الربح الصافي العام الماضي ارتفع بمقدار 33 مرة، وشركة هولون بيوبتيد ارتفعت بأكثر من 10% خلال الجلسة، هل يمكن لاستمرار الأداء المدفوع بالتعاون التجاري أن يستمر في الارتفاع؟

كيف يمكن لـ AI و和铂医药 من خلال المنصة دفع الاستراتيجية لتحقيق انقلاب في الأداء؟

مصدر المقال: تايمز فاينانس الكاتب: دو سومي

في 1 أبريل، ارتفع سعر سهم 和铂医药 (02142.HK) خلال التداول إلى أكثر من 10%، وأغلق في النهاية عند 14.19 دولار هونج كونج، بزيادة قدرها 8.32%. هذا الأداء تماشى مع القوة العامة لقطاع الأدوية المبتكرة، حيث شهدت أسهم الأدوية المبتكرة في سوق الأسهم الصينية وسوق هونج كونج انفجارًا جماعيًا في ذلك اليوم، حيث حققت شركة رويزي ميديسين (300149.SZ) ارتفاعًا قياسيًا بـ “20٪ في 17 دقيقة”، وارتفعت أكثر من 10 صناديق ETF للأدوية المبتكرة بأكثر من 7%.

قبل يومين، أصدرت 和铂医药 تقرير أداء لعام 2025، حيث حققت الشركة خلال الفترة تقريرًا بإجمالي إيرادات حوالي 1.11 مليار يوان، بزيادة قدرها 314.6% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح السنة كاملة حوالي 648 مليون يوان، بزيادة مذهلة بمقدار 33 مرة.

في 31 مارس، عقدت 和铂医药 مؤتمرًا لشرح الأداء. ووفقًا لمعلومات من تايمز فاينانس من خلال المؤتمر، في عام 2025، ستصل إيرادات 和铂医药 إلى 158 مليون دولار أمريكي (ما يعادل حوالي 11.1 مليار يوان صيني)، من بينها إيرادات رسوم الترخيص الجزيئي تصل إلى 141 مليون دولار، بزيادة قدرها 375% على أساس سنوي، وهي القوة الدافعة الرئيسية للنمو في الإيرادات، وتأتي بشكل رئيسي من التعاون مع شركات الأدوية متعددة الجنسيات وترخيص المنتجات المبتكرة في الخارج؛ كما تصل إيرادات خدمات البحث ورسوم الترخيص التكنولوجي إلى 16.577 مليون دولار، بزيادة قدرها 98.7%، مما يعكس استمرار إطلاق قيمة المنصة.

وفي الوقت الذي تتسارع فيه إيرادات وأرباح الشركة، تواصل 和铂医药 زيادة استثماراتها في البحث والتطوير. في عام 2025، بلغت نفقات البحث والتطوير 39.77 مليون دولار، بزيادة قدرها 89.4%، وتُستخدم بشكل رئيسي لتعزيز خط الأنابيب السريري وتخطيط المنتجات المبكرة.

لنعود بالزمن إلى قبل ثلاث سنوات، حيث كانت وضعية 和铂医药 مختلفة تمامًا عن اليوم. تأسست في 2016، وبدأت الشركة بتركيز على تطوير أدوية مبتكرة، وتمتلك منصة الأجسام المضادة المعدلة وراثيًا الرائدة عالميًا Harbour Mice® التي تعتمد على الفأر البشري بالكامل. لكن بعد الإدراج في 2020، لم تتمكن الشركة في السنوات الأولى من التخلص من خسائر البحث والتطوير التي كانت تستهلك الكثير من الأموال، حيث سجلت خسائر صافية في 2021 و2022 بلغت 138 مليون دولار و137 مليون دولار على التوالي.

في ذلك الوقت، استمر سعر سهم 和铂医药 في الانخفاض من أعلى مستوى له عند الإدراج، وكان السوق يشكك في تقدم خط الأنابيب السريري وآفاق التسويق التجاري. وكان هناك أصوات تقول إن خط أنابيب الشركة يفتقر إلى منتجات بارزة واضحة، وأن قيمة المنصة التكنولوجية يصعب قياسها في البيانات المالية.

في أكتوبر 2022، أجرت 和铂医药 تعديلًا استراتيجيًا رئيسيًا، حيث قسمت الأعمال إلى قسمين: Harbour Therapeutics (تطوير المنتجات) و诺纳生物 (ترخيص تكنولوجيا المنصة)، وهو ما اعتُبر علامة على تحول الشركة من “التركيز على البحث والتطوير” إلى “التركيز على المنصة”. بعد التقسيم، تم تحرير قيمة المنصة التكنولوجية بشكل مستقل، وارتفعت كفاءة اتخاذ القرارات بشأن التعاون الخارجي بشكل ملحوظ.

ابتداءً من 2023، دخلت 和铂医药 مرحلة حصاد التعاون في الترخيص. ومع دخول 2025، زادت وتيرة التعاون في تطوير الأعمال بشكل مكثف. وذكر مؤسس الشركة، ورئيس مجلس إدارتها، والرئيس التنفيذي وان جينسونغ في مؤتمر الأداء أن عام 2025 هو عام حاسم في مسيرة 和铂医药، حيث دخلت رسميًا المرحلة 3.0 من استراتيجيتها، مع وضع خطة واضحة لتصبح مجموعة أدوية حيوية رائدة على مستوى العالم بحلول 2028. وخلال العام الماضي، أبرمت 和铂医药 صفقات تعاون عالمية بقيمة تتجاوز 7 مليارات دولار، واحتلت المركز الخامس في ترتيب الصفقات الخارجية لشركات الأدوية المبتكرة الصينية في 2025.

المصدر: تروبينغ

على وجه التحديد، تشمل شراكة 和铂医药 مع أسترازينيكا مجالات الأجسام المضادة متعددة الخصائص، وADC، وTCE، مع دفعة أولى ومعالم قريبة بقيمة 175 مليون دولار، وإجمالي محتمل يصل إلى 4.4 مليار دولار؛ كما أن هناك تعاونًا طويل الأمد مع بيثيسيمسيشوير، بقيمة محتملة تتجاوز 11 مليار دولار؛ بالإضافة إلى تعاون مع أوتسوكا بشأن HBM7020، مع دفعة أولى بقيمة 47 مليون دولار، وإجمالي محتمل يصل إلى 670 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، قامت شركة نونا بيولوجي التابعة لها أيضًا بتوقيع ترخيص منصة غير حصري مع فايزر.

بالرغم من أن النمو المفاجئ في أداء 和铂医药 لافت، إلا أن السوق يركز أكثر على ما إذا كان هذا النمو يمكن أن يستمر. من حيث هيكل الإيرادات، فإن أرباح 2025 العالية تعتمد بشكل كبير على مدفوعات معالم التعاون الخارجي، وهذه الإيرادات ذات طابع مرحلي وغير مؤكدة. وما إذا كانت الشركة ستتمكن من الحفاظ على نمو إيرادات مستقر في المستقبل يعتمد ليس فقط على استمرار تنفيذ التعاونات التالية وتقدم خط الأنابيب السريري، بل أيضًا على قدرة المنصة التكنولوجية على إنتاج جزيئات جديدة ذات ميزة تمييزية، ومدى اعتراف السوق بقوة المنصة التكنولوجية وقدرات البحث والتطوير لديها.

قال المدير المالي لـ 和铂医药، تشن يوتشن، خلال المؤتمر إن إيرادات الشركة قبل 2025 كانت تتكون بشكل رئيسي من تعاونات ترخيص المنتجات وخدمات منصة نونا بيولوجي. بعد 2025، ستعمل الشركة على تعزيز وجودها في السوق العالمية من خلال توسيع إيرادات منصة نونا وخدماتها، مع تنويع مصادر الدخل بشكل أكبر. ومع تعمق التعاون، ستتطور هيكلية إيرادات الشركة، لتشمل إيرادات المنتجات، وإيرادات النظام البيئي، وإيرادات الترخيص، وغيرها من مصادر الدخل عالية الجودة والمتنوعة.

وفيما يتعلق بالتوقعات المالية المستقبلية، كشف تشن يوتشن أن 和铂医药 تتوقع أن يظل معدل النمو في الإيرادات الإجمالية للمجموعة بين 40% و50% في 2026، ليصل إلى ما بين 221 مليون و237 مليون دولار، مع الثقة في أن مستوى الربحية التشغيلي سيظل ثابتًا ويتحسن، وأن الشركة ستتمكن من إتمام أكثر من صفقتي تطوير أعمال بحجم كبير سنويًا، بحيث تتجاوز قيمة كل صفقة 1 مليار دولار، مع دفعة أولى تتجاوز 50 مليون دولار، بهدف تكوين تدفقات نقدية ثابتة ومتوقعة من BD، وتدعيم قدراتها البحثية واستراتيجيتها المستقبلية.