كنت أراقب السوق عن كثب وهناك شيء لا يتوافق تمامًا في الوقت الحالي. وول ستريت تتوقع مكاسب قوية لبقية عام 2026، ومع ذلك الإشارات الاقتصادية الأساسية ترسل رسائل مختلطة. دعني أشرح ما يحدث فعلاً.

لذا فإن مؤشر S&P 500 كان في ارتفاع مذهل خلال السنوات القليلة الماضية—عوائد ذات أرقام مزدوجة في 2023، 2024، و2025. هذا النوع من الأداء يثير حماس الناس، وبالتأكيد رأينا بعض الزخم القوي في بداية هذا العام أيضًا. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: نمو الوظائف انهار تمامًا في 2025. نحن نتحدث عن 181,000 وظيفة جديدة فقط على مدار العام بأكمله مقارنة بـ 1.2 مليون في 2024. هذا أضعف مستوى رأيناه منذ جائحة كورونا، ويتزامن مباشرة مع سياسات الرسوم الجمركية التي خلقت حالة من عدم اليقين الحقيقي للأعمال.

الآن، ماذا يعتقد محللو وول ستريت أن يحدث بعد ذلك؟ حوالي 20 شركة أبحاث كبرى أصدرت أهدافها لنهاية العام، والتوقع الوسيط هو حوالي 7,650—أي حوالي 10% أعلى من مستوانا الحالي. بعضهم أكثر تفاؤلاً، مع أوبنهايمر الذي يتوقع 8,100. الإجماع بشكل أساسي يفترض تسارع الأرباح، بعض خفضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار حماس الذكاء الاصطناعي الذي سيدفع السوق للأعلى. هذا هو السيناريو الصاعد.

لكن أعتقد أن هناك بعض الرياح المعاكسة الجدية التي تستحق النظر. مؤشر S&P 500 يتداول عند 22 مرة أرباح المستقبل، وهو غالي حقًا من الناحية التاريخية. نحن نتحدث عن علاوة على متوسط العشرة أعوام الذي رأيناه مرتين فقط من قبل—خلال فقاعة الدوت كوم وفترة الجائحة المبكرة. كلاهما انتهى بشكل سيء. ونحن لسنا في بيئة حميدة أيضًا. وضع الرسوم الجمركية هو مصدر حقيقي لعدم اليقين المستمر، خاصة مع اقترابنا من الانتخابات النصفية.

إليك الشيء الذي يقلقني أكثر: خلال سنوات الانتخابات النصفية، كان مؤشر S&P 500 يحقق عائدًا متوسطًا قدره 4.6%. والأكثر إثارة للدهشة، أن المؤشر عادةً يتعرض لانخفاض داخلي خلال السنة بحوالي 17% خلال هذه الدورات. لذلك، حتى لو أنهينا العام بشكل معتدل أعلى، فمن السهل أن نشهد انخفاضًا كبيرًا على طول الطريق. السؤال ليس فقط عما إذا كان انهيار السوق قد يحدث—بل متى وكم سيكون شديدًا.

لست أقول أن تبيع كل شيء وتذهب إلى النقد. هذا ليس الحل. لكن الوضع الحالي يتطلب احترامًا. إذا قررت إضافة مراكز، فكن انتقائيًا. ركز على أفكارك ذات أعلى قناعة وتأكد من أنك مرتاح لتحمل تراجع كبير. السوق قد ينهار قريبًا إذا تغير المزاج، وبصراحة، هذا هو الواقع الذي نحتاج إلى تسعيره الآن.

الإجماع متفائل، وربما يكون على حق. لكن المخاطر حقيقية، والتقييم لا يترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل. كن يقظًا هناك.