本稿では、暗号通貨市場における小売投資家とベンチャーキャピタリストの不平等な投資機会の問題、および公正なローンチプラットフォームの可能性と制限について探究します。公正なローンチモデルは小売投資家に等しい参加機会を提供しようと試みていますが、ボットの干渉やインサイダートレーディングなどの新しい形の不平等性が依然として存在しています。LegionやAI-Poolなどの革新的なプロジェクトは、貢献評価やAI技術を通じて透明性を高め、より持続可能な解決策を提供し、Web3エコシステムにおける公正さと信頼性の新たな方向性を提供しています。

1. Introduction

ソース: rsuthar94、Dune Analytics

Platforms like Pump.funそしてDAOS.Fun暗号通貨市場で強い成長を遂げています。取引量が高く、ユーザーの積極的な参加が注目されています。従来のICOやIEOとは異なり、これらのプラットフォームは公正なローンチメカニズムを採用しており、すべてのユーザーがトークン投資に自由に参加できます。トークンを事前に資本投資家に売却する必要はありません。このモデルは、小売投資家が最初から参加し、価値を共有し、トークンの公正な分配から利益を得ることができるため、広く注目されています。このトレンドは、小売投資家が高品質な投資機会から常に排除されてきたことを浮き彫りにし、より包括的な投資モデルに対する市場の期待を高めています。

このレポートでは、フェアローンチプラットフォームが小売投資家に対する不均等な投資機会の問題を効果的に解決し、暗号通貨市場の持続可能な発展を支援できるかどうかについて分析します。

2. 小売投資家とベンチャーキャピタル：紛争の起源

従来の金融市場における小売投資家とベンチャーキャピタリストの間の不均衡な投資機会は長年の問題となっており、この問題は仮想通貨市場でも続いています。ベンチャーキャピタリストはプライベートセールスで低価格で大量のトークンを取得し、それを公開市場で高値で売却して利益を上げます。このプロセスにより小売投資家は不利な状況に置かれ、価格がすでに上昇した後に市場に参入せざるを得ず、公正な投資機会の不足に不満を深めています。

2024年に発行されたトークンのためのMC / FDVは、ほぼ3年ぶりの最低水準に低下しています。出典：バイナンスリサーチ

この問題はデータによってサポートされています。バイナンスリサーチによると、暗号通貨市場の時価総額（MC）/完全希釈評価（FDV）比率は2022年の41.2％から2024年の12.3％まで減少し続けています。これは市場における流通トークンの割合が減少し、一方でロックされた供給の割合が増加していることを示しています。限られた供給はトークン価格を人工的に引き上げ、ベンチャーキャピタリストなどの早期投資家に利益をもたらします。しかし、ロックされた供給量がアンロック期間に市場を氾濫すると、過剰供給はしばしば価格の暴落につながり、小売投資家が損失の最大の負担を負うことがよくあります。最終的には、ローンチ時の過剰価格設定はしばしば小売投資家にとっての財務的損失につながります。

この文脈では、小売投資家は自然にフェアローンチプラットフォームに引き寄せられます。これらのプラットフォームはすべてのトークンを最初から発行し、トークンの解除に関連するリスクを排除し、すべての参加者に均等なスタート地点を提供します。このモデルは、トークンのバランスの取れた分布とエコシステムの健全な発展を促進し、小売投資家の早期参加の需要に応えています。

3. フェアランチプラットフォーム：真のフェアな代替または不均衡の別の形式か？

フェアローンチプラットフォームは、小売投資家に新たな機会を提供し、伝統的な投資モデルの代替手段として位置付けています。しかし、これらのプラットフォームが本当に不平等な投資機会の問題を解決しているかどうかについては、まだ議論があります。表面上では、すべての参加者が平等な立場でスタートする公平な環境を作り出しています。しかし、実際には、新たな形の不平等や課題が浮かび上がっています。

$DRUGS VIP参加者リスト、ソース：DAOS.fun

Pump.fun を例にとると、このプラットフォームは、トークン生成イベント(TGE)スナイパーボットやトレンドボットなどの自動化ツールがもたらす課題に直面しており、取引機会をつかみ、個人投資家を後退させることがよくあります。さらに、一部のプロジェクトは、ホワイトリストなどのメカニズムを通じて公平性を損ない、特定のグループを優遇したり、インサイダーの利点を提供する利益団体を形成したりします。これらの問題は、公正な打ち上げプラットフォームの本来の意図を損なうものです。現実には、不平等は解消されておらず、単に形を変えただけであり、個人投資家は依然として公平な参加機会を得るのに苦労しています。さらに懸念されるのは、このモデルが現在、より速いペースで繰り返されているという事実です。公正なローンチプラットフォームは、ベンチャーキャピタルの従来のデューデリジェンスプロセスをスキップすることが多いため、個人投資家をより大きなリスクにさらし、投資機会の不平等をさらに悪化させます。

4. 投資機会の不平等の根本的な原因

フェアローンチプラットフォームは、不平等な投資機会の問題を根本的に解決していません。この問題を本質的な観点から理解するには、より本質的な視点でそれを調査する必要があります。この不平等は小売投資家とベンチャーキャピタリストの間の機会の格差にとどまらず、機会の公平さに関するものだけではありません。さらに重要なことに、これは全生態系の長期的な持続可能な発展を脅かしています。

もしプロジェクトが資金調達に焦点を当てている場合、投資機会を誰にでも開放することが合理的であるかもしれません。しかし、トークンベースのエコシステムは資金調達に焦点を当てるだけではありません。投資家やエコシステム参加者とともに成長し、持続的に価値を創造・開発する必要があります。これには、短期的な利益に関心があるだけでなく、エコシステムの長期的な開発に貢献する意欲のある本当の参加者が必要です。

この文脈では、ベンチャーキャピタルの役割は特に重要です。ベンチャーキャピタリストは、財政的な支援だけでなく、広範なネットワーク、人材、物資も提供します。初期の調査とデューデリジェンスを通じて、彼らはプロジェクトの安定性と信頼性を検証します。これはまた、なぜ一部の公平なローンチプラットフォームが検証済みの参加者に早期アクセスを提供することで、参加者をインセンティブ付けるのかを説明しています。

投資機会の不均等の問題に対処するためには、単に平等なアクセスを実現するだけでは不十分です。エコシステムの長期的な成長と持続可能な発展には、実質的な貢献を行う参加者を特定し、インセンティブを与えることができる構造化された解決策が必要です。これはWeb3エコシステムが緊急に取り組むべき基本的な課題です。

5. 新しいバランスを見つける：価値志向のエコシステム

現在の暗号通貨市場は、一方では公正なローンチモデルを通じた絶対的な平等の追求があり、他方では、経験豊富な投資家の一握りを中心とした伝統的なモデルが存在しています。これらのモデルのいずれも、Web3産業の本質的な価値を十分に反映しているわけではありません。そのため、「価値志向の参加者選択」戦略にシフトする必要があります。この戦略は、エコシステムに重要な貢献をする参加者を特定し、引き付けることに焦点を当てており、単に資本規模や投資家タイプを考慮するのではなく、彼らの価値創造能力を強調しています。最近の2つの事例は、この新しいアプローチの潜在能力を示しています。

5.1. レギオン: コミュニティ投資ラウンドプラットフォーム

Legionは、コミュニティ主導の投資プラットフォームとして、エコシステムに実質的な価値を創造できる投資家を選ぶことに専念しています。このプラットフォームの目標は、単に資金調達することを超えており、プロジェクトチームと投資家の持続可能なパートナーシップを構築することに重点を置いています。

プラットフォームの中核であるレギオンスコアシステムは、オンチェーンの活動、ソーシャルインフルエンス、GitHubへの貢献、プロジェクトチームの認知など、多次元のデータに基づいて投資家を包括的に評価します。スコアリングシステムは、投資家がエコシステムへの実際の貢献能力に基づいており、単に金融リソースを考慮するのではありません。投資家は、潜在的な貢献と参加計画を明確にしたカバーレターとレギオンスコアを提出する必要があります。これにより、プロジェクトチームとの信頼関係を構築するのに役立ちます。このアプローチは、投資機会の公正性を高めるだけでなく、プロジェクトチームと投資家との深い相互作用を促進します。レギオンは、暗号通貨市場の信頼性を高めながら、貢献に焦点を当てたコミュニティ主導のエコシステムを確立しています。

5.2. AI-Pool: AIエージェントに基づく公平なローンチプラットフォーム

AI-Poolは、ユーザーによって提案されたAIエージェントに基づく実験的なフェアローンチプラットフォームですSkely 2024年12月24日に。このアイデアはすぐに注目を集め、数時間で広まりました。多くの投資家がプロジェクトに資金を注入し、500万ドル以上を集めました。注意：Skelyのアカウント偽のアカウント報告があったため、は停止されました。具体的な理由は第三者によって報告されたため、明確ではありません。また、プラットフォームは初期の未検証の実験的なプロジェクトであり、まだ安定性や信頼性がありません。ただし、プラットフォームの背後にあるコンセプトは有望です。

AI-Poolは、AIエージェントを介して既存の公正なローンチプラットフォームの課題に対処しようとしています。 従来のプラットフォームとは異なり、しばしば中央集権的な運営や内部取引の問題に直面することがありますが、AI-Poolは、Trusted Execution Environments (TEE)を利用してプロセスの透明性を確保しています。 TEEはAIウォレットの秘密鍵を保護し、AIエージェントの自律的な運用を保証し、中央集権的な制御や内部取引による不公正さを効果的に軽減します。

AI-Poolは、ボットの干渉や流動性不足などの課題に直面していますが、トークンの発行と初期配布において公平性を確保するという独自の利点を示しています。これにより、中央集権的なプラットフォームの分配の不公平を解決する新しいアプローチが提供されます。技術の改善が続くにつれ、AI-Poolは暗号通貨市場における信頼と透明性の向上のモデルとなることが期待されています。

6. 結論

暗号市場における投資機会の不均衡の問題は、一般投資家とベンチャーキャピタリストの間の対立として過度に単純化されがちですが、実際にはこれは表面的なものに過ぎません。特定のグループを優遇するKOLラウンドや、公平性を完全に達成できない公正なローンチプラットフォームなど、これらの例は市場の根本的な不平等を明らかにしています。LegionとAI-Poolの革新的なプラクティスは、これらの問題に対する新しい解決策を提供しています。Legionは総合的なデータ評価システムを通じて価値ある参加者を選別し、AI-PoolはAIエージェントを通じてプロセスの透明性を向上させます。両プロジェクトは単なる資本投資を超えており、エコシステムの信頼性と持続可能性を高める新しい方向性を提案しています。

Web3業界のコアバリューは、分散化を通じてすべての参加者に平等な機会と公正な環境を創造することにあります。この目標を達成するためには、バイアスを排除するバランスの取れたエコシステムを構築し、投資家とプロジェクトチームの間で積極的な相互作用を促進する協力メカニズムを確立する必要があります。これらの取り組みは、真に分散化されたシステムの基盤を築くことになります。

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