1,1 мільйона акційних опціонів не купують AI-перетворення: війна обчислювальної потужності за відставку керівників Riot

Автор: Серце обчислювальної потужності

12 квітня 2026 року, один із найбільших у Північній Америці майнінгових компаній Bitcoin Riot Platforms оприлюднив у документах SEC, що головний директор з даних (Chief Data Center Officer) Джонатан Гіббс вже звільнився.

Він безпосередньо відмовився від 1,1 мільйона нерозподілених обмежених акцій.

А в цей час, всього через десять місяців після його яскравого запрошення до компанії, один із важливих топ-менеджерів навіть не встиг згоріти свої опціони, і вже пішов.

На якому етапі застряг цей перехід майнінгової компанії до AI?

1. Майданчик виділив 600 МВт для AI, а працівники втекли

Гіббс зараз 38 років, перед приєднанням до Riot був виконавчим віце-президентом з доставки продуктів у Prime Data Centers — компанії, яка створює індивідуальні дата-центри для хмарних сервісів та великих корпорацій, — і відповідав за проектування, розробку та будівництво дата-центрів по всій США, маючи понад десять років досвіду у галузі інфраструктури.

Залучення Riot його, очевидно, мало одну мету — перетворити 600 МВт електроенергії, заплановані для майнінгу в Техасі на базі Corsicana, у хостинг-центр для клієнтів AI.

У першому кварталі 2025 року Riot одразу продала 3778 біткоїнів за готівку, щоб зібрати кошти для цього проекту.

Одночасно компанія знизила цільову потужність майнінгу на кінець 2025 року з 46,7 EH/s до 38,4 EH/s.

Майнинг скорочується, AI розширюється, напрямки дуже чіткі.

Інформовані джерела зазначають: “Майнингові компанії, які готові зменшити свої цілі з обчислювальної потужності, продати свої монети для створення дата-центрів — це було неможливо у дві тисячі двадцять другому. Але проблема в тому, що, зменшивши цілі, продавши монети, найнявши людей, вони все одно йдуть.”

Гіббс приєднався у червні 2025 року, пішов у квітні 2026-го, працював менше року.

Причину його звільнення Riot не оголосила.

У документах SEC зазначено лише, що акції були скасовані, жодної інформації про причини звільнення немає.

Але Гіббс відмовився від потенційного доходу приблизно на 18,7 мільйонів доларів, що не можна пояснити звичайним переходом.

Отже, де ж застряг цей план з перетворення AI на 600 МВт?

2. Електроенергія для майнінгу і для AI — це не одна й та сама енергія

Насправді, відстань між майданчиком для майнінгу та дата-центром AI значно більша, ніж уявляють інвестори Riot.

Вимоги до інфраструктури для майнінгу біткоїнів можна коротко описати шістьма словами: є електрика і мережа — і достатньо.

Підприємство не потребує підтримки постійної температури і вологості, машини можна просто зупинити і знову запустити, навіть якщо зникне електрика на кілька годин, — втрати будуть лише у кількості здобутих монет.

Але дата-центри AI зовсім інші.

Фахівці деталізують цей розрив: “Запас електроенергії для майданчика — зазвичай N, тобто достатньо. Для AI дата-центру потрібно N+1 або навіть 2N, кожен ліній живлення має мати незалежне резервне живлення, а перемикання має відбуватися за мілісекунди. Тільки ця модернізація коштує не просто кілька генераторів, а повністю перебудову всієї системи розподілу електроенергії.”

Крім електрики, навколишнє середовище — ще одна велика проблема.

Кристалічний чіп NVIDIA H100 споживає 700 Вт, при температурі понад 80 градусів він знижує частоту, а традиційна система охолодження — це один стелаж потужністю 12-15 кВт, що не витримує навантаження AI, тому потрібна рідинна система охолодження. Але дизайн трубопроводів, циркуляція охолоджуючої рідини, виявлення витоків — кожен з цих елементів для майнінгової компанії є окремим проектом.

Ще глибше — корпоративні хмарні клієнти вимагають понад 99,99% доступності, а час планових зупинок не повинен перевищувати 52 хвилини на рік.

Пам’ятайте, майнінг ніколи не стикається з такими обмеженнями.

Фахівці додають: “Майнингові компанії, що переходять до AI, мають переваги за умовами, але AI — це зовсім інша сфера, і кожен етап має свої стандарти, строки, бюджети і людські ресурси, що може призвести до втрат контролю.”

Базовий майданчик Riot у Corsicana був побудований за стандартами майнінгу, і його потрібно переробити під корпоративний AI дата-центр — тобто з нуля.

Гіббс саме його і мав реалізувати, але через десять місяців він пішов, і станом на час публікації Riot ще не оголосила його наступника.

Може, Riot не витримує такого рівня модернізації?

3. Звіт за перший квартал: майнінг приносить прибуток, перехід у збитки

Фінансовий звіт Riot за 2025 рік показує дві різні компанії.

З одного боку, дохід склав 647,4 мільйона доларів, що є рекордом і на 72% більше за попередній рік.

Зокрема, дохід від майнінгу біткоїнів — 576,3 мільйона доларів, що також є рекордом, і за рік було здобуто 5686 біткоїнів — на понад 800 більше, ніж попереднього року.

На рахунку зберігається 18 005 біткоїнів, за кінцевою ціною на ринку їхня вартість становить близько 1,6 мільярда доларів, крім того, компанія має понад 300 мільйонів доларів готівкою.

З іншого боку, чистий збиток за рік — 663,2 мільйона доларів, тоді як попередній рік був прибутковим — 109,4 мільйона.

За рік компанія перейшла від прибутку у 1 мільйон до збитків понад 6,6 мільярда, різниця — понад 7 мільярдів.

Коригований EBITDA (прибуток за вирахуванням нефінансових статей) з 463,2 мільйона у 2024 році впав до всього 12,96 мільйона.

Основна причина — коливання цін на біткоїн і витрати на перехід у AI.

У таких умовах у першому кварталі 2026 року Riot продовжує продавати монети для залучення коштів: за перший квартал продано 3778 біткоїнів на 289,5 мільйонів доларів.

Одночасно зменшують майнінг і збільшують управлінські витрати на створення дата-центрів AI.

Але проблема в тому, що відповідальні за перехід у AI вже пішли, і про прогрес проекту немає жодних офіційних оновлень, а коливання цін на біткоїн можуть знову з’їсти прибутки за квартал.

Фахівці кажуть: “Історія переходу майнінгової компанії у AI цілком логічна на папері, бо кінцева точка AI — це електроенергія, а у Riot є потужності електромережі. Але на практиці все складніше. Наприклад, перший керівник Riot за десять місяців пішов.”

Riot досі не оголосила кандидатуру на посаду головного директора з даних.

План щодо AI-центру на 600 МВт наразі залишається без керівника.

Коли припливи минуть, чи зможуть ті, хто продав біткоїни для створення AI-центру, отримати стабільний довгостроковий дохід, чи це лише черговий запас електроенергії, що залишився без використання?

Зрештою, радикально змінити внутрішню структуру компанії набагато складніше, ніж замінити відеокарту.