古いJump Tradingの資料を少し読んでいたんだけど、正直、カナヴ・カリヤの一連の騒動はとんでもないね。この男は、25歳のインターンから“いつの間にか”というレベルでJump Cryptoの社長になったように見えたのに、Terraの件が明るみに出た途端、事態は壮絶に崩れ落ちた。

つまり、こういうことだ。カリヤはムンバイで育ち、CSを学ぶためにイリノイ大学でアメリカへ進学し、なぜかシカゴのJump Tradingでインターンを引き当てた。普通ならそのはしごを上るのに何年もかかるところだが、カリヤは？ 彼は2021年にJump Cryptoが立ち上がったときにその“顔”になった。当時の暗号資産業界が必死に求めていた、希少な「技術の腕」と「メディア向き」の両方を兼ね備えた人だった。

でも本当の話は、裏側で何が起きていたかだ。2021年5月にTerraのUSTがデペッグしたとき、Jumpはのちに非常に物議を醸す動きをした。彼らはこっそり大量のUSTを積み上げ、価格を人為的に押し上げて「実需がある」ように見せかけたのだ。クォンは$0.4で65 million LUNAを引き渡すことに合意し、Jumpは10億ドル超の収益を手に入れた。カリヤはこの一連の芝居をほぼ取り仕切っていた。

問題は？ それはマーケットメイキングではなく、きれいなリボンで包んだ“市場操作”だった。SECは後に、JumpがそもそもTerraformの中立的な仲介者として動いていなかったと主張している。彼らには、オプションを通じてTerraformの成功と直結した金銭的な利害があった。これは、伝統的な金融の規制当局なら即座に止めるべき種類の利益相反だ。

興味深いのは、カリヤがJumpの表の顔になった一方で、実際の力を握っていたのはBill DiSommaだったことだ。彼らは文字どおりCMOを雇ってカリヤのイメージを形作り、「次の“ブロックチェーンの哲学者”」タイプにしようとした。裁判資料でも、TerraformのPRチームと連携して露出を増やすように調整していたことが示されている。賢いブランディングではあるが、タイミングは最悪だった。

内部告発者のHunsakerという人物が、2021年5月のZoom通話に参加していて、まさに何が起きたかを目撃していた。彼はTerraの崩壊で$200k を失い、最終的にそのすべてをSECへ報告した。2023年の早い時期には、SECへの提出書類を通じて全貌が漏れ始めた。

その後、Jumpはあらゆる方向から叩かれた。彼らのブリッジプロトコルであるWormholeは$325 millionをハッキングで奪われ、(を取り戻したものの、損失も出した。FTXが破綻したとき、彼らは数億ドルの資金をそこに閉じ込められてしまった。そして2024年6月には、CFTCがJumpの暗号資産の運営を本格的に調査し始めた。

そのタイミングで、Kanav Kariyaは退任を発表した。インターンから社長にまで上り詰めた28歳の彼は……ただ去った。彼は「Jumpのポートフォリオに関与し続ける」と言ったが、現実的には、彼の暗号資産キャリアはかなり不透明に見える。

カリヤが、この件の“悪役”に見えないのが不思議だ。彼と一緒に働いた人たちは、彼の知性と謙虚さについて口をそろえて語っている。彼はたぶん、名を上げるための首謀者というよりは、基本的に壊れていた仕組みに巻き込まれた若くて野心的な人間の身代わり――スケープゴートに近いのかもしれない。Jumpは、規制されていない暗号資産市場において、伝統的な金融のやり方を持ち込もうとして、それが見事に裏目に出た。

Jumpの一連の状況は、伝統的な金融から暗号資産へ移行するときに“やってはいけないこと”の見本みたいなものだ。彼らには資源も、才能も、インフラもあった。それでも歯が鋭すぎたのは、そもそもその種の攻撃性に市場が準備できていなかったからだ。仮に刑事告発まで至らなかったとしても、評判へのダメージは壊滅的だった。

彼らは今では、ほとんどのマーケットメイキング事業から静かに撤退している。2024年にビットコインのスポットETFが立ち上がったとき、Jane Streetのような競合ですら参入したが、Jumpは傍観していた。彼らの看板プロジェクトの1つであるWormholeでさえ、ローンチ時にマーケットメイカーとして彼らを雇わなかった。つまり、どれだけ転落したかが分かる。

カリヤの話は、一人の腐敗というより、新興市場における組織の踏み込み過ぎ（越権）の問題だ。Jumpは、暗号資産の規制環境や市場構造は、シカゴの金融のそれと同じではないことを、苦い経験から学んだのだ。