中東における継続的な地政学的緊張により原油価格が急騰し、米国経済の減速を懸念する声が高まっている。その結果、**S&P 500** (^GSPC +0.11%) の株式市場指数は3月に5%急落し、多くの個別株はさらに急激な下落に見舞われた。しかし **アドバンスト・マイクロ・デバイス**（AMD +3.36%）は売りの流れに逆らい、月間で2.5%の_上昇_を実現した。株式市場における短期的な動きは、特にボラティリティが高まっている局面では、通常は単なるノイズである。だがAMDは史上でも最も強い年の一つに向けて準備を進めているため、投資家が株を手放さないのも理にかなっている。AMDは、データセンター向けGPU（GPU）の市場で、**Nvidia**の主要な競合の一つになった。GPUは、人工知能（AI）の開発で用いられる中心的なチップだ。ここでは、株価が当面の見通しで底堅さを保てる可能性がある理由を説明する。画像の出典：The Motley Fool。AMDはこれまでで最も強力なチップを出荷する予定-------------------------------------------------AMDは2023年にデータセンター向けのAI GPUの販売を開始し、まずはMI300からだった。その後、同社は複数の新しい世代を投入してきた。最新のチップであってもパフォーマンス面ではNvidiaに遅れを取っているものの、OpenAI、**Oracle**、**Microsoft**、そして**Meta Platforms**のような大手顧客を引きつけている。今年後半には、AMDは新しいMI450 GPUの出荷を開始する。MI450は、Heliosという完全に統合されたデータセンターラック内で、専用のハードウェアとソフトウェアと組み合わせることができる。この構成において、同社はMI450がMI400やMI355のような従来世代のGPUと比べて、驚くほど36倍の性能を提供すると述べている。実際、Heliosには、Nvidiaが今年後半に顧客へ提供することが広く期待されているVera Rubin GPUシステムよりもメモリ容量が50%多く搭載される見込みだ。メモリ容量が多いほど、一般に処理速度は速くなる。そのためHeliosは、AMDが最大のライバルに追いつくまでの距離をもう一歩縮める可能性がある。Meta PlatformsとOpenAIは、今年後半にMI450を受け取る最初の顧客の一部になる見通しだ。両社は今後数年間にわたって、AMDのGPUを使って6ギガワット分の計算能力を導入する計画である。単一のギガワットには、（性能によって異なるが）3800万個から100万個のチップが必要となるため、これらの取引は数十億ドル規模の価値になり得る。2026年はAMDにとってこれまでで最強の年になり得る-----------------------------------------AMDのデータセンター事業は、2025年に売上高16.6十億ドルという記録を達成した。これは前年同期比32%の増加である。同社の年間総売上高34.6十億ドルのほぼ半分を占めており、事業全体にとっての重要性を際立たせている。展開NASDAQ: AMD-----------アドバンスト・マイクロ・デバイス今日の変化（3.36%）$7.06現在の価格$217.27### 主要指標時価総額$355B本日のレンジ$200.63 - $217.7752週レンジ$76.48 - $267.08出来高1.6M平均出来高38M売上総利益率45.99%しかしこれは始まりにすぎない。AMDのCEOであるリサ・スーは、同社のデータセンター事業が2026年から今後3〜5年にわたり、年平均60%成長すると考えている。2027年以降は、データセンターの売上高が数百億ドル規模になることをスーは見込んでいる。とはいえ、そうした明るい見通しにはリスクがある。OpenAIは、先ほど触れたGPUの取引をもとに、AMDにとって最大級の顧客の一つになる予定だが、ウォール街では、そのスタートアップがAMDのようなチップメーカーに対する天文学的な財務的コミットメントの一部を履行できる能力について、ますます懸念が強まっている。加えて、OracleやMicrosoftのようなクラウド提供事業者に対しても同様だ。たとえば、OpenAIは報道によれば、今後数年にわたってOracleから計算能力として3000億ドル相当を賃借することに合意したほか、さらにMicrosoft Azureから計算能力として2810億ドル相当を追加で調達することになっている。しかし、そのスタートアップの年換算の売上高はわずか250億ドルで、最終利益ベースでは赤字だ。3月に投資家から1220億ドルを調達して野心に資金を充てたものの、それでは将来のコミットメントのほんの一部をかろうじて賄うにとどまる。幸いなことに、AMDの顧客パイプラインはかなり多様なので、OpenAIだけに依存しているわけではない。ただし、スタートアップが当初合意どおりにAMDからこれほど多くのGPUを購入できない場合、スーの売上予測は過大になり得る。ここから先、AMD株がさらに上振れする可能性がある理由-------------------------------------------------AMDの2025年の調整後（非GAAP）利益は1株当たり4.17ドルであることから、同社の株価は株価収益率（P/E）48.7倍で取引されている。したがって、**Nasdaq-100**のテクノロジー・インデックスが私が執筆している時点でP/E 29.9倍で取引されていることを考えると、必ずしも割安とは言えない。3月に市場全体が急落する中でAMD株が踏みとどまった最も可能性の高い理由は、今年の同社データセンター売上成長率が、潜在的に_2倍_に増えるとの見通しに投資家が熱心になっているからだ。現在のGPU需要の大きさを考えると、AMDは当面の見通しで信じられないほどの価格決定力を持っている可能性があり、それがデータセンター事業の収益性を大きく押し上げることにつながり得る。特に規模拡大が進むにつれて効果は大きくなる。実際、ウォール街はAMDが2026年に1株当たり6.65ドルへと59%増益し、さらに2027年には1株当たり10.77ドルへと62%増益すると見込んでいる。これらの見積もりは、それぞれ株価のフォワードP/Eが30.6倍と18.9倍になることを意味する。つまり、その観点からは今の株価は実際に_割安_なのかもしれない。結果として、AMD株は2026年に向けて、（その先も含めて）強いリターンをもたらす態勢にある可能性がある。
S&P 500は先月5%下落しましたが、なぜこのスーパー半導体株だけが売り崩れに逆らったのか
中東における継続的な地政学的緊張により原油価格が急騰し、米国経済の減速を懸念する声が高まっている。その結果、S&P 500 (^GSPC +0.11%) の株式市場指数は3月に5%急落し、多くの個別株はさらに急激な下落に見舞われた。
しかし アドバンスト・マイクロ・デバイス（AMD +3.36%）は売りの流れに逆らい、月間で2.5%の_上昇_を実現した。株式市場における短期的な動きは、特にボラティリティが高まっている局面では、通常は単なるノイズである。だがAMDは史上でも最も強い年の一つに向けて準備を進めているため、投資家が株を手放さないのも理にかなっている。
AMDは、データセンター向けGPU（GPU）の市場で、Nvidiaの主要な競合の一つになった。GPUは、人工知能（AI）の開発で用いられる中心的なチップだ。ここでは、株価が当面の見通しで底堅さを保てる可能性がある理由を説明する。
画像の出典：The Motley Fool。
AMDはこれまでで最も強力なチップを出荷する予定
AMDは2023年にデータセンター向けのAI GPUの販売を開始し、まずはMI300からだった。その後、同社は複数の新しい世代を投入してきた。最新のチップであってもパフォーマンス面ではNvidiaに遅れを取っているものの、OpenAI、Oracle、Microsoft、そしてMeta Platformsのような大手顧客を引きつけている。
今年後半には、AMDは新しいMI450 GPUの出荷を開始する。MI450は、Heliosという完全に統合されたデータセンターラック内で、専用のハードウェアとソフトウェアと組み合わせることができる。この構成において、同社はMI450がMI400やMI355のような従来世代のGPUと比べて、驚くほど36倍の性能を提供すると述べている。
実際、Heliosには、Nvidiaが今年後半に顧客へ提供することが広く期待されているVera Rubin GPUシステムよりもメモリ容量が50%多く搭載される見込みだ。メモリ容量が多いほど、一般に処理速度は速くなる。そのためHeliosは、AMDが最大のライバルに追いつくまでの距離をもう一歩縮める可能性がある。
Meta PlatformsとOpenAIは、今年後半にMI450を受け取る最初の顧客の一部になる見通しだ。両社は今後数年間にわたって、AMDのGPUを使って6ギガワット分の計算能力を導入する計画である。単一のギガワットには、（性能によって異なるが）3800万個から100万個のチップが必要となるため、これらの取引は数十億ドル規模の価値になり得る。
2026年はAMDにとってこれまでで最強の年になり得る
AMDのデータセンター事業は、2025年に売上高16.6十億ドルという記録を達成した。これは前年同期比32%の増加である。同社の年間総売上高34.6十億ドルのほぼ半分を占めており、事業全体にとっての重要性を際立たせている。
展開
NASDAQ: AMD
アドバンスト・マイクロ・デバイス
今日の変化
（3.36%）$7.06
現在の価格
$217.27
主要指標
時価総額
$355B
本日のレンジ
$200.63 - $217.77
52週レンジ
$76.48 - $267.08
出来高
1.6M
平均出来高
38M
売上総利益率
45.99%
しかしこれは始まりにすぎない。AMDのCEOであるリサ・スーは、同社のデータセンター事業が2026年から今後3〜5年にわたり、年平均60%成長すると考えている。2027年以降は、データセンターの売上高が数百億ドル規模になることをスーは見込んでいる。
とはいえ、そうした明るい見通しにはリスクがある。OpenAIは、先ほど触れたGPUの取引をもとに、AMDにとって最大級の顧客の一つになる予定だが、ウォール街では、そのスタートアップがAMDのようなチップメーカーに対する天文学的な財務的コミットメントの一部を履行できる能力について、ますます懸念が強まっている。加えて、OracleやMicrosoftのようなクラウド提供事業者に対しても同様だ。
たとえば、OpenAIは報道によれば、今後数年にわたってOracleから計算能力として3000億ドル相当を賃借することに合意したほか、さらにMicrosoft Azureから計算能力として2810億ドル相当を追加で調達することになっている。しかし、そのスタートアップの年換算の売上高はわずか250億ドルで、最終利益ベースでは赤字だ。3月に投資家から1220億ドルを調達して野心に資金を充てたものの、それでは将来のコミットメントのほんの一部をかろうじて賄うにとどまる。
幸いなことに、AMDの顧客パイプラインはかなり多様なので、OpenAIだけに依存しているわけではない。ただし、スタートアップが当初合意どおりにAMDからこれほど多くのGPUを購入できない場合、スーの売上予測は過大になり得る。
ここから先、AMD株がさらに上振れする可能性がある理由
AMDの2025年の調整後（非GAAP）利益は1株当たり4.17ドルであることから、同社の株価は株価収益率（P/E）48.7倍で取引されている。したがって、Nasdaq-100のテクノロジー・インデックスが私が執筆している時点でP/E 29.9倍で取引されていることを考えると、必ずしも割安とは言えない。
3月に市場全体が急落する中でAMD株が踏みとどまった最も可能性の高い理由は、今年の同社データセンター売上成長率が、潜在的に_2倍_に増えるとの見通しに投資家が熱心になっているからだ。現在のGPU需要の大きさを考えると、AMDは当面の見通しで信じられないほどの価格決定力を持っている可能性があり、それがデータセンター事業の収益性を大きく押し上げることにつながり得る。特に規模拡大が進むにつれて効果は大きくなる。
実際、ウォール街はAMDが2026年に1株当たり6.65ドルへと59%増益し、さらに2027年には1株当たり10.77ドルへと62%増益すると見込んでいる。これらの見積もりは、それぞれ株価のフォワードP/Eが30.6倍と18.9倍になることを意味する。つまり、その観点からは今の株価は実際に_割安_なのかもしれない。結果として、AMD株は2026年に向けて、（その先も含めて）強いリターンをもたらす態勢にある可能性がある。