この記事では* .KS11* .STOXX* XAU=* @HG.1* .DXYお気に入りの株に従ってCREATE FREE ACCOUNTニューヨーク市のニューヨーク証券取引所で、2026年3月25日の朝の取引中に働くトレーダー。 Michael M. Santiago | Getty Images株式、債券、通貨、コモディティはすべて、過去1か月の間にボラティリティ（変動性）に強く揺さぶられており、多くの資産が激しい値動きと大幅な損失を見ています。背景には、米国とイランの戦争が長引いていることがあります。 いくつかの例外はあるものの、弱気のセンチメントは概ね、月を通じて資産を押し下げてきました。 株式 ---------世界の株式は、米国とイランの間で起きた5週間の戦争の中で、厳しい売りに巻き込まれています。ウォール街では、3つの主要平均がいずれも月末をマイナス圏で終える見通しです。 しかし、この売りはニューヨークを超えて多くの市場に、より深い影響を及ぼしており、昨年に一部の国際指数が達成した上回り（アウトパフォーマンス）が今や覆されています。 イラン戦争がエネルギーとインフレに与える影響への懸念が、欧州およびアジアの市場に対するセンチメントを重くしています。これら地域は米国よりも、石油とガスの輸入への依存度がはるかに高いからです。たとえば韓国では、エネルギー・ショックへの感応度の高さのおかげで、2025年のトップだったKOSPI指数が3月に約20%下落しました。 月曜日のメモで、ゴールドマン・サックスのストラテジストは「リスクのバランスが悪化した」と株式市場に言及し、スタグフレーション（高いインフレと景気停滞）を招く確率が高まったと述べました。「スタグフレーションは歴史的に株式にとって良くない環境であり、低い実質パフォーマンスと高まったボラティリティを特徴としています。ストックス600の中央値の実質四半期リターンは、非スタグフレーション期の+3%に対し、約-1%まで低下します」と同社は言いました。「私たちは、市場がスタグフレーションを十分に織り込んでいるとは考えていません。スタグフレーション下では、さらなる株安と弱い実質リターンが続くことを見込んでいます。」AJ Bellのマーケット部門責任者ダン・コーツワースは、今月初めに出したメモの中で、下落局面での取引に関する3つのヒントを共有しました。それは、分散し、投資計画に固執し、過度に売買しないことです。 「絶え間ない買いと売りはコストを発生させ、あなたのリターンを削ります」と彼は言いました。「市場は[戦争が始まって以来]激しく振れてきており、このボラティリティが、投資家が特定の銘柄やファンドがどちらか一方に動くと賭けることを促した可能性があります。市場は何度もすぐに方向転換し、その結果、失望している人もいます。投資に関しては、銘柄やファンドを選んで数時間や数日後に手仕舞いするより、時には“少ないほうが良い”のです。投資とは長期的な視点を持つことです。」債券-----株式以外では、先進国市場のソブリン債の幅広い売りが続くなかで、政府の借入コストが上昇しています。 債券利回り――債券価格と逆に動く指標――は、3月を通じて一貫して上昇しており、投資家が中銀の利上げ見通しを再評価する動きに追われています。米連邦準備制度理事会（FRB）やイングランド銀行のような中銀での利下げへの期待は下がっており、多くの場合、より強硬な金融政策（タカ派的な政策）への見通しに置き換えられています。その結果、一部の欧州債の利回りは複数の数十年ぶりの高水準に達しました。 「米国と欧州のブレークイーブン・カーブは、市場がインフレ見通しと中銀の利下げ見込みを再評価したことで急騰しました」と、火曜日にアムンディのストラテジストは述べました。「名目利回りも、特に短期側で、英国を含む国々で大幅に上昇しました。この段階では、こうした反応の一部は私たちには過剰に見えます。エネルギー価格が高止まりする期間が、第二次ラウンドのインフレ効果を左右すると考えています。」通貨----------外国為替市場もまた、動揺しています。米ドルは、ドナルド・トランプ大統領による「解放の日」関税発表が昨年4月にあった後に失った分の一部を取り戻しています。 3月のドル指数――主要なライバル通貨のバスケットに対するグリーンバックのパフォーマンスの目安――は、約3%の上昇に向かっています。 「エネルギー主導のスタグフレーション・リスクが、短期的にはUSDを支えています」と、月曜日にOCBCはメモで述べました。「2H26に原油価格が下落すれば、より軟調なUSDが現れる可能性はありますが、強い米国の景気がUSDの下落余地をどこまで許すかを制限するでしょう。」一方、HSBCのアナリストは、月末に向かう3月が「2月末からどれほど変わったのかを突きつける、身の引き締まる（sobering）リマインダーだ」とするメモを出しました。 「私たちは、ロシア・ウクライナ戦争の開始時点に立ち返り、より高いコモディティ価格という形で生じた影響、そしてFX（為替）の影響を見ています」と彼らは言いました。「あのときと同様に、USDが主導権を握っています。アジアと欧州の通貨は、より高い原油、天然ガス、肥料、そして石油化学製品の価格の中で苦戦しており、またEM（新興市場）文脈においてLatAmのFXは好ましい地域です。」金属------金属市場もまた、ボラティリティが高い状態です。金――通常、より広範な混乱の恩恵を受ける安全資産として見られています――は売りに巻き込まれ、2008年以来の最悪の月間パフォーマンスに向かっています。より強いドルと、より高い金利の見通しが金価格に重しになっていますが、多くの市場見守りの人は、そのイエローメタル（黄色い金属＝金）に対して強気の見方を維持しています。 「私たちの見解では、金の下落は比較的短命で終わる可能性が高い」と、UBSのグローバル・ウェルス・マネジメント最高投資責任者であるマーク・ヘーフェレは月曜日のメモで述べました。「時期を正確に特定するのは難しいものの、金は反発すると見ており、6月末までに1オンスUSD 6,200まで上昇し、その後2027年初めにはUSD 5,900/ozに戻ると予想しています。現在はおよそUSD 4,500/ozです。」アルミニウム価格もまた不安定であり、湾岸地域にわたる金属の生産者に対するイランの攻撃が、世界的な供給不足への懸念をあおっています。一方、銅市場は、景気の悲観（経済的ペシミズム）の影響を受けています。 エネルギー------すべての市場の神経質さ（ジッター）の中心にあるのはエネルギー市場です。イラン戦争と、その後に起きたホルムズ海峡の封鎖――重要な原油の海上輸送ルート――により、石油・ガス市場は深刻に混乱し、価格は急騰しています。 火曜日に欧州から出たデータでは、ユーロ圏のインフレが欧州中央銀行の2%目標を上回り、3月には2.5%に達したことが示されました。当局者は、エネルギー・インフレが3月に4.9%に達すると見込んでおり、前月の3.1%の縮小から上昇するとのことでした。 「原油価格の引き上げがあまりに急速に進んでいることは、消費者が生活費の急な増加に直面する大きなリスクになります」と、AJ Bellのコーツワースは述べました。「これにより、消費者が、価格の上昇が短期の問題なのか恒久的な変化なのかをより正確に把握できるまで、消費が落ち込むか、より選別的な購入にとどまる可能性があります。」Googleでの優先ソースとしてCNBCを選択し、ビジネスニュースでもっとも信頼されている名前からの最新情報を決して見逃さないでください。
株式、債券、コモディティ：イラン戦争を受けた世界市場の動き
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お気に入りの株に従ってCREATE FREE ACCOUNT
ニューヨーク市のニューヨーク証券取引所で、2026年3月25日の朝の取引中に働くトレーダー。
Michael M. Santiago | Getty Images
株式、債券、通貨、コモディティはすべて、過去1か月の間にボラティリティ（変動性）に強く揺さぶられており、多くの資産が激しい値動きと大幅な損失を見ています。背景には、米国とイランの戦争が長引いていることがあります。
いくつかの例外はあるものの、弱気のセンチメントは概ね、月を通じて資産を押し下げてきました。
株式
世界の株式は、米国とイランの間で起きた5週間の戦争の中で、厳しい売りに巻き込まれています。ウォール街では、3つの主要平均がいずれも月末をマイナス圏で終える見通しです。
しかし、この売りはニューヨークを超えて多くの市場に、より深い影響を及ぼしており、昨年に一部の国際指数が達成した上回り（アウトパフォーマンス）が今や覆されています。
イラン戦争がエネルギーとインフレに与える影響への懸念が、欧州およびアジアの市場に対するセンチメントを重くしています。これら地域は米国よりも、石油とガスの輸入への依存度がはるかに高いからです。たとえば韓国では、エネルギー・ショックへの感応度の高さのおかげで、2025年のトップだったKOSPI指数が3月に約20%下落しました。
月曜日のメモで、ゴールドマン・サックスのストラテジストは「リスクのバランスが悪化した」と株式市場に言及し、スタグフレーション（高いインフレと景気停滞）を招く確率が高まったと述べました。
「スタグフレーションは歴史的に株式にとって良くない環境であり、低い実質パフォーマンスと高まったボラティリティを特徴としています。ストックス600の中央値の実質四半期リターンは、非スタグフレーション期の+3%に対し、約-1%まで低下します」と同社は言いました。「私たちは、市場がスタグフレーションを十分に織り込んでいるとは考えていません。スタグフレーション下では、さらなる株安と弱い実質リターンが続くことを見込んでいます。」
AJ Bellのマーケット部門責任者ダン・コーツワースは、今月初めに出したメモの中で、下落局面での取引に関する3つのヒントを共有しました。それは、分散し、投資計画に固執し、過度に売買しないことです。
「絶え間ない買いと売りはコストを発生させ、あなたのリターンを削ります」と彼は言いました。「市場は[戦争が始まって以来]激しく振れてきており、このボラティリティが、投資家が特定の銘柄やファンドがどちらか一方に動くと賭けることを促した可能性があります。市場は何度もすぐに方向転換し、その結果、失望している人もいます。投資に関しては、銘柄やファンドを選んで数時間や数日後に手仕舞いするより、時には“少ないほうが良い”のです。投資とは長期的な視点を持つことです。」
債券
株式以外では、先進国市場のソブリン債の幅広い売りが続くなかで、政府の借入コストが上昇しています。
債券利回り――債券価格と逆に動く指標――は、3月を通じて一貫して上昇しており、投資家が中銀の利上げ見通しを再評価する動きに追われています。米連邦準備制度理事会（FRB）やイングランド銀行のような中銀での利下げへの期待は下がっており、多くの場合、より強硬な金融政策（タカ派的な政策）への見通しに置き換えられています。その結果、一部の欧州債の利回りは複数の数十年ぶりの高水準に達しました。
「米国と欧州のブレークイーブン・カーブは、市場がインフレ見通しと中銀の利下げ見込みを再評価したことで急騰しました」と、火曜日にアムンディのストラテジストは述べました。「名目利回りも、特に短期側で、英国を含む国々で大幅に上昇しました。この段階では、こうした反応の一部は私たちには過剰に見えます。エネルギー価格が高止まりする期間が、第二次ラウンドのインフレ効果を左右すると考えています。」
通貨
外国為替市場もまた、動揺しています。米ドルは、ドナルド・トランプ大統領による「解放の日」関税発表が昨年4月にあった後に失った分の一部を取り戻しています。
3月のドル指数――主要なライバル通貨のバスケットに対するグリーンバックのパフォーマンスの目安――は、約3%の上昇に向かっています。
「エネルギー主導のスタグフレーション・リスクが、短期的にはUSDを支えています」と、月曜日にOCBCはメモで述べました。「2H26に原油価格が下落すれば、より軟調なUSDが現れる可能性はありますが、強い米国の景気がUSDの下落余地をどこまで許すかを制限するでしょう。」
一方、HSBCのアナリストは、月末に向かう3月が「2月末からどれほど変わったのかを突きつける、身の引き締まる（sobering）リマインダーだ」とするメモを出しました。
「私たちは、ロシア・ウクライナ戦争の開始時点に立ち返り、より高いコモディティ価格という形で生じた影響、そしてFX（為替）の影響を見ています」と彼らは言いました。「あのときと同様に、USDが主導権を握っています。アジアと欧州の通貨は、より高い原油、天然ガス、肥料、そして石油化学製品の価格の中で苦戦しており、またEM（新興市場）文脈においてLatAmのFXは好ましい地域です。」
金属
金属市場もまた、ボラティリティが高い状態です。金――通常、より広範な混乱の恩恵を受ける安全資産として見られています――は売りに巻き込まれ、2008年以来の最悪の月間パフォーマンスに向かっています。より強いドルと、より高い金利の見通しが金価格に重しになっていますが、多くの市場見守りの人は、そのイエローメタル（黄色い金属＝金）に対して強気の見方を維持しています。
「私たちの見解では、金の下落は比較的短命で終わる可能性が高い」と、UBSのグローバル・ウェルス・マネジメント最高投資責任者であるマーク・ヘーフェレは月曜日のメモで述べました。「時期を正確に特定するのは難しいものの、金は反発すると見ており、6月末までに1オンスUSD 6,200まで上昇し、その後2027年初めにはUSD 5,900/ozに戻ると予想しています。現在はおよそUSD 4,500/ozです。」
アルミニウム価格もまた不安定であり、湾岸地域にわたる金属の生産者に対するイランの攻撃が、世界的な供給不足への懸念をあおっています。一方、銅市場は、景気の悲観（経済的ペシミズム）の影響を受けています。
エネルギー
すべての市場の神経質さ（ジッター）の中心にあるのはエネルギー市場です。イラン戦争と、その後に起きたホルムズ海峡の封鎖――重要な原油の海上輸送ルート――により、石油・ガス市場は深刻に混乱し、価格は急騰しています。
火曜日に欧州から出たデータでは、ユーロ圏のインフレが欧州中央銀行の2%目標を上回り、3月には2.5%に達したことが示されました。当局者は、エネルギー・インフレが3月に4.9%に達すると見込んでおり、前月の3.1%の縮小から上昇するとのことでした。
「原油価格の引き上げがあまりに急速に進んでいることは、消費者が生活費の急な増加に直面する大きなリスクになります」と、AJ Bellのコーツワースは述べました。「これにより、消費者が、価格の上昇が短期の問題なのか恒久的な変化なのかをより正確に把握できるまで、消費が落ち込むか、より選別的な購入にとどまる可能性があります。」
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