尔康制药は近日、実務上の支配者の売却（減持）計画を発表した。これは、その実務上の支配者が直近半年で2度目となる売却計画の提示であり、さらに実務上の支配者が担保に入れている株式は保有株式比率に占める割合が97.94%にまで達している。《毎日経済新聞》の記者は、尔康制药の実務上の支配者が売却計画を発表した背景には、同社が過去3年間にわたり継続して計上している赤字の純利益と、同社の既存の伝統的な医薬の主要事業の売上もまた連続5年縮小していることがあることを見出した。ただし、同社の新エネルギー事業が増勢（拡大）したことで、2025年にはそれ以前の売上が継続して減少する状況を転換している。 実務上の支配者が半年内に2度目の売却（減持）計画を提示、同社は過去3年連続で赤字------------------------- 2026年3月31日、創業板上場企業の尔康制药は公告を発表し、同社の持株者であり実務上の支配者である帅放文氏が、本公告の発表日から15取引日後の3か月間（すなわち2026年4月23日から2026年7月22日まで）に、同社株式を4200万株を上限として売却（減持）する計画であるとした。これは同社の総発行済株式数に対して2.04%に相当する。3月31日の終値3.93元に基づくと、4200万株の時価総額は1.65億元となる。 公告によれば、帅放文氏は現在尔康制药の株式8.54億株を保有しており、同社の総発行済株式数の41.38%を占める。しかし、帅放文氏の持分の担保設定の比率は高い。同花顺のデータによると、帅放文氏が担保に入れている株式は、同氏の保有株式比率の97.94%にも達している。 今回の売却（減持）は、半年内に同じ数量の売却計画を提示した2度目である。2025年9月、尔康制药は持株者の売却公告を開示しており、帅放文氏は2025年10月29日から2026年1月28日までに4200万株を上限として売却する計画だったが、当該売却計画の期限満了後、最終的にいかなる売却も実施しなかった。 実務上の支配者の売却計画に伴っているのは、尔康制药に対する業績の重圧とも言える状況だ。同社の業績予告によれば、2025年通年の上場会社株主に帰属する純利益は、3.25億元から3.85億元の赤字になる見込みである。 同社は、2025年度の見込み赤字の主な原因は、慎重性の原則に基づき、現在の設備能力利用率が不十分であること、そして、現在の市場環境と同社自身の経営計画を踏まえると短期的には合理的水準への回復が難しいことを判断し、資産および一部の在庫について減損テストを行い、相応の資産減損損失を計上したことにあると説明している。 実際のところ、これは尔康制药の初めての赤字ではない。同社の純利益は、2021年から2024年までそれぞれ-7.91億元、0.46億元、-1.95億元、-3.73億元となっている。2022年に0.46億元の利益を計上したことを除けば、2021年以来のそれ以外の年はいずれも大幅な赤字となっている。 「2014胡潤百富榜（Hurun富豪ランキング）」では、尔康制药の董事長の帅放文およびその家族が、95億元の資産で湖南の富豪トップに躍り出ており、富豪ランキングでは177位に位置している。尔康制药の業績不振に伴い、実務上の支配者の帅放文氏の資産も大きく目減りした。《胡潤百富榜》のデータによると、2015年から2021年にかけて、帅放文夫妻の資産は順に210億元、145億元、135億元、57億元、67億元、65億元、55億元で、全体として下落傾向にある。 伝統的な主要事業が連続5年縮小、新エネルギー事業は2025年の売上成長率がプラスに転じる--------------------------- 赤字に伴っているのは、同社の2019年から2024年にかけて継続して下落している営業収入である。同社の営業収入は、2019年の27.44億元から毎年減少し、2024年には11.40億元となった。ただし、同社は2025年にそれまでの営業収入が継続して減少する状況を転換している。2025年の前三季度には、同社は営業収入10.06億元を実現し、前年同期比で17.81%増加した。 同社は業績予告の中で、主要事業が2024年同期比で増加し、安定的で良好な勢いを示していると述べている。主な要因は、ナイジェリアのリチウム鉱石選鉱プラントのプロジェクトが稼働開始したことにより、この報告期間において同社のリチウム精鉱事業が安定して生産され、営業収入が2億元を超えたことにある。炭酸リチウム生産の中核となる原料であるリチウム精鉱製品は、当該期間における炭酸リチウム市場の全体的な市況が好調だったことの恩恵を受け、販売・生産が順調に進み、同社の新たな利益成長ポイントとなった。さらに、同社の営業活動によるキャッシュフローは引き続き十分な水準を保っており、営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は、2024年同期に比べて大幅に増加した。 《毎日経済新聞》の記者は、尔康制药の2025年上半期の新エネルギー業界における営業収入が1.27億元で、構成比が18.57%であったのに対し、2024年には999.16万元で、構成比は0.88%にすぎなかったことを確認した。一方で、同社の医薬業界の収入は、2025年上半期でもなお縮小傾向が続いており、5.41億元で、2024年上半期の6.08億元から11%減少した。 では、同社がここ数年にわたって継続して赤字であること、ならびに持株者（控股股东）の売却がある中で、同社の伝統的な医薬事業は、それまで続いてきた縮小傾向を転換できるのか。さらに今後、同社の新エネルギー事業の発展は、医薬事業の下落によるマイナス影響を相殺することができるのか。持株者の担保（質押）による強制清算（平仓）のリスクはどうなっているのか。これについて、《毎日経済新聞》の記者は同社に取材メールを送付したが、原稿執筆時点までに返信は得られていない。 公開情報によると、尔康制药の主な事業は次の通りである。添加剤、原薬、完成薬、新エネルギー材料の製造および販売。 株価の推移から見ると、4月2日現在、尔康制药の株価の終値は1株当たり4.02元で、時価総額は約82.92億元である。2015年の歴史的な高値以来、同社の株価の最大下落率は90%に達している。 2017年5月、自媒体がネット上で尔康制药が財務不正を疑われているとする記事を掲載した。財造（捏造）情報が暴露された後、尔康制药の株価は5回連続でストップ安となり、その後株価は低迷し続けた。 2018年6月、尔康制药は湖南省の証券監督管理局から行政処罰決定書を受け取った。調査の結果、2015年と2016年において、尔康制药は2年間で売上を2.73億元水増しし、純利益を2.48億元水増ししていた。これに対し、湖南省の証券監督管理局は尔康制药に60万元の罰金を科し、同社の直接の責任者である主管人員の帅放文氏と刘爱军氏には警告を与え、それぞれ30万元の罰金を科し、その他の関連する責任者も併せて処罰された。 毎日経済新聞
元湖南の大富豪・帅放文氏の一族が、再び売却（減持）計画を投じる。株価は最大で9割下落！
尔康制药は近日、実務上の支配者の売却（減持）計画を発表した。これは、その実務上の支配者が直近半年で2度目となる売却計画の提示であり、さらに実務上の支配者が担保に入れている株式は保有株式比率に占める割合が97.94%にまで達している。《毎日経済新聞》の記者は、尔康制药の実務上の支配者が売却計画を発表した背景には、同社が過去3年間にわたり継続して計上している赤字の純利益と、同社の既存の伝統的な医薬の主要事業の売上もまた連続5年縮小していることがあることを見出した。ただし、同社の新エネルギー事業が増勢（拡大）したことで、2025年にはそれ以前の売上が継続して減少する状況を転換している。
実務上の支配者が半年内に2度目の売却（減持）計画を提示、同社は過去3年連続で赤字
2026年3月31日、創業板上場企業の尔康制药は公告を発表し、同社の持株者であり実務上の支配者である帅放文氏が、本公告の発表日から15取引日後の3か月間（すなわち2026年4月23日から2026年7月22日まで）に、同社株式を4200万株を上限として売却（減持）する計画であるとした。これは同社の総発行済株式数に対して2.04%に相当する。3月31日の終値3.93元に基づくと、4200万株の時価総額は1.65億元となる。
公告によれば、帅放文氏は現在尔康制药の株式8.54億株を保有しており、同社の総発行済株式数の41.38%を占める。しかし、帅放文氏の持分の担保設定の比率は高い。同花顺のデータによると、帅放文氏が担保に入れている株式は、同氏の保有株式比率の97.94%にも達している。
今回の売却（減持）は、半年内に同じ数量の売却計画を提示した2度目である。2025年9月、尔康制药は持株者の売却公告を開示しており、帅放文氏は2025年10月29日から2026年1月28日までに4200万株を上限として売却する計画だったが、当該売却計画の期限満了後、最終的にいかなる売却も実施しなかった。
実務上の支配者の売却計画に伴っているのは、尔康制药に対する業績の重圧とも言える状況だ。同社の業績予告によれば、2025年通年の上場会社株主に帰属する純利益は、3.25億元から3.85億元の赤字になる見込みである。
同社は、2025年度の見込み赤字の主な原因は、慎重性の原則に基づき、現在の設備能力利用率が不十分であること、そして、現在の市場環境と同社自身の経営計画を踏まえると短期的には合理的水準への回復が難しいことを判断し、資産および一部の在庫について減損テストを行い、相応の資産減損損失を計上したことにあると説明している。
実際のところ、これは尔康制药の初めての赤字ではない。同社の純利益は、2021年から2024年までそれぞれ-7.91億元、0.46億元、-1.95億元、-3.73億元となっている。2022年に0.46億元の利益を計上したことを除けば、2021年以来のそれ以外の年はいずれも大幅な赤字となっている。
「2014胡潤百富榜（Hurun富豪ランキング）」では、尔康制药の董事長の帅放文およびその家族が、95億元の資産で湖南の富豪トップに躍り出ており、富豪ランキングでは177位に位置している。尔康制药の業績不振に伴い、実務上の支配者の帅放文氏の資産も大きく目減りした。《胡潤百富榜》のデータによると、2015年から2021年にかけて、帅放文夫妻の資産は順に210億元、145億元、135億元、57億元、67億元、65億元、55億元で、全体として下落傾向にある。
伝統的な主要事業が連続5年縮小、新エネルギー事業は2025年の売上成長率がプラスに転じる
赤字に伴っているのは、同社の2019年から2024年にかけて継続して下落している営業収入である。同社の営業収入は、2019年の27.44億元から毎年減少し、2024年には11.40億元となった。ただし、同社は2025年にそれまでの営業収入が継続して減少する状況を転換している。2025年の前三季度には、同社は営業収入10.06億元を実現し、前年同期比で17.81%増加した。
同社は業績予告の中で、主要事業が2024年同期比で増加し、安定的で良好な勢いを示していると述べている。主な要因は、ナイジェリアのリチウム鉱石選鉱プラントのプロジェクトが稼働開始したことにより、この報告期間において同社のリチウム精鉱事業が安定して生産され、営業収入が2億元を超えたことにある。炭酸リチウム生産の中核となる原料であるリチウム精鉱製品は、当該期間における炭酸リチウム市場の全体的な市況が好調だったことの恩恵を受け、販売・生産が順調に進み、同社の新たな利益成長ポイントとなった。さらに、同社の営業活動によるキャッシュフローは引き続き十分な水準を保っており、営業活動によって生み出されたキャッシュフローの純額は、2024年同期に比べて大幅に増加した。
《毎日経済新聞》の記者は、尔康制药の2025年上半期の新エネルギー業界における営業収入が1.27億元で、構成比が18.57%であったのに対し、2024年には999.16万元で、構成比は0.88%にすぎなかったことを確認した。一方で、同社の医薬業界の収入は、2025年上半期でもなお縮小傾向が続いており、5.41億元で、2024年上半期の6.08億元から11%減少した。
では、同社がここ数年にわたって継続して赤字であること、ならびに持株者（控股股东）の売却がある中で、同社の伝統的な医薬事業は、それまで続いてきた縮小傾向を転換できるのか。さらに今後、同社の新エネルギー事業の発展は、医薬事業の下落によるマイナス影響を相殺することができるのか。持株者の担保（質押）による強制清算（平仓）のリスクはどうなっているのか。これについて、《毎日経済新聞》の記者は同社に取材メールを送付したが、原稿執筆時点までに返信は得られていない。
公開情報によると、尔康制药の主な事業は次の通りである。添加剤、原薬、完成薬、新エネルギー材料の製造および販売。
株価の推移から見ると、4月2日現在、尔康制药の株価の終値は1株当たり4.02元で、時価総額は約82.92億元である。2015年の歴史的な高値以来、同社の株価の最大下落率は90%に達している。
2017年5月、自媒体がネット上で尔康制药が財務不正を疑われているとする記事を掲載した。財造（捏造）情報が暴露された後、尔康制药の株価は5回連続でストップ安となり、その後株価は低迷し続けた。
2018年6月、尔康制药は湖南省の証券監督管理局から行政処罰決定書を受け取った。調査の結果、2015年と2016年において、尔康制药は2年間で売上を2.73億元水増しし、純利益を2.48億元水増ししていた。これに対し、湖南省の証券監督管理局は尔康制药に60万元の罰金を科し、同社の直接の責任者である主管人員の帅放文氏と刘爱军氏には警告を与え、それぞれ30万元の罰金を科し、その他の関連する責任者も併せて処罰された。
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