**S&P 500**は年初来で約6.5%下落しており、売り圧力の多くはテクノロジーに集中しています。**ナスダック総合**は、人工知能（AI）エージェントが一部の業界リーダーからソフトウェア需要に圧力をかける可能性を投資家が織り込むことで、ほぼ10%下落しています。その懸念は根拠のないものではありません。しかし、大規模でエンタープライズ向けのプラットフォームにとっては、AIはむしろ顧客に対する価値を_増やす_可能性が高いのです。これが、ウォール街のアナリストが**ServiceNow**（NOW 1.98%）と**マイクロソフト**（MSFT +1.01%）に対して依然として大きな上振れ余地を見ている理由です。アナリストはいつも当たるわけではありませんが、これらの企業が辛抱強い投資家にとって報われる投資になり得る、筋の通った理由があります。画像出典: Getty Images.ServiceNow: 80%の上昇余地----------------------ServiceNowの株価は過去最高値から58%下落しました。投資家は、AIエージェントがServiceNowのワークフロー自動化ツールを不要にしてしまうのではないかと懸念しています。とはいえ、エージェントは依然として監視され、割り当てられ、承認され、記録され、測定される必要があります。これが、ServiceNowが大企業にもたらす本当の価値です。アナリストの見方は依然として概ね強気です。株をカバーする46人のアナリストのうち42人が買いと評価しており、平均目標株価は$188。これは今日の価格から約80%の上昇余地を意味します。市場参加者は、ServiceNowがエンタープライズ顧客にどれほど深く組み込まれているかを、かなり過小評価している可能性があります。ServiceNowのプラットフォームは主要なクラウドサービスと連携しており、大企業が利用しやすくなっています。第4四半期の決算説明会で、経営陣はフォーチュン2000社の間で稼働中のワークフローが850億件あることを明らかにしました。ExpandNYSE: NOW---------ServiceNow今日の変化(-1.98%) $-2.06現在の価格$101.97### 主要なデータ時価総額$107B日中のレンジ$98.48 - $103.4052週のレンジ$98.00 - $211.48出来高651K平均出来高19M売上総利益率77.53%この依存度の高さは、強い財務内容として表れています。第4四半期、ServiceNowはサブスクリプション収益が前年同期比21%増加したと報告しました。四半期の総収益$3.5 billonから、フリーキャッシュフローは20億ドル超を創出しており、フリーキャッシュフローのマージンは57%と見事です。もし企業がServiceNowを代替手段に置き換えているなら、弱まる収益成長やガイダンスとして現れてくるはずです。しかし経営陣は依然として長期のアドレス可能市場を6,000億ドルと見込み、2026年のサブスクリプション収益が前年同期比でほぼ20%成長すると予想しており、直近のトレンドと整合しています。10年後にAIがソフトウェア業界をどう形作るかを、正確に予測できる人はいません。ですが、ServiceNowの顧客の粘着性、直近の財務実績、成長見通しに基づくと、株価は過小評価されているように見えます。株は予想先行利益の約24.5倍で取引されており、株価の3年平均のマルチプルである53を大きく下回っています。もしServiceNowが実行を続け、市場が最終的に信頼を取り戻せば、利益成長とマルチプル拡大の組み合わせで、今後数年の上昇は80%かそれ以上を押し上げ得ます。マイクロソフト: 63%の上昇余地---------------------マイクロソフトの株価は過去最高値から35%下落していますが、アナリストは依然としてクラウドとAIにおける同社の勢いを好んでいます。株をカバーするアナリストの多くが買いと評価しており、平均目標株価は$589で、約63%の上昇余地を示しています。マイクロソフト・クラウドの売上は、前四半期に前年同期比で26%成長しました。この売上には、Azure、Microsoft 365商用、およびその他のサービスの販売が含まれます。経営陣は、結果が「需要の加速」を反映していると述べており、弱さを示すのではなく、競争上の地位が強まっていることを意味します。この成長は、マイクロソフトが大規模な顧客基盤を活用して、すでに利用されている製品群にわたってAI機能を束ねて提供する機会を示しています。同様に重要なのは、経営陣が複数のコンピューティング処理負荷、顧客セグメント、そして地理的な地域に対する強い需要を確認している点です。また、AIリクエストに対する需要は、利用可能な計算資源のキャパシティを継続的に上回っているとも報告しました。これは防御的な事業ではなく、これから訪れる成長機会に踏み込んでいる事業です。ExpandNASDAQ: MSFT------------Microsoft今日の変化(1.01%) $3.73現在の価格$373.10### 主要なデータ時価総額$2.8T日中のレンジ$364.15 - $373.2552週のレンジ$344.79 - $555.45出来高1.1M平均出来高36M売上総利益率68.59%配当利回り0.93%投資家にとっての主要なリスクは、Officeのような生産性ソフトウェアが、より安価な代替品によって最終的により強い価格競争に直面するかどうかです。これは、より安価なAI生成の代替品との競争に直面しているため、マイクロソフトにとって最も脆弱になり得る領域の1つになる可能性があります。しかしこれまでのところ、需要は強いままです。マイクロソフトは、Microsoft 365コンシューマー・クラウド収益が前年同期比で29%増加したと報告しました。重要なのは、成長の一部を「ユーザーあたりの平均収益（ARPU）の上昇」によるものだと評価している点です。これは、CopilotのようなAI機能に対して顧客が上乗せで支払っているサインです。AIが同社の成長力を高めているのであって、それを台無しにしているのではない、最良の証拠かもしれません。バリュエーションも、下落後により妥当な水準に見えます。この株は、今期の利益見通しに対して約22倍で取引されており、3年平均の予想先行マルチプルである31を下回っています。もしマイクロソフトがAI需要を持続可能な収益成長に変え続けるなら、株がアナリストの目標に近づくのも不思議ではありません。
テック売り浴びせ：ウォール街はこれらのS&P 500銘柄に60％以上の上昇余地を見込む
S&P 500は年初来で約6.5%下落しており、売り圧力の多くはテクノロジーに集中しています。ナスダック総合は、人工知能（AI）エージェントが一部の業界リーダーからソフトウェア需要に圧力をかける可能性を投資家が織り込むことで、ほぼ10%下落しています。その懸念は根拠のないものではありません。しかし、大規模でエンタープライズ向けのプラットフォームにとっては、AIはむしろ顧客に対する価値を_増やす_可能性が高いのです。
これが、ウォール街のアナリストがServiceNow（NOW 1.98%）とマイクロソフト（MSFT +1.01%）に対して依然として大きな上振れ余地を見ている理由です。アナリストはいつも当たるわけではありませんが、これらの企業が辛抱強い投資家にとって報われる投資になり得る、筋の通った理由があります。
画像出典: Getty Images.
ServiceNow: 80%の上昇余地
ServiceNowの株価は過去最高値から58%下落しました。投資家は、AIエージェントがServiceNowのワークフロー自動化ツールを不要にしてしまうのではないかと懸念しています。とはいえ、エージェントは依然として監視され、割り当てられ、承認され、記録され、測定される必要があります。これが、ServiceNowが大企業にもたらす本当の価値です。
アナリストの見方は依然として概ね強気です。株をカバーする46人のアナリストのうち42人が買いと評価しており、平均目標株価は$188。これは今日の価格から約80%の上昇余地を意味します。
市場参加者は、ServiceNowがエンタープライズ顧客にどれほど深く組み込まれているかを、かなり過小評価している可能性があります。ServiceNowのプラットフォームは主要なクラウドサービスと連携しており、大企業が利用しやすくなっています。第4四半期の決算説明会で、経営陣はフォーチュン2000社の間で稼働中のワークフローが850億件あることを明らかにしました。
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NYSE: NOW
ServiceNow
今日の変化
(-1.98%) $-2.06
現在の価格
$101.97
主要なデータ
時価総額
$107B
日中のレンジ
$98.48 - $103.40
52週のレンジ
$98.00 - $211.48
出来高
651K
平均出来高
19M
売上総利益率
77.53%
この依存度の高さは、強い財務内容として表れています。第4四半期、ServiceNowはサブスクリプション収益が前年同期比21%増加したと報告しました。四半期の総収益$3.5 billonから、フリーキャッシュフローは20億ドル超を創出しており、フリーキャッシュフローのマージンは57%と見事です。
もし企業がServiceNowを代替手段に置き換えているなら、弱まる収益成長やガイダンスとして現れてくるはずです。しかし経営陣は依然として長期のアドレス可能市場を6,000億ドルと見込み、2026年のサブスクリプション収益が前年同期比でほぼ20%成長すると予想しており、直近のトレンドと整合しています。
10年後にAIがソフトウェア業界をどう形作るかを、正確に予測できる人はいません。ですが、ServiceNowの顧客の粘着性、直近の財務実績、成長見通しに基づくと、株価は過小評価されているように見えます。株は予想先行利益の約24.5倍で取引されており、株価の3年平均のマルチプルである53を大きく下回っています。もしServiceNowが実行を続け、市場が最終的に信頼を取り戻せば、利益成長とマルチプル拡大の組み合わせで、今後数年の上昇は80%かそれ以上を押し上げ得ます。
マイクロソフト: 63%の上昇余地
マイクロソフトの株価は過去最高値から35%下落していますが、アナリストは依然としてクラウドとAIにおける同社の勢いを好んでいます。株をカバーするアナリストの多くが買いと評価しており、平均目標株価は$589で、約63%の上昇余地を示しています。
マイクロソフト・クラウドの売上は、前四半期に前年同期比で26%成長しました。この売上には、Azure、Microsoft 365商用、およびその他のサービスの販売が含まれます。経営陣は、結果が「需要の加速」を反映していると述べており、弱さを示すのではなく、競争上の地位が強まっていることを意味します。この成長は、マイクロソフトが大規模な顧客基盤を活用して、すでに利用されている製品群にわたってAI機能を束ねて提供する機会を示しています。
同様に重要なのは、経営陣が複数のコンピューティング処理負荷、顧客セグメント、そして地理的な地域に対する強い需要を確認している点です。また、AIリクエストに対する需要は、利用可能な計算資源のキャパシティを継続的に上回っているとも報告しました。これは防御的な事業ではなく、これから訪れる成長機会に踏み込んでいる事業です。
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NASDAQ: MSFT
Microsoft
今日の変化
(1.01%) $3.73
現在の価格
$373.10
主要なデータ
時価総額
$2.8T
日中のレンジ
$364.15 - $373.25
52週のレンジ
$344.79 - $555.45
出来高
1.1M
平均出来高
36M
売上総利益率
68.59%
配当利回り
0.93%
投資家にとっての主要なリスクは、Officeのような生産性ソフトウェアが、より安価な代替品によって最終的により強い価格競争に直面するかどうかです。これは、より安価なAI生成の代替品との競争に直面しているため、マイクロソフトにとって最も脆弱になり得る領域の1つになる可能性があります。
しかしこれまでのところ、需要は強いままです。マイクロソフトは、Microsoft 365コンシューマー・クラウド収益が前年同期比で29%増加したと報告しました。重要なのは、成長の一部を「ユーザーあたりの平均収益（ARPU）の上昇」によるものだと評価している点です。これは、CopilotのようなAI機能に対して顧客が上乗せで支払っているサインです。AIが同社の成長力を高めているのであって、それを台無しにしているのではない、最良の証拠かもしれません。
バリュエーションも、下落後により妥当な水準に見えます。この株は、今期の利益見通しに対して約22倍で取引されており、3年平均の予想先行マルチプルである31を下回っています。もしマイクロソフトがAI需要を持続可能な収益成長に変え続けるなら、株がアナリストの目標に近づくのも不思議ではありません。