Tenho observado um padrão que vale a pena discutir. Todo o setor de consumo discricionário sofreu uma forte queda, especialmente quando se trata de itens de alto valor, como barcos, autocaravanas e piscinas. Estes setores foram bastante afetados este ano, à medida que as pessoas apertam os gastos e as taxas de juro mantêm os custos de financiamento elevados.

O que é interessante é que várias empresas neste setor estão agora a negociar a níveis que parecem baratos no papel. Mas aqui está o ponto - barato nem sempre significa bom. É preciso aprofundar a análise.

Considere a Malibu Boats. Caiu 29% desde o início do ano e está a negociar perto de mínimos de cinco anos. À primeira vista, um P/E futuro de 23,8 não parece uma pechincha, mas a empresa acabou de reportar um aumento de 13,5% nas vendas, apesar de considerar o ambiente de mercado desafiante. Isso na verdade não é mau, dado o que estamos a ver noutros setores.

Depois há a Winnebago Industries. Esta fabrica tanto autocaravanas quanto barcos, e também possui a Barletta pontoon boats. Caiu 23,5% desde o início do ano, mas na verdade recuperou após os lucros recentes. As receitas cresceram 7,8% no último trimestre através de aumentos de preços direcionados. O P/E futuro está em 15,3, o que é mais tradicionalmente atrativo. Além disso, pagam um dividendo de 3,9%. As ações de autocaravanas e fabricantes de barcos como a Winnebago estão interessantes neste momento porque foram bastante penalizadas.

A Pool Corp é a terceira que vale a pena acompanhar. Esta empresa teve um desempenho incrível durante a pandemia, quando todos queriam piscinas. Mas as vendas caíram fortemente em 2023-2024 à medida que as pessoas voltaram a sair e as taxas subiram. Conseguiram apenas um crescimento de 1% nas vendas no terceiro trimestre de 2025, com vendas estáveis nos primeiros nove meses. Caiu 27,6% desde o início do ano e 35% em cinco anos. O P/E futuro é de 22,8. O setor de piscinas, assim como o setor mais amplo de autocaravanas, enfrenta ventos contrários reais.

Aqui está o que importa, no entanto. Só porque estas ações estão em queda e apresentam avaliações baixas, não significa que sejam oportunidades de valor. É preciso verificar se os lucros realmente se espera que melhorem. As estimativas estão a ser revistas para cima ou para baixo? Essa é a verdadeira questão que separa negócios reais de armadilhas de valor.

O panorama de gastos do consumidor ainda é incerto. Estes são produtos caros que requerem financiamento, e até vermos sinais mais claros de que as pessoas estão prontas para gastar novamente em itens discricionários, alguns destes podem continuar a cair. Vale a pena acompanhar, mas também é preciso ter cuidado.