AIに聞く・新たな実権者である金亜偉はどのように上場廃止の危機を回避するのか？フィンガー（FINGRER） ビジュアルチャイナ（VCH）資料写真4月7日、フィンガー（603226.SH）は連続して2つの公告を発表し、そのうち1つは、同社が開催した第6期取締役会第23回会議について、7票の賛成、0票の反対で、「前期の会計誤りの訂正に関する議案」を審議・可決したとするもの。もう1つの公告では、新たに任命された会計事務所である北京徳皓国際会計士事務所（特殊普通パートナー）が、フィンガーが作成した「前期の誤り訂正に関する特別説明」は、フィンガーの前期の会計誤りの訂正状況を事実どおりに反映していると表明したと報じている。これは、フィンガーが4月6日夜に公表した前期の会計誤り訂正公告への対応だ。同社は、2021年度から2025年の第3四半期までの財務諸表に追跡的な調整を行っており、その中で重要なのは、2024年に当初計上された2338.34万元の収益を期間をまたいで調整し、それぞれ2023年および2025年に振り替える点だ。この前期の会計誤り訂正は、4月3日にフィンガーが上海証券監督局から発出された行政監督措置決定書を受け取ったことに端を発する。調査によると、同社には、工事プロジェクト収益の認識が不実であること、部分的な金融資産の分類が不正確であること、取締役・経営陣の報酬に関する審議手続が不適合であることなど、複数の違反行為が存在した。財務の虚偽が引き起こした信頼危機は、さらに、百年のドイツ系の背景を持つ上場企業の上場廃止リスクも露わにした。**財務の虚偽後の是正が「正確にラインを踏む」**4月3日、上海証券監督局の処罰決定書が、フィンガーの財務違反の実態を明らかにした。調査によると、同社には、財務の真実性と会社統治の核心的欠陥を直撃する、3種類の重大な違反問題が存在する。そのうち市場の注目を最も集めたのは、工事プロジェクトの収益認識が不実である点だ。同社の9つの工事プロジェクトで、偽造した検収書などの方法により収益を前倒しで計上し、その結果、年次報告書には虚偽の記載があり、たった2024年だけでも2338.34万元の収益に重大な期間跨ぎ（跨期）認識の問題があった。加えて、同社は保有する臨港ファンドおよび海南ファンドを誤って「その他の持分証券への投資」として分類し、公正価値で測定すべきなのにそれが行われなかったため、財務諸表の関連勘定科目の表示が誤っていた。さらに、2022年から2024年の期間に、取締役の報酬が株主総会で審議されず、上級管理者の報酬が取締役会の承認を受けず、かつ株主総会に対して説明もなく、これは「上場企業のコーポレート・ガバナンス準則」の関連規定に完全に反していた。上記の違反行為を受け、上海証券監督局はフィンガーに対し、期限30日以内に書面による是正報告書を提出するよう命じる行政上の監督措置を講じた。同時に、当時の総裁である劉敦銀、当時の財務総監である陶媛および朱永紅、当時の取締役会秘書である胡忠青など4名の主要責任者に対して注意喚起書が発出され、上海証券取引所も関連担当者に対して監督上の注意喚起を行い、上場企業の財務虚偽およびガバナンス逸脱に対する監督当局のゼロ・トレランス姿勢を明確に伝えた。監督上の処罰が実施された後、フィンガーは迅速に是正を開始した。4月6日夜、同社は緊急に「前期の会計誤り訂正に関する公告」を開示し、2021年度から2025年の第3四半期まで、5年にわたる財務諸表について全面的に追跡的調整を行うと発表した。これはA株市場でまれな「財務の大規模な是正」といえる。公告によれば、今回の調整の核心は、2024年に計上された2338.34万元の期間跨ぎ収益を分解して調整することだ。具体的には、703.4万元は遡及して2023年度に計上し、1511万元は2025年度に繰り延べて計上し、さらに商業的実体の欠如があるため123万元は相殺する。これに加えて同社は、金融資産の分類を訂正し、臨港ファンドおよび海南ファンドを「その他の持分証券への投資」から「その他の非流動金融資産」へ調整し、公正価値で測定して関連する公正価値変動による損益を認識する。さらに、2022年から2024年までの取締役・経営陣の報酬について再計算を行い、関連する審議手続を補完し、対応する期間の管理費用および未払従業員報酬の科目を調整した。今回の財務調整の影響は即座に表れた。**調整後のデータによると、フィンガーの2024年の経常外損益を控除した営業収益は3.04億元まで下がり、3億元の上場廃止ラインを超えるのは415万元に過ぎない。この「正確にラインを踏む」調整結果は、市場に同社の「正確に殻を守る（上場廃止を回避する）」ことへの疑念を引き起こした。**公開データによると、フィンガーは2023年と2024年にすでに連続2年の赤字が発生しており、2023年の売上高は3.21億元、親会社帰属の純利益はマイナス3730.71万元、2024年は調整前の売上高が3.36億元、親会社帰属の純利益がマイナス4923.70万元だった。2025年前3四半期には、同社の売上高がさらに2.10億元まで下がり、前年同期比で3.02%減少。親会社帰属の純利益はマイナス3498.83万元で、業績悪化の傾向は何ら緩和されていない。財務調整の信頼性を高めるため、4月7日、フィンガーは再度公告を発表し、新たに採用された会計事務所の保証意見を開示した。同公告によると、北京徳皓国際会計士事務所（特殊普通パートナー）は、同社の前期の会計誤り訂正事項について特別の保証（鑑証）報告書を発出し、フィンガーが作成した「前期の誤り訂正に関する特別説明」は前期の会計誤りの訂正状況を事実どおりに反映しており、「企業会計準則 第28号——会計方針、会計上の見積りの変更および誤り訂正」および関連規定に合致していることを明確に示している。伝えられるところによると、北京徳皓はフィンガーが2025年に新たに変更した会計事務所であり、それまで長年にわたり同社にサービスを提供してきた従来の監査機関に代わった。会社側は、本件の会計誤りは、旧実権者である丁福如が経営管理を行っていた期間に形成された歴史的な持ち越し問題であり、新たな実権者は財務の規範化と内部統制の再構築を全力で推進していると強調した。**持分変更後も株価は急騰したが、依然として上場廃止リスクに直面**資料によれば、フィンガーは百年の歴史を持つドイツブランドで、1921年にドイツのバーデン＝ヴュルテンベルク州で創立され、1995年に中国市場に参入し、2017年に上海証券取引所に上場を成功させた。主な事業は、フローリング、ワンストップの住空間向けオーダーメイド家具などの製品に関する研究開発、生産、販売を含む。この財務上の騒動の背後には、フィンガーが2025年にすでに完了した支配権の交代がある。2025年5月、旧実権者である丁福如およびドイツ資本株主であるフィンガー・ホールディング（保有比率22.21%）は、それぞれ保有株式を譲渡し、安吉以清科技合伙企業（有限合伙）が25%の持分比率で会社の支配株主となった。同年9月に株式の名義変更が完了し、同社の実権者は正式に国有資本の背景を持つ金亜偉へと変更された。当時、この支配権の変更は市場では、フィンガーが中資およびドイツ資本の株主間で長く続いてきた意見の対立から脱し、意思決定の効率が低いなどのガバナンス上の行き詰まりを解決する重要な機会だと見られていた。新たな実権者も、36か月の減持をしないことを約束し、また優良な資源を注入して事業の転換とガバナンス構造の最適化を進める計画を示していた。しかし、新株主が入ってきた時点で、フィンガーの上場廃止リスクはすでに目の前に迫っていた。同社の2025年の業績予告によると、通年の売上高は3.4億元から3.7億元、経常外を控除した純利益はマイナス7000万元から9000万元。2025年に計上が繰り延べられた1511万元の収益を加えても、継続する赤字の状況を覆すのは難しい。A株の上場廃止ルールに従い、仮に同社の2024年の「正確にラインを踏む」売上が認められなければ、「連続2年の赤字かつ売上高が3億元未満」という上場廃止リスク警告（*ST）の条件が発動される。財務の虚偽が表面化し、さらに上場廃止リスクが重なったことで、新しい経営陣は就任早々「消火活動」の厳しい試練に直面することになった。注目すべき点は、財務虚偽の露呈が、フィンガーを投資家による集団請求（集団訴訟）にも直面させたことだ。4月7日、澎湃新聞の記者は、多数の法律事務所がメッセージを出し、「2022年から2026年4月3日までにフィンガー株を購入し、2026年4月4日以降に売却した、または保有を継続した被害投資家は、関連資料を準備して損害賠償請求訴訟を提起できる」ことを見つけた。特筆すべきは、支配権の変更後、フィンガーのセカンダリー市場でのパフォーマンスが驚異的だということだ。現時点までに株価の累計上昇率は11倍超に達している。その間、最高の累計上昇率は13倍超にも及ぶ。4月7日当日の株価は1.43%下落。監督上の処罰、財務是正、上場廃止危機という3重の圧力に直面し、フィンガーの新しい経営陣はすでに自助の措置を開始している。同社は、専門の作業チームを設置し、監督当局の要求に照らして是正を項目ごとに着実に実行し、内部統制の構築を強化し、財務の承認プロセスを整備して、2025年の年次報告がコンプライアンス上誤りのないものになるよう確実にする方針だ。あわせて、新たな実権者の国有資本としての背景と産業リソースを活用し、「みんなの暮らし（大家居）」の戦略転換を推進し、オーダーメイド家具およびスマートホーム事業を拡大して、新たな利益成長ポイントの獲得に努めるとしている。
フィリンガーの財務虚偽記載が発覚後、緊急に帳簿を修正：売上高は「正確にラインを踏む」、新たな実質支配者は火消しに成功できるか
AIに聞く・新たな実権者である金亜偉はどのように上場廃止の危機を回避するのか？
フィンガー（FINGRER） ビジュアルチャイナ（VCH）資料写真
4月7日、フィンガー（603226.SH）は連続して2つの公告を発表し、そのうち1つは、同社が開催した第6期取締役会第23回会議について、7票の賛成、0票の反対で、「前期の会計誤りの訂正に関する議案」を審議・可決したとするもの。
もう1つの公告では、新たに任命された会計事務所である北京徳皓国際会計士事務所（特殊普通パートナー）が、フィンガーが作成した「前期の誤り訂正に関する特別説明」は、フィンガーの前期の会計誤りの訂正状況を事実どおりに反映していると表明したと報じている。
これは、フィンガーが4月6日夜に公表した前期の会計誤り訂正公告への対応だ。同社は、2021年度から2025年の第3四半期までの財務諸表に追跡的な調整を行っており、その中で重要なのは、2024年に当初計上された2338.34万元の収益を期間をまたいで調整し、それぞれ2023年および2025年に振り替える点だ。
この前期の会計誤り訂正は、4月3日にフィンガーが上海証券監督局から発出された行政監督措置決定書を受け取ったことに端を発する。調査によると、同社には、工事プロジェクト収益の認識が不実であること、部分的な金融資産の分類が不正確であること、取締役・経営陣の報酬に関する審議手続が不適合であることなど、複数の違反行為が存在した。
財務の虚偽が引き起こした信頼危機は、さらに、百年のドイツ系の背景を持つ上場企業の上場廃止リスクも露わにした。
財務の虚偽後の是正が「正確にラインを踏む」
4月3日、上海証券監督局の処罰決定書が、フィンガーの財務違反の実態を明らかにした。
調査によると、同社には、財務の真実性と会社統治の核心的欠陥を直撃する、3種類の重大な違反問題が存在する。そのうち市場の注目を最も集めたのは、工事プロジェクトの収益認識が不実である点だ。同社の9つの工事プロジェクトで、偽造した検収書などの方法により収益を前倒しで計上し、その結果、年次報告書には虚偽の記載があり、たった2024年だけでも2338.34万元の収益に重大な期間跨ぎ（跨期）認識の問題があった。
加えて、同社は保有する臨港ファンドおよび海南ファンドを誤って「その他の持分証券への投資」として分類し、公正価値で測定すべきなのにそれが行われなかったため、財務諸表の関連勘定科目の表示が誤っていた。さらに、2022年から2024年の期間に、取締役の報酬が株主総会で審議されず、上級管理者の報酬が取締役会の承認を受けず、かつ株主総会に対して説明もなく、これは「上場企業のコーポレート・ガバナンス準則」の関連規定に完全に反していた。
上記の違反行為を受け、上海証券監督局はフィンガーに対し、期限30日以内に書面による是正報告書を提出するよう命じる行政上の監督措置を講じた。同時に、当時の総裁である劉敦銀、当時の財務総監である陶媛および朱永紅、当時の取締役会秘書である胡忠青など4名の主要責任者に対して注意喚起書が発出され、上海証券取引所も関連担当者に対して監督上の注意喚起を行い、上場企業の財務虚偽およびガバナンス逸脱に対する監督当局のゼロ・トレランス姿勢を明確に伝えた。
監督上の処罰が実施された後、フィンガーは迅速に是正を開始した。4月6日夜、同社は緊急に「前期の会計誤り訂正に関する公告」を開示し、2021年度から2025年の第3四半期まで、5年にわたる財務諸表について全面的に追跡的調整を行うと発表した。これはA株市場でまれな「財務の大規模な是正」といえる。
公告によれば、今回の調整の核心は、2024年に計上された2338.34万元の期間跨ぎ収益を分解して調整することだ。具体的には、703.4万元は遡及して2023年度に計上し、1511万元は2025年度に繰り延べて計上し、さらに商業的実体の欠如があるため123万元は相殺する。これに加えて同社は、金融資産の分類を訂正し、臨港ファンドおよび海南ファンドを「その他の持分証券への投資」から「その他の非流動金融資産」へ調整し、公正価値で測定して関連する公正価値変動による損益を認識する。さらに、2022年から2024年までの取締役・経営陣の報酬について再計算を行い、関連する審議手続を補完し、対応する期間の管理費用および未払従業員報酬の科目を調整した。
今回の財務調整の影響は即座に表れた。
調整後のデータによると、フィンガーの2024年の経常外損益を控除した営業収益は3.04億元まで下がり、3億元の上場廃止ラインを超えるのは415万元に過ぎない。この「正確にラインを踏む」調整結果は、市場に同社の「正確に殻を守る（上場廃止を回避する）」ことへの疑念を引き起こした。
公開データによると、フィンガーは2023年と2024年にすでに連続2年の赤字が発生しており、2023年の売上高は3.21億元、親会社帰属の純利益はマイナス3730.71万元、2024年は調整前の売上高が3.36億元、親会社帰属の純利益がマイナス4923.70万元だった。2025年前3四半期には、同社の売上高がさらに2.10億元まで下がり、前年同期比で3.02%減少。親会社帰属の純利益はマイナス3498.83万元で、業績悪化の傾向は何ら緩和されていない。
財務調整の信頼性を高めるため、4月7日、フィンガーは再度公告を発表し、新たに採用された会計事務所の保証意見を開示した。同公告によると、北京徳皓国際会計士事務所（特殊普通パートナー）は、同社の前期の会計誤り訂正事項について特別の保証（鑑証）報告書を発出し、フィンガーが作成した「前期の誤り訂正に関する特別説明」は前期の会計誤りの訂正状況を事実どおりに反映しており、「企業会計準則 第28号——会計方針、会計上の見積りの変更および誤り訂正」および関連規定に合致していることを明確に示している。
伝えられるところによると、北京徳皓はフィンガーが2025年に新たに変更した会計事務所であり、それまで長年にわたり同社にサービスを提供してきた従来の監査機関に代わった。会社側は、本件の会計誤りは、旧実権者である丁福如が経営管理を行っていた期間に形成された歴史的な持ち越し問題であり、新たな実権者は財務の規範化と内部統制の再構築を全力で推進していると強調した。
持分変更後も株価は急騰したが、依然として上場廃止リスクに直面
資料によれば、フィンガーは百年の歴史を持つドイツブランドで、1921年にドイツのバーデン＝ヴュルテンベルク州で創立され、1995年に中国市場に参入し、2017年に上海証券取引所に上場を成功させた。主な事業は、フローリング、ワンストップの住空間向けオーダーメイド家具などの製品に関する研究開発、生産、販売を含む。
この財務上の騒動の背後には、フィンガーが2025年にすでに完了した支配権の交代がある。
2025年5月、旧実権者である丁福如およびドイツ資本株主であるフィンガー・ホールディング（保有比率22.21%）は、それぞれ保有株式を譲渡し、安吉以清科技合伙企業（有限合伙）が25%の持分比率で会社の支配株主となった。同年9月に株式の名義変更が完了し、同社の実権者は正式に国有資本の背景を持つ金亜偉へと変更された。
当時、この支配権の変更は市場では、フィンガーが中資およびドイツ資本の株主間で長く続いてきた意見の対立から脱し、意思決定の効率が低いなどのガバナンス上の行き詰まりを解決する重要な機会だと見られていた。新たな実権者も、36か月の減持をしないことを約束し、また優良な資源を注入して事業の転換とガバナンス構造の最適化を進める計画を示していた。
しかし、新株主が入ってきた時点で、フィンガーの上場廃止リスクはすでに目の前に迫っていた。同社の2025年の業績予告によると、通年の売上高は3.4億元から3.7億元、経常外を控除した純利益はマイナス7000万元から9000万元。2025年に計上が繰り延べられた1511万元の収益を加えても、継続する赤字の状況を覆すのは難しい。
A株の上場廃止ルールに従い、仮に同社の2024年の「正確にラインを踏む」売上が認められなければ、「連続2年の赤字かつ売上高が3億元未満」という上場廃止リスク警告（*ST）の条件が発動される。
財務の虚偽が表面化し、さらに上場廃止リスクが重なったことで、新しい経営陣は就任早々「消火活動」の厳しい試練に直面することになった。
注目すべき点は、財務虚偽の露呈が、フィンガーを投資家による集団請求（集団訴訟）にも直面させたことだ。4月7日、澎湃新聞の記者は、多数の法律事務所がメッセージを出し、「2022年から2026年4月3日までにフィンガー株を購入し、2026年4月4日以降に売却した、または保有を継続した被害投資家は、関連資料を準備して損害賠償請求訴訟を提起できる」ことを見つけた。
特筆すべきは、支配権の変更後、フィンガーのセカンダリー市場でのパフォーマンスが驚異的だということだ。現時点までに株価の累計上昇率は11倍超に達している。その間、最高の累計上昇率は13倍超にも及ぶ。
4月7日当日の株価は1.43%下落。
監督上の処罰、財務是正、上場廃止危機という3重の圧力に直面し、フィンガーの新しい経営陣はすでに自助の措置を開始している。同社は、専門の作業チームを設置し、監督当局の要求に照らして是正を項目ごとに着実に実行し、内部統制の構築を強化し、財務の承認プロセスを整備して、2025年の年次報告がコンプライアンス上誤りのないものになるよう確実にする方針だ。あわせて、新たな実権者の国有資本としての背景と産業リソースを活用し、「みんなの暮らし（大家居）」の戦略転換を推進し、オーダーメイド家具およびスマートホーム事業を拡大して、新たな利益成長ポイントの獲得に努めるとしている。