fundos que fluiram para o Bitcoin nos últimos anos veio de investidores americanos em busca de altos retornos, e não de investidores globais que desejam proteger-se contra o risco de moeda local.
Mas, sob uma perspectiva otimista, vários fatores merecem atenção. Primeiro, os principais compradores de ouro recentemente não são investidores de varejo, mas sim bancos centrais globais - que desejam reduzir a dependência do dólar. Hoje em dia, o limiar para que investidores de varejo comprem ouro é mais baixo do que nunca, mas parece que eles não estão escolhendo o ouro, mas sim procurando outras ferramentas de hedge, como o bitcoin.
No entanto, essa nova demanda por bitcoin pode vir principalmente de investidores de varejo fora das economias desenvolvidas, e atualmente essa classe de investidores ainda representa uma proporção pequena no mercado de criptomoedas. Afinal, o objetivo deles ao comprar bitcoin é a proteção contra riscos, e não a especulação. Muitos investidores ainda optam por stablecoins para evitar o risco de desvalorização de suas moedas locais, mas à medida que a barreira de entrada na indústria de criptomoedas diminui, a demanda por bitcoin e stablecoins pode aumentar, embora isso possa levar tempo.
A lógica do mercado em alta do Bitcoin está no fato de que, a estagflação pode fazer com que o dólar se torne fraco a um ponto crítico, tornando o Bitcoin uma ferramenta de armazenamento de valor mais atraente para investidores de mercados emergentes.
Mas, no contexto atual de crescente incerteza econômica, todos os investidores precisam adotar uma perspectiva de longo prazo em relação às flutuações do mercado. De fato, o desempenho do ouro na década de 70 superou amplamente o das ações, mas na década de 80 a situação inverteu-se (veja o gráfico abaixo). Se os traders tiverem confiança na posição de longo prazo do bitcoin, ou seja, que ele pode reunir as propriedades de "ouro digital" e "ativo especulativo", então ele pode se tornar um porto seguro ideal em sua alocação de ativos.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Por que se diz que o BTC se beneficiará da estagflação provocada por Trump?
Autor: Steven Ehrlich Fonte: unchainedcrypto Tradução: Shan Opa, Jinse Caijing
A última vez que os investidores tiveram que lidar com a estagflação, já tinham passado várias décadas desde o nascimento do Bitcoin. Esta palavra assustadora está novamente a circular entre os investidores. O que isso pode significar para o ouro digital?
Historicamente, o Bitcoin não conseguiu cumprir sua promessa como um ativo de proteção contra a inflação ou como um ativo seguro. No entanto, a política tarifária de Trump pode mudar isso.
Enquanto a economia global aguarda ansiosamente o anúncio das tarifas do presidente Trump, alguns negociantes já estão considerando o pior cenário. Nesse ambiente atual, isso significa estagflação, uma situação econômica caracterizada por alta inflação e baixo crescimento.
“As tarifas são um choque de estagflação para a economia. Elas reduzem o crescimento e aumentam a inflação.” afirmou Zach Pandl, chefe de pesquisa da empresa de gestão de ativos digitais Grayscale e ex-economista sênior do Goldman Sachs. “O que não sabemos atualmente é a proporção exata entre estagnação e inflação. Neste momento, o mercado está mais focado na estagnação econômica, mas no futuro, poderemos ver um aumento na persistência da inflação.”
Para muitos investidores, especialmente aqueles que possuem Bitcoin, a questão crucial é como esta classe de ativos se comportará neste ambiente. Afinal, a última vez que os Estados Unidos enfrentaram estagflação foi na década de 1970, provocada pelo embargo de petróleo imposto pelos países árabes. Este é um problema que não enfrentamos há 50 anos - muito antes de Satoshi Nakamoto escrever o famoso white paper do Bitcoin.
Durante períodos de turbulência no mercado, o desempenho histórico do Bitcoin não tem sido satisfatório. Quando a pandemia de COVID eclodiu em 2020, a recessão do mercado fez com que o Bitcoin caísse brevemente abaixo dos 4.000 dólares. Em agosto de 2024, durante a onda de fechamento de operações de arbitragem com o iene e durante a queda geral do mercado em 2022, o desempenho do Bitcoin se assemelhou mais a um ativo especulativo do que a uma ferramenta de "armazenamento de valor" como é alegado.
Mas Pandel acredita que, desta vez, o Bitcoin tem razões para manter um otimismo cauteloso. "Assim como os anos 70 do século XX foram o período de explosão do ouro (quando a taxa de retorno anual do ouro atingiu 31%), eu acredito que a próxima década será o período de explosão do Bitcoin. Ele é um ativo ideal no atual ambiente macroeconômico, e as melhorias significativas na estrutura do mercado aumentaram significativamente a acessibilidade para os investidores."
Estagflação = Atração pelo Ouro
Mesmo em tempos de recessão econômica, a estagflação é um fenômeno extremamente raro. Os Estados Unidos passaram por 16 recessões nos últimos 100 anos, mas a estagflação ocorreu apenas na década de 1970. E dado a resiliência da economia atual, essa questão ainda não representa uma ameaça substancial.
"Apesar das preocupações com a estagflação, estamos longe de nos aproximar da situação da década de 1970. Naquela época, os Estados Unidos enfrentaram o superaquecimento econômico dos anos 60, a Guerra do Vietnã e, em seguida, foram atingidos pelo impacto do embargo de petróleo dos países árabes. Os preços da energia dispararam, enquanto o país estava totalmente despreparado." disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Ele acrescentou que, a taxa de desemprego atual nos Estados Unidos é de apenas 4%, ainda em um nível relativamente saudável. Além disso, embora a inflação tenha atingido níveis da década de 1970 nos últimos anos, atualmente caiu para 2%-3%.
No entanto, mesmo Sosnick admite que o padrão de estagflação não precisa atingir o extremo da década de 1970. "Se você definir estagflação como um período em que a estagnação econômica e o aumento de preços coexistem, então isso é realmente uma questão a ser considerada."
Então, como o mercado reagiu ao impacto do embargo de petróleo de 1973? Os investidores correram para o ouro, enquanto se afastaram do mercado de ações. Os dados mostram que o S&P 500 subiu apenas 26,99% durante toda a década de 70, com uma taxa de crescimento anual média pouco acima de 2%. Considerando a inflação de dois dígitos na época, os investidores que mantiveram ações na verdade tiveram prejuízos. Em comparação, o ouro teve uma taxa de retorno anualizada de 30% na década de 70, e no final da década, com o aumento das preocupações do mercado sobre a inflação persistente, o preço do ouro disparou mais de 500%.
Esta relação inversa entre o ouro e as ações tem permanecido estável nas últimas décadas. A única exceção ocorreu durante a pandemia, quando o Federal Reserve injetou trilhões de dólares no mercado, praticamente sustentando todas as classes de ativos globais, levando o ouro e as ações a subirem em sincronia.
Hoje, com o mercado inquieto em relação à política de tarifas do presidente Trump, esse padrão reaparece em 2025. O preço do ouro continua a bater recordes históricos, atualmente subindo para 3.171 dólares por onça, enquanto o desempenho do Bitcoin ainda fica atrás do S&P 500 e do índice Nasdaq 100, que é predominantemente composto por ações de tecnologia.
Bitcoin: Finalmente se tornou um porto seguro?
Esta situação será diferente desta vez? Primeiro, precisamos esclarecer algumas suposições básicas. Em primeiro lugar, seja devido à diminuição da confiança do mercado na economia dos Estados Unidos, ou à política de corte de taxas de juro do Federal Reserve para apoiar a economia, o dólar pode enfraquecer.
Penderl comentou sobre a reunião do FOMC no início deste mês, dizendo: "As declarações de Powell soaram mais como se eles estivessem mais dispostos a reduzir as taxas de juros para apoiar a economia, em vez de aumentá-las para conter a inflação."
Isto significa que o dólar, que tem mantido uma tendência de alta desde a crise financeira de 2008, pode estar prestes a alcançar um ponto de inflexão. A questão que se coloca é: que ativos os investidores usarão para substituir o dólar?
Sosnik apontou que outras moedas podem preencher parcialmente o vazio deixado pelo dólar: no comércio de câmbio, é sempre um jogo de A contra B. O euro pode ser um concorrente forte - desde 2025, ele subiu quase 4% em relação ao dólar, uma oscilação tão grande em um curto espaço de tempo é extremamente rara para moedas principais. Além disso, o desempenho dos principais índices de ações europeus também superou o mercado americano. No entanto, a maioria dos analistas ainda é cética em relação a esta onda de alta no mercado de ações europeu, e quase ninguém acredita que o euro possa substituir a posição de domínio global do dólar.
Assim, a discussão acabou voltando à comparação entre ouro e Bitcoin.
Notícias negativas vs. Notícias positivas
Sob uma perspectiva pessimista, a trajetória histórica do Bitcoin não é exatamente como ele se autodenomina um ativo de "armazenamento de valor". Além disso, a maioria dos fundos que fluiram para o Bitcoin nos últimos anos veio de investidores americanos em busca de altos retornos, e não de investidores globais que desejam proteger-se contra o risco de moeda local.
Mas, sob uma perspectiva otimista, vários fatores merecem atenção. Primeiro, os principais compradores de ouro recentemente não são investidores de varejo, mas sim bancos centrais globais - que desejam reduzir a dependência do dólar. Hoje em dia, o limiar para que investidores de varejo comprem ouro é mais baixo do que nunca, mas parece que eles não estão escolhendo o ouro, mas sim procurando outras ferramentas de hedge, como o bitcoin.
No entanto, essa nova demanda por bitcoin pode vir principalmente de investidores de varejo fora das economias desenvolvidas, e atualmente essa classe de investidores ainda representa uma proporção pequena no mercado de criptomoedas. Afinal, o objetivo deles ao comprar bitcoin é a proteção contra riscos, e não a especulação. Muitos investidores ainda optam por stablecoins para evitar o risco de desvalorização de suas moedas locais, mas à medida que a barreira de entrada na indústria de criptomoedas diminui, a demanda por bitcoin e stablecoins pode aumentar, embora isso possa levar tempo.
A lógica do mercado em alta do Bitcoin está no fato de que, a estagflação pode fazer com que o dólar se torne fraco a um ponto crítico, tornando o Bitcoin uma ferramenta de armazenamento de valor mais atraente para investidores de mercados emergentes.
Mas, no contexto atual de crescente incerteza econômica, todos os investidores precisam adotar uma perspectiva de longo prazo em relação às flutuações do mercado. De fato, o desempenho do ouro na década de 70 superou amplamente o das ações, mas na década de 80 a situação inverteu-se (veja o gráfico abaixo). Se os traders tiverem confiança na posição de longo prazo do bitcoin, ou seja, que ele pode reunir as propriedades de "ouro digital" e "ativo especulativo", então ele pode se tornar um porto seguro ideal em sua alocação de ativos.