لماذا ظل سوق الأسهم قويًا في ظل الحرب في إيران

النقاط الرئيسية

• أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع منخفضة حيث أفسدت الحرب مع إيران التوقعات لأسعار النفط والنمو الاقتصادي والتضخم.
• ومع ذلك، كانت تلك الخسائر متواضعة إلى حد ما، حيث انخفض مؤشر Morningstar للأسواق الأمريكية أقل من 1.6% هذا الأسبوع و4.2% منذ بداية الحرب.
• بعد الانخفاض على أمل حل سريع للصراع، ارتفعت أسعار النفط في نهاية الأسبوع.

بينما استمرت الحرب الأمريكية مع إيران للأسبوع الثاني، ظلت الأسواق المالية مرنة على الرغم من التقلبات المرتفعة، وتوقعات اقتصادية غير مؤكدة بشكل متزايد، والعناوين المتضاربة.

بعد أن ارتفعت يوم الإثنين والثلاثاء عقب تعليقات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التي تشير إلى نهاية سريعة للصراع، أنهى مؤشر Morningstar للأسواق الأمريكية الأسبوع بانخفاض 1.6%. منذ بداية الحرب في نهاية فبراير، انخفضت الأسهم بنحو 4.2%.

رافق تلك الانخفاضات تحركات كبيرة في أسعار النفط. مع كون مضيق هرمز، وهو شريان رئيسي لسوق النفط، في قلب الصراع، ارتفعت أسعار النفط بسرعة مع محاولات الاقتصاد العالمي التكيف مع الاضطرابات الشديدة في سلسلة التوريد.

أنهى مؤشر غرب تكساس الوسيط الأسبوع عند 98 دولارًا للبرميل، مرتفعًا من حوالي 65 دولارًا للبرميل قبل بدء الحرب. انخفضت أسعار النفط في بداية الأسبوع بعد تعليقات ترامب، لكنها استمرت في الارتفاع الدراماتيكي مع تصاعد الصراع في الأيام التالية.

في سوق السندات، ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات من 4.198% يوم الاثنين إلى 4.286% يوم الجمعة حيث كافح المستثمرون مع مصادر جديدة من المخاطر الجيوسياسية والاقتصادية.

حدود خسائر الأسهم، ومن المحتمل أن تستمر التقلبات

يقول المحللون إن الخسائر في الأسهم كانت متواضعة بشكل مدهش على الرغم من زيادة التقلبات وعدم اليقين.

“لقد كانت الأسواق مرنة بشكل لا يصدق،” يقول أنطوني ساغليبين، كبير الاستراتيجيين في الأسواق في Ameriprise Financial. ويعزو تلك المرونة إلى الأسس القوية التي كانت موجودة قبل بدء الصراع. “أرباح الشركات تنمو،” يقول. “كان النمو قويًا إلى حد ما في الاقتصاد. كان التضخم يتراجع ببطء. كانت خلفية التوظيف قوية للغاية. دخلنا هذه الفترة من عدم اليقين في حالة جيدة.”

ومع استمرار تصاعد الحرب، وتأثيرها النهائي على أسواق النفط لا يزال غير معروف، يقول المحللون إن المستثمرين يجب أن يتوقعوا استمرار التقلبات على المدى القصير.

“حتى يكون هناك وضوح حول مدة انقطاع الإمدادات، نعتقد أن ميل الأسواق سيكون هبوطيًا من هنا،” يقول جيف شولز، رئيس الاستراتيجية الاقتصادية والسوق في ClearBridge Investments.

يُشير إلى توقعات النمو الأقل، وتوقعات التضخم الأعلى، واحتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بالجانب انتظارًا لمزيد من البيانات حول كيفية تأثير الاضطراب في أسعار النفط على البيانات الاقتصادية. “سوف نستمر في مواجهة بعض التذبذبات بينما نتطلع إلى الأمام على مدار الأسبوعين المقبلين.”

أسعار النفط تدفع ديناميات السوق، تباين القطاعات

تُعزى تلك التقلبات إلى حد كبير إلى أسعار الطاقة. تحت السطح، فإن تأثير الحرب على الأسواق خلال الأسبوعين الماضيين هو “مرتبط مباشرة بالنفط،” تفسر أولاولو أغانغا، رئيس قسم بناء المحفظة في المكتب الاستثماري الرئيسي في Citi Wealth.

كانت أسهم الطاقة هي القطاع الأفضل أداءً في الأسبوع، مرتفعة بنسبة 1.88% خلال الأسبوع و3.23% منذ بداية الصراع. وكان القطاع الأسوأ أداءً خلال الأسبوع الماضي هو الخدمات المالية، منخفضًا بنسبة 3.37%.

بينما قد يبدو أن استجابة السوق كانت أكثر هدوءًا من منظور عام، تقول أغانغا، “إذا نظرت تحت الغطاء، سترى تباينًا أكبر داخل القطاعات.”

يمكن أن تستقر التوقعات على المدى الطويل

بالنسبة للكثيرين في وول ستريت، ومع ذلك، فإن التوقعات على المدى الطويل لا تزال مستقرة. القوى نفسها التي استقرت الأسهم حتى الآن - مثل أرباح الشركات القوية والنمو الاقتصادي المستدام - يمكن أن تستمر في دعم السوق.

“حالتنا الأساسية هي أن تأثير المخاطر الجيوسياسية على السوق … سيتلاشى مع مرور الوقت،” تقول أغانغا من Citi Wealth.

تقول إن هذا يتماشى مع كيفية استجابة الأسواق لصدمات مشابهة أخرى عبر التاريخ. التحدي، تضيف، هو أنه لا يمكن لأحد أن يتنبأ بمدى طول فترة الاضطراب. “كلما طالت واستمرت، كان لدينا تأثير سلبي أكبر،” تقول.

“نظرًا لرأينا بأن الاقتصاد الأمريكي سيكون قويًا جدًا هذا العام، حتى مع ارتفاع أسعار النفط، نعتقد أن المستثمرين سينظرون في النهاية إلى ما وراء هذا،” يضيف شولز من ClearBridge.