مع تزايد تداخل المالية التقليدية مع تكنولوجيا سلسلة الكتل والأصول الرقمية، يظهر RWA كبديل أو حتى حلاً متفوقًا للآليات المالية التقليدية مثل توريق الأصول والطروحات العامة الأولية، مما يجلب أفكارًا وأساليب جديدة لدوران الأصول والتداول.

ببساطة، العملية الأساسية لإصدار مشروع RWA المتوافقة هي على النحو التالي: اختيار الأصول المناسبة ➡ تحديد خطة الإصدار ➡ تقييم الأصول والمراجعة ➡ بناء منصة تجزئة العملات وإصدار الرموز ➡ الحصول على موافقة تنظيمية للإصدار المتوافق.

فريق سا جيه، من خلال الاستفادة من الخبرة العملية وأحدث حالات النجاح في مجال الأصول الرقمية الحقيقية، سيناقش هذا الموضوع الشيق من ثلاثة جوانب: اختيار الأصول الأساسية، واختيار خطط الإصدار، واختيار مناطق الإصدار.

01 اختيار الأصول الأساسية - "خط الحياة" لـ RWA

من تجربة فريق سا جي العملية، يعتبر العامل الأكثر أهمية في إصدار مشروع RWA في هذه المرحلة هو معرفة كيفية اختيار الأصول الأساسية بشكل صحيح للإصدار.

فعلاً، أصول العملات المشفرة تصبح أداة أساسية في إعادة تشكيل المشهد المالي العالمي.

ومع ذلك، نظرًا لقيود فهمنا واختلافات الظروف الوطنية في جميع البلدان، يجب أن يمر التطوير واعتماد الأشياء الجديدة، خاصة تلك ذات الخصائص المالية، بعملية بطيئة. وهذا يؤدي إلى مستويات متفاوتة من قبول الأصول الرقمية في مختلف البلدان والمناطق القضائية.

لذلك، اختيار الأصل الأساسي الصحيح أمر أساسي. من جهة، يساعد في توفير مشروع RWA بقيمة "منطقية، موثوقة، ومرئية" أكثر. من ناحية أخرى، يزيد أيضًا من فرص أن يتم التعرف على المشروع من قبل الجهات التنظيمية كـ "ابتكار مالي" شرعي بدلاً من كونه نظام جمع تبرعات غير شرعي أو نظام احتيال مالي.

عند النظر في العديد من مشاريع RWA الناجحة في الصين التي حظيت بتوجه كبير واعتراف بالامتثال ، فإن اختيار الأصول الأساسية يشترك عمومًا في الخصائص التالية:

(1) الأصول المادية

(2) سمات الاقتصاد الأخضر

(3) القدرة على توليد تدفق نقدي مستقر

(4) القيمة الاجمالية المعتدلة للاصول مع أسعار سوق ثابتة على المدى الطويل

من الجدير بالذكر أن السبب وراء امتلاك العديد من الأصول الأساسية لسمات "الاقتصاد الأخضر" يعود أساسًا إلى اختيار معظم الشركات المحلية هونغ كونغ كوجهة لإصدار مشاريع RWA. تحقق هذه المشاريع من التماشي من خلال حوض الرمل الموزع الذي أطلقته سلطة هونغ كونغ النقدية. حاليًا، يركز المرحلة الأولى من تجربة حوض الرمل الموزع على تمثيل الأصول المالية التقليدية والأصول الواقعية، مع التركيز على أربعة مواضيع رئيسية: (1) الدخل الثابت وصناديق الاستثمار، (2) إدارة السيولة، (3) التمويل الأخضر والمستدام، و(4) تمويل التجارة وسلسلة التوريد.

من بين هذه الموضوعات ، تعتبر التمويل الأخضر والمستدام هي الفئة الأكثر قابلية للوصول للشركات الرئيسية لتأمين الموافقة وفي الوقت نفسه تحقيق فوائد التمويل. وهذا هو السبب في أن المشاريع الناجحة الحالياً في السوق - محطات الشحن لمجموعة جديدة معينة ومحطة طاقة شمسية لشركة تكنولوجيا معينة - تندرج تحت هذه الفئة.

بالطبع، مع تطور السوق العام وزيادة فرص منصة الاقتصاد الأخضر الخارجية، يعتقد فريق سا جيه أنه على الرغم من أن "الاقتصاد الأخضر" سيظل عاملاً مهمًا عند اختيار الأصول الأساسية، إلا أنه لن يكون العامل المحسوم. في النهاية، جوهر الأصل الأساسي هو أن يكون كأساس القيمة الأساسية لمشروع RWA. المفتاح يكمن في ما إذا كان يمكن أن يولد تدفق نقدي مستقر ويحقق اعترافًا سوقيًا عاليًا.

02 اختيار نموذج الإصدار

استنادًا إلى الممارسات السوقية الحالية، تعتمد RWA بشكل رئيسي نموذجي إصدار: نموذج الإصدار المباشر ونموذج الأصول المدعومة.

يمكن فهم نموذج الإصدار المباشر ببساطة على أنه ICO مباشر نسبيا. في هذا النموذج ، يعمل مالك الأصل أيضا كمصدر ، باستخدام blockchain كأداة مسك الدفاتر لتسجيل الأصل مع إصدار الرموز المميزة المقابلة في نفس الوقت. يستخدم هذا النموذج بشكل أكثر شيوعا على منصات RWA الخاصة في الخارج. ومع ذلك ، منذ "إعلان الصين لعام 2017 بشأن منع إصدار الرمز المميز ومخاطر التمويل" (إعلان 9.4) من قبل بنك الشعب الصيني وست إدارات أخرى حددت صراحة عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية على أنها "أنشطة تمويل عامة غير مصرح بها وغير قانونية" ، اختفى هذا النموذج بشكل أساسي من السوق المحلية.

بدأت نموذج المدعومة بالأصول ، من ناحية أخرى ، يصبح تدريجياً الخيار الرئيسي لإصدار RWA متوافق ، لا سيما في هونغ كونغ. يستمد هذا النموذج بشكل كبير من مفهوم "الأمنية الأصولية" في التمويل التقليدي. على الرغم من أنه لا يزال ينطوي على ICOs لإصدار الرموز ، يمكن أن يكون هذه الرموز أساساً تمثيلات للأوراق المالية الجديدة التي تمثل الحقوق الاقتصادية للأصول الأساسية. في الممارسة ، يقوم المصدر بتسجيل الأصول الأساسية في نظام خارج السلسلة. ثم يقوم طرف ثالث بشراء الأصول ، ويقدم مؤسسة واقية مرخصة لحملها ، ويقوم المصدر بإجراء ICO استنادًا إلى نسبة مقابلة.

من الناحية العامة ، يوفر نموذج الأصول المدعومة مستوى أعلى من التوافق مقارنة بنموذج الإصدار المباشر ويتوافق بشكل أفضل مع نهج الرقابة في هونغ كونغ. ومع ذلك ، يترتب على ذلك تكاليف إصدار أعلى ، مما يجعله أكثر مناسبة للأصول الأساسية على نطاق أوسع.

03 اختيار منطقة الإصدار

حاليًا، يتميز قطاع RWA العالمي بفترة من التوسع السريع والنمو غير المنظم. باستثناء بعض البلدان والسلطات مثل الصين التي تفرض قوانين صارمة على الأصول الرقمية، يتم تطوير عدد كبير من مشاريع RWA بسرعة، مع أساليب ومنصات إصدار متنوعة.

استنادًا إلى تجربتنا العملية، يعتقد فريق Sa Jie أنه بالنسبة للشركات الصينية الرئيسية التي تبحث عن دمج منتجاتها عالية الجودة مع عالم العملات المشفرة من أجل التمويل، تظل هونغ كونغ الإقليم المفضل للإصدار لـ RWA. تعتمد هذه التفضيلية على اعتبارين أساسيين.

أولاً، أنشأت هيئة النقد النقدية في هونغ كونغ مركز الاختبار الرملي لاستكشاف تطوير البنية التحتية للسوق المالية المبتكرة بناءً على منصات تقنية سلسلة الكتل. إصدار الأصول المرمزة، بالإضافة إلى التوافق التقني بين الودائع المرمزة و wCBDC، هما مجالات الاختبار الرئيسية في مشروع الرمل. وهذا يعني أن لدى مشاريع RWA عالية الجودة فرصة كبيرة للتميز ضمن إطار الرمل.

ثانيًا ، لقد نجحت عدة شركات في البر الرئيسي بالفعل في إصدار مشاريع RWA بنجاح في هونغ كونغ ، وإطار التنظيم داخل صندوق التجميع يصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا. طالما تم تلبية متطلبات الامتثال ، فإن احتمالية إطلاق مشاريع RWA في هونغ كونغ مرتفعة نسبيًا. بالإضافة إلى ذلك ، فقد بلغ تمويل RWA بالفعل مستوى المليارات من اليوانات ، مما يجعلها مقارنة بالطرح العام الصغير. يمكن أن تكون فوائد التمويل من خلال إصدار RWA كبيرة بالنسبة للشركات.

نظرًا لهذه المزايا، وبمراعاة أن الصين لم تنشئ بعد رملية تنظيمية للتقنيات المالية الجديدة وأن العروض الأولية للعملات (ICO) ما زالت ممنوعة بشكل صريح، يبدو أن إصدار القوائم المالية المرتبطة بالأصول الرقمية في هونغ كونغ هو الخيار الأفضل للشركات الصينية.

04 أفكار نهائية

تذكر فريق سا جي أن سوق رأس المال في هونغ كونغ متطور للغاية، مما يعني أن الشركات الصينية الرئيسية التي تسعى لإصدار RWA في هونغ كونغ يجب عليها الامتثال لمتطلباتها التنظيمية المالية. تتضمن تكلفة إصدار RWA بشكل طبيعي متطلبات الاستدامة العقارية التقليدية. يتضمن ذلك المحامين المحترفين والمحاسبين وغيرهم من الخبراء القيام بالاستدلال الدوني على الأصول الأساسية لضمان الملكية الواضحة والمطابقة، والتأكد من تثبيت البيانات على السلسلة بشكل صحيح على الأصول الحقيقية، وتأكيد مطابقة العقود الذكية.

بشكل عام ، يعتقد فريق Sa Jie أن RWA ستنمو تدريجيا لتصبح أداة مالية قوية ، مما يوفر للشركات قناة تمويل أحدث وأكثر كفاءة. ومع ذلك ، فقد شهد السوق أيضا العديد من عمليات الاحتيال المتخفية في شكل مشاريع RWA. على سبيل المثال ، تلقى فريق Sa Jie ذات مرة استشارة من عميل يدعي أنه يمتلك أكثر من عشرة سيراميك أصلي "Ru Kiln" ويريد استخدامها كأصول أساسية لإصدار RWA ... لذلك ، ننصح الجميع بالبقاء يقظين ، وتجنب الاستثمارات العمياء ، وتوخي الحذر من الاحتيال المحتمل.

بيان:

تم استنساخ هذه المقالة من [gateحساب الوي شات العام: فريق زياو سا القانوني]، ينتمي حق النشر إلى الكاتب الأصلي [محامي شياو سا], إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصلفريق تعلم جيت، سيتعامل الفريق معه في أقرب وقت ممكن وفقًا للإجراءات ذات الصلة.

تنويه: تعبر الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة فقط عن آراء الكاتب الشخصية ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

يتم ترجمة النسخ الأخرى من المقال بواسطة فريق تعلم غيت، غير مذكور فيهاGate.io, قد لا يجوز تكرار المقال المترجم أو توزيعه أو الاستيلاء عليه.