五大金融機関のチーフエコノミストが経済動向について熱く議論：第1四半期のGDP成長率は約5％に達する見込み

本紙記者 孟珂 韩昱

2026年は「第15次5カ年計画」スタートの年です。今年以来、わが国の各地域・各部門は、より積極的で有効性の高いマクロ政策を徹底して実施し、既存政策と追加政策の統合効果を十分に発揮することに力を入れています。経済運営は力強く始まり、好調なスタートを切っています。

『証券日報』記者の取材に応じた5人のチーフエコノミストは総じて、一四半期（Q1）のGDP成長率はおおむね5％前後に到達する見通しであり、中国経済は「幸先のよい出だし」を実現すると見ています。マクロ政策は通年の目標・任務にしっかりと連動し、より積極的で有効に、協調して精緻に発揮されます。

「わが国の経済は『力強いスタート、良好な立ち上がり』の局面を示しており、主要な経済指標はいずれも総じて改善しています。」中信証券のチーフエコノミスト 明明氏は『証券日報』記者の取材で、1月から2月にかけて規模以上の工業付加価値額は前年同月比で6.3％増加したと述べました。固定資産投資は下落から増加へ転じており、そのうちインフラ投資は前年同月比で二桁の高い伸びとなる11.4％増を記録し、投資が引き続き良好な方向を示していることを反映しています。総合すると、一四半期（Q1）の経済はおおむね5％に近い成長率を達成する見込みです。

「2026年の一四半期（Q1）のGDP成長は4.9％と予想しています。」財信金控のチーフエコノミストであり、財信研究院の副院長 伍超明氏は記者に対し、年初の経済は力強く始まっており、「生産が活況、輸出が強い、投資が上向き、消費が安定」といった特徴が見られると述べました。「景気の安定（稳增长）」政策の累積効果と対外需要の構造的な成長がともに押し上げることで、一四半期（Q1）の経済は「幸先のよい出だし」を実現できる見通しです。

「一四半期（Q1）は旧正月（春節）の消費による後押しで、市場需要がやや増え、CPIは一時的に上昇しています。消費の伸びも同時に押し上げられ、国民経済全体の運営はおおむね安定しており、一四半期（Q1）のGDP成長率はおおむね5％前後になる見込みです。」前海開源ファンドのチーフエコノミスト 楊徳龍氏はこう述べました。

川財証券の社長補佐、チーフエコノミスト、研究所所長の 陳雳氏は、一四半期（Q1）のわが国のマクロ経済は力強く始まり、先行きが良好であり、主要指標は下げ止まり、構造は引き続き最適化され、市場の見通しも改善しているとしています。工業生産は回復を加速し、設備製造業とハイテク製造業は勢いが強く、消費市場は安定した成長を維持し、物価水準は穏やかに上昇します。雇用と暮らしの支援は力強く、新質生産力の育成・拡大も加速しています。経済運営は「安定の中で前進し、前進の中で質を高める」という良好な局面を示しており、通年の成長目標の達成に堅固な土台を築いています。

2026年の『政府活動報告』では、「今年の発展の主な予想目標は：経済成長4.5％〜5％であり、実際の取り組みの中でより良い結果の獲得に努める」とし、同時に「より積極的で有効性の高いマクロ政策を実施し、政策の先見性・的確性・協調性を高める」と明確化しています。

陳雳氏は、マクロ政策は常に通年の目標・任務にしっかりと連動し、より積極的で有効に、協調して精緻に発揮されると予想しています。財政政策は力を入れて効率を高め、超長期の特別国債および政策性金融手段の着地を加速させ、効果のある投資を拡大し、消費の成長を促進します。適度に緩やかな金融政策で景気を安定させ、雇用を安定させ、物価を安定させ、流動性を合理的に十分に確保し、総合的な資金調達コストを引き下げます。さらに、産業、技術、雇用、地域などの政策の統合・つなぎ合わせを強化し、内需の拡大、改革の深化、リスクの防止、見通しの改善に焦点を当て、経済循環のボトルネックを打開することに注力します。既存政策と追加政策の重ね合わせによる相乗効果を推進し、経済成長の良好な基盤を全力で固め、より良い発展結果の獲得に向けて奮闘します。

明明氏は、財政面では特別債（专项债券）の発行・着地の進捗を加速するとともに、プロジェクト建設に充当される割合を引き上げ、「第15次5カ年計画」の重大プロジェクトも前倒しで建設を進めると述べました。内需の押し上げでは、都市・農村の住民の収入増加計画の迅速な実行、そして財政と金融の協調による内需促進のための特別資金の推進を加速します。金融政策では適度に緩やかさを維持し、適時に預金準備率の引下げや利下げ・利上げを実施し、流動性による支援を放出します。加えて、構造的な金融政策の手段を通じて、内需や技術などの分野の発展を重点的に後押しする方針です。

民生銀行のチーフエコノミスト 温彬氏は、今年の財政支出は引き続き相当規模を維持し、構造的な金融政策の手段も最適化とイノベーションが続き、内需拡大への取り組みは明確に強まると見込んでいます。

(編集：文静)

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