رهونبود الجديدة: فتح الذكاء الاصطناعي الخاص للمستثمرين الأفراد

اكتشف أبرز أخبار وأحداث التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها كبار التنفيذيين في JP Morgan وCoinbase وBlackrock وKlarna وغيرهم

تلاقي الوصول بالتجزئة مع الذكاء الاصطناعي الخاص

تستعد Robinhood لإتاحة مشاركة صغار المستثمرين في أحد أكثر أركان التمويل حصرية: شركات الذكاء الاصطناعي الخاصة. منصة التداول، المعروفة بإيصال تداول الأسهم دون عمولة إلى ملايين المستخدمين، تنوي الآن سد فجوة أخرى بين المستثمرين الأفراد والأسواق المؤسسية.

تأتي هذه المبادرة، التي يقودها ذراعها الاستثماري Robinhood Ventures، لإطلاق صندوق استثماري جديد مغلق النهاية (closed-end) يستهدف فئة صغيرة من شركات ناشئة بارزة في مجال الذكاء الاصطناعي. الهدف هو منح المستثمرين العاديين إمكانية الوصول إلى شركات اجتذبت مليارات الدولارات من رأس المال الخاص، لكنها لا تزال بعيدة عن متناول الأسواق العامة.

والفكرة، وفقاً للرئيس التنفيذي فلاد تينيف، تستند إلى قناعة بأن الموجة التالية من التغيير الاقتصادي التي تقودها الذكاء الاصطناعي ينبغي ألا تُحصر في المؤسسات الكبيرة وحدها. وقال تينيف إن المستثمرين بالتجزئة يستحقون فرصة المشاركة في هذا التحول، الذي يعتقد أنه سيعيد تعريف الصناعات في أنحاء العالم.

صعود الأسواق الخاصة

تأتي خطوة Robinhood بينما يواصل هيكل الاستثمار العالمي الميل نحو الأسواق الخاصة. فقد انخفضت الإدراجات العامة بشكل مطرد خلال العقدين الماضيين، في حين ارتفعت التقييمات الخاصة إلى مستويات قياسية. في 2016، كانت الولايات المتحدة تحصي نحو 20 شركة خاصة بقيمة تتجاوز $1 مليار. بحلول 2024، تجاوز هذا العدد 1,000، مدفوعاً إلى حد كبير بمطوري الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic.

تقوم هذه الشركات الآن بجمع رأس المال عبر عروض خاصة انتقائية، غالباً ما تكون متاحة فقط لشركات رأس المال الاستثماري أو صناديق التحوط أو المستثمرين السياديين. وخلال العام الماضي وحده، أضافت مجموعة من عشر شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي—لا واحدة منها تحقق أرباحاً بعد—ما يقرب من $1 تريليون إلى التقييم الإجمالي مجتمعة عبر جولات خاصة. وبالنسبة لمستثمري التجزئة، يبقى هذا النمو غير مرئي إلى حد كبير وغير قابل للتحقق عملياً، حتى إدراج عام محتمل في المستقبل، إن حدث أصلاً.

صُمم صندوق Robinhood الجديد لتحدي هذا الإقصاء. ومن خلال هيكل صندوق مغلق النهاية، سيقوم بتجميع رأس مال المستثمرين في محفظة تضم نحو خمس شركات من شركات الذكاء الاصطناعي في المراحل المبكرة، تعدها الشركة قادة في الصناعة. وقد أشارت الشركة إلى أن الاستفادة من الرافعة المالية قد تُستخدم لتعزيز العوائد المحتملة، وهو ما يعكس ثقتها بمسار القطاع، لكنه يسلط أيضاً الضوء على المخاطر المرتبطة.

تحول التكنولوجيا المالية نحو الشمول

تتوافق هذه المبادرة مع توجه أوسع في مجال التكنولوجيا المالية (fintech) يهدف إلى توسيع الوصول إلى الأصول البديلة. عبر صناعة التمويل، يقوم مديرو الأصول ومنصات التكنولوجيا ببناء مسارات تُمكّن الأفراد من الاستثمار في الأسهم الخاصة والديون الخاصة وغيرها من الأدوات غير التقليدية التي كانت محصورة سابقاً على اللاعبين المؤسسيين.

وقد عجّلت تغييرات سياسة حديثة من تسارع هذا الاتجاه. فقد جعل أمر تنفيذي رئاسي تم توقيعه في أغسطس من الأسهل على أصحاب العمل إدراج أدوات الأسواق الخاصة ضمن خطط الادخار التقاعدي، وهو تغيير رحبت به مجموعات استثمار كبيرة مثل Blackstone وApollo. وقد دلّ هذا التحرك على استعداد واشنطن للسماح بمشاركة أوسع من قطاع التجزئة في أسواق عالية النمو وعالية المخاطر.

بالنسبة إلى Robinhood، يبدو التوقيت محسوباً. فمن خلال تقديم التعرض للذكاء الاصطناعي الخاص، تضع الشركة نفسها على تقاطع موضوعين استثماريين محددين: الذكاء الاصطناعي وإتاحة الوصول بشكل ديمقراطي.

المخاطر تحت الفرصة

ومع ذلك، يثير هيكل الصندوق الجديد قدراً من الحذر. فصناديق مغلقة النهاية لا تتيح للمستثمرين السحب بحرية، ما يعني أن من يرغب في الخروج خلال فترات الركود قد يجد نفسه محاصراً. ويحذر بعض المحللين من أن قاعدة مستخدمي Robinhood، التي تتسم عادةً بالحركة السريعة والاعتياد على السيولة الفورية، قد تجد صعوبة في التكيف مع هذا القيد.

يشير آخرون إلى التقلب المتأصل في الاستثمارات الخاصة في المراحل المبكرة. وعلى عكس الأسهم العامة، فإن هذه الحيازات تفتقر إلى السيولة وصعبة التقييم بين جولات التمويل. قد تعزز الرافعة المالية العوائد، لكنها أيضاً تضخم الخسائر. وبالنسبة للمستثمرين الأفراد غير الملمين بديناميكيات الأسواق الخاصة، قد تكون هذه المخاطر كبيرة.

ومع ذلك، يجادل قادة Robinhood بأن مستخدميها يفهمون بالفعل المخاطر المضاربية. وقد حظيت مجتمع الشركة باهتمام عالمي خلال ذروة أسهم الميم (meme-stock) في 2021، حين أظهر متداولو التجزئة كلاً من شهيتهم للمخاطرة وتأثيرهم على سرديات السوق. ومنذ ذلك الحين، قامت Robinhood بتنويع عروضها تدريجياً، من تداول العملات الرقمية إلى أسواق التوقعات، والآن التعرض للأسهم الخاصة.

الأسواق الخاصة وحدود التجزئة الجديدة

السؤال الأوسع الذي تطرحه خطة Robinhood هو ما إذا كان ديمقراطية التمويل يمكن أن تمتد بشكل ذي معنى إلى المجالات التي ظلّت لسنوات طويلة محكومة بالانفرادية (الحصرية). خلال العقود الماضية، بُنيت الأسهم الخاصة على الغموض والحجم—وهي هياكل كانت تعتمد على حد أدنى مرتفع للاستثمارات وعلى شفافية محدودة للجهات المستثمرِة. وتحاول الآن منصات التكنولوجيا المالية (Fintech) إعادة كتابة هذا النموذج، باستخدام البنية التحتية الرقمية لخفض عتبات الدخول وأتمتة التقارير.

قد تعني مقترحات Robinhood خطوة في هذا التطور. فمن خلال ربط المستثمرين الأصغر بشركات الذكاء الاصطناعي الخاصة، قد تجلب سيولة جديدة ومشاركة أوسع إلى سوق أصبح حاسماً للابتكار التكنولوجي. لكن ذلك يضيف أيضاً مفارقة: فإن الوصول نفسه الذي يمكّن قد يعرض مستثمري التجزئة أيضاً إلى تعقيدات ليست لديهم القدرة على إدارتها.

منصة تعيد تعريف نطاقها

بالإضافة إلى مبادرتها الاستثمارية، تواصل Robinhood توسيع منظومة منتجاتها. وقد شراكت الشركة مؤخراً مع Kalshi لتقديم أسواق توقعات حول أحداث تمتد من السياسة إلى الرياضة، وقد أفادت بسجل أحجام تداول قياسي في ذلك القطاع خلال الربع الأخير. كما تضاعفت إيرادات تداول العملات المشفرة ثلاث مرات على أساس سنوي، بما يشير إلى تنويع مستمر بعيداً عن الأسهم التقليدية.

على الرغم من هذه التوسعات، تواجه الشركة تقلبات في السوق من جهتها أيضاً. فقد انخفضت أسهم Robinhood بنحو 11 بالمئة بعد صدور نتائج الربع الثالث، حتى مع أن إيراداتها السنوية تضاعفت إلى $1.27 مليار. ولا يزال المستثمرون منقسمين حول ما إذا كانت ابتكارات الشركة يمكن أن تتحول إلى ربحية مستقرة.