引言

来源：Super.exchange

2024 年 memecoin 超级周期的关键推动力之一，是代币创建和交易流程的零门槛与即时性。诸如 Pump.fun 等平台大幅简化了代币发行流程，助推了基于 Solana 的 meme 代币爆发式增长。到了 2024 年中，Solana 凭借其低交易费用与高速性能，已取代以太坊，成为 memecoin 项目的首选公链。

然而，这类代币发行机制也饱受争议，原因在于其公平性存疑。内部人员与机器人交易者等早期买入者，往往能够低价购入代币，并在价格上涨后抛售给后续用户，从中套利。

Super.exchange 提出了全新的代币发行模式，其独创的 Bonding Curve 机制为所有用户提供了更公平的参与路径。其原生代币 $SUPER 用于激励交易者，且完全由社区持有与治理。

什么是 Super.exchange？

Super.exchange 是一个构建在 Solana 区块链上的去中心化交易平台，融合了代币发行平台与去中心化交易所功能。它采用无限 Bonding Curve 机制，无需传统做市商所依赖的流动性提供者，而是通过代币的供需关系自动调整价格。

这种机制有助于建立更稳定的流动性池，并防止早期买家利用价格优势，从而使代币发行过程对所有参与者更加公平。该平台的原生代币为 $SUPER，完全由社区持有。

加密货币中的 Bonding Curve

Bonding Curve 是嵌入智能合约中的一种数学公式，用于根据代币的供应量动态决定其价格。通常情况下，随着代币被更多地购买，价格会沿着预设曲线上升；当代币被出售时，价格则相应下降。

Bonding Curve 通过算法确定价格，确保代币始终可以在链上以自动化方式买卖，从而实现链上流动性。这种机制不同于传统市场，不依赖外部订单簿，而是完全依据合约内部的供需关系运作。

Pump.fun 的模式

Pump.fun 采用一种 Bonding Curve 机制：新代币通过用户购买而被铸造，价格也随之上升。当某个代币的市值达到 $69,000 时，该 Bonding Curve 结束。此时，Pump.fun 会向 Raydium（一家基于 Solana 的去中心化交易所）注入价值 $12,000 的流动性。

然而，这种向 Raydium 的过渡会引发卖压和价格波动，因为早期买家和交易者往往会选择在此阶段套现。

CPMM 模式

恒定乘积做市商（Constant Product Market Maker，简称 CPMM）是大多数去中心化交易所（如 Raydium 和 Uniswap）采用的主流模式。其运作基于以下公式：

x * y = k

其中：
x = 流动性池中代币 A（如 SOL）的数量
y = 流动性池中代币 B（如 meme 代币）的数量
k = 恒定乘积，即总流动性保持不变

因此，在交易过程中：
当用户购买代币 B 时，他们会向池中注入更多代币 A（如 SOL），从而减少代币 B 的可用供应量。由于 x y 必须保持恒定，代币 B 的价格会上升。
相反，当用户出售代币 B 时，他们会向池中注入更多代币 B，同时减少代币 A（如 SOL）的供应量。为了维持 x y 的恒定，代币 B 的价格就会下降。

随着某一代币供应的减少，其价格因恒定乘积原理而上升。该公式虽然能防止流动性被完全耗尽，但在大额交易中可能会产生较高滑点。

Super.exchange 的运作机制

Super.exchange 的代币发行机制基于 Super Curve，这是一种由七条 Bonding Curve 组合而成的复合曲线，其数学公式为：

𝓍ⁿ . y = k

其中，𝑥 代表代币供应量，𝑦 表示价格，𝑛 的取值依次为 32、16、8、4、3、2 和 1。

这意味着，随着 𝑥（代币供应或流动性）的变化，𝑦（价格）会根据由不同 𝑛 值定义的指数曲线进行调整。Super Curve 中预设的七种 Bonding Curve 使得价格增长呈现不同斜率变化。

Super Curve 的设计目的是防止早期买家以低价不公平地囤积大量代币。例如，在 Super.exchange 上获取某代币 80% 的供应，会导致价格上涨 40,269 倍；相比之下，在传统 Bonding Curve 平台如 Pump.fun 上，仅上涨约 15 倍。

Super Curve 与传统 Bonding Curve 在代币价格增长方面的对比

Super Curve 与传统模型在市场深度特性方面的对比

不同 n 值的影响

在代币发行初期，n 设置较高，随后逐步降低：

• n = 32 → 价格会随着小额买入迅速上涨，早期买家每购买一个额外代币所需支付的成本显著上升，有效防止了极端的早期囤积行为。
• n = 8 或 4 → 价格增长速度放缓但仍为正向，早期买家与新买家之间的价格差距显著缩小。
• n = 1 → 价格上涨平稳且可持续，此时 Bonding Curve 的行为更接近传统公式（x * y = k）。

Super.exchange 模型 vs Pump.fun 模型

下表对比了 Super.exchange 模型与 Pump.fun 在关键特性上的差异：

使用 Super.exchange 指南

创建新代币

在 Super.exchange 上创建新代币时，你需要提供代币图像、代币符号（Ticker）和名称。建议同时填写可选项，如 Twitter、Telegram 及项目官网链接。代币创建完全免费。

为防止因重复代币符号导致的混淆与潜在诈骗，Super.exchange 会为每个代币分配唯一标识符。一旦代币创建完成，所有信息的修改仅能通过提案投票流程进行。

来源：Super.exchange

在 Super.exchange 上交易

在使用 Super.exchange 前，你需先从 Gate.io 购买 Solana（SOL），并提币至连接了 Super.exchange 的钱包地址。

在 Super.exchange 上购买代币的步骤如下：

• 从首页进入，连接你的钱包
• 设置你希望购买的 SOL 数量
• 在你想要的代币旁点击“Buy”按钮
• 在钱包中确认交易

来源：Super.exchange

你也可以从代币详情页进行买卖操作：

• 确认代币符号（Ticker），确保你交易的是目标代币
• 选择“Buy”或“Sell”操作
• 输入交易数量
  • 买入时，可输入 SOL 或代币数量
  • 卖出时，默认以代币数量输入
• 检查滑点限制与优先费设置，如有需要可进行调整
• 点击“Place Trade”并在钱包中确认交易
• 一旦链上交易确认完成，交易详情将显示在页面左下方，数据刷新可能需要几秒

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配置交易参数

在 Super.exchange 上，用户可以自定义两个交易参数：滑点限制和优先费。

滑点限制

滑点是指交易预期价格与实际执行价格之间的差异，通常由市场波动引起。用户可以设置自己的滑点限制，如果在交易执行过程中价格偏离超过设定百分比，交易将自动取消。推荐的滑点范围为 0.1% 至 2%。

优先费

在 Solana 区块链上，每笔交易需支付基础费用 0.000005 SOL。随着网络拥堵加剧，交易需要争夺有限的打包空间。用户可以支付优先费以加快交易执行速度。

交易手续费

Super.exchange 实施基于代币市值（Market Cap，简称 MC）的分层交易手续费模型：

什么是 SUPER 代币？

SUPER 是 Super.exchange 的原生代币，用户可通过交易或邀请新用户获得积分，积分可按 1:1 比例兑换为 SUPER 代币。
积分每 5 分钟分发一次，随着 SUPER 市值的增长，每轮分发的积分预计将逐渐减少。

积分分发基于以下公式：
每轮积分上限 = Bonding Curve 中剩余的 SUPER 数量 / 28800

积分分配比例为 80/20：80% 分配给交易用户，20% 分配给邀请人。

代币分配

SUPER 的总供应量为 10 亿枚，100% 由社区持有，没有预留给投资人或团队的份额。
50% 的交易手续费将用于回购并销毁 SUPER，从而随着时间推移逐步减少其供应量。

来源：Super.exchange

Super.exchange 是一个好的投资选择吗？

Super.exchange 通过引入 Super Curve，构建了一个可保护交易者免受常见“拉盘砸盘”行为的平台。这一 Bonding Curve 机制防止早期买家以极低价格囤积大量代币，提升了代币发行的公平性。

$SUPER 代币本身主要作为激励机制使用。用户可通过交易与邀请获得积分，并兑换为 $SUPER 代币。

但其长期可持续性仍取决于用户增长、持续的交易活跃度，以及是否能为 $SUPER 引入除回购与销毁以外的更多用途。

投资 Super.exchange 仍存在市场波动、监管变化等风险。潜在投资者应充分研究并评估自身风险承受能力，加密货币投资不保证收益，亦可能导致本金损失。