公平發行：一個新的代幣經濟範式

As unveiled in @dr.daoist/time-scheduled-token-unlocks-an-elephant-in-the-room-741e1ee0e781">時間表代幣解鎖：房間裡的大象，時間表解鎖是‘低浮動高FDV’表面問題的真正罪魁禍首。經濟上明智的方式是放棄按時間表印製代幣，轉而根據市場需求來進行。

時間表解鎖不僅違反了基本的經濟原則，而且是不公平的。它們似乎優先解鎖社區代幣（例如通過空投），但實際上，它們確保團隊/風投可以無論當時的代幣需求如何而退出，幾乎肯定會使代幣價格崩潰。更糟糕的是，在“優先社區解鎖”的幌子下，通常隱藏著團隊/風投的利益（例如通過空投、國庫或生態系統代幣），使他們能夠在代幣上市時比第一次計劃解鎖要早得多地加速退出。到那時，總股權解鎖計劃變成了純粹的裝飾，而代幣價格很可能已經暴跌。

這個機動已成為公開的秘密，社區和市場通過CEX上市的VC支持的代幣首次亮相的表現低迷以及對模因代幣的壓倒性關注表達了他們的明顯不滿。為什麼是模因？因為它們是公平發行的，或者至少在創始時被認為更公平，相比之下，由團隊/ VC / CEX聯盟玩弄的笨拙計劃。但我們都知道：對於任何VC支持的代幣，公平發行是不可能的，因為VC在TGE之前已以較低的價格買入。

所以這裡的解決方案是什麼？

答案在於“公平發行”：這是一種新的代幣經濟模式，新的代幣僅在需求增加時發行，並在每次發行時公平分配給所有利益相關者。哦，它也不會通脹。根據項目是否產生外部性（即收入），公平發行有三個版本：

1. 龐氏版本（無收入）：每當流通代幣被消耗和銷毀時，都會釋放等量的新代幣（按比例分配給團隊/VC/社區/國庫等），保持流通供應量不變;
2. HODL版本（帶收入）：與Ponzi版本相似，但釋放和分發了通貨的通脹量，並通過收入進行回購和燒毀，使通貨的通脹部分立即抵消，從而保持流通供應穩定；和
3. Moonshot版本（帶收入）：類似於HODL版本，但部分收入用於提升代幣價格，而不僅僅是購買通貨膨脹釋放，從而創造潛在的“僅上漲”效應。

以下是所有三個模型的詳細步驟。

公平發行 1.0：庞氏版本，用于没有收入的项目

關於Web3項目的一個粗糙事實是，即使在X-to-Earn敘事消亡兩年後，它們的大部分仍然缺乏外部性；即這些項目仍然不會產生以外幣/代幣計價的收入。對於這些項目的代幣經濟不可避免地傾向於庞氏經濟學，非常類似於美國財政部和聯邦儲備系統印刷和洗錢以支撐經濟，直到泡沫爆破時代幣失去信用，發行人失去他們的造幣權（即從印刷這種貨幣的權利中獲得的利潤）。

然而，公平發行仍然有效 - 至少在實現公平和通脹證明的代幣解鎖目的上 - 對於這些項目，其泡沫版本：關鍵是沒有通脹性發行。 這是它的運作方式：

• 在 T₀ 時：假設初始流動性池包含 $TOKEN 和 $USDT，將 $TOKEN 定價為其初始水平；
• 在T₀和T₁之間：消耗了一定數量的$TOKEN（例如，通過社區參與）並且被銷毀，從而減少了其流通供應並提高了其價格；並
• 在 T₂ 時：釋放等量的 $TOKEN 來恢復被銷毀的供應，將 $TOKEN 價格降至初始水平，同時按比例分配代幣給利益相關者。

在流動性池中的代幣流通供應和$TOKEN價格的凈影響保持不變，同時以公平的方式對所有利益相關者進行了一輪代幣解鎖。

公平發布 1.0：庞氏版本（没有收入）

然而，由於 Ponzi 經濟的本質，這實際上是一個殘缺的公平發行版本，因為每一輪發行實際上都會稀釋社區對流通供應的持有。驅動燃燒的消耗主要來自社區，但只有一部分新解鎖的代幣分配給社區以恢復這些被燒毀的供應。儘管在機械上比基於時間的解鎖更有意義，但這個版本仍然使內部人士從社區的支出中受益。

這就是為什麼我們需要公平發行2.0。

公平發行 2.0：HODL 版本，適用於有收入的項目

一個更合法的Fair Release版本是通過通脹釋放來實現真正公平的版本，而這些釋放之後可以通過回購和燒毀來抵銷。這要求該項目能夠以外幣/代幣計價產生收入。

我把這個稱為“HODL版本”的公平發行，因為收入生成能力為可持續的代幣價格增加了重要的保護。它的工作方式如下:

• 在T₀時刻：假設初始流動性池包含$TOKEN和$USDT，將$TOKEN定價為其初始水平（與Ponzi版本相同）;
• 在 T₀ 和 T₁ 之間：消耗並燃燒了一定數量的 $TOKEN，減少了其流通供應並提高了其價格，同時該項目以 $USDT 產生收入；
• 在T₂時，釋放了一筆通脹的$TOKEN，以超過之前燒毀的供應量，其中通脹部分作為所有利益相關者的解鎖，將$TOKEN價格降至初始水平以下；並
• 在T₃：所有收入用於回購和銷毀解鎖的多餘$TOKEN，恢復流通供應和代幣價格到各自的初始水平。

在這個版本下，在一輪公平的代幣解鎖和分配之後，對代幣供應和價格的淨影響保持不變。

公平發行 2.0：HODL 版本（帶收益）

Fair Release 2.0修復了Ponzi版本中的問題，因為代幣解鎖僅發生在每次發行的通貨膨脹部分內。社區基本上可以在每次代幣消耗-發行過程中保留其賭注，鼓勵持續參與而無需擔心稀釋問題。這也在代幣的整個壽命期間保持了利益相關者之間的穩定代幣比率。

但故事並不僅僅在這裡結束... 如果一個項目產生收入，它不能僅僅使用收入的一部分進行回購，剩下的用於推高代幣價格嗎？它絕對可以 - 這就是為什麼我們有公平發行 3.0：一種神奇的「只漲不跌」模式。

Fair Release 3.0：月球計劃版本，針對具有收入和僅向上漲的代幣價格野心的項目

儘管HODL版本實現了我們通過需求驅動的代幣解鎖和公平分配的主要目標，但對代幣價格的影響保持中立。公平發行的高級版本引入了一個正向反饋循環，推動代幣價格持續增長：在每一輪公平發行中，部分收入被注入流動性池，以提升代幣價格，進一步激勵社區持有和參與。我把它稱為“公平發行的登月版本”，因為一旦這個飛輪開始旋轉，就像一個滾雪球！

這裡是詳細的步驟：

• 在T₀時：假設初始流動性池中包含$TOKEN和$USDT，將$TOKEN定價為其初始水平（與Ponzi和HODL版本相同）；
• 在T₀和T₁之間：消耗並銷毀了一定數量的$TOKEN，減少了其流通供應量，提升了其價格，同時該項目以$USDT賺取收入（與HODL版本相同）；
• 在T₂時，釋放了一定量的$TOKEN進行通脹，以恢復先前燒毀的供應量，通脹部分用作解鎖，以供所有利益相關者使用，將$TOKEN價格降至低於初始水平（與HODL版本相同）；並且
• 在T₃時：部分收入用於回購和銷毀額外解鎖的$TOKEN，將流通供應和代幣價格恢復到初始水平，而剩餘收入注入流動性池，提升$TOKEN價格。

有了這個模式，每一輪的公平發行現在都對代幣價格產生了正面影響。聽起來像是一種魔法 — 解鎖更多，但代幣價格卻更高，是吧？

公平發行3.0：Moonshot版本（帶有收入）

與HODL版本相比，Moonshot版本只需要更精確的數學：設定釋放的最佳通脹率，確定收入的理想分配——確保其中一部分用於通脹回購，而剩下的則有意義地提高代幣價格。除了這些計算外，剩下的就是細心的執行。

最後的想法

雖然許多人將加密市場表現不佳歸咎於流動性短缺、創新停滯或故事疲勞，但很少有人意識到真正的問題在於不公平的財富再分配，加劇了草根參與者（社區/零售）和機構玩家（項目/風險投資）之間日益擴大的二分法。

去中心化是一種為了更公平的權力和財富再分配而存在的意識形態。即使有充足的流動性、技術突破或敘述炒作，Web3 在沒有改善超越 TradFi 模式的生產關係的情況下也無法蓬勃發展。

朝著更公平的財富再分配邁出最簡單的步驟是修正代幣經濟。

公平發行是對現有時間表式代幣解鎖的最簡單修正。它遵循基本的經濟原則，解決了“低流通量高FDV”問題的根本原因。它並不是火箭科學，而且可以輕易實施。通過流動性池，它還為具有外部性的項目創建了一個槓桿點，形成了一種飛輪效應。

對於任何風險投資支持的代幣，這可能是最公平、最可持續的代幣經濟模型。

參與範式轉變。成為革命的一部分。

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