Останнім часом я досліджував криптовалютне кредитування, і чесно кажучи, ситуація змінилася дуже сильно з тих пір, як у 2022 році обвалилися ті платформи. Тепер всі більш обережні, і це насправді добре. Давайте розберу, що я бачу на ринку.

Отже, ось у чому справа з криптокредитуванням сьогодні. Є два табори: платформи CeFi, де ви передаєте свої активи, і протоколи DeFi, де ви зберігаєте контроль. Різниця має значення набагато більше, ніж багато хто уявляє, особливо після того, що сталося з Celsius і BlockFi.

З боку CeFi, Nexo цього року повернулася на американський ринок із моделлю кредитної лінії, що досить цікаво. Замість фіксованих позик на визначений термін, ви берете потрібну суму і платите відсотки лише за цю суму. Їхні ставки коливаються від 2.9% річних, якщо ви тримаєте їхні токени, до 18.9% залежно від вашого рівня. LTV варіюється від 15% для їхнього рідного токена до 90% для стабільних монет. Вони використовують актуальні підтвердження резервів від Moore Johannesburg, тож ви можете перевірити їхні активи цілодобово. Це той рівень прозорості, якого зараз мають вимагати.

Ledn — ще один варіант, якщо ви зосереджені на Біткоїні. Вони обробили понад мільярд доларів у позиках лише у 2025 році. Головне тут — їхня модель зберігання застави, коли вони не можуть позичати вашу заставу іншим. Якщо компанія збанкрутує, ваш Біткоїн залишиться в безпеці від кредиторів. Ставки близько 12.4% річних із максимальним LTV 50%. Це вищий рівень, ніж у деяких альтернатив, але ви платите за справжню безпеку.

Якщо ж ви вже глибоко занурені у DeFi і шукаєте найкращі платформи для кредитування, Aave V3 — все ще лідер. Вони мають серйозну глибину ліквідності, і їхній режим ефективності дозволяє підвищити LTV до 97%, коли ви використовуєте корельовані активи, наприклад USDC проти DAI. Поточні ставки — близько 5.5% для позик у USDC і 1.7% для ETH. Протокол пройшов аудит майже всіма гравцями у цій сфері — Sigma Prime, OpenZeppelin, і так далі. Також є страхування проти короткострокових недостач.

Compound V3 спростив все своїм підходом із ізольованими ринками. Кожен актив — це окрема одиниця, тож якщо одна позиція збанкрутує, вона не висмокче ліквідність із інших ваших застав. Ставки по USDC — близько 4-5% річних, що навіть менше, ніж у Aave. Добре для тих, хто хоче простий і надійний кредит.

Морфо цікаве тим, що це фактично шар peer-to-peer поверх Aave і Compound. Коли ви позичаєте або берете позику, воно намагається безпосередньо з’єднати вас з іншим користувачем, виключаючи посередника. Це дає кращі ставки — приблизно 4.6% для позик проти 5.5% у стандартному Aave. Головна перевага — Morpho доступне для роздрібних інвесторів у США, що виключає багато інших DeFi-варіантів. Coinbase навіть співпрацює з ними для їхнього продукту з криптовалютною заставою.

Spark Protocol — це інтерфейс MakerDAO, і він унікальний тим, що ви не позичаєте з пулу ліквідності. Ви створюєте нові стабкоіни USDS проти застави. Оскільки ліквідність не надходить від інших користувачів, ставки більш конкурентоспроможні — зараз близько 5.3% для позик. Водночас, вони блокують IP-адреси з США на своєму веб-інтерфейсі.

Що я думаю про ринок загалом. Обвал 2022 року змусив платформи довести свою платоспроможність. Тепер у нас є підтвердження резервів, аудити, страхування і реальне дотримання регуляторних вимог — це вже базові очікування, а не додаткові плюшки. Спред між ставками позик і кредитування звужується, що свідчить про більш ефективний ринок.

Коли обираєте найкращу платформу для кредитування у DeFi або CeFi, все залежить від ваших цілей. Власники Біткоїна, які цінують спокій, мають дивитись на підхід з зберіганням Ledn. Якщо ж вам потрібна гнучкість і кращі ставки з токеновими заохоченнями, модель кредитної лінії Nexo — логічний вибір. Для користувачів у США Morpho через Coinbase — зараз, мабуть, найкращий варіант.

Головне — не гнатися лише за найвищим APY. Перевіряйте LTV, безпекові практики, аудити і механізми ліквідації. 18% при 90% LTV — набагато ризикованіше, ніж 5% при 50% LTV. Ринок вже достатньо зрілий, щоб пропонувати надійні варіанти і у CeFi, і у DeFi. Вам просто потрібно обрати те, що відповідає вашому рівню ризику і контролю над активами.

Особисто я слідкую за тим, як платформи розвиваються на Gate, адже там перелічені більшість основних токенів, і це корисно для відстеження позицій по всіх платформах. Весь сегмент кредитування зараз вартий уваги — ставки стабілізуються, ліквідність зростає, і найкращі платформи для кредитування у DeFi постійно покращуються. Це хороший час для досліджень, якщо ще не починали.