ロンドン、4月5日（ロイター・ブレイキングビューズ）—おかえりなさい！ドナルド・トランプはイランへの攻撃を強化すると約束している。金融・コモディティ市場は、長期化する紛争に備えている。次に何が起きようと、被害は積み上がっている。あなたの考えを知らせてください。新しいタブで開きます。このニュースレターが転送された場合は、毎週末あなたの受信箱に届くようにここで登録してください。オープニングライン------------「アクティビスト（物言う投資家）ファームのパリサー・キャピタルが、ほとんど誰も聞こうと思わなかった問いに対する答えを示した。では、グルタミン酸ナトリウムは人工知能と何の関係があるのか？」ロイターの「イラン・ブリーフィング」ニュースレターは、イラン戦争に関する最新の動向と分析をお届けします。登録はこちら。続きを読む：パリサーのピリ辛賭けが日本のAI強気構想を鮮明にする。今週ブレイキングビューズから学んだ5つのこと--------------------------------------------------1. ガソリンは米国の消費支出の2%を占めており、1974年の5%から低下している。（高い原油は相変わらず痛い） 2. 英国のエネルギー利益に対するウィンドフォール税は、予想額の4分の1未満しか回収できなかった。（しかし政府はそれが好きだ） 3. ホルムズ海峡が再開すれば、タンカーの交通量が通常に戻るまで6〜9カ月かかる可能性がある。（サプライチェーンはなおも混乱したまま） 4. デリバティブ市場は、ECBとイングランド銀行が今年、最大で3回利上げすると見込んでいる。（株はより楽観的） 5. スペースXが1.8兆ドルで上場するなら、時価総額は売上高の100倍になる。（ドットコム平均の2倍） レバーを引く------------------ほとんどの企業の合併は、当初の約束どおりにはいかない。だからこそ、1930年のレヴァー・ブラザーズとマーガリン・ユニエの組み合わせは珍しい。英国の石けんメーカーと、バター代替品を製造するオランダのメーカーは、多国籍の消費財巨大企業を支える平凡な土台を提供した。その企業は、激動の1世紀を生き延びてきた。今週、それが起きた。ユニリーバ（ULVR.L）が（新しいタブで開き）、ようやくヘルマンのマヨネーズをドーブの石けんから切り離す決断をし、食料事業を米国のライバルであるマコーミック（MKC.N）（新しいタブで開き）に売却した。この分離は長らく待たれていた。異なる製品を1つの会社にまとめるという理屈は、幹部や投資家によって何度も議論されてきた。オランダのジャーナリスト、イェルーン・スミトが「The Great Fight（新しいタブで開き）」で述べたように、あなたの肌に塗る製品を買うのは、脳の左側の働きが支配する合理的な選択だ。一方、何を食べるかを選ぶのは、もっと感情的な判断である。何年も、ユニリーバの幹部は、大型スーパーと棚のスペースを共同で交渉することが両面に利益をもたらすと主張していた。だがオンライン小売の台頭は、その理屈を掘り崩した。ユニリーバが2020年に英蘭持株会社を解体したことで、企業の簡素化を進める上での障害が取り除かれた。2022年の、製薬会社GSKの（GSK.L）（新しいタブで開き）歯磨き粉と鎮痛剤事業を買収しようとして失敗した試みは、野心を示した。紅茶事業の売却とマグナムのアイスクリームをスピンオフしたことも同様だ。フレンチのマスタードやチョルラのホットソースを作るマコーミックが、CEOブレンダン・フォーリーが（新しいタブで開き）「世界中のより多くの人々に、エンド・ツー・エンドのフレーバー体験を届ける」と表現する領域を担うことになる。株主の熱意は、より低かった。ユニリーバにとって、これが何を意味するのかは、まったく明確ではない。同社は2017年にクラフト・ハインツからの買収提案を退けたが、簡素化されたロンドン上場の体制は、業績が足を引っ張る場合の防衛力がより少ない。コーポレート・ケージをガタガタ鳴らす人物、ネルソン・ペルツは今も取締役会に座っている。ユニリーバのトップ経営陣は、長年にわたりイングランド側とオランダ側の代表の間で慎重なバランスを保ってきたが、今や南米とインド出身のマネジャーが支配的だ。このマコーミック取引は、彼らに手元で使える現金157億ドルをもたらす。ユニリーバがこの思わぬ利益をどう扱うかが、同社が「2世紀目」を祝えるかどうかを左右するところまでいくだろう。今週のチャート------------------中東での紛争は6週目に入ったが、消費者の関心は主に、軽油やその他の石油関連製品の不足に向いている。しかし中央銀行にとっては、食料価格への影響のほうが、より長引く厄介者だ。ジョン・シンドレウが説明するように、燃料コストの急騰は素早く引き戻せる。一方で、食料により多く払うことによる心理的なダメージは、より長く残りがちだ。ポッドキャストの今週--------------------ディールメーカーたちは、イランとの紛争が自分たちの事業に影響しないかのように振る舞っている。今年発表された大型案件の連なりの中で、ユニリーバがライバルのマコーミックと、660億ドル規模のマスタードからマヨネーズまでの巨大企業を作る決定をしたのは、その最新例にすぎない。今週のViewsroom（新しいタブで開き）では、ジェフ・ゴールドファーブとイェイウェン・チェンが、ジョナサン・ギルフォードとともに、企業の取締役会における動物的な本能（アニマルスピリッツ）が、世界経済を吹き抜ける冷たい風の中でも生き残れるのかどうかを議論した。ペアリング・ショット------------警告灯が点滅し始めている企業の巨大な一社がある。それはソフトバンクだ。孫正義が率いる日本のコングロメラットは、人工知能ブームに熱心に参加しており、ChatGPTの開発者OpenAIへ最大で650億ドルを投入してきた。だがカレン・クウォックとリアム・プラウドが指摘するように、ソフトバンクの債務水準がそのしわ寄せを示しており、将来と、そしてAI熱狂全体に疑問符をつけている。毎週土曜日に「The Week in Breakingviews」を受信トレイで受け取りたいですか？ニュースレターはこちらから登録してください。ブルースカイ（新しいタブで開き）でピーター・タル・ラーセンをフォローし、LinkedIn（新しいタブで開き）もフォローしてください。このような洞察をもっと見るには、無料でBreakingviewsを試すためにこちらをクリック（新しいタブで開き）してください。Aimee Donnellanによる編集。Pranav Kiranによる制作* 推奨トピック：* Breakingviews**Breakingviews** Reuters Breakingviewsは、アジェンダ設定型の財務インサイトを提供する世界有数の情報源です。ロイターの金融コメンタリーとして、世界のあらゆる場所で毎日立ち上がる大きなビジネスや経済の出来事を解剖します。ニューヨーク、ロンドン、香港、その他の主要都市にいる約30人のグローバルチームが、リアルタイムで専門的な分析を提供します。 完全なサービスの無料トライアルに登録し、Xで私たちにフォローしてください：@Breakingviews、そしてwww.breakingviews.comでも。表明されるすべての意見は、執筆者のものです。 * X * Facebook * Linkedin * Email * Link ライセンス購入の権利Peter Thal LarsenThomson Reutersピーターはロンドンを拠点とするReuters Breakingviewsのグローバル編集者です。以前はEMEA編集者で、その前は香港でアジア編集者として4年間働き、Breakingviewsのアジア版の立ち上げを監督していました。2009年にロイターに入社する前、ピーターはフィナンシャル・タイムズで10年間働き、そのうち5年間は銀行編集者として、クレジット・クランチの受賞歴のある報道を率いました。2000年から2004年にかけて、ピーターはニューヨークのFTから報告し、9/11攻撃とその余波など幅広いストーリーを担当しました。オランダ国籍で、ピーターはブリストル大学およびロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの学位を持っています。* Email
Breakingviews週間ダイジェスト：企業帝国の終焉
ロンドン、4月5日（ロイター・ブレイキングビューズ）—おかえりなさい！ドナルド・トランプはイランへの攻撃を強化すると約束している。金融・コモディティ市場は、長期化する紛争に備えている。次に何が起きようと、被害は積み上がっている。あなたの考えを知らせてください。新しいタブで開きます。このニュースレターが転送された場合は、毎週末あなたの受信箱に届くようにここで登録してください。
オープニングライン
「アクティビスト（物言う投資家）ファームのパリサー・キャピタルが、ほとんど誰も聞こうと思わなかった問いに対する答えを示した。では、グルタミン酸ナトリウムは人工知能と何の関係があるのか？」
ロイターの「イラン・ブリーフィング」ニュースレターは、イラン戦争に関する最新の動向と分析をお届けします。登録はこちら。
続きを読む：パリサーのピリ辛賭けが日本のAI強気構想を鮮明にする。
今週ブレイキングビューズから学んだ5つのこと
ガソリンは米国の消費支出の2%を占めており、1974年の5%から低下している。（高い原油は相変わらず痛い）
英国のエネルギー利益に対するウィンドフォール税は、予想額の4分の1未満しか回収できなかった。（しかし政府はそれが好きだ）
ホルムズ海峡が再開すれば、タンカーの交通量が通常に戻るまで6〜9カ月かかる可能性がある。（サプライチェーンはなおも混乱したまま）
デリバティブ市場は、ECBとイングランド銀行が今年、最大で3回利上げすると見込んでいる。（株はより楽観的）
スペースXが1.8兆ドルで上場するなら、時価総額は売上高の100倍になる。（ドットコム平均の2倍）
レバーを引く
ほとんどの企業の合併は、当初の約束どおりにはいかない。だからこそ、1930年のレヴァー・ブラザーズとマーガリン・ユニエの組み合わせは珍しい。英国の石けんメーカーと、バター代替品を製造するオランダのメーカーは、多国籍の消費財巨大企業を支える平凡な土台を提供した。その企業は、激動の1世紀を生き延びてきた。今週、それが起きた。ユニリーバ（ULVR.L）が（新しいタブで開き）、ようやくヘルマンのマヨネーズをドーブの石けんから切り離す決断をし、食料事業を米国のライバルであるマコーミック（MKC.N）（新しいタブで開き）に売却した。
この分離は長らく待たれていた。異なる製品を1つの会社にまとめるという理屈は、幹部や投資家によって何度も議論されてきた。オランダのジャーナリスト、イェルーン・スミトが「The Great Fight（新しいタブで開き）」で述べたように、あなたの肌に塗る製品を買うのは、脳の左側の働きが支配する合理的な選択だ。一方、何を食べるかを選ぶのは、もっと感情的な判断である。
何年も、ユニリーバの幹部は、大型スーパーと棚のスペースを共同で交渉することが両面に利益をもたらすと主張していた。だがオンライン小売の台頭は、その理屈を掘り崩した。ユニリーバが2020年に英蘭持株会社を解体したことで、企業の簡素化を進める上での障害が取り除かれた。2022年の、製薬会社GSKの（GSK.L）（新しいタブで開き）歯磨き粉と鎮痛剤事業を買収しようとして失敗した試みは、野心を示した。紅茶事業の売却とマグナムのアイスクリームをスピンオフしたことも同様だ。フレンチのマスタードやチョルラのホットソースを作るマコーミックが、CEOブレンダン・フォーリーが（新しいタブで開き）「世界中のより多くの人々に、エンド・ツー・エンドのフレーバー体験を届ける」と表現する領域を担うことになる。株主の熱意は、より低かった。
ユニリーバにとって、これが何を意味するのかは、まったく明確ではない。同社は2017年にクラフト・ハインツからの買収提案を退けたが、簡素化されたロンドン上場の体制は、業績が足を引っ張る場合の防衛力がより少ない。コーポレート・ケージをガタガタ鳴らす人物、ネルソン・ペルツは今も取締役会に座っている。ユニリーバのトップ経営陣は、長年にわたりイングランド側とオランダ側の代表の間で慎重なバランスを保ってきたが、今や南米とインド出身のマネジャーが支配的だ。このマコーミック取引は、彼らに手元で使える現金157億ドルをもたらす。ユニリーバがこの思わぬ利益をどう扱うかが、同社が「2世紀目」を祝えるかどうかを左右するところまでいくだろう。
今週のチャート
中東での紛争は6週目に入ったが、消費者の関心は主に、軽油やその他の石油関連製品の不足に向いている。しかし中央銀行にとっては、食料価格への影響のほうが、より長引く厄介者だ。ジョン・シンドレウが説明するように、燃料コストの急騰は素早く引き戻せる。一方で、食料により多く払うことによる心理的なダメージは、より長く残りがちだ。
ポッドキャストの今週
ディールメーカーたちは、イランとの紛争が自分たちの事業に影響しないかのように振る舞っている。今年発表された大型案件の連なりの中で、ユニリーバがライバルのマコーミックと、660億ドル規模のマスタードからマヨネーズまでの巨大企業を作る決定をしたのは、その最新例にすぎない。今週のViewsroom（新しいタブで開き）では、ジェフ・ゴールドファーブとイェイウェン・チェンが、ジョナサン・ギルフォードとともに、企業の取締役会における動物的な本能（アニマルスピリッツ）が、世界経済を吹き抜ける冷たい風の中でも生き残れるのかどうかを議論した。
ペアリング・ショット
警告灯が点滅し始めている企業の巨大な一社がある。それはソフトバンクだ。孫正義が率いる日本のコングロメラットは、人工知能ブームに熱心に参加しており、ChatGPTの開発者OpenAIへ最大で650億ドルを投入してきた。だがカレン・クウォックとリアム・プラウドが指摘するように、ソフトバンクの債務水準がそのしわ寄せを示しており、将来と、そしてAI熱狂全体に疑問符をつけている。
毎週土曜日に「The Week in Breakingviews」を受信トレイで受け取りたいですか？ニュースレターはこちらから登録してください。
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ピーターはロンドンを拠点とするReuters Breakingviewsのグローバル編集者です。以前はEMEA編集者で、その前は香港でアジア編集者として4年間働き、Breakingviewsのアジア版の立ち上げを監督していました。2009年にロイターに入社する前、ピーターはフィナンシャル・タイムズで10年間働き、そのうち5年間は銀行編集者として、クレジット・クランチの受賞歴のある報道を率いました。2000年から2004年にかけて、ピーターはニューヨークのFTから報告し、9/11攻撃とその余波など幅広いストーリーを担当しました。オランダ国籍で、ピーターはブリストル大学およびロンドン・スクール・オブ・エコノミクスの学位を持っています。