زيادة حجم شرائح القيادة الذكية، ومساهمة أعمال الروبوتات بأكثر من مئة مليون يوان، "المسار الثاني" و"الطموح الشامل" لشركة هايزوما الذكية

للاستثمار في سوق الأسهم، ركّز على تقارير المحللين لدى Jin Qilin، وهي تقارير موثوقة، احترافية، وفي الوقت المناسب، وشاملة؛ تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

（المصدر：Caiwen）

يشتد “سباق التسلح” لأشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية، وهو يتوسع من سيناريوهات سيارات موحدة الاستخدام إلى امتداد أوسع نحو ذكاءنة العالم المادي. بينما ما يزال أغلب اللاعبين ينشغلون بالتنافس داخل مسار القيادة الذكية وتعقيد حسابات القدرة، تكون شركة 黑芝麻 الذكية (02533.HK) قد أنجزت بهدوء القفزة الاستراتيجية من “متخصصة ومبتكرة” إلى “لاعب منصّاتي”.

في 31 مارس، أظهرت شركة 黑芝麻 الذكية في تقرير أدائها للعام 2025 بأكمله أن الشركة لم تُقدّم فقط كشفًا عن نمو مرتفع متواصل في الإيرادات لمدة ثلاث سنوات، بل وخلف البيانات المالية رسمت أيضًا مسارًا واضحًا من الانتقال من رائدة في شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بالقيادة الذكية إلى قائدة كاملة لسلسلة الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية.

الرياح المواتية في الصناعة والتأكيد عبر الأداء: نمو الإيرادات بنسبة 73.4% وزيادة تضييق الخسائر بشكل كبير

في الوقت الراهن، أصبح الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية المحرك الأساسي لقوة إنتاجية جديدة في فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. وفقًا لبيانات معهد Trungjin Puhua، تجاوز حجم سوق الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية في الصين 250B يوان في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 35%. وتشكل القيادة الذكية والذكاء المتمثل بقدرات الجسد المادي قطبي النمو. تتوقع مجموعة Qun Zhi Consulting أن حجم سوق شرائح القيادة الذكية عالميًا في عام 2025 سيصل إلى 7.6 مليارات دولار، كما حكم مركز أبحاث تطوير مجلس الدولة بأن سوق الذكاء المتمثل سيصل إلى تريليون يوان بحلول عام 2035.

وبعد أن وضعت 黑芝麻 الذكية قدمًا في هذين المسارين، جاء الأداء بنمو انفجاري. تُظهر قراءة التقرير السنوي أن الشركة حققت في عام 2025 إجمالي إيرادات تشغيلية بلغ 822 مليون يوان، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 73.4%، مع الحفاظ على نمو سريع متواصل لثلاث سنوات. والأهم أن جودة النمو تحسنت بشكل ملحوظ: بلغت مجمل الأرباح 337 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 73.1%، وظلت نسبة مجمل الأرباح مستقرة عند مستوى مرتفع 41.0%. تشير هذه البيانات إلى أن الشركة لا تعتمد على خفض الأسعار والعروض الترويجية لاستحصال حصة سوقية، بل حافظت على قدرتها العالية على تسعير المنتجات المتميّز أثناء توسع الحجم، مما يجعل نموذجها التجاري أكثر صحة تدريجيًا.

ما يستحق الانتباه بشكل خاص هو حدوث تحول نوعي في جانب الأرباح. ورغم أن الخسائر خلال العام قد تبدو أكبر بسبب عوامل غير تشغيلية مثل تغير القيمة العادلة للأسهم المفضلة، فإن صافي الخسائر المعدلة—وهو ما يعكس بدقة أكبر الحالة التشغيلية الحقيقية—تحسنت بشكل كبير، إذ تقلصت بنسبة 17.5% على أساس سنوي. تُظهر فجوة “المقص” هذه أنه مع تضخم حجم الإيرادات بسرعة، بدأت آثار التخفيف في مصاريف البحث والتطوير والمبيعات بالظهور، وأن الشركة تقترب أكثر فأكثر من نقطة انعطاف التعادل بين الربح والخسارة.

القاعدة الأساسية للقيادة الذكية: من “الاستبدال المحلي” إلى “اختراق عالمي”

على صعيد الأعمال الأساسية للقيادة الذكية، تتحول الخندق الحصين لشركة 黑芝麻 الذكية من “اختراق نقطة واحدة” إلى “قتال ضمن تشكيلات”.

أمام الضغط من عملاقي مثل Qualcomm وNVIDIA، أظهر قطاع شرائح القيادة الذكية في 2025 نمطًا يتمثل في “سخونة عالية في السوق المتقدمة، واختراق سريع في السوق المتوسطة والمنخفضة”. تبنت شركة 黑芝麻 الذكية استراتيجية “مزيج بين المستويات العالية والمنخفضة مع تغطية كاملة للسيناريوهات”. وباعتبار سلسلة Huashan A1000—وهي القوة الرئيسية من حيث المبيعات—فقد تجاوز عمرها الافتراضي 5 سنوات. ولم تنجح فقط في أن تُركب على عدة موديلات لعدد من كبار شركات تصنيع السيارات المحلية مثل جيلي وBYD وفاو-إيتش ون وغيرها، بل ومع تصدير السيارات الصينية إلى الخارج، أصبحت أيضًا “عملة ذهب” تدعم التدفق النقدي للشركة. كما وسّعت الشركة أطراف A1000 عبر حلول العربات الصغيرة بدون سائق من Desai Xier، لتصل إلى سيناريوهات سيارات تجارية من مستوى L4 مثل التنظيف بدون طاقم وبوابات البريد بدون طاقم وغيرها، لتكسر سقف سيارات الركاب.

أما في سلسلة Huashan A2000، التي تحدد الكلام في سوق الفئة الراقية للمستقبل، فقد أظهرت شركة 黑芝麻 الذكية ثقة في القدرة على تحدي المستوى العالمي الأعلى. وباعتبارها أول شريحة في العالم تجمع بين قدرات البانوراما والحوسبة عالية الأداء، تعتمد A2000 على معمارية NPU كبيرة النواة الفريدة على مستوى الصناعة، مع الأمان الوظيفي الذي يحققه الفصل الصلب بين العُقد MCU، بالإضافة إلى ISP (معالج إشارات الصور) مطوّر ذاتيًا. وفي مجالات القيادة الذكية المتقدمة، تكون A2000 قد وصلت بالفعل إلى توافق عميق بين الخوارزميات بشكل طرفي-لطرفي وكذلك خوارزميات VLA (الرؤية—اللغة—الحركة) مع مورّدين رئيسيين للخوارزميات مثل Yuanrong Qixing وNullmax. كشف التقرير السنوي أن A2000 حصلت على نقاط تحديد من شركات سيارات رائدة، ومن المتوقع أن تشهد 2026 إطلاق عدة مشاريع للإنتاج الضخم. وهذا يعني أن الشرائح المحلية أصبحت تملك القدرة على شن صدمة ملموسة لأول مرة ضد سوق الحوسبة عالية الأداء من فئة TOPS المهيمن عليها تاريخيًا بواسطة عمالقة خارجيين.

محور النمو الثاني: منصة SesameX تفتح نمطًا جديدًا لـ"الذكاء المتمثل"

إذا كانت شرائح القيادة الذكية هي “أمس” و"اليوم" الشركة، فإن حلول الذكاء المتمثل هي الرهان الحاسم لـ"غد" شركة 黑芝麻 الذكية.

يُنظر إلى 2025 في الوسط الصناعي على أنه “عام الذكاء المتمثل الأول”، لكن أغلب شركات الشرائح لا تزال عند مرحلة تقديم عتاد حسابي فقط. تحاول 黑芝麻 الذكية عبر إطلاق منصة SesameX للذكاء المتمثل متعدد الأبعاد إعادة تعريف قواعد اللعبة. توفر هذه المنصة عبر ثلاث وحدات نمطية أساسية—Kalos وAura وLiora—“حوسبة كاملة على مستوى النظام” من التحكم الأساسي في الطبقة السفلية إلى الإدراك عالي المستوى في الطبقة العليا. وليست مجرد تجميع شرائح؛ بل هي حل “على مستوى نظام التشغيل” مُصمم لعملية التحسين الكاملة بدءًا من إدراك الروبوت واتخاذ القرار وحتى التنفيذ.

هذه “طريقة تسليم مفتاح جاهز” تصيب بدقة نقاط الألم في سلسلة صناعة الروبوت الحالية. وبسبب اختلاف أشكال الروبوتات البشرية والروبوتات رباعية الأرجل وغيرها، وتزايد التشتت بدرجة كبيرة، تحتاج شركات تصنيع الأجهزة الكاملة إلى قاعدة حسابية معيارية. في 2025، تحالفت شركة 黑芝麻 الذكية بسرعة مع شركات رئيسية في سلسلة صناعة الروبوتات مثل Yunshenchu وFei Liwei Intelligent وLenovo وZhi Pingfang وغيرها، ونجحت في تحقيق تسليمات على نطاق واسع في سيناريوهات الروبوتات رباعية الأرجل وفحص الملاحة البحرية/الموانئ. تُظهر البيانات المالية أن هذا العمل—حتى في عامه الأول الانطلاقي—ساهم بإيرادات قدرها 96.3 مليون يوان، ليبني بنجاح نمط نمو يعتمد على محورين: “السيارات الذكية + الذكاء المتمثل”.

استحواذات استراتيجية: استكمال “آخر ميل” للذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية

الاستحواذ الذي أطلقته شركة 黑芝麻 الذكية في نهاية 2025 على شركة Zhuhai Yizhi Electronic هو خطوة مهمة لفهم استراتيجية “التخطيط الكامل للذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية”.

في الماضي، كانت ميزة 黑芝麻 الذكية تتركز في شرائح الحوسبة عالية الأداء على مستوى السيارات، لكن كانت هناك فجوة في سوق هائل من تطبيقات الذكاء الاصطناعي على مستوى الدخول مثل الأقفال الذكية، ونظارات الذكاء الاصطناعي، والأجهزة المنزلية الذكية… أي سوق AIoT (الإنترنت للأشياء للذكاء الاصطناعي) الواسع. وتأتي شركة Yizhi Electronic تحديدًا كأحد اللاعبين البارزين في مجال AI SoC (شرائح على مستوى النظام) في السوق المحلية للأجهزة الذكية.

تتمثل المنطق الاستراتيجي وراء هذا الاستحواذ في “ربط نطاق الطيف الحسابي”. من خلال دمج Yizhi Electronic، تحقق 黑芝麻 الذكية تغطية شاملة—من المستوى الأعلى وحتى الأقرب إلى 600T—including سلسلتها الحالية للمنتجات: من 2T إلى ما يقارب 250B في تغطية سلسلة الحوسبة عالية ومتوسطة ومنخفضة. وهذا يعني أنه سواء كانت السيارات الذاتية القيادة تحتاج إلى قدرات استدلال النماذج الكبيرة، أو كانت هناك “ألعاب” ذكاء اصطناعي/روبوتات تنظيف تحتاج إلى حوسبة طرفية بقدرة منخفضة وتكلفة منخفضة، تستطيع 黑芝麻 الذكية تقديم حلول متكاملة من الشريحة إلى الخوارزمية.

وفي مجال التصوير الذكي، بدأت هذه الآثار التآزرية بالظهور. لم تتعاون الشركة فقط مع شركة Ideal Automobile، بل وقدمت خوارزميات تصوير مخصصة لنظارات AI الخاصة بها Livis، بل وحققت أيضًا تطبيقات على نطاق واسع في مجالات عامة للذكاء الاصطناعي مثل إدارة المرور الذكية وأنظمة مواقف السيارات. بعد سد النقص عبر الاستحواذ، أصبحت 黑芝麻 الذكية تمتلك حقًا القدرة على المنافسة جنبًا إلى جنب مع العمالقة العالميين في عصر ترابط كل شيء بالذكاء.

تعميق البحث والتطوير: بناء خندق تقني للمستقبل

تكمن قوة النمو وراء استمرار الاستثمارات المكثفة في البحث والتطوير. في عام 2025، بلغت نفقات البحث والتطوير 1.417 مليار يوان. ورغم أنها بقيت على نفس مستوى العام السابق، فإن نسبتَها إلى الإيرادات تعود تدريجيًا إلى مستوى أكثر عقلانية مع تأثيرات الحجم. وهذا يشير إلى أن الشركة قد تجاوزت مرحلة الاستكشاف الوحشي المبكر، وأن استثمارها في البحث والتطوير دخل مرحلة أكثر تركيزًا وفعالية من “الضربات الدقيقة”.

بالنظر إلى 2026، يكون خط خارطة بحث وتطوير الشركة واضحًا باتجاه “توطين المنتج في الواقع”. من جهة، ستُنجز الشركة تسليم جيلها التالي من IP لمعالجة الرؤية الذكية وIP لمعالج NPU (معالج شبكات عصبية)، بما يدفع تدفق الرقائق للإنتاج (shuttle) للشرائح الجديدة، وتخطط لإطلاق منصة حوسبة جيلها التالي على مستوى السيارات. ومن جهة أخرى، وفي بناء نظام بيئي لسلسلة الأدوات، تقوم 黑芝麻 الذكية عبر إصدار مجموعة دعم تتيح تكاملًا سلسًا مع AUTOSAR (بنية أنظمة السيارات المفتوحة) السائدة، برفع كفاءة تطوير العملاء بنسبة تزيد عن 50%.

هذا التحول من “بيع الشرائح” إلى “بيع البيئة” يُعد علامة مهمة على نضج شركات الشرائح. من خلال خفض عتبة التطوير الثانوي لدى العملاء، تقوم 黑芝麻 الذكية ببناء مجتمع مطورين حول منظومتها العتادية، بهدف قفل العملاء على مدى زمني أطول.

ومع اكتمال التكامل التدريجي مع Yizhi Electronic، لم تعد 黑芝麻 الذكية مجرد شركة شرائح للقيادة الذاتية فحسب، بل أصبحت منصة عملاقة لتعليل/استدلال الذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية تمتد عبر السيارات والروبوتات وAIoT. ومع دفع “التقنية + السيناريو” على محورين، تحاول هذه الشركة—في سباق طويل للذكاء الاصطناعي على الأجهزة الطرفية—أن تصبح القائد الذي يحدد المعايير الصينية.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، متاح على تطبيق Sina Finance