Tenho observado o setor de midstream recentemente e há na verdade algumas jogadas sólidas a longo prazo que não recebem a atenção que deveriam. Essas ações de oleodutos tendem a ser geradoras de renda estável - o tipo de coisa que você compra e esquece por anos enquanto as distribuições entram.

Deixe-me destacar três que chamaram minha atenção. A Energy Transfer é provavelmente a mais óbvia. Eles passaram os últimos anos limpando seu balanço patrimonial e agora estão de volta em modo de crescimento agressivo. Estamos falando de $5 bilhões em gastos de capex focados principalmente no Permian - novos oleodutos para lidar com a demanda de energia do Texas (, grande parte dela de centros de dados de IA, o que é meio louco quando você pensa nisso), além de expansão para Arizona e Novo México. O projeto do terminal de LNG de Lake Charles, que eles discutem há séculos, supostamente está próximo de uma decisão final. Se isso avançar, você terá receitas de longo prazo garantidas a partir da demanda global de LNG, que deve aumentar na próxima década. Seus indicadores financeiros também são sólidos - a alavancagem está na faixa desejada e a maior parte do EBITDA é respaldada por contratos baseados em taxas. Quase 8% de rendimento, que é realmente sustentável.

A Western Midstream Partners é interessante se você estiver mais focado em renda. Eles têm uma combinação agradável de um rendimento de 9,4%, um balanço forte (, com alavancagem em torno de 2,9), e são apoiados pela Occidental Petroleum, que possui mais de 40% da parceria. Seus contratos são principalmente de custo de serviço ou têm compromissos mínimos de volume, então os fluxos de caixa são bastante previsíveis independentemente de onde os preços das commodities vão. Eles também estão entrando em modo de crescimento com manejo de água e processamento de gás natural. A aquisição da Aris Water Solutions traz áreas dedicadas, e o projeto Pathfinder deve ser um dos maiores sistemas de água produzida no Permian quando entrar em operação em 2027. Este é o tipo de ação de oleoduto onde você recebe uma boa remuneração enquanto eles crescem.

Depois, há a Genesis Energy - provavelmente a mais especulativa das três, mas potencialmente a mais interessante em termos de reviravolta. Eles fizeram movimentos ousados para consertar seu balanço, incluindo a venda do negócio de cinzas de soda por US$ 1,4 bilhão e usar esse valor para pagar dívidas. Isso por si só economiza cerca de $84 milhões por ano em juros e distribuições preferenciais. A verdadeira história, no entanto, está nas ligações deles com os projetos de petróleo no Golfo do México - Shenandoah e Salamanca. Shenandoah já produz 100.000 barris por dia, com planos de aumentar para 140.000 até 2026, e Salamanca deve atingir entre 40.000 e 50.000 à medida que aumenta a produção. Quando ambos estiverem totalmente operacionais, estamos falando de $150 milhões em lucro operacional adicional por ano. Eles estão mirando na geração de fluxo de caixa livre em breve e querem pagar sua linha de crédito rotativo até o final de 2025, o que deve desbloquear o crescimento das distribuições depois disso.

O ponto comum entre essas três ações de oleoduto é que elas estão bem no centro da infraestrutura de energia - estão recebendo taxas estáveis por mover e processar petróleo e gás. Não são chamativas, mas esse é meio o ponto. Se você quer construir uma posição em midstream e mantê-la, qualquer uma dessas pode funcionar dependendo da sua tolerância ao risco e se você busca crescimento ou renda. A Genesis tem mais potencial de valorização se as coisas correrem bem, mas também mais risco. A Energy Transfer e a Western Midstream são mais estabelecidas, embora o capex de crescimento da Energy Transfer possa ser interessante se você acreditar na tese do Permian e na expansão dos centros de dados de IA.