Bitwise Solana ETF ganha vantagem de lançamento, concorrentes ajustam urgentemente suas estratégias de posicionamento

28 de outubro, a Bitwise Asset Management lançou a primeira ETF de Solana à vista nos Estados Unidos (código BSOL), que arrecadou 420 milhões de dólares na sua primeira semana, desencadeando uma reação rápida dos concorrentes que ajustaram suas estratégias de emergência. A Grayscale rapidamente converteu seus fundos privados em ETFs, enquanto VanEck, Fidelity e Invesco também modificaram imediatamente seus pedidos de registro para acompanhar a estratégia da Bitwise.

Analistas do setor preveem que ETFs de altcoins, incluindo Solana, podem acumular até 14 bilhões de dólares em ativos nos próximos seis meses. Esta emissão coincidiu com um período de paralisação parcial da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA devido ao impasse governamental, e a vantagem de estar à frente durante essa janela regulatória pode redefinir o cenário do mercado de ETFs de criptomoedas.

Desperformance do ETF de Solana da Bitwise no mercado

O ETF de Staking de Solana da Bitwise foi listado na Bolsa de Nova York (NYSE), ao invés de na plataforma tradicional Cboe, uma decisão que reflete considerações estratégicas da empresa. Um porta-voz da Bitwise explicou: “Para um produto tão único, é fundamental trazê-lo para a maior e mais experiente plataforma de listagem de ETPs do mundo.” Este ETF não apenas acompanha o preço do Solana, mas também integra um mecanismo de recompensas de staking, permitindo aos investidores obter ganhos tanto com a valorização do preço quanto com o staking na rede. Como a sexta maior criptomoeda, a inclusão do Solana marca uma expansão dos ETFs de criptomoedas além do Bitcoin e Ethereum para um espectro mais amplo de altcoins.

A escolha do momento de lançamento foi cuidadosamente planejada durante o impasse da SEC. Apesar de a SEC permitir que bolsas usem padrões de listagem genéricos para aprovar ETFs de criptomoedas, muitos emissores preferem a segurança de uma aprovação formal. Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, defendeu a estratégia: “Estamos cumprindo as regras.” Essa abordagem audaciosa proporcionou à empresa uma vantagem inicial valiosa — Ben Slavin, chefe de ETFs globais do BNY Mellon, afirmou: “Mesmo uma vantagem de um dia pode determinar quem capturará milhões de dólares em taxas.” Em um mercado de ETFs altamente competitivo, essa diferença de tempo pode se traduzir em uma participação de mercado duradoura.

Reação de concorrentes e reorganização do mercado

A ação rápida da Bitwise forçou os concorrentes a reavaliarem suas estratégias cautelosas. A Grayscale imediatamente iniciou a conversão de seus fundos privados em ETFs, aproveitando o mesmo canal regulatório. A VanEck ajustou seu pedido de ETF de Solana, incluindo funcionalidades de staking para manter a competitividade. Fidelity e Invesco aceleraram seus preparativos para ETFs de altcoins, incluindo produtos relacionados ao XRP da Ripple. Até a Canary Capital lançou, no mesmo dia, ETFs de Litecoin à vista e Hedera no Nasdaq, formando uma explosão coletiva de ETFs de altcoins.

Essa dinâmica competitiva reflete uma disputa acirrada por participação de mercado. Dados históricos mostram que, na competição por ETFs de Bitcoin à vista, as três primeiras emissores detêm 75% do mercado, e novos entrantes, mesmo com taxas menores, têm dificuldade de ganhar espaço. Segundo a LSEG, a taxa de gestão do ETF de Solana deve variar entre 0,75% e 1,25%, e, com uma previsão de ativos de 14 bilhões de dólares, a receita de gestão no primeiro ano pode chegar a entre 105 milhões e 175 milhões de dólares. Esses incentivos econômicos justificam que os emissores assumam certos riscos regulatórios, especialmente num contexto de maior simpatia do governo Trump em relação às criptomoedas.

Dados-chave do ETF de Solana da Bitwise

Características do produto

• Código: BSOL
• Bolsa: NYSE
• Funcionalidades especiais: integração de recompensas de staking
• Plano de custódia: não divulgado publicamente

Desempenho de mercado

• Arrecadação na primeira semana: 420 milhões de dólares
• Taxa de gestão: estimada entre 0,75% e 1,25%
• Concorrentes em acompanhamento: Grayscale, VanEck, Fidelity
• Previsão de mercado: até 6 meses, o valor total de ETFs de altcoins pode atingir 14 bilhões de dólares

Ambiente regulatório e desafios futuros para ETFs de Solana

O impasse do governo dos EUA criou um ambiente regulatório único. Segundo procedimentos de emergência da SEC, o número de funcionários foi reduzido de aproximadamente 4.500 para cerca de 300 “pessoal essencial”, capazes de lidar apenas com assuntos urgentes. Embora a SEC permita que as bolsas usem padrões de listagem pré-aprovados para novos produtos, os emissores foram alertados de possíveis intervenções regulatórias futuras. Essa incerteza faz com que muitas instituições financeiras tradicionais adotem uma postura de observação, enquanto empresas nativas de criptomoedas como a Bitwise veem nisso uma oportunidade estratégica.

Do ponto de vista legal, a aprovação do ETF de Solana levanta debates sobre os motivos subjacentes. A aprovação de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista foi baseada na justificativa de que “o mercado é suficientemente grande e líquido” e que “há uma correlação significativa entre os mercados à vista e futuros”. No caso do Solana, a situação é diferente — não há um mercado de futuros regulamentado, como o CME, o que dificulta a aplicação da lógica anterior. A Bitwise pode depender de um “acordo de compartilhamento de supervisão de mercado”, ou seja, um protocolo com a bolsa que permita detectar manipulação de mercado, embora essa abordagem ainda não tenha sido testada judicialmente.

Evolução do mercado de ETFs de criptomoedas e oportunidades de investimento

O mercado de ETFs de criptomoedas está passando por uma transformação histórica, de uma concentração em ativos únicos para uma diversificação mais ampla. Após Bitcoin e Ethereum, o Solana se torna o terceiro criptoativo a obter um ETF à vista, estabelecendo um precedente para outras altcoins. Analistas preveem que os próximos ativos a receberem aprovação podem incluir XRP (com várias aplicações já submetidas), Cardano e Polygon. Essa diversificação lembra a trajetória do mercado de ETFs tradicionais no início dos anos 2000, quando, após o sucesso do ETF do S&P 500, surgiram diversos ETFs setoriais, nacionais e baseados em fatores.

Para investidores, os ETFs de altcoins oferecem uma ferramenta de alocação mais prática. A posse direta de altcoins envolve desafios como gestão de chaves privadas, obrigações fiscais e segurança, enquanto os ETFs permitem exposição ao risco de forma semelhante à negociação de ações. Recomenda-se uma estratégia de núcleo e satélites: alocar cerca de 60% do portfólio em ETFs de Bitcoin e Ethereum como núcleo, 25% em ETFs de altcoins de grande porte como Solana, e 15% em ativos menores ou ETFs geridos ativamente. É importante notar que a volatilidade dos ETFs de altcoins costuma ser maior do que a do Bitcoin, e a alocação em cada produto não deve ultrapassar 10% do total do portfólio.

Conclusão

O lançamento bem-sucedido do ETF de Solana da Bitwise representa não apenas uma vitória de um produto específico, mas um marco importante na maturação do mercado de ativos digitais. Quando investidores institucionais puderem acessar facilmente Solana e outras altcoins por meio de corretoras tradicionais, a integração entre criptomoedas e finanças tradicionais avançará para uma nova fase. Apesar das incertezas regulatórias, a reestruturação do cenário competitivo e a inovação de produtos estão impulsionando a adoção de criptomoedas de uma condição de mercado marginal para uma presença mais consolidada, preparando o terreno para o próximo ciclo de crescimento.