Итак, Баффет снова делает что-то хитрое. Его последний отчет 13F только что появился с приложенным пунктом о конфиденциальной обработке, что по сути означает, что Оракул тихо наращивает позицию в какой-то загадочной акции, не привлекая внимания рынка. И честно говоря, это одна из тех вещей, которая вызывает бурю в сообществе инвесторов.

Вот суть: когда крупный управляющий активами, такой как Баффет, запрашивает конфиденциальную обработку у SEC, он по сути говорит: «Не публикуйте эту позицию пока». Почему? Просто. Если бы все знали, что Баффет покупает, цена акции бы сразу взлетела, и он потерял бы свою преимущество. В последний раз он делал так с Chubb в 2023-2024 годах, и когда эта позиция наконец была раскрыта в мае 2024 года, цена акции за два торговых дня выросла более чем на $21 . Так что да, есть реальные деньги в молчании.

Теперь вот что интересно. Мы точно не знаем, какую именно акцию покупает Баффет, но можем значительно сузить круг, используя его квартальные операционные результаты и немного детективной работы.

Во-первых, размер говорит нам кое-что. Когда Баффет запрашивает конфиденциальность, речь обычно идет о доле в $4-8 миллиардов, иногда больше. Значит, компания должна быть огромной — вероятно, с рыночной капитализацией $50 миллиардов или больше. Не может быть какой-то мелкой компании. Также, если его доля достигнет 10%, он все равно должен подать форму 4, так что Berkshire должна иметь возможность наращивать позицию, не переходя этот порог.

Во-вторых, категория. Berkshire делит свои инвестиции на три категории: банки/страхование/финансы, потребительские товары и коммерческие/промышленные/прочие. Анализируя, где в первом квартале 2025 года по сравнению с четвертым кварталом 2024 года наиболее сильно изменялась себестоимость, мы можем понять, где находится загадочная акция. В категории коммерческих/промышленных компаний себестоимость выросла примерно на $2 миллиардов, тогда как в других двух категориях были очевидные объяснения для изменений — (продажа Bank of America, покупка Constellation Brands). Этот скачок? Вероятно, это и есть ваша загадочная акция.

Итак, мы рассматриваем промышленную, энергетическую, технологическую или медицинскую компанию с рыночной капитализацией более $50 миллиардов. Но вот в чем дело — Баффет никогда не был большим поклонником здравоохранения из-за всей сложности с одобрением FDA, и он не особо технарь, несмотря на любовь к Apple. Энергетика возможна, но Berkshire уже имеет хорошее присутствие через Chevron и Occidental.

Остаются промышленные компании. И когда начинаешь смотреть на промышленные фирмы, подходящие под профиль — с прочными конкурентными преимуществами, высокой отдачей капитала, разумными оценками — на ум приходят такие имена, как United Parcel Service, FedEx, Lockheed Martin и Caterpillar. Это те американские производственные и логистические компании, которые всегда были в любимом списке Баффета.

Настоящая загадка в том, что, скорее всего, мы говорим о компании, которой Баффет уже владел раньше или за которой следил годами. Что-то с такими устойчивыми конкурентными преимуществами и дисциплиной в управлении капиталом, которые он ценит. Может быть, UPS, может быть FedEx, а может, что-то совсем другое в этом промышленном сегменте.

Суть в том, что как только эта конфиденциальная обработка истечет и позиция будет раскрыта, последует реакция рынка. Загадочная акция Баффета есть, она тихо наращивается, и рынок даже не догадывается об этом. Вот тот самый преимущество, которое отделяет легендарных инвесторов от всех остальных.