Фонд нафти і газу з високою премією: скільки ще триватиме ця «святкова» радість?

На тлі тривалої нестабільності в Близькому Сході, різкі коливання світових цін на нафту, внутрішні фонди на тему нафти і газу продовжують «святкувати» високий рівень премії. Незважаючи на явне коригування внутрішніх цін 25 березня, багато з цих фондів залишаються з історично високими рівнями премії.

Коли емоції щодо купівлі за високою ціною переплітаються з очікуваннями геополітичних конфліктів, скільки ще триватиме ця «святкова» премія? Багато аналітичних установ дають майже однакові рекомендації: раціонально ставитися до ситуації, обережно купувати за високою ціною.

Висока премія

Дані Wind показують, що станом на закриття 25 березня, премія фонду E Fund Oil LOF склала 41,01%, фонд Harvest Oil LOF — 40,32%, фонд Southern Oil LOF — 34,38%. Що стосується ETF, то премія China Asset Management S&P Oil & Gas ETF становила 26,16%, посідаючи перше місце серед усіх ETF на ринку.

Однак у порівнянні з попереднім торговим днем, премія вже знизилася. 24 березня премія E Fund Oil LOF і Harvest Oil LOF сягала 57,73% і 55,90% відповідно, Southern Oil LOF і Hu’an S&P Global Oil ETF — 49,32% і 28,17%, а премія China Asset Management S&P Oil & Gas ETF — 28,75%. Оскільки 25 березня внутрішні ціни на ринку зазнали масового падіння, рівень премії цих фондів зменшився.

З місячною динамікою, зростання нафтових і газових фондів вражає. Станом на 25 березня, фонд Harvest Oil LOF за місяць виріс на 77,37%, E Fund Oil LOF і Southern Oil LOF — на 66,28% і 59,97%, а ETF China Asset Management S&P Oil & Gas — на 42,58%.

Візьмемо за приклад Southern Oil LOF: станом на 20 березня, цей фонд за два тижні виріс на 47,25%, а з початку року — на 110,22%. Останні дні ситуація в Близькому Сході почала стабілізуватися, ринкові настрої різко змінилися, світові ціни на нафту суттєво знизилися, і 25 березня цей фонд зазнав падіння до рівня «денної межі», у той же день знизилися також E Fund Oil LOF і Harvest Oil LOF.

У відповідь на тривале збереження високих премій, компанії-фонди масово публікують попередження про ризики. 25 березня ввечері були опубліковані повідомлення про ризики премії та припинення торгівлі для E Fund Oil LOF, Hu’an S&P Global Oil LOF, Harvest Oil LOF і China Asset Management S&P Oil & Gas ETF. Зокрема, E Fund вже 18 разів за місяць попереджала про ризики високої премії та можливе припинення торгівлі, наголошуючи інвесторам, що купівля за високою премією може призвести до значних збитків.

Геополітичний конфлікт — головний рушій

За цим зростанням премії стоїть головний фактор — тривала ескалація ситуації в Близькому Сході. Перед початком конфлікту 27 лютого ціна на брент-нефть становила лише 73,21 долара за барель, але 9 березня вона різко зросла до 119,50 долара, що становить 63% зростання. Останні дні ціна трохи знизилася, 24 березня закінчилася на рівні 95,96 долара, а станом на 25 березня, станом на час підготовки цієї статті, тримається близько 94 доларів.

Аналіз від Cathay Fund вказує, що останні результати нафтових і газових фондів значною мірою залежать від ситуації в Близькому Сході.

«Хоча світові ціни на нафту знизилися порівняно з попередніми максимумами, вони все ще залишаються високими і коливаються», — зазначає Cathay Fund. За їх словами, ціна на нафту зараз переважно торгується навколо конфлікту між США і Іраном. З одного боку, конфлікт у регіоні посилює побоювання щодо постачання нафти, з іншого — США, тимчасово знявши санкції з Росії та Ірану, а також сигналізуючи про переговори з Іраном, намагаються стримати ринок.

Фахівець з продуктів для інвестиційних фондів Zhan Fangfang від Pufa Wealth зазначила, що 25 березня через ціну брент-нефті, яка залишалася нижчою за 100 доларів за барель, ETF на нафту і газ демонстрували тенденцію до зниження. Хоча деякі внутрішні продукти залишаються зупиненими, премії на раніше популярні активи залишаються високими.

«Ескалація конфлікту в Близькому Сході підвищила очікування перебоїв у постачанні нафти, що швидко підняло ціну», — сказала Зен Фанфан. Це сильне очікування зростання привернуло багато короткострокових інвесторів у нафтові і газові фонди. Особливо деякі QDII-фонди на нафту і газ через обмеження валютних квот були змушені закрити або обмежити зовнішні заявки, тому інвестори, які сподіваються на зростання цін, переорієнтувалися на внутрішні продукти, що підвищило премії.

Аналітик Gushang Fund Guan Xiaomin зазначила, що високі премії на нафтові і газові фонди мають дві причини: по-перше, різкі коливання світових цін на нафту, і, по-друге, для забезпечення стабільної роботи фондів і захисту інтересів інвесторів, фонди на нафту і газ припинили прийом заявок; по-третє, з ускладненням ситуації в регіоні, очікування зростання цін підсилюються, і інвестори активно купують на внутрішньому ринку, що ще більше підвищує премії. Через геополітичні події та обмеження валютних квот, короткостроково премії на нафту і газ залишатимуться високими, але з послабленням ризиків у регіоні, премії поступово знизяться.

Проблеми високої премії

Що стосується перспектив, Cathay Fund вважає, що високий рівень коливань цін на нафту й надалі збережеться. «Зараз геополітична ситуація досить невизначена, і фонди на нафту і газ можуть зазнавати значних коливань залежно від міжнародної ситуації, тому інвесторам слід зберігати раціональність, обережно купувати за високою ціною і контролювати ризики.»

Зен Фанфан зазначила, що хоча короткостроково ціни на нафту можуть залишатися високими через конфлікти, для самих нафтових і газових фондів, особливо з високою премією, ризики вже значно зросли. Висока премія є нестійкою, і при зменшенні напруженості у регіоні або покращенні балансу попиту і пропозиції, вона швидко знизиться до чистої вартості.

Суть високої премії — це серйозне відхилення ціни від її реальної вартості. Простими словами, премія — це ситуація, коли ціна покупки на вторинному ринку значно перевищує фактичну чисту вартість фонду. Наприклад, 24 березня премія E Fund Oil LOF сягала 57,73%, Harvest Oil LOF — 55,90%, Southern Oil LOF — 49,32%. Це означає, що інвестори купували активи за понад 150 юанів, тоді як їх реальна вартість становила 100 юанів, і понад 50 юанів — це «порожнеча» або «мильна бульбашка».

Один з фахівців зазначив, що ціна на вторинному ринку часто відхиляється від чистої вартості через попит і пропозицію. Коли попит перевищує пропозицію, ціна може бути вищою за актуальну вартість, формуючи премію. Але з довгострокової точки зору, ціна завжди повернеться до своєї справжньої вартості, і короткостроковий попит не може тривати довго. Зараз ринок нафтових активів переважно рухається за гроші, і коли попит зменшиться або з’являться нові пропозиції, премія знизиться або зникне, і ті, хто увійшов за високою ціною, можуть зазнати значних збитків.

Гуань Сяомін з Gushang Fund попереджає, що високі премії і високі коливання цін на нафту створюють ризики великих збитків, тому рекомендує утриматися від купівлі за високою ціною і почекати, поки премія не знизиться.

Зен Фанфан радить, що інвестори, які вже купили за високою премією, можуть частково зменшити позиції або вийти з ринку, щоб знизити ризик зниження премії. Для тих, хто ще розглядає можливість інвестування у нафту і газ, варто звернути увагу на канали для зовнішніх заявок або почекати з входом до ринку, поки премія не знизиться. Через сильні коливання товарів, доцільно розподіляти інвестиції по частинах і встановлювати цілі для фіксації прибутку, щоб уникнути великих втрат при одноразовому вході.

Менеджер Боші Фонду Ван Сянь також зазначив, що через непередбачуваність геополітичних подій, можливі коливання і швидке перезавантаження цін. Тому рекомендується підходити до інвестицій з раціональністю, уникаючи надмірної торгівлі через короткострокові емоції.