原油価格は今年、双曲線的に上昇しています。今年のWTI（米国の原油価格指標）はほぼ2倍になり、最近では1バレル当たり$112を上回って引けました。一方で、世界的な指標であるブレントは2026年に前年比で約80%上昇しており、最近では1バレル当たり$109を上回って取引されています。きっかけは、ホルムズ海峡の閉鎖が間近に迫っていることです。ホルムズ海峡は、ペルシャ湾とオマーン湾の間にある細い海の通路です。 以下は、ホルムズ海峡を通じて流れる原油の中断が、世界の供給にとって何を意味するのかを見ていきます。画像出典: Getty Images.重要なグローバルな浮かぶ高速道路---------------------------------ホルムズ海峡は重要な水路です。イランとの戦争前には、世界の原油と液化天然ガス（LNG）供給の20%が毎日この水路を通過していました。エネルギー市場にとって重要であることに加えて、ホルムズ海峡は世界の食料供給にとっても欠かせません。湾岸は主要な肥料の輸出地域であり、相当量の食料を輸入しているからです。 イランは、ペルシャ湾から出ようとする船を攻撃することで、ホルムズ海峡を通るエネルギーやその他の物資の自由な流れを締め上げました。その結果、船舶が海峡を通過するための保険の付保がほぼ不可能になっています。そのため、船舶の航行は完全に停止しています。画像出典: Getty Images.代替策の検討----------------------ホルムズ海峡の再開は、米軍にとって大きな優先事項ではないようです。今週、テレビで全国中継された演説の中でトランプ大統領は、米国が今後数週間の軍事作戦を完了した後は、海峡は「自然に開かれる」と述べました。また、他国にも「自分たちで再開することで、それを（海峡を）面倒見てほしい」と呼びかけました。大統領の演説後、ホルムズ海峡を再開するための戦略を協議するために、約40か国がビデオ会議に参加しました。 世界は、緊急備蓄と代替の海運ルートに頼り、原油の流れを世界経済で維持してきました。国際エネルギー機関（IEA）は、緊急備蓄から原油4億バレルの記録的な放出を調整しました。これは、ホルムズ海峡からの供給に相当する約20日分を賄うのに十分な量です。IEA加盟国は戦争前に12億バレル超を保有しており、さらに別の6億バレルをコントロールしていました。必要になれば、追加の備蓄を放出できるためです。 さらに、サウジアラビアは、東西パイプラインを通じてより多くの原油を紅海の輸出ターミナルへ振り向け始めています。このパイプラインは、戦争前の170万BPDから、1日当たり700万バレル（BPD）という能力に到達しました。一方で、UAEのアブダビ原油パイプラインは海峡を迂回でき、オマーン湾のターミナルへ最大180万BPDを輸送できます。 これからの世界的な供給逼迫と経済的影響---------------------------------------------------問題は、緊急備蓄は永遠に持たないこと、そして迂回用のパイプラインでは、ホルムズ海峡の閉鎖によって生じた混乱全体を相殺しきれないことです。加えて、海峡が閉鎖されたことによるLNGと食料供給の問題にも対処できません。いずれ、こうした供給の問題が世界経済に重大な影響を与え始めることになります。 ホルムズ海峡が閉じたままでいる期間が長いほど、価格はより高くなる可能性があります。さらに、海峡が海運交通向けに再開されたとしても、サプライチェーンが通常に戻るまでには長い時間がかかります。その結果、今後の数四半期で、世界は供給不足や経済収縮を経験する可能性があります。ダラス連邦準備銀行による最近の研究によれば、ホルムズ海峡が90日間閉鎖される（1つの経済四半期）と、GDPは四半期で2.9%の下落につながる可能性があります。一方で、2四半期閉じたままだと、残りの年については年間を通じたマイナスの経済成長につながる可能性があるとのことです。 ホルムズ海峡は経済被害を防ぐために早期に再開する必要がある----------------------------------------------------------ホルムズ海峡が閉じた状態が続くほど、原油価格はより高騰する可能性があります。緊急備蓄と迂回用パイプラインは大きな供給ショックの発生を防ぐのに役立っていますが、何か月もかけて生じるギャップを丸ごと埋めることはできません。海峡が閉じたままでいる期間が長いほど、世界経済への影響は大きくなり、投資家が注意深く監視する必要があるリスクになります。
こちらが油価高騰の理由と、ホルムズ海峡の混乱が世界の供給に与える可能性について
原油価格は今年、双曲線的に上昇しています。今年のWTI（米国の原油価格指標）はほぼ2倍になり、最近では1バレル当たり$112を上回って引けました。一方で、世界的な指標であるブレントは2026年に前年比で約80%上昇しており、最近では1バレル当たり$109を上回って取引されています。きっかけは、ホルムズ海峡の閉鎖が間近に迫っていることです。ホルムズ海峡は、ペルシャ湾とオマーン湾の間にある細い海の通路です。
以下は、ホルムズ海峡を通じて流れる原油の中断が、世界の供給にとって何を意味するのかを見ていきます。
画像出典: Getty Images.
重要なグローバルな浮かぶ高速道路
ホルムズ海峡は重要な水路です。イランとの戦争前には、世界の原油と液化天然ガス（LNG）供給の20%が毎日この水路を通過していました。エネルギー市場にとって重要であることに加えて、ホルムズ海峡は世界の食料供給にとっても欠かせません。湾岸は主要な肥料の輸出地域であり、相当量の食料を輸入しているからです。
イランは、ペルシャ湾から出ようとする船を攻撃することで、ホルムズ海峡を通るエネルギーやその他の物資の自由な流れを締め上げました。その結果、船舶が海峡を通過するための保険の付保がほぼ不可能になっています。そのため、船舶の航行は完全に停止しています。
画像出典: Getty Images.
代替策の検討
ホルムズ海峡の再開は、米軍にとって大きな優先事項ではないようです。今週、テレビで全国中継された演説の中でトランプ大統領は、米国が今後数週間の軍事作戦を完了した後は、海峡は「自然に開かれる」と述べました。また、他国にも「自分たちで再開することで、それを（海峡を）面倒見てほしい」と呼びかけました。大統領の演説後、ホルムズ海峡を再開するための戦略を協議するために、約40か国がビデオ会議に参加しました。
世界は、緊急備蓄と代替の海運ルートに頼り、原油の流れを世界経済で維持してきました。国際エネルギー機関（IEA）は、緊急備蓄から原油4億バレルの記録的な放出を調整しました。これは、ホルムズ海峡からの供給に相当する約20日分を賄うのに十分な量です。IEA加盟国は戦争前に12億バレル超を保有しており、さらに別の6億バレルをコントロールしていました。必要になれば、追加の備蓄を放出できるためです。
さらに、サウジアラビアは、東西パイプラインを通じてより多くの原油を紅海の輸出ターミナルへ振り向け始めています。このパイプラインは、戦争前の170万BPDから、1日当たり700万バレル（BPD）という能力に到達しました。一方で、UAEのアブダビ原油パイプラインは海峡を迂回でき、オマーン湾のターミナルへ最大180万BPDを輸送できます。
これからの世界的な供給逼迫と経済的影響
問題は、緊急備蓄は永遠に持たないこと、そして迂回用のパイプラインでは、ホルムズ海峡の閉鎖によって生じた混乱全体を相殺しきれないことです。加えて、海峡が閉鎖されたことによるLNGと食料供給の問題にも対処できません。いずれ、こうした供給の問題が世界経済に重大な影響を与え始めることになります。
ホルムズ海峡が閉じたままでいる期間が長いほど、価格はより高くなる可能性があります。さらに、海峡が海運交通向けに再開されたとしても、サプライチェーンが通常に戻るまでには長い時間がかかります。その結果、今後の数四半期で、世界は供給不足や経済収縮を経験する可能性があります。ダラス連邦準備銀行による最近の研究によれば、ホルムズ海峡が90日間閉鎖される（1つの経済四半期）と、GDPは四半期で2.9%の下落につながる可能性があります。一方で、2四半期閉じたままだと、残りの年については年間を通じたマイナスの経済成長につながる可能性があるとのことです。
ホルムズ海峡は経済被害を防ぐために早期に再開する必要がある
ホルムズ海峡が閉じた状態が続くほど、原油価格はより高騰する可能性があります。緊急備蓄と迂回用パイプラインは大きな供給ショックの発生を防ぐのに役立っていますが、何か月もかけて生じるギャップを丸ごと埋めることはできません。海峡が閉じたままでいる期間が長いほど、世界経済への影響は大きくなり、投資家が注意深く監視する必要があるリスクになります。