Acabei de perceber algo que vale a pena discutir - a queda do mercado de criptomoedas tem sido brutal recentemente, e o Bitcoin caiu mais de 40% desde o seu pico. Com uma capitalização de mercado em torno de 1,5 trilhão de dólares, o Bitcoin ainda domina o espaço cripto de longe, mas a recente venda em massa fez muitas pessoas questionarem se realmente vale a pena comprar agora.

Michael Saylor tem feito movimentos, no entanto. O chefe da MicroStrategy acabou de investir mais $204 milhões em Bitcoin através da sua empresa, e eles detêm cerca de 3,6% de todos os BTC em circulação. Esse tipo de convicção é difícil de ignorar, mas levanta a questão - ele está vendo uma oportunidade que outros estão deixando passar, ou isso é apenas um investidor rico apostando duas vezes numa tese que está falhando?

Aqui está o que chamou minha atenção: o Bitcoin deveria ser ouro digital, certo? No ano passado, os EUA tiveram um déficit orçamental massivo de 1,8 trilhão de dólares, levando a dívida nacional a 38,5 trilhões. Esse tipo de caos fiscal geralmente faz as pessoas correrem para ativos seguros. O ouro disparou 64% por causa desses temores. Mas o Bitcoin? Os investidores estavam na verdade vendendo ao mesmo tempo. Isso é um sinal de alerta para toda a narrativa de "reserva de valor" que tem sido central na tese de alta do Bitcoin.

Não é só o ângulo de reserva de valor que está enfraquecendo também. Até Cathie Wood, da Ark Invest, recuou na sua postura otimista em novembro passado, reduzindo sua previsão de preço do Bitcoin para 2030 de 1,5 milhão para 1,2 milhão de dólares. O motivo? Stablecoins estão parecendo candidatos melhores para substituir o dinheiro tradicional. Elas são basicamente sem volatilidade, baratas de usar e instantâneas. Segundo a pesquisa da Ark, as stablecoins atingiram 3,5 trilhões de dólares em volume de transações em 30 dias em dezembro - mais do que o dobro do que a Visa e o PayPal processaram juntos. Metade dos consumidores nos EUA dizem que usariam stablecoins, e esse número sobe para 71% na geração Z.

Olhando para o quadro maior, o Bitcoin superou todas as principais classes de ativos na última década - isso é inegável. E, historicamente, quem comprou as quedas desde 2009 lucrou. Mas durante as quedas de 2017-2018 e 2021-2022, o Bitcoin perdeu mais de 70% do pico ao fundo. A recente queda de 40% pode ser apenas o ato inicial.

Sinceramente, não estou comprando essa queda. Há mais ceticismo sobre o futuro do Bitcoin do que já vi antes. Alguns dos maiores argumentos para possuí-lo - como substituto de moeda, como reserva de valor - estão ficando mais difíceis de defender. Se você está pensando em comprar, faça-o de forma pequena. A queda do mercado cripto pode ainda não ter acabado, e a tese que tornava o Bitcoin atraente simplesmente não é tão sólida como antes.