記者|楊期鑫 見習い記者林芊蔚 編集|蒋韵 江佩霞 2025年の中国A株市場では、構造的な分化のなかで、極めて究極の「富を生み出す」大宴会が繰り広げられた。Windのデータによると、年間を通じて株価が2倍になった個別株は541銘柄あり、過去最高を更新した。 そのなかでも、上緯新材、天普股份、勝宏科技、鼎泰高科などがリードする「上昇率ランキングTOP20」は、なお一層この狂騒を最高潮へ押し上げた――それらの年間上昇率はすべて400%を超え、最高のものは上昇率が約18倍だった。データ出所：Wind 作図：南方財経記者 この見事な顔ぶれの背後には、まったく区別される2つの上昇ルートがある。南方財経記者が、これらの「グロース株」の最新で公表された2025年の決算を整理したところ、上昇ロジックには明確な分化が見られた。AI計算能力などの産業ボーナスにより業績と株価の「デイヴィス・ダブル（戴維斯双击）」を実現する会社がある一方で、資本運用と転換の期待によってバリュエーションを組み替えるものの、ファンダメンタルズは同時に改善していない会社もある。 しかし、上昇ロジックがどう分化していようと、スポットライトを浴びるこれらの企業は、市場規模、業種属性、地域分布の面で、高い一致をもつ「プロファイル」を示している。それらは、2025年の資金フローの暗号を共同で明らかにするとともに、中国の産業変革と地域経済の活力に関する最新の座標も映し出している。 資本運用で「富を生み出す」 Windのデータによると、2025年の中国A株における上昇率上位20銘柄は、それぞれ上緯新材、天普股份、*ST宇順、*ST亜振、飛沃科技、フィリンガー（菲林格爾）、鼎泰高科、勝宏科技、恒勃股份、順灝股份、聯合化学、勝通エネルギー、平潭発展、国晟科技、海峡イノベーション、仕佳光子、超捷股份、品茗科技、天際股份、新易盛。 この20銘柄の上昇ロジックを分析すると、主に2つの主要な軸が中心になっている。その1つは支配権の変更と資産再編の期待であり、「怪しい株（妖股）」を作り出す最強の触媒となっている。 このロジックのもとで、上昇ランキングの1位と2位――上緯新材（年上昇率1821.41%）と天普股份（年上昇率1663.20%）は、まさに典型例だ。両者は当期の業績に頼るのではなく、「持ち主の入れ替え」によって、市場がそれらの将来の成長領域（レーン）を想像する余地を根本から作り変えた。 上緯新材の急騰は2025年7月に始まった。国内のヒューマノイド・ロボットのリーダー企業である智元机器人が、契約による株式譲渡と公開買付による買収の方式で上緯新材の支配権を取得した。主力事業はなお複合材料だが、市場は迅速にそれを「ヒューマノイド・ロボット第1号株」と位置づけた。評価体系は、従来の化学材料から最先端のロボット分野のレーンへと切り替わった。 その2025年の決算によれば、同社の年間売上高は17.97億元で前年同期比20.29%増、帰属する純利益は0.41億元で前年同期比53.67%減であり、業績の伸びは株価の上昇幅に到底追いつけなかった。 天普股份の道筋は、より直接的だ。2025年8月、AIチップ設計企業の中昊芯英が「株式譲受＋議決権委任」の方式で同社の支配権を取得した。市場では中昊芯英の潜在的な借殻上場（実質的な買収後の上場）プラットフォームになると、概ね広くみられている。2025年の第3四半期報告では同社の業績が厳しいことが示されているものの、株価は「AIチップ」の看板のもとで一路狂騒的に上昇した。この「古い瓶に新しい酒を入れる」資本運用は、弱気な市場で富の創出効果を生み出す近道になっている。 同様に、*ST宇順、*ST亜振などの個別株の力強いパフォーマンスも、それらの「上場維持（保壳）」の圧力のもとでの再編見通しと密接に関係している。とりわけ、*ST宇順の本社は広東省深圳にあり、同社は北京中恩雲データセンター資産を買収することで、連続赤字の液晶ディスプレイ事業から高成長のデータセンター分野へ転換し、素早く「上場維持」を図ろうとしている。一方、*ST亜振は、実質的支配者が済南の「鉱業」大手・呉涛に変わった後、広西のジルコン産業（ジルコン選鉱企業）への買収を迅速に開始し、背後の実質的支配者が保有する巨大な鉱産資産が注入されるとの市場の期待を引き起こした。 産業ボーナスの実現 2つ目は、AI、航空宇宙、ロボットなどの高い景気循環（高景気）を伴う産業トレンドに深く結びつけ、業績とバリュエーションの「デイヴィス・ダブル（戴維斯双击）」を実現することだ。 前者が「ストーリー」に依存するのとは異なり、この軸の企業は、産業ボーナスを裏づける確かな決算データで示している。勝宏科技（株価の年上昇率は約522.70%）はその代表だ。同社はAI計算能力のハードウェア・アップグレードの重要なキーフェーズに正確にポジションを取り、NVIDIAのAIサーバーPCBの中核サプライヤーである。同社の2025年の第1四半期売上高は前年同期比80.31%増、純利益は前年同期比で339.22%と急増した。通年の業績予告も高い伸びが継続しており、株価上昇には堅固な業績の裏付けがある。 同じくAI計算能力の整備の恩恵を受けているのが、世界的なPCBドリル針のトップ企業である鼎泰高科で、2025年の株価上昇は533.03%。同社の2025年年次報告によると、帰属する純利益は4.34億元で前年同期比91.14%増だった。報告書は、AIサーバーの急速な発展が高多層PCBに対し顕著な押し上げ要因となっていると明確に指摘している。さらに、PCBドリル針は中核となる消耗品であり、需要がそれに伴って急増し、「数量も価格もともに上昇（量価齐升）」の態勢が示されている。 新易盛（年上昇率は約402.88%）は光モジュールのリーダーとして、2025年の業績予告が市場に衝撃を与えた。同社は、年間で帰属する純利益が94億元から99億元となり、前年同期比で231.24%から248.86%増になる見込みだとしている。同社によれば、業績の伸びの源は計算能力への投資が持続的に増えており、高速率製品の需要が急速に高まっていることにある。第4四半期だけでも、帰属する純利益の中央値は33.23億元で、前年同期比約178%増だ。これは、世界のデータセンターがAI計算能力の需要に対応するために光モジュールをアップグレードする波が来ていることを十分に反映している。 さらに、上昇率ランキングで5位に位置する飛沃科技（年上昇率は約560.79%）は、「主力事業の復活＋新興分野の想像（期待）」という複合ロジックを示している。風力発電の高強度締結具のサブセクタにおける細分領域のリーダーとして、同社は風力発電のブレードに埋め込むスリーブ（プレエンベッド螺套）の領域で、世界の7割以上のシェアを占めている。2025年の最初の3四半期で同社は売上高約18.98億元を達成し、前年同期比57.46%増となった。純利益は4599.32万元で、前年は赤字だったが黒字転換し、増幅率は163.26%だった。主力事業の回復の中核的な原動力は、世界の風力発電の設備導入量の回復だ。 とはいえ、市場の熱意を本当に点火したのは、同社の航空宇宙分野への展開だ。2025年6月、飛沃科技はドイツのHeggemannと共同で合弁会社を設立し、航空用締結具の生産に注力する。すでに国内の複数の商業宇宙企業のサプライヤー名簿に入り、C919の着陸装置（起落架）やエンジンに締結具を提供している。商業宇宙関連事業の売上構成比はまだ小さいものの、市場はそのプラットフォーム化能力やハイエンド製造領域への拡張に対して顕著なバリュエーション・プレミアムを与えている。 高度に一致した「グロース株のプロファイル」 今回のリード銘柄は、非常に一致した共通の特徴を示している。市場価値の面では、それらの大多数は相場が立ち上がった初期段階で、流通時価総額が100億元未満の中小型株に属し、株価の値動き（弾性）が大きい。同時に、業種分布では100%が、電子、計算機、機械設備、電力設備、基礎化学工業などのハードテクノロジーおよびハイエンド製造の領域に集中しており、例外はなく、いずれも「人工知能（AI）」「国産代替」など、その年の最強の市場メインテーマに合致している。 地域分布では、上昇率上位20銘柄は広東省（4社）、上海市（4社）、浙江省（3社）の5地域に高度に集中している。具体的に見ると、広東省には*ST宇順、勝宏科技、鼎泰高科、天際股份があり、上海市には上緯新材、フィリンガー（菲林格尔）、順灏股份、超捷股份があり、浙江省は天普股份、恒勃股份、品茗科技を提供している。3地域合計で上位20のうち11社を占め、明確な「地域クラスター」効果を形成している。 この地域への集中度は、各省・各市の上場企業のストック、インクリメント（増分）、および産業構造データとも高度に一致しており、地域の産業競争力と資本市場の活発度には強い関連があることを示している。 上場企業の「基本盤（ベース）」の観点からは、2025年末時点で広東省は889社の上場企業があり、全国1位を堅持し、市場総額は19.07万億元だ。広東省には最も完全な電子情報産業チェーンがあり、研究開発投資も最も強い。2025年の最初の3四半期において、広東省のA株上場企業の研究開発投資は2405億元で全国総量の21.15%を占め、研究開発強度（研究開発費／売上高比率）は3.01%で、すべての省のなかで首位となっている。勝宏科技、鼎泰高科などの業績の爆発的な好結果は、AI計算能力のハードウェア分野での広東省の厚い産業基盤を直接的に反映している。 国際金融センターである上海は、トップレベルの資本、人材、研究開発資源に依拠し、大型のテクノロジープロジェクトの育成や資本運用の推進において独自の優位性を持っている。2025年末時点で、上海にはA株の上場企業が454社あり、市場総額は約11万億元で、全国の上場企業の総市場総額の9.23%を占める。 また上海は、資本運用面で特に活発だ。「M&Aの6つのルール（并购六条）」が公表されて以来、沪（上海）市場は資産再編として1233件を開示しており、そのうち重要な資産再編は130件に上る。直近7割近くが新質生産力（新しい質の生産力）をめぐるものだ。上緯新材、フィリンガー（菲林格尔）などの資本運用の事例は、まさに上海の資本市場の活発さを示すものだ。 浙江は、民営経済の大省であるだけでなく、「専精特新（専門化・精密化・特徴化・新規性）」の沃土でもある。2025年末時点で、浙江省には上場企業731社があり、全国2位だ。大量の細分領域のリーディング企業を抱え、資本市場も活発で、2025年には新たに17社が上場した。天普股份、恒勃股份の事例は、浙江の民間資本と最先端テクノロジー資産を柔軟に結びつける典型的な道筋を示している。 今後を展望すると、新質生産力の発展を中核的な国家戦略とするなかで、厚いハードテクノロジー産業の土台、活発なイノベーション・エコシステム、そして効率的な資本市場を備えた省は、次の産業高度化と資本競争において引き続き主導的な地位を占め続けるだろう。 大量の情報、精密な解説は、新浪財経（Sina Finance）APPの中へ 編集担当：凌辰
年増加率は400%以上、最高で18倍近く急騰！A株市場で1年で541銘柄が倍増
記者|楊期鑫 見習い記者林芊蔚
編集|蒋韵 江佩霞
2025年の中国A株市場では、構造的な分化のなかで、極めて究極の「富を生み出す」大宴会が繰り広げられた。Windのデータによると、年間を通じて株価が2倍になった個別株は541銘柄あり、過去最高を更新した。
そのなかでも、上緯新材、天普股份、勝宏科技、鼎泰高科などがリードする「上昇率ランキングTOP20」は、なお一層この狂騒を最高潮へ押し上げた――それらの年間上昇率はすべて400%を超え、最高のものは上昇率が約18倍だった。
データ出所：Wind 作図：南方財経記者
この見事な顔ぶれの背後には、まったく区別される2つの上昇ルートがある。南方財経記者が、これらの「グロース株」の最新で公表された2025年の決算を整理したところ、上昇ロジックには明確な分化が見られた。AI計算能力などの産業ボーナスにより業績と株価の「デイヴィス・ダブル（戴維斯双击）」を実現する会社がある一方で、資本運用と転換の期待によってバリュエーションを組み替えるものの、ファンダメンタルズは同時に改善していない会社もある。
しかし、上昇ロジックがどう分化していようと、スポットライトを浴びるこれらの企業は、市場規模、業種属性、地域分布の面で、高い一致をもつ「プロファイル」を示している。それらは、2025年の資金フローの暗号を共同で明らかにするとともに、中国の産業変革と地域経済の活力に関する最新の座標も映し出している。
資本運用で「富を生み出す」
Windのデータによると、2025年の中国A株における上昇率上位20銘柄は、それぞれ上緯新材、天普股份、*ST宇順、*ST亜振、飛沃科技、フィリンガー（菲林格爾）、鼎泰高科、勝宏科技、恒勃股份、順灝股份、聯合化学、勝通エネルギー、平潭発展、国晟科技、海峡イノベーション、仕佳光子、超捷股份、品茗科技、天際股份、新易盛。
この20銘柄の上昇ロジックを分析すると、主に2つの主要な軸が中心になっている。その1つは支配権の変更と資産再編の期待であり、「怪しい株（妖股）」を作り出す最強の触媒となっている。
このロジックのもとで、上昇ランキングの1位と2位――上緯新材（年上昇率1821.41%）と天普股份（年上昇率1663.20%）は、まさに典型例だ。両者は当期の業績に頼るのではなく、「持ち主の入れ替え」によって、市場がそれらの将来の成長領域（レーン）を想像する余地を根本から作り変えた。
上緯新材の急騰は2025年7月に始まった。国内のヒューマノイド・ロボットのリーダー企業である智元机器人が、契約による株式譲渡と公開買付による買収の方式で上緯新材の支配権を取得した。主力事業はなお複合材料だが、市場は迅速にそれを「ヒューマノイド・ロボット第1号株」と位置づけた。評価体系は、従来の化学材料から最先端のロボット分野のレーンへと切り替わった。
その2025年の決算によれば、同社の年間売上高は17.97億元で前年同期比20.29%増、帰属する純利益は0.41億元で前年同期比53.67%減であり、業績の伸びは株価の上昇幅に到底追いつけなかった。
天普股份の道筋は、より直接的だ。2025年8月、AIチップ設計企業の中昊芯英が「株式譲受＋議決権委任」の方式で同社の支配権を取得した。市場では中昊芯英の潜在的な借殻上場（実質的な買収後の上場）プラットフォームになると、概ね広くみられている。2025年の第3四半期報告では同社の業績が厳しいことが示されているものの、株価は「AIチップ」の看板のもとで一路狂騒的に上昇した。この「古い瓶に新しい酒を入れる」資本運用は、弱気な市場で富の創出効果を生み出す近道になっている。
同様に、*ST宇順、*ST亜振などの個別株の力強いパフォーマンスも、それらの「上場維持（保壳）」の圧力のもとでの再編見通しと密接に関係している。とりわけ、*ST宇順の本社は広東省深圳にあり、同社は北京中恩雲データセンター資産を買収することで、連続赤字の液晶ディスプレイ事業から高成長のデータセンター分野へ転換し、素早く「上場維持」を図ろうとしている。一方、*ST亜振は、実質的支配者が済南の「鉱業」大手・呉涛に変わった後、広西のジルコン産業（ジルコン選鉱企業）への買収を迅速に開始し、背後の実質的支配者が保有する巨大な鉱産資産が注入されるとの市場の期待を引き起こした。
産業ボーナスの実現
2つ目は、AI、航空宇宙、ロボットなどの高い景気循環（高景気）を伴う産業トレンドに深く結びつけ、業績とバリュエーションの「デイヴィス・ダブル（戴維斯双击）」を実現することだ。
前者が「ストーリー」に依存するのとは異なり、この軸の企業は、産業ボーナスを裏づける確かな決算データで示している。勝宏科技（株価の年上昇率は約522.70%）はその代表だ。同社はAI計算能力のハードウェア・アップグレードの重要なキーフェーズに正確にポジションを取り、NVIDIAのAIサーバーPCBの中核サプライヤーである。同社の2025年の第1四半期売上高は前年同期比80.31%増、純利益は前年同期比で339.22%と急増した。通年の業績予告も高い伸びが継続しており、株価上昇には堅固な業績の裏付けがある。
同じくAI計算能力の整備の恩恵を受けているのが、世界的なPCBドリル針のトップ企業である鼎泰高科で、2025年の株価上昇は533.03%。同社の2025年年次報告によると、帰属する純利益は4.34億元で前年同期比91.14%増だった。報告書は、AIサーバーの急速な発展が高多層PCBに対し顕著な押し上げ要因となっていると明確に指摘している。さらに、PCBドリル針は中核となる消耗品であり、需要がそれに伴って急増し、「数量も価格もともに上昇（量価齐升）」の態勢が示されている。
新易盛（年上昇率は約402.88%）は光モジュールのリーダーとして、2025年の業績予告が市場に衝撃を与えた。同社は、年間で帰属する純利益が94億元から99億元となり、前年同期比で231.24%から248.86%増になる見込みだとしている。同社によれば、業績の伸びの源は計算能力への投資が持続的に増えており、高速率製品の需要が急速に高まっていることにある。第4四半期だけでも、帰属する純利益の中央値は33.23億元で、前年同期比約178%増だ。これは、世界のデータセンターがAI計算能力の需要に対応するために光モジュールをアップグレードする波が来ていることを十分に反映している。
さらに、上昇率ランキングで5位に位置する飛沃科技（年上昇率は約560.79%）は、「主力事業の復活＋新興分野の想像（期待）」という複合ロジックを示している。風力発電の高強度締結具のサブセクタにおける細分領域のリーダーとして、同社は風力発電のブレードに埋め込むスリーブ（プレエンベッド螺套）の領域で、世界の7割以上のシェアを占めている。2025年の最初の3四半期で同社は売上高約18.98億元を達成し、前年同期比57.46%増となった。純利益は4599.32万元で、前年は赤字だったが黒字転換し、増幅率は163.26%だった。主力事業の回復の中核的な原動力は、世界の風力発電の設備導入量の回復だ。
とはいえ、市場の熱意を本当に点火したのは、同社の航空宇宙分野への展開だ。2025年6月、飛沃科技はドイツのHeggemannと共同で合弁会社を設立し、航空用締結具の生産に注力する。すでに国内の複数の商業宇宙企業のサプライヤー名簿に入り、C919の着陸装置（起落架）やエンジンに締結具を提供している。商業宇宙関連事業の売上構成比はまだ小さいものの、市場はそのプラットフォーム化能力やハイエンド製造領域への拡張に対して顕著なバリュエーション・プレミアムを与えている。
高度に一致した「グロース株のプロファイル」
今回のリード銘柄は、非常に一致した共通の特徴を示している。市場価値の面では、それらの大多数は相場が立ち上がった初期段階で、流通時価総額が100億元未満の中小型株に属し、株価の値動き（弾性）が大きい。同時に、業種分布では100%が、電子、計算機、機械設備、電力設備、基礎化学工業などのハードテクノロジーおよびハイエンド製造の領域に集中しており、例外はなく、いずれも「人工知能（AI）」「国産代替」など、その年の最強の市場メインテーマに合致している。
地域分布では、上昇率上位20銘柄は広東省（4社）、上海市（4社）、浙江省（3社）の5地域に高度に集中している。具体的に見ると、広東省には*ST宇順、勝宏科技、鼎泰高科、天際股份があり、上海市には上緯新材、フィリンガー（菲林格尔）、順灏股份、超捷股份があり、浙江省は天普股份、恒勃股份、品茗科技を提供している。3地域合計で上位20のうち11社を占め、明確な「地域クラスター」効果を形成している。
この地域への集中度は、各省・各市の上場企業のストック、インクリメント（増分）、および産業構造データとも高度に一致しており、地域の産業競争力と資本市場の活発度には強い関連があることを示している。
上場企業の「基本盤（ベース）」の観点からは、2025年末時点で広東省は889社の上場企業があり、全国1位を堅持し、市場総額は19.07万億元だ。広東省には最も完全な電子情報産業チェーンがあり、研究開発投資も最も強い。2025年の最初の3四半期において、広東省のA株上場企業の研究開発投資は2405億元で全国総量の21.15%を占め、研究開発強度（研究開発費／売上高比率）は3.01%で、すべての省のなかで首位となっている。勝宏科技、鼎泰高科などの業績の爆発的な好結果は、AI計算能力のハードウェア分野での広東省の厚い産業基盤を直接的に反映している。
国際金融センターである上海は、トップレベルの資本、人材、研究開発資源に依拠し、大型のテクノロジープロジェクトの育成や資本運用の推進において独自の優位性を持っている。2025年末時点で、上海にはA株の上場企業が454社あり、市場総額は約11万億元で、全国の上場企業の総市場総額の9.23%を占める。
また上海は、資本運用面で特に活発だ。「M&Aの6つのルール（并购六条）」が公表されて以来、沪（上海）市場は資産再編として1233件を開示しており、そのうち重要な資産再編は130件に上る。直近7割近くが新質生産力（新しい質の生産力）をめぐるものだ。上緯新材、フィリンガー（菲林格尔）などの資本運用の事例は、まさに上海の資本市場の活発さを示すものだ。
浙江は、民営経済の大省であるだけでなく、「専精特新（専門化・精密化・特徴化・新規性）」の沃土でもある。2025年末時点で、浙江省には上場企業731社があり、全国2位だ。大量の細分領域のリーディング企業を抱え、資本市場も活発で、2025年には新たに17社が上場した。天普股份、恒勃股份の事例は、浙江の民間資本と最先端テクノロジー資産を柔軟に結びつける典型的な道筋を示している。
今後を展望すると、新質生産力の発展を中核的な国家戦略とするなかで、厚いハードテクノロジー産業の土台、活発なイノベーション・エコシステム、そして効率的な資本市場を備えた省は、次の産業高度化と資本競争において引き続き主導的な地位を占め続けるだろう。
大量の情報、精密な解説は、新浪財経（Sina Finance）APPの中へ
編集担当：凌辰