Фондова біржа Нью-Йорк (NYSE) подала пропозицію до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) з проханням затвердити Bitwise Ethereum ETF для участі в стейкінгу Ethereum. Мета полягає в тому, щоб запропонувати інвесторам додатковий дохід, підтримуючи зростання екосистеми Ethereum. Незважаючи на те, що настрій ринку стосовно Ethereum залишається негативним, і капітал продовжує виходити, у разі затвердження пропозиції це може призвести до скорочення обсягів пропозиції, підвищення ліквідності та зміцнення безпеки мережі — потенційно відзначаючи значний крок у напрямку широкого прийняття.

У цій епохі, коли криптовалюта переплітається з традиційною фінансовою сферою, ринкові тенденції швидко змінюються. Недавно на NYSE було подано пропозицію до SEC про надання дозволу на залучення до стейкінгу Bitwise Ethereum ETF. Ця новина принесла свіжий подих, відкривши новий дохід для інвесторів і додавши промінь оптимізму у майбутнє Ethereum.

Проте перспективи Ethereum на криптовалютному ринку далекі від рожевих. Ефірні ETF-фонди спостерігали вилив коштів протягом чотирьох послідовних тижнів. Тільки за перший тиждень березня 2025 року з ринку вийшло приблизно $120 мільйонів, що підкреслює очевидний брак довіри інвесторів.

У той же час постійні обурення високими витратами на газ та зростаючою конкуренцією від рішень другого рівня затімнили блиск Ethereum. З викликами з усіх напрямків, чи може це новий пропозиція стати поворотним моментом?

Початок пропозиції: перший рукостиск між стейкінгом та ETF

Бітвіс Етеріум ETF - це експертний фонд, призначений для надання інвесторам можливості отримати експозицію в Єтеріум через традиційний фондовий ринок. Тим часом, стейкінг був основною складовою частиною переходу Єтеріуму до механізму консенсусу Proof-of-Stake (PoS) з 2020 року. Власники блокують свої ETH, щоб допомогти забезпечити безпеку мережі та, відповідно, заробляють щорічний дохід приблизно 4%–6%.

Зараз NYSE пропонує об'єднати ці дві речі: дозволити менеджерам ETF ставити ETH від імені інвесторів. Це зберегло б безпеку регульованої структури фонду, а також дозволило б власникам насолоджуватися перевагами винагороди за стейкінг.

Згідно з звітом порталу crypto.news, Bitwise планує впровадити метод стейкінгу "натисни-та-клацни", спрощуючи процес блокування ETH і забезпечуючи, що всі активи залишаються під контролем фонду. Цей дизайн очевидно добре продуманий — він знижує поріг участі і безпосередньо вирішує питання регуляторів щодо безпеки та операційного ризику.

Ринок стежить з нетерпінням. Деякі передбачають, що якщо новий голова SEC вступить в посаду гладко і схвалить пропозицію, цю функцію стейкінгу можуть запустити вже у квітні 2025 року. Однак процес схвалення далеко не гарантований. SEC історично відносився з обережністю до криптовалют, особливо під час керівництва Гарі Генслера. Але як зауважує CoinDesk, з уряд США поступово стає більш дружнім до криптовалют, у галузі вважають, що схвалення цієї пропозиції - це питання часу, а не чи.

Перспективи Ethereum: багатовимірна вигода від постачання до екосистеми

Якщо фондовий інструмент Bitwise Ethereum отримає дозвіл на стейкінг, це буде важливим зсувом для Ethereum з багатьох точок зору. Давайте розглянемо потенційну користь по кількох аспектах.

1. Невиразний тиск від затягування постачання та зростання попиту

В основі стейкінгу лежить блокування ETH, що безпосередньо зменшує обігове постачання. Наразі на мережі Ethereum застосовуються понад 32 мільйони ETH, що становить близько 27% від загального обсягу постачання. Якщо до стейкінгу приєднаються ETF, їхні менеджери будуть змушені придбати та заблокувати ще більше ETH, подальше затягуючи постачання. Наприклад, якщо ETF на суму 1 мільярда доларів США виділить 50% свого утримання для стейкінгу, це заблокує близько 250 000 ETH — приблизно 0,2% поточного обігового постачання. Хоча це здається невеликим, це може спровокувати ланцюжкову реакцію в умовах бичачого настрою ринку. Згідно з Coingape.com, коли дізналися про пропозицію, ETH коливався навколо $1,977, і трейдери міркували про те, що зменшене постачання може підштовхнути ціну понад $2,100. У 2020 році, коли відбувся запуск Ethereum 2.0 та стейкінг різко зросло, ETH зріс з $400 до $1,400 — історія, можливо, повториться.

2. Потік ліквідності

ETF служать мостом між криптовалютою та традиційною фінансовою сферою. Дозволяючи стейкінг, традиційні інвестори можуть насолоджуватися винагородами за ETH-стейкінг, не встановлюючи криптовалютні гаманці або вивчаючи важкі аспекти блокчейну - просто через брокерський рахунок. Ця зручність може привернути як інституції, так і роздрібних інвесторів. FXStreet повідомив, що після того, як Fidelity подала схожий пропозицію, ETH зросла на 3% за день, з $1,950 до $2,008 - що свідчить про чіткий ринковий ентузіазм. З часом збільшена ліквідність може не тільки стабілізувати волатильність ціни ETH, але й привести Ethereum в залу настільні Wall Street. У 2024 році обсяг торгів ефірними ETF на місці перевищив 5 мільярдів доларів. Зі стейкінгом ця цифра може піднестися до нових висот.

3. Виграш для мережі та інвесторів

Стейкінг впливає не лише на попит і пропозицію, але й зміцнює екосистему Ethereum та приносить користь інвесторам. По-перше, він підвищує безпеку мережі. Фонд Ethereum зауважив, що кожне збільшення кількості залочених ETH на 10% покращує стійкість мережі до атак на порядок. Участь у ETF також підвищила б загальний обсяг стейкінгу, сприяючи децентралізації та стійкості мережі.

По-друге, інвестори можуть отримати виграш. У стейкінгу зазвичай пропонується щорічний дохід від 4%–6%. Наприклад, якщо ETF Bitwise досягне розміру $1 мільярда і пропонує дохід 5%, це становить $50 мільйонів щорічного пасивного доходу, розподіленого власникам через дивіденди ETF—не потрібно жодного технічного втручання. Роберт Мітчнік, керівник цифрових активів в BlackRock, повідомив The Block: “Якщо ETF Ethereum можуть пропонувати стейкінг, це може розблокувати великий попит на ETH з традиційних ринків.” Ця взаємовигода—зміцнення мережі, при цьому винагороджуючи інвесторів—є справжньою привабливістю поєднання стейкінгу з традиційною фінансовою сферою.

4. Можливо, наближається регулятивна весна

Якщо SEC затвердить цей пропозицію, це буде сигналом підтримки криптовалютної інновації. Під керівництвом колишнього голови Гері Генслера агентство широко критикувалося за свій строгий підхід, такий як позови проти Coinbase та Binance у 2023 році. Але зміна у владі 2025 року здається повертає приплив.

Помітно, що новий голова SEC має намір взяти посаду у квітні 2025 року. Їхнє ставлення до криптовалюти може визначити остаточний результат цього пропозиції. Згідно з CoinDesk, прокриптовалютна адміністрація разом з новим головою може спонукати SEC змінити своє ставлення та відкрити двері для більш продуктів, подібних до цього. Це б не тільки користувалося б Ethereum, а й внесло б додаткову впевненість на більш широкий крипторинок. Пропозиція Bitwise може бути лише першою хвилею цього майбутнього приливу.

Реакція ринку та базові побоювання

Після випуску пропозиції ринок не залишився байдужим. Coingape.com зафіксував значний скачок обсягів торгів, оскільки ETH тримався на рівні $1,977, що свідчить про увагу інвесторів до потенційного впливу стейкінгу. FXStreet зафіксував короткостроковий скачок ціни ETH на 3% — від $1,950 до $2,008 — відповідно до схожої пропозиції від Fidelity, підкреслюючи чутливість ринку.

Швидко последували експертні коментарі. Криптоаналітик Джеймс Сейффарт написав у Twitter: «Якщо стейкінг буде затверджено для ETF, це може бути важливим кроком у шляху Етереуму до масової адаптації». Інші компанії, такі як Grayscale та 21Shares, також подали схожі пропозиції, відображаючи колективний нахил галузі до цього тренду. Оптимістична позиція Роберта Мітчніка додала впевненості на ринку, вказуючи на те, що функціональність стейкінгу може забезпечити Етереуму міцнішу позицію в традиційному фінансуванні.

Однак із інноваціями приходить ризик. Хоча стейкінг пропонує доходність, він також може викласти інвесторів перед волатильністю цін. Якщо ціни на ETH різко впадуть протягом періоду стейкінгу, чиста вартість активів ETF (NAV) може бути негативною. Наприклад, у 2022 році ETH впав з $ 3,000 до $ 1,000. Незважаючи на те, що інвестори отримували винагороду за стейкінг, вони мали проблеми з компенсацією капітальних втрат.

Крім того, SEC ще не прояснила свою регуляторну позицію щодо стейкінгу в рамках ETF. Залишаються питання, наприклад, чи буде потрібно додаткове розкриття інформації або як будуть розглядатися винагороди за стейкінг для цілей оподаткування. Ці питання повинні бути вирішені до впровадження. Тим не менш, ці ризики не є некерованими. Довготривала мережа Ethereum довела свою надійність, а метод «вкажи та натисни» Bitwise спрямований на зменшення операційної складності та технічного впливу.

Якщо регулятори та ринок зможуть спільно знайти баланс між доходами та безпекою, перспективи щодо цієї пропозиції залишаються перспективними.

Висновок

Історія ETF Bitwise Ethereum та схвалення стейкінгу схожа на повільно розкриваючийся свиток. Вона пропонує Ethereum потенціал для скорочення постачання, покращення ліквідності, підвищення безпеки мережі та глибшу інтеграцію з традиційною фінансовою сферою. Хоча формальне схвалення ще не надійшло, очікування ринку вже сходять, як весняні бруньки, готові розцвісти.

Як добре відзначив Джеймс Сейффарт, це може бути важливою точкою для шляху Ethereum до широкої аудиторії. Незалежно від того, чи ви інвестор, учасник мережі або спостерігач індустрії, є всі підстави тримати свій подих в очікуванні.

На перетині криптовалюти і традиційної фінансової сфери Ethereum пише нову главу. Ця пропозиція лише його пролог. Дочекаємося приходу весни - і побачимо, як воно розквітає.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття перепечатана з [ MarsБіт]. Авторське право належить оригінальному автору [Люк, Mars Finance]. Якщо у вас є будь-які зауваження щодо перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, команда якнайшвидше вирішить це згідно з відповідними процедурами.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate.io, перекладений матеріал не може бути відтворений, розповсюджений або плагіатований.