Ethereum assegura 58% do mercado de RWA de 16,5 mil milhões de dólares – Os preços do ETH vão seguir?

A atividade no ecossistema do Ethereum [ETH] está a mudar, à medida que o uso de L2 arrefece enquanto o valor permanece ancorado na camada base. A razão de Utilizadores Activos Diários (DAU) de L2 para L1 caiu para 1,12 em fevereiro de 2026, uma queda acentuada em relação aos máximos de 2025, mostrando um crescimento fragmentado de utilizadores.

À medida que a execução se espalha pelos L2, a camada base ainda assegura a liquidez e a liquidação, o que preserva a dominância estrutural. A oferta de stablecoins próxima de $163,3 mil milhões na mainnet confirma que o capital continua a concentrar-se onde a finalização e a segurança permanecem mais fortes.

As dinâmicas de taxas reforçam esta divergência, com taxas base a uma média de 12,6 gwei e apenas 267 ETH queimados semanalmente, refletindo uma procura mais suave. Como os L2 contribuem com uma queima mínima, o valor económico permanece ligado ao L1.

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Esta mudança sugere que o Ethereum está a consolidar-se como um centro de capital, onde a liquidez se concentra mesmo à medida que a atividade dos utilizadores se dispersa.

O Ethereum recupera a dominância da liquidez

Esta mudança torna-se mais clara à medida que a atividade dos utilizadores e a liquidez param de se moverem juntas entre camadas. A razão de Endereços Activos Diários (DAA) de L2 para ETH subiu de cerca de 2 no início de 2023 para mais de 15 a meio de 2024, mostrando que os utilizadores se mudaram rapidamente para L2 para transações mais baratas.

No entanto, este crescimento não durou, pois a razão caiu para cerca de 10–11 em 2026, mostrando que a atividade dos utilizadores abrandou. Este declínio sugere que o uso de L2 está a enfraquecer em vez de se expandir.

Fonte: X

O capital mostra uma tendência diferente, pois a razão de stablecoins de L2 para ETH atingiu um pico perto de 0,30 antes de se estabilizar em torno de 0,20–0,22, significando que a liquidez está a manter-se melhor do que a atividade dos utilizadores.

Este desequilíbrio implica que o valor está a permanecer onde a segurança e a flexibilidade são mais fortes. Como resultado, o Ethereum continua a ser a camada principal para liquidez, mesmo à medida que a atividade se espalha pelos L2.

O papel do Ethereum como camada de liquidação

A tendência é ainda mais apoiada por mudanças nas regulamentações que estão a influenciar os fluxos de capital. Para ilustrar a preferência por activos regulados, o Ethereum ganhou cerca de $9,6 mil milhões, ou 58% do mercado RWA de $16,5 mil milhões, graças a instituições à procura de sistemas em conformidade e liquidações fiáveis.

À medida que esta procura cresce, o capital permanece na camada base porque transações de alto valor requerem forte segurança e finalização. Isto explica por que a liquidez se mantém estável mesmo à medida que a atividade dos utilizadores se espalha por redes L2 mais baratas.

Os fluxos de ETF apoiam esta tendência, com produtos ETH à vista a atrair $9,9 mil milhões em entradas até 2025 e AUM a exceder $12 mil milhões em 2026. Este crescimento constante mostra um aumento da confiança institucional.

Este padrão indica que o Ethereum está a solidificar a sua posição como a camada primária para liquidação de valor em grande escala.

Em suma, se este capital continuar a crescer, o Ethereum pode fortalecer o seu papel, permitindo que o ETH ganhe valor à medida que mais atividade se liquida no L1. No entanto, se os utilizadores permanecerem nos L2 enquanto o capital se mantiver passivo, o crescimento pode não se traduzir em um desempenho de preço mais forte.

Resumo Final

• O Ethereum vê o capital concentrado no L1 com $163,3 mil milhões em stablecoins e uma participação de 58% no RWA, enquanto a atividade de L2 enfraquece.
• O ETH agora depende do uso activo de capital, uma vez que os fluxos de L1 suportam a força, enquanto a liquidez passiva pode limitar os ganhos de preço.