2026 Foro de Boao para Asia｜Diálogo con Zhang Xiaoyan: La resistencia del mercado de capitales chino sigue ahí; los inversores deben aferrarse a su intención original

Pregunta a la IA · ¿Por qué la mejora del consumo puede fortalecer la resiliencia del mercado de capitales?

El 27 de marzo, el día de clausura de la Reunión Anual 2026 del Foro Asiático de Boao llega a su fin. Durante el seminario paralelo con el tema “Crear un buen entorno de mercado y promover la inversión de largo plazo basada en el valor”, Zhang Xiaoyan, subdirectora del Instituto de Finanzas PBC de la Universidad Tsinghua, concedió una entrevista a la periodista de Beijing Business Daily y compartió sus observaciones y reflexiones sobre temas como el impacto de la inteligencia artificial en los inversores minoristas, el desarrollo de los asesores de inversión inteligentes, la protección de los inversionistas, la confianza del mercado y la filosofía de la inversión a largo plazo.

Ante el entorno de mercado en el que se intensifican los conflictos geopolíticos a escala global y aumentan las incertidumbres externas, Zhang Xiaoyan afirmó que la volatilidad reciente del A-shares pertenece a la transmisión normal de efectos del mercado de capitales global, por lo que los inversionistas no deben entrar en pánico. En cuanto a la orientación para una inversión racional, Zhang Xiaoyan recalcó que la capacidad central de los inversores radica en tener un autoconocimiento claro; es el “corazón” que ninguna herramienta tecnológica puede sustituir.

Los asesores de inversión inteligentes evolucionan hacia “agentes de IA”

Actualmente, la inteligencia artificial, en especial los grandes modelos de lenguaje, se está integrando profundamente en el sector financiero. Zhang Xiaoyan señaló que el valor prioritario de la IA para los inversores minoristas reside en la recopilación de información y la prestación de recomendaciones. Existen muchísimos inversores individuales en China, pero su alfabetización financiera general es desigual; los grandes modelos de lenguaje pueden ayudar a los usuarios a obtener información rápidamente, comprender conceptos básicos del mercado y, hasta cierto punto, evitar errores comunes. Además, la IA también puede proporcionar servicios personalizados e incluso, en cierta medida, ofrecer apoyo emocional, ayudando a los inversores a mantener una mentalidad relativamente racional cuando registran pérdidas.

Sin embargo, Zhang Xiaoyan también indicó que la IA no es todopoderosa y que incluso existen riesgos que no pueden ignorarse. La esencia de los grandes modelos de lenguaje es generar respuestas basadas en probabilidades del lenguaje; el contenido que producen puede ser lógicamente consistente, pero no necesariamente corresponde a los hechos, el llamado problema de las “alucinaciones de la IA”. En la toma de decisiones de inversión, estas alucinaciones pueden conducir a recomendaciones engañosas. Por ello, Zhang Xiaoyan advirtió a los inversores minoristas que, al usar grandes modelos, deben mantenerse prudentes: elegir plataformas de mayor calidad y con cumplimiento regulatorio antes que confiar ciegamente en todas las herramientas de IA.

“Los asesores de inversión inteligentes en China ya tienen casi diez años de historia, pasando de la recopilación de información y las recomendaciones personalizadas a la actualización actual de la interacción conversacional basada en grandes modelos de lenguaje”. Zhang Xiaoyan agregó que, actualmente, muchas plataformas principales ya han lanzado asistentes de inversión inteligentes capaces de comunicarse con los usuarios mediante lenguaje natural y brindar recordatorios y sugerencias cuando los usuarios experimentan fluctuaciones emocionales o sesgos conductuales. Zhang Xiaoyan considera que esto representa una dirección importante de avance.

De cara al futuro, Zhang Xiaoyan pronosticó que la tendencia de desarrollo de los asesores de inversión inteligentes evolucionará hacia “agentes de IA”. En la actualidad, varias grandes empresas tecnológicas están explorando este campo, pero aún no han aparecido casos de éxito maduros, por lo que vale la pena seguir prestando atención.

El control definitivo de la tecnología reside en las personas. En el contexto de que la IA se adentra cada vez más en la gestión patrimonial, ¿qué capacidad tienen de verdad los inversores minoristas y que la IA no puede sustituir? La respuesta de Zhang Xiaoyan es el “autoconocimiento”. No importa lo avanzada que sea la IA, sigue siendo una herramienta. Los inversores deben abrazar la tecnología, pero sobre todo deben conservar el “corazón”: saber quiénes son y qué necesitan, para utilizar herramientas y mejorar la calidad de sus decisiones con base en eso, al mismo tiempo que se eluden las limitaciones inherentes de las herramientas.

La volatilidad del A-shares no merece pánico

“En el año de inicio del decimocuarto plan quinquenal para 15-15”, China avanza con tesón en su desarrollo económico. En el informe de trabajo del gobierno de 2026, los objetivos principales de desarrollo para este año se fijan en un crecimiento económico del 4.5%–5%, y en el trabajo real se esforzará por lograr resultados mejores. En cuanto a la orientación de políticas, se mantendrá el enfoque de avanzar con estabilidad y mejorar la calidad y la eficiencia, aprovechando el efecto de integración de políticas existentes y políticas incrementales, incrementando la intensidad de la regulación anticíclica y la de a través de ciclos, y mejorando de manera efectiva la eficacia del gobierno de la economía macro.

Zhang Xiaoyan señaló que actualmente el mundo está repleto de incertidumbre, mientras que China se encuentra en una etapa clave de la transformación; una ruta clara para resolver este dilema ya quedó trazada en el plan “15-15”, es decir, la mejora del consumo.

La política de “subsidio nacional para el consumo” ha tenido un efecto impulsor muy efectivo sobre el consumo. Zhang Xiaoyan enfatizó que por qué el consumo ocupa una posición central en el plan “15-15” es porque cumple múltiples funciones. Por un lado, el consumo proporciona soporte financiero para la innovación de la industria del siguiente paso; por otro lado, en un contexto de agitación del entorno externo, la mejora del consumo puede mejorar de manera tangible la sensación de ganancia de la gente, convirtiéndose así en una base importante para estabilizar el mercado de capitales y las expectativas sociales.

Zhang Xiaoyan también mostró confianza en el mercado de A-shares. Indicó que, como parte de los mercados de capital globales, China está destinada a no poder aislarse por completo de los choques externos; la volatilidad reciente es un fenómeno normal y este tipo de volatilidad no merece pánico.

“El crecimiento económico de China de las últimas décadas ha sido un motor importante del crecimiento global, y estos fundamentos no han cambiado”. Dijo Zhang Xiaoyan. Cabe destacar que el plan “15-15” establece claramente hacer bien el gran ciclo interno y participar de forma activa en el mercado internacional; justo eso es la solución de China para hacer frente a las incertidumbres globales.

Invertir requiere más paciencia

Al hablar de la protección de los inversores, Zhang Xiaoyan señaló que, aunque la construcción institucional y la garantía judicial son importantes, la protección más fundamental proviene del conocimiento y la independencia del propio inversor. “La verdadera inversión racional no consiste en esperar a que aparezcan pérdidas en la cuenta para luego remediar, sino en haber establecido ya, antes de entrar en el mercado, un marco de comprensión claro y una capacidad de juicio independiente. Solo cuando el inversor cuenta con reservas de conocimiento suficientes y con una autolocalización lúcida, puede resistir fundamentalmente la interferencia y la desinformación provenientes del exterior”.

Al repasar el recorrido de desarrollo de la educación de los inversores en China, Zhang Xiaoyan dijo que el primer paso fue lograr que los inversores comprendieran que “la rentabilidad a largo plazo de las acciones es mayor que la de los bonos”; el segundo paso fue ayudar a los inversores a entender que el desempeño real del mercado de capitales de China no es tan pesimista como la percepción general: en los últimos 20 años, los índices de base amplia que representan el Shanghai-Shenzhen 300 (considerando dividendos para reinvertir) han superado una rentabilidad anualizada de 6%, además de contar con una función de diversificación del riesgo. En los últimos años, los inversores chinos han pasado gradualmente de invertir en acciones individuales a productos basados en herramientas como los ETF, lo que refleja que los inversores aceptan cada vez más formas de invertir más racionales y diversificadas.

Ante la incertidumbre que ha sido particularmente destacada en el mercado desde este año, Zhang Xiaoyan recalcó que los inversores necesitan buscar un equilibrio entre rentabilidad y estabilidad, y que la base de este equilibrio es el autoconocimiento claro de la propia preferencia de riesgo. “La paciencia es una de las cualidades más escasas en la inversión, y la paciencia necesita disciplina para sostenerse. Muchas investigaciones demuestran que, con operaciones frecuentes y entradas y salidas rápidas, necesariamente se termina perdiendo dinero”.

Zhang Xiaoyan recomendó que cada inversor individual, antes de ingresar al mercado de capitales, primero se haga una especie de “prueba de aptitud”: aclarar su edad, situación de ingresos, objetivos de inversión, y la planificación de fondos a corto y a largo plazo. Solo conociendo con claridad la propia preferencia de riesgo se pueden tomar juicios acordes con las necesidades propias entre numerosas herramientas y sugerencias.

Beijing Business Daily, por Dong Hanxuan