4月1日、A株の科創総合指数は3％超上昇し、好調な結果となりました。この動きは単日の一過性の相場ではなく、ここ数年にわたりテクノロジー・セクターが堅調に推移していることの縮図です。テクノロジー株のけん引を受けて、A株の大型株の顔ぶれは継続的に拡大しています。4月1日までに、時価総額1兆億元（1千億元）超の企業は184社に達し、年初から5社増加しました。そのうち時価総額1万億元（1兆億元）超は12社です。一方、10年前には1千億元と1万億元の企業はそれぞれ51社と4社にとどまっていました。かつては金融やエネルギーが主導していた「万億市値倶楽部」は、今やハードテックを代表とする新興産業によって加速的に作り替えられつつあります。象徴的な節目が2025年8月に訪れ、電子業界の総時価総額が11.38万億元となり、長年首位を占めてきた銀行業を初めて上回って、A株の業界首位に躍り出ました。これは単なる業界の輝かしい瞬間であるだけでなく、中国経済が「要素（ファクター）駆動」から「イノベーション駆動」へ転換する過程における資本の裏づけでもあります。世界の株式市場の発展史を俯瞰すると、ある国の時価総額マップの変遷は、その経済構造の進化の鏡です。米国株は数十年をかけて工業時代からデジタル時代への転換を完了させましたが、A株は10年という短期間で「金融＋石油」を主導とする状態から、「ハードテック＋スマート経済」へと、主導を切り替えました。「株式市場は経済の天気予報だ。ただ、より正確には、それは経済成長の質の天気予報だ。」中泰証券のチーフエコノミスト、李迅雷氏は、過去30年の中国経済を3つの10年に分け、「その間には、中国の新旧の成長エンジンの転換を目撃し、新興産業の台頭も見てきた」と述べています。**再構築： 「金融が独占」から「テクノロジーが輝く」へ**過去10年、A株の時価総額マップは大きく作り替えられました。新興産業が勢いよく台頭し、伝統的なセクターは産業転換の波の中で比率を下げました。象徴的な転換点として、2025年8月に電子業界の総時価総額が初めて銀行業を上回り、その後も上昇を続けました。記者の原稿締切時点で、電子業界の総時価総額は14.16万億元に達し、10年前から約7倍に増えています。この中には、寧徳時代、中国移動、工業富聯の3社という「新勢力」が「万億市値倶楽部」に入っており、現在の資本市場がテクノロジー・トラックの爆発的な成長を後押しする中核ロジックを映し出しています。工業富聯を代表とするように、世界的なAI計算能力需要の爆発の波の中で、同社は中核的な「シャベル売り」です。エヌビディアの中核サプライヤーであり、世界のAIサーバーのリーディング企業として、同社の2025年の親会社帰属純利益は352.86億元で、前年同期比51.98％増となりました。そのうち、クラウドサービス事業者向けのAIサーバーの売上高は前年同期比で3倍超となり、800G以上の高速スイッチ事業の売上高は13倍に急増しました。中信建投のリサーチレポートによれば、大規模モデルの反復（イテレーション）と生成AIのユースケースにおける爆発的な成長が、計算能力需要を指数関数的に押し上げており、工業富聯はAIサーバー分野で世界有数の地位を持つことから、十分に恩恵を受ける可能性があるとしています。通信業界もまた大きく上昇しており、総時価総額は5.82万億元、順位は第23位から第8位へと上がりました。中国移動は5Gの整備とデジタル・サービスに依拠し、デジタル経済の時代の基盤インフラ提供者となっており、万億市値の背後にあるのはデジタル経済が従来の通信業界にもたらす価値の再構築であることを、堅実に示しています。寧徳時代は一方で、世界的な再生可能エネルギー（新エネルギー）への移行の波を追い風にし、時価総額も「万億市値倶楽部」に入っています。この「テクノロジーによる頂点」は偶然ではなく、世界の潮流と高度に合致しています。2006年、米国のS&P500の時価総額上位20社の中では、エクソンモービルが約3700億ドルの時価総額で首位に位置し、シティグループ、米国銀行、JPモルガンなどの金融機関が重要な席を占めていました。P&Gやウォルマートなどの消費関連のリーダーも同リストに入っていました。当時、アップルは第45位にとどまっていました。2026年までに、エヌビディア、アップル、グーグル、マイクロソフト、アマゾンはすでに時価総額上位5社に定着しています。上位3社の20年前の順位はそれぞれ第200位、第45位、第22位です。情報技術セクターのS&P500に占める比率は15％未満から30％超へと上昇し、米国株上昇の中核的な原動力になっています。A株も同様です。工業富聯が万億市値で電子セクターをリードし、海光情報や中芯国際が続きます。寒武紀や北方華創などの時価総額1千億元企業も、半導体、装置、アルゴリズムなどの分野で継続的にブレークスルーを重ね、グローバル競争力を備えたテクノロジー産業チェーンを構築しています。一方で伝統産業を見ると、不動産業の総時価総額は10年前の2.53万億元から1.09万億元へ縮小し、すでに「半減」しており、順位は第4位から第23位へ落ち込みました。石油石化や基礎化学などの業界では、総時価総額の伸びが停滞し、比率は継続的に低下しています。粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は、電子セクターが銀行セクターを上回ってA株の最大時価総額セクターとなったのは孤立した現象ではなく、高度な技術製造業が、生産、投資、輸出、融資などの分野において比率を継続的に高めていることの集中的な反映であり、新旧の成長エンジン転換が加速していることを示していると考えられる、と述べています。かつては銀行は利ざや、不動産は土地の価値上昇により収益を得ており、コア・アセットは政策上の優遇（政策ボーナス）と資源の賦存でした。いま、テクノロジーのリーダー企業のコア・アセットは特許、人材、エコシステムであり、この転換が現在の時価総額構成の長期的な安定性を左右しているのです。**突破口： 「プロダクトの海外展開」から「海外に根を下ろす」へ**A株「新勢力」の台頭ルートを分解すると、海外展開は明確な主線です。近年、A株上場企業の海外展開の歩みは大幅に加速しています。海外事業の規模拡大を実現しただけでなく、「プロダクトの海外展開」から「海外に根を下ろす」への飛躍も完了させています。上海証券報の記者が集計したところによると、2024年には海外事業を有するA株上場企業の数が3700社を超え、比率は68％に達し、2つのデータはいずれも過去最高を更新しました。これは、A株企業の3分の2超がすでにグローバル市場に組み込まれており、海外事業が業績成長を押し上げる重要な原動力になっていることを意味します。売上規模で見ると、2024年のA株企業の海外事業の売上高は10万億元を突破し、10年前から2倍超に増えました。海外事業の売上高が総売上に占める割合は15％で、10年前から5ポイント上昇し、過去最高を更新しています。さらに重要なのは、海外事業の収益力が飛躍的に向上したことです。2024年、A株企業の海外事業の粗利益は1.65万億元で、10年前から7倍に増えました。増加率は売上高の伸びを大幅に上回っています。海外事業の粗利益が全体の粗利益に占める割合は15％で、10年前から10ポイント上昇しています。業界構造の面では、海外展開の主力が変化したことが、中国产業のアップグレードを直接に反映しています。2014年には、海外事業の売上がA株のウエイト上位3位に入っていた業界は、石油石化、建築装飾、交通運輸でした。ところが2024年には、電子業界の海外売上高が1.72万億元となり、A株のウエイトは16％に達して石油石化業界を上回り首位となりました。自動車業界の順位も第8位から第3位へ上がり、電力設備、有色金属などの業界でも順位が大きく上昇しています。対照的に、石油石化、建築装飾、鉄鋼などの伝統業界では、海外売上のウエイト低下が目立ちます。石油石化業界の例では、海外売上のA株ウエイトは2014年の27％から2024年の12％へ下がり、10年間で15ポイントの低下です。海外展開企業の中では、業界をリードする一団の企業が海外事業の継続的な成長を実現しています。ビアディ（BYD）、美的集団、紫金鉱業、邁瑞医療、海尔智家、立訊精密、中際旭創などが、グローバル展開のロールモデルとなっています。これらの企業は、製品のグローバルカバーを実現しただけでなく、海外での工場建設、ローカライズされた研究開発、ブランド構築を通じて、グローバル・バリューチェーンに深く組み込み、「出ていく（走出去）」から「根付く（扎下根）」への転換を実現しました。国聯民生証券研究所の副総管理者、包承超氏は、海外事業比率の上昇、とりわけ毛利比率が売上比率を上回っていることは、中国企業の海外進出が単純な「製品を売る」段階から、「ブランドを築く」「ネットワークを張る」「深く根を下ろす」というより高度な段階へ進んでいることを示しており、中国経済と企業のグローバル競争力向上の重要なサインだと述べています。**支え上げ：制度の恩恵と産業ビジョンの相互的な共鳴**A株の時価総額マップの変遷の背後には、資本市場の制度改革と産業政策の連携による誘導があります。資本市場改革の面では、2019年に科創板を設立し登録制の試行を開始し、2020年には創業板の改革と登録制の試行を行い、2023年に全面登録制が正式に導入されました。こうした一連の制度イノベーションは、従来のIPO審査が利益指標に課していた硬直的な要求を打ち破り、資本市場がテクノロジーのイノベーション企業を受け入れる度合いを大幅に高めました。データによれば、2020年から2025年にかけて、A株のIPO資金調達額の約60％が、情報技術、高度設備、生物医薬などの戦略的な新興産業に流れており、資本市場の資源配分機能が、実体経済の転換に対するニーズへ的確に接続されていることが示されています。この制度の恩恵の放出は、「ハードテック」企業の集団的な上場と成長を後押ししています。2019年に科創板が設立されて以来、半導体、人工知能、新エネルギーなどのハードテック企業は、資本市場への登場を加速させています。資金支援を得ると、その後も研究開発投資を継続的に増やし、技術のブレークスルーと時価総額の成長による好循環を実現しています。2025年末時点で、A株の「千億市値倶楽部」メンバーは165社で、そのうち戦略的な新興産業の企業は70社超で4割超です。一方、2016年にはこの数値は10社に満たなかったとされています。ハードテック企業の資本市場での台頭は、時価総額マップの構造を変えるだけでなく、市場における価値の価格付けロジックをも作り替えました。「同時に、わが国の産業政策は非常に先見性があり、2000年以前からインターネットの取り組みを始めて以来、ほぼすべてのグローバルな新興産業が台頭するチャンスをつかめてきました。これは非常に貴重な優位です。」と李迅雷氏は述べています。**展望：新質をもって中国経済の蝶変を導く**中国経済の構造転換の波の中で、A株の時価総額マップは産業アップグレードの「天気予報」になりつつあります。資源の消耗、低コスト労働力、不動産に牽引される従来型モデルが次第に弱まり、電子、通信、新エネルギーなどの高端製造業が加速して台頭しています。これらが新質生産力の中核的な担い手になっています。国家統計局の局長、康義氏は近期、「2025年は、国民経済の運営が上からの圧力を受けながら前進し、『新たに』『より良く』へ向けた取り組みが進み、高品質な発展で新たな成果が得られた。経済社会の発展における主要な目標任務は円満に達成され、『第14次5カ年計画（十四五）』の勝利的な締めくくりを実現した」と述べました。データによれば、2025年は、規模以上の設備製造業およびハイテク製造業の付加価値がそれぞれ前年より9.2％、9.4％増加しました。新エネルギー車の生産台数は1600万台を突破し、11年連続で世界一となっています。風力発電の発電設備、生物基（バイオベース）の化学繊維などのグリーン製品も高速成長を遂げ、産業の「グリーン度（含绿量）」は継続的に上昇しています。デジタル製品の製造も同様に強い伸びを示しており、付加価値は前年同期比で9.3％増加しました。サーバー、産業用ロボットなどの重要製品の生産も着実に拡大し、デジタル経済と実体経済の深い融合のトレンドが表れています。康義氏は、2025年のわが国の研究開発費の投入強度は2.8％で、前年から0.11ポイント引き上げられ、初めてOECD（経済協力開発機構）加盟国の平均水準を上回ったと述べました。世界知的所有権機関のデータでは、中国のイノベーション指数のランキングは初めて世界トップ10入りを果たしました。人工知能、量子テクノロジー、脳—機械インターフェースなどの最先端分野で良いニュースが相次ぎ、多くの重要な研究成果が次々と生まれています。成果を認める一方で、技術産業が直面する現実的な課題も見なければなりません。例えば、一部分野では中核技術が依然として他国に制約されており、高度なチップや基礎ソフトウェアなどの「ボトルネック」問題は根本的に解決されていません。いくつかの企業では収益モデルがまだ明確でなく、研究開発投資と商業化の回収との間には依然として時間差があります。市場がハードテックに熱視線を送り、局所的にバリュエーションのバブルを生み出す面もあり、成長見通しと投資の合理性をどうバランスさせるかは、市場参加者の知恵を試すことになります。さらに、地政学的な駆け引きの激化や、世界のテクノロジー供給チェーンの再編といった外部の不確実性も、産業チェーンの安全性に対する長期的な試練となっています。業界の関係者の間では、デジタル経済と実体経済の深い融合が進むにつれて、人工知能、量子計算、商業宇宙などの将来産業が新たな時価総額成長の「極（成長の受け皿）」を生み出すことが期待できる、という見方が一般的です。A株の「テクノロジー比重」は引き続き高まり、さらに米国株の「テクノロジー＋金融＋エネルギー」という成熟した構造に一段と近づくでしょう。時価総額マップの変遷の意義は、資本市場そのものをはるかに超えています。それは、中国の発展理念の進化を映し出しているからです。規模やスピードの追求から、イノベーションや未来への揺るぎない執念へと軸足が移ってきたのです。市場参加者にとって、この価値の移行を理解することは、投資判断の得失だけでなく、新時代の産業の鼓動を読み解く試み、そして技術の波の中でのコア・アセットの再構築の軌跡を理解しようとすることでもあります。
A株式市場の時価総額地図の変遷：「含科量」が中国の新興産業の台頭を反映
4月1日、A株の科創総合指数は3％超上昇し、好調な結果となりました。この動きは単日の一過性の相場ではなく、ここ数年にわたりテクノロジー・セクターが堅調に推移していることの縮図です。
テクノロジー株のけん引を受けて、A株の大型株の顔ぶれは継続的に拡大しています。4月1日までに、時価総額1兆億元（1千億元）超の企業は184社に達し、年初から5社増加しました。そのうち時価総額1万億元（1兆億元）超は12社です。一方、10年前には1千億元と1万億元の企業はそれぞれ51社と4社にとどまっていました。
かつては金融やエネルギーが主導していた「万億市値倶楽部」は、今やハードテックを代表とする新興産業によって加速的に作り替えられつつあります。象徴的な節目が2025年8月に訪れ、電子業界の総時価総額が11.38万億元となり、長年首位を占めてきた銀行業を初めて上回って、A株の業界首位に躍り出ました。これは単なる業界の輝かしい瞬間であるだけでなく、中国経済が「要素（ファクター）駆動」から「イノベーション駆動」へ転換する過程における資本の裏づけでもあります。
世界の株式市場の発展史を俯瞰すると、ある国の時価総額マップの変遷は、その経済構造の進化の鏡です。米国株は数十年をかけて工業時代からデジタル時代への転換を完了させましたが、A株は10年という短期間で「金融＋石油」を主導とする状態から、「ハードテック＋スマート経済」へと、主導を切り替えました。
「株式市場は経済の天気予報だ。ただ、より正確には、それは経済成長の質の天気予報だ。」中泰証券のチーフエコノミスト、李迅雷氏は、過去30年の中国経済を3つの10年に分け、「その間には、中国の新旧の成長エンジンの転換を目撃し、新興産業の台頭も見てきた」と述べています。
再構築： 「金融が独占」から「テクノロジーが輝く」へ
過去10年、A株の時価総額マップは大きく作り替えられました。新興産業が勢いよく台頭し、伝統的なセクターは産業転換の波の中で比率を下げました。
象徴的な転換点として、2025年8月に電子業界の総時価総額が初めて銀行業を上回り、その後も上昇を続けました。記者の原稿締切時点で、電子業界の総時価総額は14.16万億元に達し、10年前から約7倍に増えています。
この中には、寧徳時代、中国移動、工業富聯の3社という「新勢力」が「万億市値倶楽部」に入っており、現在の資本市場がテクノロジー・トラックの爆発的な成長を後押しする中核ロジックを映し出しています。
工業富聯を代表とするように、世界的なAI計算能力需要の爆発の波の中で、同社は中核的な「シャベル売り」です。エヌビディアの中核サプライヤーであり、世界のAIサーバーのリーディング企業として、同社の2025年の親会社帰属純利益は352.86億元で、前年同期比51.98％増となりました。そのうち、クラウドサービス事業者向けのAIサーバーの売上高は前年同期比で3倍超となり、800G以上の高速スイッチ事業の売上高は13倍に急増しました。
中信建投のリサーチレポートによれば、大規模モデルの反復（イテレーション）と生成AIのユースケースにおける爆発的な成長が、計算能力需要を指数関数的に押し上げており、工業富聯はAIサーバー分野で世界有数の地位を持つことから、十分に恩恵を受ける可能性があるとしています。
通信業界もまた大きく上昇しており、総時価総額は5.82万億元、順位は第23位から第8位へと上がりました。中国移動は5Gの整備とデジタル・サービスに依拠し、デジタル経済の時代の基盤インフラ提供者となっており、万億市値の背後にあるのはデジタル経済が従来の通信業界にもたらす価値の再構築であることを、堅実に示しています。
寧徳時代は一方で、世界的な再生可能エネルギー（新エネルギー）への移行の波を追い風にし、時価総額も「万億市値倶楽部」に入っています。
この「テクノロジーによる頂点」は偶然ではなく、世界の潮流と高度に合致しています。2006年、米国のS&P500の時価総額上位20社の中では、エクソンモービルが約3700億ドルの時価総額で首位に位置し、シティグループ、米国銀行、JPモルガンなどの金融機関が重要な席を占めていました。P&Gやウォルマートなどの消費関連のリーダーも同リストに入っていました。当時、アップルは第45位にとどまっていました。
2026年までに、エヌビディア、アップル、グーグル、マイクロソフト、アマゾンはすでに時価総額上位5社に定着しています。上位3社の20年前の順位はそれぞれ第200位、第45位、第22位です。情報技術セクターのS&P500に占める比率は15％未満から30％超へと上昇し、米国株上昇の中核的な原動力になっています。
A株も同様です。工業富聯が万億市値で電子セクターをリードし、海光情報や中芯国際が続きます。寒武紀や北方華創などの時価総額1千億元企業も、半導体、装置、アルゴリズムなどの分野で継続的にブレークスルーを重ね、グローバル競争力を備えたテクノロジー産業チェーンを構築しています。
一方で伝統産業を見ると、不動産業の総時価総額は10年前の2.53万億元から1.09万億元へ縮小し、すでに「半減」しており、順位は第4位から第23位へ落ち込みました。石油石化や基礎化学などの業界では、総時価総額の伸びが停滞し、比率は継続的に低下しています。
粤開証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は、電子セクターが銀行セクターを上回ってA株の最大時価総額セクターとなったのは孤立した現象ではなく、高度な技術製造業が、生産、投資、輸出、融資などの分野において比率を継続的に高めていることの集中的な反映であり、新旧の成長エンジン転換が加速していることを示していると考えられる、と述べています。
かつては銀行は利ざや、不動産は土地の価値上昇により収益を得ており、コア・アセットは政策上の優遇（政策ボーナス）と資源の賦存でした。いま、テクノロジーのリーダー企業のコア・アセットは特許、人材、エコシステムであり、この転換が現在の時価総額構成の長期的な安定性を左右しているのです。
突破口： 「プロダクトの海外展開」から「海外に根を下ろす」へ
A株「新勢力」の台頭ルートを分解すると、海外展開は明確な主線です。
近年、A株上場企業の海外展開の歩みは大幅に加速しています。海外事業の規模拡大を実現しただけでなく、「プロダクトの海外展開」から「海外に根を下ろす」への飛躍も完了させています。
上海証券報の記者が集計したところによると、2024年には海外事業を有するA株上場企業の数が3700社を超え、比率は68％に達し、2つのデータはいずれも過去最高を更新しました。これは、A株企業の3分の2超がすでにグローバル市場に組み込まれており、海外事業が業績成長を押し上げる重要な原動力になっていることを意味します。
売上規模で見ると、2024年のA株企業の海外事業の売上高は10万億元を突破し、10年前から2倍超に増えました。海外事業の売上高が総売上に占める割合は15％で、10年前から5ポイント上昇し、過去最高を更新しています。
さらに重要なのは、海外事業の収益力が飛躍的に向上したことです。2024年、A株企業の海外事業の粗利益は1.65万億元で、10年前から7倍に増えました。増加率は売上高の伸びを大幅に上回っています。海外事業の粗利益が全体の粗利益に占める割合は15％で、10年前から10ポイント上昇しています。
業界構造の面では、海外展開の主力が変化したことが、中国产業のアップグレードを直接に反映しています。2014年には、海外事業の売上がA株のウエイト上位3位に入っていた業界は、石油石化、建築装飾、交通運輸でした。ところが2024年には、電子業界の海外売上高が1.72万億元となり、A株のウエイトは16％に達して石油石化業界を上回り首位となりました。自動車業界の順位も第8位から第3位へ上がり、電力設備、有色金属などの業界でも順位が大きく上昇しています。
対照的に、石油石化、建築装飾、鉄鋼などの伝統業界では、海外売上のウエイト低下が目立ちます。石油石化業界の例では、海外売上のA株ウエイトは2014年の27％から2024年の12％へ下がり、10年間で15ポイントの低下です。
海外展開企業の中では、業界をリードする一団の企業が海外事業の継続的な成長を実現しています。
ビアディ（BYD）、美的集団、紫金鉱業、邁瑞医療、海尔智家、立訊精密、中際旭創などが、グローバル展開のロールモデルとなっています。これらの企業は、製品のグローバルカバーを実現しただけでなく、海外での工場建設、ローカライズされた研究開発、ブランド構築を通じて、グローバル・バリューチェーンに深く組み込み、「出ていく（走出去）」から「根付く（扎下根）」への転換を実現しました。
国聯民生証券研究所の副総管理者、包承超氏は、海外事業比率の上昇、とりわけ毛利比率が売上比率を上回っていることは、中国企業の海外進出が単純な「製品を売る」段階から、「ブランドを築く」「ネットワークを張る」「深く根を下ろす」というより高度な段階へ進んでいることを示しており、中国経済と企業のグローバル競争力向上の重要なサインだと述べています。
支え上げ：制度の恩恵と産業ビジョンの相互的な共鳴
A株の時価総額マップの変遷の背後には、資本市場の制度改革と産業政策の連携による誘導があります。
資本市場改革の面では、2019年に科創板を設立し登録制の試行を開始し、2020年には創業板の改革と登録制の試行を行い、2023年に全面登録制が正式に導入されました。こうした一連の制度イノベーションは、従来のIPO審査が利益指標に課していた硬直的な要求を打ち破り、資本市場がテクノロジーのイノベーション企業を受け入れる度合いを大幅に高めました。
データによれば、2020年から2025年にかけて、A株のIPO資金調達額の約60％が、情報技術、高度設備、生物医薬などの戦略的な新興産業に流れており、資本市場の資源配分機能が、実体経済の転換に対するニーズへ的確に接続されていることが示されています。
この制度の恩恵の放出は、「ハードテック」企業の集団的な上場と成長を後押ししています。
2019年に科創板が設立されて以来、半導体、人工知能、新エネルギーなどのハードテック企業は、資本市場への登場を加速させています。資金支援を得ると、その後も研究開発投資を継続的に増やし、技術のブレークスルーと時価総額の成長による好循環を実現しています。2025年末時点で、A株の「千億市値倶楽部」メンバーは165社で、そのうち戦略的な新興産業の企業は70社超で4割超です。一方、2016年にはこの数値は10社に満たなかったとされています。
ハードテック企業の資本市場での台頭は、時価総額マップの構造を変えるだけでなく、市場における価値の価格付けロジックをも作り替えました。
「同時に、わが国の産業政策は非常に先見性があり、2000年以前からインターネットの取り組みを始めて以来、ほぼすべてのグローバルな新興産業が台頭するチャンスをつかめてきました。これは非常に貴重な優位です。」と李迅雷氏は述べています。
展望：新質をもって中国経済の蝶変を導く
中国経済の構造転換の波の中で、A株の時価総額マップは産業アップグレードの「天気予報」になりつつあります。
資源の消耗、低コスト労働力、不動産に牽引される従来型モデルが次第に弱まり、電子、通信、新エネルギーなどの高端製造業が加速して台頭しています。これらが新質生産力の中核的な担い手になっています。
国家統計局の局長、康義氏は近期、「2025年は、国民経済の運営が上からの圧力を受けながら前進し、『新たに』『より良く』へ向けた取り組みが進み、高品質な発展で新たな成果が得られた。経済社会の発展における主要な目標任務は円満に達成され、『第14次5カ年計画（十四五）』の勝利的な締めくくりを実現した」と述べました。
データによれば、2025年は、規模以上の設備製造業およびハイテク製造業の付加価値がそれぞれ前年より9.2％、9.4％増加しました。新エネルギー車の生産台数は1600万台を突破し、11年連続で世界一となっています。風力発電の発電設備、生物基（バイオベース）の化学繊維などのグリーン製品も高速成長を遂げ、産業の「グリーン度（含绿量）」は継続的に上昇しています。
デジタル製品の製造も同様に強い伸びを示しており、付加価値は前年同期比で9.3％増加しました。サーバー、産業用ロボットなどの重要製品の生産も着実に拡大し、デジタル経済と実体経済の深い融合のトレンドが表れています。
康義氏は、2025年のわが国の研究開発費の投入強度は2.8％で、前年から0.11ポイント引き上げられ、初めてOECD（経済協力開発機構）加盟国の平均水準を上回ったと述べました。世界知的所有権機関のデータでは、中国のイノベーション指数のランキングは初めて世界トップ10入りを果たしました。人工知能、量子テクノロジー、脳—機械インターフェースなどの最先端分野で良いニュースが相次ぎ、多くの重要な研究成果が次々と生まれています。
成果を認める一方で、技術産業が直面する現実的な課題も見なければなりません。
例えば、一部分野では中核技術が依然として他国に制約されており、高度なチップや基礎ソフトウェアなどの「ボトルネック」問題は根本的に解決されていません。いくつかの企業では収益モデルがまだ明確でなく、研究開発投資と商業化の回収との間には依然として時間差があります。市場がハードテックに熱視線を送り、局所的にバリュエーションのバブルを生み出す面もあり、成長見通しと投資の合理性をどうバランスさせるかは、市場参加者の知恵を試すことになります。さらに、地政学的な駆け引きの激化や、世界のテクノロジー供給チェーンの再編といった外部の不確実性も、産業チェーンの安全性に対する長期的な試練となっています。
業界の関係者の間では、デジタル経済と実体経済の深い融合が進むにつれて、人工知能、量子計算、商業宇宙などの将来産業が新たな時価総額成長の「極（成長の受け皿）」を生み出すことが期待できる、という見方が一般的です。A株の「テクノロジー比重」は引き続き高まり、さらに米国株の「テクノロジー＋金融＋エネルギー」という成熟した構造に一段と近づくでしょう。
時価総額マップの変遷の意義は、資本市場そのものをはるかに超えています。それは、中国の発展理念の進化を映し出しているからです。規模やスピードの追求から、イノベーションや未来への揺るぎない執念へと軸足が移ってきたのです。
市場参加者にとって、この価値の移行を理解することは、投資判断の得失だけでなく、新時代の産業の鼓動を読み解く試み、そして技術の波の中でのコア・アセットの再構築の軌跡を理解しようとすることでもあります。