O mesmo se aplica ao mercado de criptomoedas. Este artigo revisará o desempenho do BTC durante diferentes períodos de política monetária para refletir o impacto dos aumentos e cortes nas taxas de juros sobre criptomoedas.

O Impacto dos Aumentos e Cortes nas Taxas de Juros sobre as Criptomoedas

Tendência histórica da taxa de fundos federais

Embora a taxa dos fundos federais tenha visto aumentos significativos e cortes ao longo da história, ao considerar a criação do BTC, ela só foi afetada por três períodos principais: os aumentos graduais de taxa de 2015 a 2018, os cortes de taxa de 2019 a 2020 devido à pandemia de COVID-19 e os aumentos de taxa hawkish de 2022 a 2023.

Este artigo interpreta as mudanças no mercado de criptomoedas durante estes três períodos, apresentados em ordem cronológica inversa, para facilitar a compreensão e análise.

Aumentos de juros hawkish de 2022 a 2023

2022-2023 Fed Rate Hike Path vs. BTC Trend

O recente aumento da taxa de juros foi implementado para lidar com as pressões inflacionárias resultantes dos cortes de taxa durante o período COVID-19. Devido à rapidez desses cortes e à duração prolongada das taxas de juros baixas, os dados do IPC dos EUA chegaram a 9,1%. Isso levou a um ritmo rápido e substancial dos aumentos atuais das taxas. As setas vermelhas no gráfico indicam o momento dos aumentos das taxas nesse ciclo, sendo que o comprimento delas representa a magnitude de cada aumento.

Fica claro que o preço do BTC passou por três fases durante o processo de aumento da taxa:

Fase Um: novembro de 2021 a março de 2022. Após Powell indicar na reunião do FOMC de novembro que adotaria uma política de aperto semelhante à era Volcker, as expectativas do mercado levaram a uma forte queda no mercado de criptomoedas. O BTC caiu significativamente de sua máxima histórica para cerca de $40.000, caindo quase 40% ao longo de cinco meses.

Fase Dois: março de 2022 a dezembro de 2022. Esta fase marcou o período de aumento das taxas primárias, durante o qual o preço do BTC atingiu o seu mínimo. Uma característica notável desta etapa foi que, apesar de vários aumentos significativos de 75 pontos-base ocorridos no meio de 2022, a taxa de declínio do preço do BTC diminuiu gradualmente. Em vez de quedas bruscas, o preço apresentou uma tendência de queda mais volátil.

Fase Três: Dezembro de 2022 a Julho de 2023. Durante este período, a intensidade dos aumentos das taxas de juros foi mantida principalmente em 25 pontos-base, resultando em uma abordagem mais moderada. BTC começou a se recuperar durante este período, à medida que o sentimento de mercado começou a antecipar o fim da política monetária restritiva.

Ao examinar as tendências do BTC, é evidente que todo este ciclo de aumento de taxas tem fases distintas de excesso e transição. Antes do início dos aumentos de taxas, a incerteza das expectativas do mercado levou às flutuações de preços mais intensas. Uma vez iniciados os aumentos de taxas, mesmo com aumentos significativos, a taxa de declínio desacelerou.

Os cortes de taxa de 2019 a 2020 foram influenciados pelo impacto da COVID-19

O caminho de corte de taxa de 2019 a 2020 em comparação com as tendências do BTC.

Embora referido como os cortes de taxa para mitigar os efeitos da COVID-19, a principal razão para esta rodada de cortes foi a macrogestão da economia fraca. Foi apenas nas fases posteriores dos cortes de taxa que o impacto da COVID-19 levou a um colapso no mercado de trabalho, levando o Federal Reserve a reduzir significativamente as taxas de juros.

Este ciclo também tem três fases:

Na primeira fase, antes de julho de 2019, o Federal Reserve anunciou a possibilidade de um corte de taxa para gerenciar as expectativas do mercado. Embora a política de corte de taxa não tivesse sido implementada, o BTC se recuperou, subindo de cerca de 4.000 para 10.000.

A segunda fase envolveu três cortes reais nas taxas em julho, setembro e outubro de 2019. Esses cortes foram implementados contra a fraqueza econômica causada pelos aumentos suaves de longo prazo da taxa pelo Federal Reserve, sendo que cada corte foi de 25 pontos-base. Durante esse período, o preço do BTC não aumentou devido aos cortes nas taxas; em vez disso, exibiu uma tendência corretiva, um caso típico de “venda na notícia”.

A terceira fase começou com cortes agressivos nas taxas para resgatar o mercado de trabalho devastado pela COVID-19. No início de março de 2020, o Federal Reserve cortou urgentemente as taxas em 50 pontos base, seguido por um corte de 100 pontos base na reunião do FOMC de março. Durante este período, o BTC também experimentou uma queda induzida pelo pânico em meio ao surto de COVID-19. No entanto, na segunda semana após o corte de 100 pontos base, o BTC começou a subir e quebrou suas máximas anteriores no quarto trimestre do mesmo ano, experimentando um aumento significativo.

Nesta rodada de cortes de taxas, o impacto mais significativo nas tendências do BTC ainda vem das expectativas em torno da política monetária, em grande parte devido ao trabalho do Federal Reserve. A implementação real das políticas teve efeitos mínimos. A subsequente alta significativa foi mais um resultado dos sinais liberados pelo Federal Reserve em resposta ao choque do COVID-19, particularmente após dois cortes agressivos nas taxas, levando as pessoas a esperar que a política monetária permanecesse em um estado frouxo por um período prolongado.

Resumo da Fase

Após revisar os dois ciclos mencionados acima, podemos chegar a algumas conclusões preliminares:

1. Pequenas mudanças na política monetária têm pouco impacto no mercado.
2. As mudanças na política monetária em preparação minuciosa pelo Federal Reserve têm impacto mínimo no mercado.
3. Incerteza de mercado sobre o futuro frequentemente leva à volatilidade antes de implementar a política monetária.

Aumentos Moderados de Taxa de 2015 a 2018

O caminho do aumento da taxa de 2015 a 2018 comparado às tendências do BTC

O pano de fundo desta rodada de aumentos de taxas é um mercado de trabalho forte e dados de baixa inflação. O Federal Reserve tem como objetivo regular a política monetária para elevar a meta de inflação para 2% e manter o desenvolvimento saudável duplo da economia e do mercado de trabalho. O ciclo geral de aumento das taxas dura três anos, com taxas aumentando de 0,125 para 2,375. O Federal Reserve comunicou efetivamente seus objetivos de aumento das taxas e o caminho para o mercado.

Com base na análise dos dois ciclos anteriores, não é difícil entender por que esse ciclo de aumento de taxa não levou a uma queda no mercado. A razão principal reside no trabalho minucioso do Federal Reserve e na magnitude geralmente moderada dos aumentos.

Naquela época, o mercado de criptomoedas era um ativo extremamente de nicho com baixa liquidez, tornando-o intrinsecamente menos afetado pela política monetária. Além disso, com o nascimento do Ethereum em 2015, o BTC experimentou uma alta contrária à política monetária durante esse período de lua de mel.

Após analisar os três ciclos históricos, vamos prever o impacto potencial do próximo ciclo de corte de taxas no BTC. Nesse processo, não discutiremos eventos aleatórios, como os causados pela COVID-19.

Possíveis Tendências Durante o Ciclo de Cortes de Taxa a Partir de 2024

Previsões da CME para o futuro caminho de cortes na taxa.

O pano de fundo do atual ciclo de corte de taxas é mitigar os efeitos negativos que os aumentos de taxa hawkish tiveram no mercado de trabalho e na economia. De acordo com os dados atuais da CME, após um corte de 50 pontos base em setembro, espera-se que sejam cortados mais 75 pontos base em 2024, levando a taxa para 300-325 antes do quarto trimestre de 2025. Isso abrange nove meses, com um corte total de 225 pontos base, com média de 25 pontos base mensais. Essa taxa é maior em comparação com o ciclo de corte de taxa anterior.

No entanto, o preço do BTC já subiu para níveis vistos antes da última rodada de aumentos da taxa, influenciado por fatores como o ETF BTC e o próximo halving. Antes da reunião do FOMC de setembro, o mercado não mostrou uma preferência clara entre cortar 25 ou 50 pontos base, então o resultado superou ligeiramente as expectativas.

Além disso, as previsões de mercado indicam que a maioria dos cortes significativos nas taxas ocorrerá no 4º trimestre de 2024, com 2025 prevendo principalmente cortes suaves de 25 pontos-base. Com base em padrões históricos, esta porção provavelmente não impulsionará significativamente o preço do BTC.

Caminho de corte de taxa previsto da CME

Em resumo, o aumento no BTC devido aos cortes nas taxas de juros provavelmente se manifestará no quarto trimestre, seguido por um período potencial de consolidação. Durante esse processo, se a fraqueza do mercado de trabalho exceder as expectativas do mercado, levando o Federal Reserve a implementar cortes inesperados nas taxas, isso poderá levar a um aumento significativo no BTC a curto prazo.

É importante observar que esta análise é apenas uma extrapolação baseada no impacto histórico da política monetária sobre o BTC e não constitui um conselho de investimento. No ambiente atual, fatores como ETFs do BTC, redução pela metade do BTC, tendências emergentes do setor e desenvolvimentos regulatórios desempenharão papéis críticos na influência do BTC.