Apenas assistindo aos mercados serem destruídos hoje e está bastante claro o que está a impulsionar a dor. O petróleo bruto está a subir absolutamente neste momento, atingindo máximos em 13,5 meses, e isso está a enviar ondas de choque por tudo. Estamos a falar do WTI a subir mais de 6% numa única sessão. A situação no Médio Oriente está a escalar - o Irão tem vindo a intensificar retaliações, há relatos de interceptações de mísseis e drones, e agora o Estreito de Hormuz está basicamente fechado. Isso representa um quinto do fornecimento mundial de petróleo simplesmente parado ali, sem poder mover-se.

Quando entendes os movimentos do petróleo bruto e o que realmente está a acontecer no terreno, percebes por que o mercado está nervoso. O encerramento do Estreito significa que os tanques de armazenamento estão a encher-se por toda a região do Golfo Pérsico. Os maiores campos petrolíferos do Iraque estão fechados porque não há lugar para colocar o crude. Os terminais de refinação principais da Arábia Saudita estão a ficar sem capacidade. O Catar acabou de fechar Ras Laffan - isso representa 20% do fornecimento global de GNL offline após um ataque de drone. A China está a dizer aos seus refinadores para pararem de exportar gasóleo e gasolina. Isto não é apenas volatilidade de preços, é uma verdadeira perturbação no fornecimento.

O Goldman Sachs está a colocar a margem de risco em $18 por barril apenas pelo potencial de uma paragem de seis semanas dos navios-tanque. Isso é dinheiro real a entrar nos preços do crude, e está a criar temores de inflação por todo o lado. O rendimento a 10 anos subiu para 4,15%, um máximo de 3 semanas. Os mercados de obrigações estão a precificar expectativas de inflação a subir para 2,318%.

Então aqui fica a parte interessante para as ações. O S&P 500 caiu 0,67%, o Dow caiu 1,46%, o Nasdaq 100 caiu 0,36%. Mas não é uma dor uniforme. As ações de fabricantes de chips e de infraestruturas de IA estão a ser esmagadas - ARM caiu mais de 2%, Applied Materials, Lam Research, todo o complexo de semicondutores sob pressão. As companhias aéreas estão a ser completamente demolidas porque os custos do combustível de jato estão a subir com o petróleo bruto. A Alaska Air caiu mais de 7%, American, United, Delta todos mais de 5% em baixa.

O que está a sustentar o mercado? As ações de software estão a ter um dia positivo. Atlassian e ServiceNow subiram mais de 5%, a Salesforce lidera as ganhadoras do Dow com mais de 3%, a Datadog e a Workday ambas mais de 3%. Há também alguns movimentos interessantes no setor de viagens - Expedia subiu mais de 8%, a Booking mais de 6% após aquele relatório de pivô de comércio eletrónico do ChatGPT. A Trade Desk está a subir fortemente, mais 19% com as conversas sobre anúncios do OpenAI.

A Broadcom também teve uma subida sólida, mais de 5%, com o CEO a falar sobre as vendas de chips de IA potencialmente a atingir $100 biliões no próximo ano. Esse tipo de orientação corporativa positiva é o que mantém alguma procura no mercado apesar de todo o ruído geopolítico.

Do lado económico, as reclamações de subsídio de desemprego vieram melhores do que o esperado e a produtividade do quarto trimestre superou as previsões, o que normalmente seria de apoio. Mas a mensagem do Fed está a ficar hawkish - o presidente do Fed de Richmond, Barkin, a falar sobre "alguns meses de inflação relativamente alta" a mantê-los cautelosos quanto às reduções de taxas. Isso também está a pesar no sentimento.

A verdadeira história aqui é observar como a dinâmica do crude está a remodelar o posicionamento das carteiras. Tens ações defensivas de software a performar, cíclicos a serem atingidos, e este prémio geopolítico incorporado nos preços da energia que pode persistir por semanas. Vale a pena prestar atenção a como evolui esta situação no Médio Oriente, porque está literalmente a mover capital em tempo real no mercado.