証券会社の親会社の2025年年報が公表されるとともに、多くの証券会社の資産運用子会社の業績や、今後の戦略的な布石も明らかになってきた。全体的なパフォーマンスを見ると、業界の上位集中効果が際立つ。華泰資管と国泰海通資管の営業収入はともに20億元を突破し、第一梯隊に盤石に位置している。純利益の面では、華泰資管が11.42億元で首位となっている。
一方、公募ライセンスを保有する証券会社の資産運用子会社は、いずれも公募と私募の二輪駆動を戦略の主軸としている。業界の分化と転換はなおも加速している。
営業収入の規模を見ると、業界の上位集中効果が顕著で、華泰資管と国泰海通資管が営業収入20億元を超える唯一の2社となっている。それぞれ22.06億元と20.57億元で、第一梯隊にしっかりと位置している。
データによると、2025年末時点で華泰資管の資産運用規模は7084.65億元で、前年同期比27.36%増。国泰海通証券の年報では、2025年に国泰海通資管が統合の機会をつかみ、公募ファンド事業の飛躍的な発展を推進したことが示されている。期末のノンマネー系公募規模は720億元を突破し、前年度末比で約50%増加した。また、FOF商品、公募のクオンツ商品、企業向け理財の規模はいずれも急速に成長している。
すでに開示されたデータのある企業のうち、東証資管は営業収入15.99億元、中信証券資管は営業収入15.34億元で、続いて15億元規模の第二梯隊が形成されている。招商資管は営業収入9.48億元、光証資管は営業収入7.43億元で、10億元規模近辺となっている。
前年同期比の増加率を見ると、多くの会社がプラス成長を達成しており、その中で華安資管の伸びが最も目立つ。2025年の営業収入は前年同期比159.04%増で、2.49億元から6.45億元へと伸びた。注目すべき点として、公開資料によれば、2024年8月26日、華安証券傘下の資産運用子会社である華安資管が正式に開業している。つまり、2024年の華安資管の営業収入は、通年としての完全なデータではない。さらに、興証資管は前年同期比66.06%増、国聯資管は前年同期比47.37%増、中泰資管は前年同期比27.43%増で、いずれも比較的速い成長となっている。
ただし、証券会社の資産運用子会社の中には、営業収入が減少したところもある。申万宏源資管の2025年営業収入は前年同期比9.08%減で、5.95億元から5.41億元へと減少した。
証券会社の資産運用関係者は、総じて見ると2025年の証券会社資産運用業界は安定的な成長基調を示しており、トップ企業の優位性が引き続き強固になっている一方で、一部の中小規模の資産運用機関は差別化戦略によって成長を実現している、と指摘している。
開示済みの13社の証券会社資産運用子会社の経営実績のうち、広発資管は営業収入と純利益がいずれも2年連続でマイナスとなる唯一の会社となっている。2025年、広発資管の営業収入は-2.76億元で、2024年は-2.74億元。損失はわずかに拡大している。純利益は-6.7億元で、2024年は-5.93億元。損失は0.77億元拡大した。
実は2025年上半期の時点で、広発資管の純利益が4.86億元の赤字となったことが広く注目を集めていた。市場では一般に、これは会計基準における業績報酬の取り戻し（リバーズ）処理に関係しているとみられている。つまり、商品の純資産価格が大きく下落し、従来積み立てていた業績報酬の水準線を下回ると、会社は、過去に確認したものの実際にはまだ受け取っていない業績報酬を取り戻さなければならず、その分が帳簿上で直接マイナス収入として反映される。
他方で、広発証券の年報によれば、広発資管の運用規模が明確に下落していることが示されている。
2025年12月末時点で、広発資管が運用する単一資産運用計画および特定資産運用計画の純資産規模は、2024年末と比べてそれぞれ12.61%、38.08%増加した一方、集合資産運用計画の純資産規模は2024年末比で38.68%減少し、合計規模は2108.74億元で、2024年末比で16.82%減少した。
これに対し、他の証券会社の資産運用子会社は全体として堅調な業績を示している。純利益の規模を見ると、華泰資管が11.42億元で首位を維持し、純利益が10億元を超える唯一の会社となっている。中信証券資管は純利益5.08億元、東証資管は純利益4.28億元、国泰海通資管は純利益4.08億元で、4億元から5億元規模の第二梯隊を形成している。華安資管は純利益3.34億元、招商資管は純利益3.16億元で、その後に続いている。
前年同期比の増加率を見ると、多くの会社がプラス成長を達成しており、その中で興証資管の増加幅が最大で、前年同期比666.67%増となり、0.09億元から0.69億元へ増加した。なお、興証資管はベースが低い点に留意が必要だ。興業証券の年報によると、2025年、興証資管は事業をアクティブ運用および付加価値の高い事業へ転換することを推進した。引き続き「固収+」戦略を深掘りし、機関向けの事業協力の領域の拡大に取り組んでいる。さらに、グリーン金融商品の規模は過去最高を更新した。加えて、中泰資管は前年同期比200%増で、0.48億元から1.44億元へ。国聯資管は前年同期比48.84%増で、0.43億元から0.64億元へ。银河金汇は前年同期比21.43%増で、0.56億元から0.68億元へ増加している。
中国基金業協会のデータによると、2025年末時点で、証券会社の私募資産運用商品（ストック）規模は5.8万億元で、年初比で6.06%増加した。
ある中型証券会社の資産運用関係者は記者に対し、ノンスタンダード業務の継続的な削減が進む背景にもかかわらず、2025年の証券会社資産運用の規模は依然として上昇基調を維持し、売上高と純利益はいずれも増加を実現している、と分析した。証券会社の大口集合（大集合）の改造が2025年に概ね完了するにつれ、2026年の証券会社資産運用業界は二極分化が進み、公募ライセンスを持つ機関にはより多くの発展機会がもたらされるだろう。
ライセンス保有の証券会社資産運用：公募と私募の二輪駆動
証券会社資産運用子会社の2025年の経営状況が順次開示されるのと同時に、各社の2026年の発展計画も明らかになってきた。明確な傾向として、公募ファンドのライセンスを持つ会社は、同様に公募と私募の二輪駆動を掲げている。
中泰資管は、公募関連のエクイティ系商品の従来の優位性を強固にすると同時に、指数系商品の短所を補い、銀行、証券、インターネットなどの販売チャネルを拡大し、全面的に力を入れると明確に打ち出している。
招商資管は、パッシブ投資およびコンフィギュレーション型商品の領域に照準を定めており、投研（投資研究）体制の整備を通じて、公私募の協調的発展を加速させる事業構造の構築を計画している。興証資管は、「固収+」戦略への深掘りを継続する方針を選択しており、公募ライセンスを見据えて製品ラインを先行配置する。デジタル化への移行を推進する一方で、差別化された競争力の構築に注力する。
これに対し、華泰資管と中信証券資管は、プラットフォーム化とテクノロジーによる賦能（エンパワーメント）をより重視している。
各社の戦略的な配置から見ると、二輪駆動は、公募ライセンスを持つ証券会社資産運用子会社に共通する選択になっている。ひとつには、公募ファンドのライセンスを活用して大衆の資産運用市場を拡大し、年金基金、指数ファンド、固収+などの標準化商品を展開すること。もうひとつには、証券会社資産運用の私募分野におけるカスタマイズ性・差別化の優位性を発揮し、機関投資家や高純資産層の顧客を深く掘り下げることだ。
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証券会社資産運用2025年の成績表が発表：2社が20億超の収益を記録、この機関は6億超の赤字、どういうこと？
証券会社の親会社の2025年年報が公表されるとともに、多くの証券会社の資産運用子会社の業績や、今後の戦略的な布石も明らかになってきた。全体的なパフォーマンスを見ると、業界の上位集中効果が際立つ。華泰資管と国泰海通資管の営業収入はともに20億元を突破し、第一梯隊に盤石に位置している。純利益の面では、華泰資管が11.42億元で首位となっている。
一方、公募ライセンスを保有する証券会社の資産運用子会社は、いずれも公募と私募の二輪駆動を戦略の主軸としている。業界の分化と転換はなおも加速している。
2社の大手証券会社資管：売上高が20億元超
営業収入の規模を見ると、業界の上位集中効果が顕著で、華泰資管と国泰海通資管が営業収入20億元を超える唯一の2社となっている。それぞれ22.06億元と20.57億元で、第一梯隊にしっかりと位置している。
データによると、2025年末時点で華泰資管の資産運用規模は7084.65億元で、前年同期比27.36%増。国泰海通証券の年報では、2025年に国泰海通資管が統合の機会をつかみ、公募ファンド事業の飛躍的な発展を推進したことが示されている。期末のノンマネー系公募規模は720億元を突破し、前年度末比で約50%増加した。また、FOF商品、公募のクオンツ商品、企業向け理財の規模はいずれも急速に成長している。
すでに開示されたデータのある企業のうち、東証資管は営業収入15.99億元、中信証券資管は営業収入15.34億元で、続いて15億元規模の第二梯隊が形成されている。招商資管は営業収入9.48億元、光証資管は営業収入7.43億元で、10億元規模近辺となっている。
前年同期比の増加率を見ると、多くの会社がプラス成長を達成しており、その中で華安資管の伸びが最も目立つ。2025年の営業収入は前年同期比159.04%増で、2.49億元から6.45億元へと伸びた。注目すべき点として、公開資料によれば、2024年8月26日、華安証券傘下の資産運用子会社である華安資管が正式に開業している。つまり、2024年の華安資管の営業収入は、通年としての完全なデータではない。さらに、興証資管は前年同期比66.06%増、国聯資管は前年同期比47.37%増、中泰資管は前年同期比27.43%増で、いずれも比較的速い成長となっている。
ただし、証券会社の資産運用子会社の中には、営業収入が減少したところもある。申万宏源資管の2025年営業収入は前年同期比9.08%減で、5.95億元から5.41億元へと減少した。
証券会社の資産運用関係者は、総じて見ると2025年の証券会社資産運用業界は安定的な成長基調を示しており、トップ企業の優位性が引き続き強固になっている一方で、一部の中小規模の資産運用機関は差別化戦略によって成長を実現している、と指摘している。
証券会社資管の純利益：6億元超の赤字
開示済みの13社の証券会社資産運用子会社の経営実績のうち、広発資管は営業収入と純利益がいずれも2年連続でマイナスとなる唯一の会社となっている。2025年、広発資管の営業収入は-2.76億元で、2024年は-2.74億元。損失はわずかに拡大している。純利益は-6.7億元で、2024年は-5.93億元。損失は0.77億元拡大した。
実は2025年上半期の時点で、広発資管の純利益が4.86億元の赤字となったことが広く注目を集めていた。市場では一般に、これは会計基準における業績報酬の取り戻し（リバーズ）処理に関係しているとみられている。つまり、商品の純資産価格が大きく下落し、従来積み立てていた業績報酬の水準線を下回ると、会社は、過去に確認したものの実際にはまだ受け取っていない業績報酬を取り戻さなければならず、その分が帳簿上で直接マイナス収入として反映される。
他方で、広発証券の年報によれば、広発資管の運用規模が明確に下落していることが示されている。
2025年12月末時点で、広発資管が運用する単一資産運用計画および特定資産運用計画の純資産規模は、2024年末と比べてそれぞれ12.61%、38.08%増加した一方、集合資産運用計画の純資産規模は2024年末比で38.68%減少し、合計規模は2108.74億元で、2024年末比で16.82%減少した。
これに対し、他の証券会社の資産運用子会社は全体として堅調な業績を示している。純利益の規模を見ると、華泰資管が11.42億元で首位を維持し、純利益が10億元を超える唯一の会社となっている。中信証券資管は純利益5.08億元、東証資管は純利益4.28億元、国泰海通資管は純利益4.08億元で、4億元から5億元規模の第二梯隊を形成している。華安資管は純利益3.34億元、招商資管は純利益3.16億元で、その後に続いている。
前年同期比の増加率を見ると、多くの会社がプラス成長を達成しており、その中で興証資管の増加幅が最大で、前年同期比666.67%増となり、0.09億元から0.69億元へ増加した。なお、興証資管はベースが低い点に留意が必要だ。興業証券の年報によると、2025年、興証資管は事業をアクティブ運用および付加価値の高い事業へ転換することを推進した。引き続き「固収+」戦略を深掘りし、機関向けの事業協力の領域の拡大に取り組んでいる。さらに、グリーン金融商品の規模は過去最高を更新した。加えて、中泰資管は前年同期比200%増で、0.48億元から1.44億元へ。国聯資管は前年同期比48.84%増で、0.43億元から0.64億元へ。银河金汇は前年同期比21.43%増で、0.56億元から0.68億元へ増加している。
中国基金業協会のデータによると、2025年末時点で、証券会社の私募資産運用商品（ストック）規模は5.8万億元で、年初比で6.06%増加した。
ある中型証券会社の資産運用関係者は記者に対し、ノンスタンダード業務の継続的な削減が進む背景にもかかわらず、2025年の証券会社資産運用の規模は依然として上昇基調を維持し、売上高と純利益はいずれも増加を実現している、と分析した。証券会社の大口集合（大集合）の改造が2025年に概ね完了するにつれ、2026年の証券会社資産運用業界は二極分化が進み、公募ライセンスを持つ機関にはより多くの発展機会がもたらされるだろう。
ライセンス保有の証券会社資産運用：公募と私募の二輪駆動
証券会社資産運用子会社の2025年の経営状況が順次開示されるのと同時に、各社の2026年の発展計画も明らかになってきた。明確な傾向として、公募ファンドのライセンスを持つ会社は、同様に公募と私募の二輪駆動を掲げている。
中泰資管は、公募関連のエクイティ系商品の従来の優位性を強固にすると同時に、指数系商品の短所を補い、銀行、証券、インターネットなどの販売チャネルを拡大し、全面的に力を入れると明確に打ち出している。
招商資管は、パッシブ投資およびコンフィギュレーション型商品の領域に照準を定めており、投研（投資研究）体制の整備を通じて、公私募の協調的発展を加速させる事業構造の構築を計画している。興証資管は、「固収+」戦略への深掘りを継続する方針を選択しており、公募ライセンスを見据えて製品ラインを先行配置する。デジタル化への移行を推進する一方で、差別化された競争力の構築に注力する。
これに対し、華泰資管と中信証券資管は、プラットフォーム化とテクノロジーによる賦能（エンパワーメント）をより重視している。
各社の戦略的な配置から見ると、二輪駆動は、公募ライセンスを持つ証券会社資産運用子会社に共通する選択になっている。ひとつには、公募ファンドのライセンスを活用して大衆の資産運用市場を拡大し、年金基金、指数ファンド、固収+などの標準化商品を展開すること。もうひとつには、証券会社資産運用の私募分野におけるカスタマイズ性・差別化の優位性を発揮し、機関投資家や高純資産層の顧客を深く掘り下げることだ。
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