出所：ウォール・ストリート・リサーチ（市值风云）
薄膜ニオブ酸リチウム変調器が独占を打ち破る。
著者 | ベツシェルXY
編集 | シャオバイ
2025年、光庫科技（300620.SZ）が非常に目を引く業績を提出しました：通年売上高14.73億元で前年同期比47.56%増；親会社帰属純利益1.77億元で前年同期比163.76%増です。
（出所：市值风云APP）
ご存じのとおり、同社の過去3年間の利益はずっと下落し続けており、いまようやく光が差し込んだようです！
では、今年の光庫科技では一体何が起きたのでしょうか？
新たなエンジンに点火、光通信事業が成長の主力に
光庫科技の成長の暗号は、データセンターのサーバールームに隠されています。
AIの計算能力需要が指数関数的に爆発するのに伴い、世界のデータセンター建設は追い風を受けています。そして、光通信デバイスはこれらの計算能力の「心臓」をつなぐ「血管」です。これらは、サーバーやスイッチ間で超高速・低損失に大量データを伝送し、AI基盤インフラ全体に欠かせない一環を担っています。
光庫科技はこの歴史的な機会をつかみ、光無源デバイス分野での技術的優位性を背景に、原材料の光学冷間加工、機械部品加工、光学薄膜蒸着、光ファイバーの金属化、光無源デバイスおよび光無源モジュールなど、あらゆる領域にわたる一連の研究開発・生産体制を構築しました。
その中で、薄膜ニオブ酸リチウム変調器が重要なブレークスルーとなっています。
現在の主流の技術ルートはシリコンフォトニクス、リン化インジウム、ニオブ酸リチウムの3つのプラットフォームに集中していますが、薄膜ニオブ酸リチウムはアンダーミクロメートル級の単結晶薄膜とCMOS対応プロセスにより、超高帯域の電光変調器を集積でき、1.6T以上の超高速光モジュールなどの高級市場における主流方向となっています。
しかし、この技術ルートのハードルは非常に高く、製品設計は複雑で、プロセス難度も大きく、長年にわたり世界では富士通、佳友などの限られた海外メーカーのみが大量供給できる状況でした。国内は輸入に深刻に依存していました。
光庫科技の自社開発品が、この独占を打ち破りました。96Gbaudおよび130Gbaudの薄膜ニオブ酸リチウムのコヒーレント駆動変調器、70GHzの薄膜ニオブ酸リチウムのアナログ変調器などの高級製品は、すでに量産納品を実現し、中際旭創、Ciena、Intel、Ciscoなどの世界的トップクラス顧客のサプライチェーンに入っています。
成果は直接、財務諸表に反映されています。2025年、同社の光通信デバイスの売上高は7.86億元となり、前年同期比でちょうど2倍になりました。同社の総売上高に占める比率も初めて光ファイバーレーザーデバイスを上回り、53.34%に達し、前年から14ポイント上昇しました。
その背景には、継続的な研究開発投資が欠かせません。2025年、同社の研究開発費は1.6億元で前年同期比15.23%増となり、研究開発費率は長年にわたり10%以上を維持しています。
さらに、海外M&Aによる買収もこの流れを加速させています。2025年6月、同社は「1,700万米ドル＋クロージング時における対象会社の純現金－対象会社が負担する取引費用」を対価として、JEP（武汉）有限公司の100%株式を買収しました。
公開情報によると、武漢捷普は光の能動・無源デバイスの製造および封装能力を備えており、同社との間には一定の製品補完性および戦略的な相互補完・シナジーが存在します。
従来事業は値下げ競争に巻き込まれる
光庫科技の従来事業は光ファイバーレーザーデバイスです。この領域に国内で比較的早く参入した企業として、光庫科技の製品は工業加工、医療、研究市場に広く採用されており、一部の主流レーザー企業のサプライヤーになっています。
同社の開示によれば、アイソレータ系製品の市場シェアでは業界トップクラスで、光ファイバー格子系製品の市場シェアでは国内トップクラスです。さらに、自社開発の20kWレーザー結合器、3kW光ファイバーブラッググレーティング、1000Wアイソレータ、10kWレーザー出力ヘッドなど複数の製品はいずれも世界の先進水準に到達しています。
特に海底光ネットワークの光ファイバー・フィードスルー製品は、国内で初創であり、成功裏に国産代替を実現し、現在は業界で最先進の海底光ケーブルシステムに向けて量産適用されています。
現在までに、同社は、高信頼性の海底光ネットワーク無源デバイスを量産で提供できる世界でも少数のメーカーの一つです。
しかし、技術の世代更新は価格競争の圧力に勝てず、ここ数年は市場全体の競争がますます激化しました。売上は2019年の2.05億元から2025年の4.98億元へと一路増加している一方で、製品粗利益率は明らかに下押しされ、2023年には一度29.81%まで低下しました。これは2020年の高水準から16ポイント下落しており、ここ数年前に同社の利益を押し下げた主因の一つともなっています。
2025年、この事業の粗利益率は39.96%まで回復し、利益成長の要因の一つとなりました。
（出所：Choice端末、作図：市值风云APP）
この観点から見ると、光通信事業は「おまけ」ではなく、同社が今後も継続的に成長できるかどうかの重要な変数です。薄膜ニオブ酸リチウム変調器は技術的ハードルが高く、国産代替の余地も大きいものの、激しい世界的競争の中で売上を継続的に伸ばせるかどうかは、まだ検証が必要です。
免責事項：本レポート（記事）は、上場企業の公開情報に基づき、上場企業が法的義務に従って公開・開示した情報（臨時公告、定期報告、公式のインタラクティブ・プラットフォーム等を含むがこれに限定されない）を中核的根拠として作成された独立した第三者研究です；市值风云は、本レポート（記事）に掲載された内容および見解が客観的で公正であることを目指していますが、その正確性、完全性、適時性等を保証するものではありません；本レポート（記事）に含まれる情報、または述べられている意見は、いかなる投資助言にも当たりません。市值风云は、本レポートを使用して行われたいかなる行動に起因する責任も負いません。
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光通信初の超激光器デバイス、光庫科技が追い風を掴む？
出所：ウォール・ストリート・リサーチ（市值风云）
薄膜ニオブ酸リチウム変調器が独占を打ち破る。
著者 | ベツシェルXY
編集 | シャオバイ
2025年、光庫科技（300620.SZ）が非常に目を引く業績を提出しました：通年売上高14.73億元で前年同期比47.56%増；親会社帰属純利益1.77億元で前年同期比163.76%増です。
（出所：市值风云APP）
ご存じのとおり、同社の過去3年間の利益はずっと下落し続けており、いまようやく光が差し込んだようです！
（出所：市值风云APP）
では、今年の光庫科技では一体何が起きたのでしょうか？
新たなエンジンに点火、光通信事業が成長の主力に
光庫科技の成長の暗号は、データセンターのサーバールームに隠されています。
AIの計算能力需要が指数関数的に爆発するのに伴い、世界のデータセンター建設は追い風を受けています。そして、光通信デバイスはこれらの計算能力の「心臓」をつなぐ「血管」です。これらは、サーバーやスイッチ間で超高速・低損失に大量データを伝送し、AI基盤インフラ全体に欠かせない一環を担っています。
光庫科技はこの歴史的な機会をつかみ、光無源デバイス分野での技術的優位性を背景に、原材料の光学冷間加工、機械部品加工、光学薄膜蒸着、光ファイバーの金属化、光無源デバイスおよび光無源モジュールなど、あらゆる領域にわたる一連の研究開発・生産体制を構築しました。
その中で、薄膜ニオブ酸リチウム変調器が重要なブレークスルーとなっています。
現在の主流の技術ルートはシリコンフォトニクス、リン化インジウム、ニオブ酸リチウムの3つのプラットフォームに集中していますが、薄膜ニオブ酸リチウムはアンダーミクロメートル級の単結晶薄膜とCMOS対応プロセスにより、超高帯域の電光変調器を集積でき、1.6T以上の超高速光モジュールなどの高級市場における主流方向となっています。
しかし、この技術ルートのハードルは非常に高く、製品設計は複雑で、プロセス難度も大きく、長年にわたり世界では富士通、佳友などの限られた海外メーカーのみが大量供給できる状況でした。国内は輸入に深刻に依存していました。
光庫科技の自社開発品が、この独占を打ち破りました。96Gbaudおよび130Gbaudの薄膜ニオブ酸リチウムのコヒーレント駆動変調器、70GHzの薄膜ニオブ酸リチウムのアナログ変調器などの高級製品は、すでに量産納品を実現し、中際旭創、Ciena、Intel、Ciscoなどの世界的トップクラス顧客のサプライチェーンに入っています。
成果は直接、財務諸表に反映されています。2025年、同社の光通信デバイスの売上高は7.86億元となり、前年同期比でちょうど2倍になりました。同社の総売上高に占める比率も初めて光ファイバーレーザーデバイスを上回り、53.34%に達し、前年から14ポイント上昇しました。
（出所：市值风云APP）
その背景には、継続的な研究開発投資が欠かせません。2025年、同社の研究開発費は1.6億元で前年同期比15.23%増となり、研究開発費率は長年にわたり10%以上を維持しています。
（出所：市值风云APP）
さらに、海外M&Aによる買収もこの流れを加速させています。2025年6月、同社は「1,700万米ドル＋クロージング時における対象会社の純現金－対象会社が負担する取引費用」を対価として、JEP（武汉）有限公司の100%株式を買収しました。
公開情報によると、武漢捷普は光の能動・無源デバイスの製造および封装能力を備えており、同社との間には一定の製品補完性および戦略的な相互補完・シナジーが存在します。
従来事業は値下げ競争に巻き込まれる
光庫科技の従来事業は光ファイバーレーザーデバイスです。この領域に国内で比較的早く参入した企業として、光庫科技の製品は工業加工、医療、研究市場に広く採用されており、一部の主流レーザー企業のサプライヤーになっています。
同社の開示によれば、アイソレータ系製品の市場シェアでは業界トップクラスで、光ファイバー格子系製品の市場シェアでは国内トップクラスです。さらに、自社開発の20kWレーザー結合器、3kW光ファイバーブラッググレーティング、1000Wアイソレータ、10kWレーザー出力ヘッドなど複数の製品はいずれも世界の先進水準に到達しています。
特に海底光ネットワークの光ファイバー・フィードスルー製品は、国内で初創であり、成功裏に国産代替を実現し、現在は業界で最先進の海底光ケーブルシステムに向けて量産適用されています。
現在までに、同社は、高信頼性の海底光ネットワーク無源デバイスを量産で提供できる世界でも少数のメーカーの一つです。
しかし、技術の世代更新は価格競争の圧力に勝てず、ここ数年は市場全体の競争がますます激化しました。売上は2019年の2.05億元から2025年の4.98億元へと一路増加している一方で、製品粗利益率は明らかに下押しされ、2023年には一度29.81%まで低下しました。これは2020年の高水準から16ポイント下落しており、ここ数年前に同社の利益を押し下げた主因の一つともなっています。
2025年、この事業の粗利益率は39.96%まで回復し、利益成長の要因の一つとなりました。
（出所：Choice端末、作図：市值风云APP）
この観点から見ると、光通信事業は「おまけ」ではなく、同社が今後も継続的に成長できるかどうかの重要な変数です。薄膜ニオブ酸リチウム変調器は技術的ハードルが高く、国産代替の余地も大きいものの、激しい世界的競争の中で売上を継続的に伸ばせるかどうかは、まだ検証が必要です。
免責事項：本レポート（記事）は、上場企業の公開情報に基づき、上場企業が法的義務に従って公開・開示した情報（臨時公告、定期報告、公式のインタラクティブ・プラットフォーム等を含むがこれに限定されない）を中核的根拠として作成された独立した第三者研究です；市值风云は、本レポート（記事）に掲載された内容および見解が客観的で公正であることを目指していますが、その正確性、完全性、適時性等を保証するものではありません；本レポート（記事）に含まれる情報、または述べられている意見は、いかなる投資助言にも当たりません。市值风云は、本レポートを使用して行われたいかなる行動に起因する責任も負いません。
特別告知：上記の内容は、著者本人の見解または立場のみを示すものであり、「新浪财经头条」の見解または立場を代表するものではありません。作品内容、著作権その他の問題により「新浪财经头条」と連絡が必要な場合は、上記内容が公開された後30日以内にご連絡ください。
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