Olho de Águia Alerta: A receita operacional da Wandong Medical caiu

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No dia 26 de março, a WanDong Medical divulgou o relatório anual de 2025, com um parecer de auditoria padrão sem reservas.

O relatório mostra que a receita líquida da empresa em 2025 foi de 1,347 bilhões de yuans, uma queda de 11,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de -228 milhões de yuans, uma queda de 244,81% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas, excluindo itens não recorrentes, foi de -245 milhões de yuans, uma queda de 272,16% em relação ao ano anterior; o lucro por ação foi de -0,324 yuans/ação.

Desde a sua listagem em maio de 1997, a empresa já distribuiu dividendos em dinheiro 26 vezes, totalizando 769 milhões de yuans.

O sistema de alerta de relatórios financeiros de empresas listadas analisa a WanDong Medical com base em quatro dimensões: qualidade do desempenho, capacidade de lucro, pressão e segurança financeira, e eficiência operacional.

I. Nível de qualidade do desempenho

Durante o período do relatório, a receita da empresa foi de 1,347 bilhões de yuans, uma queda de 11,64% em relação ao ano anterior; o lucro líquido foi de -228 milhões de yuans, uma queda de 243,59% em relação ao ano anterior; o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -252 milhões de yuans, uma queda de 215,44% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista geral do desempenho, é necessário prestar atenção especial:

• Queda na receita. Durante o período do relatório, a receita foi de 1,35 bilhões de yuans, uma queda de 11,64% em relação ao ano anterior.

• Queda contínua na taxa de crescimento do lucro líquido atribuível aos acionistas. Nos últimos três relatórios anuais, as variações anuais do lucro líquido atribuível aos acionistas foram, respetivamente, 7,51%, -16,54%, -244,81%, com uma tendência de queda contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro Líquido Atribuível (yuans) | 189 milhões | 157 milhões | -228 milhões | | Taxa de Crescimento do Lucro Líquido Atribuível | 7,51% | -16,54% | -244,81% |

• Queda acentuada no lucro líquido atribuído, excluindo itens não recorrentes. Durante o período do relatório, o lucro líquido atribuído, excluindo itens não recorrentes, foi de -250 milhões de yuans, uma queda acentuada de 272,16% em relação ao ano anterior.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro Líquido Atribuído, Excluindo Itens Não Recorrentes (yuans) | 136 milhões | 142 milhões | -245 milhões | | Taxa de Crescimento do Lucro Líquido Atribuído, Excluindo Itens Não Recorrentes | -13,32% | 4,84% | -272,16% |

• Primeiro prejuízo em três anos. Durante o período do relatório, o lucro líquido foi negativo, totalizando -230 milhões de yuans.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Lucro Líquido (yuans) | 191 milhões | 159 milhões | -228 milhões |

Do ponto de vista da relação entre custos de receita e despesas operacionais, é necessário prestar atenção especial:

• Alterações nas despesas de venda e na receita. Durante o período do relatório, a receita teve uma variação de -11,64% em relação ao ano anterior, enquanto as despesas de venda tiveram uma variação de 26,29%, mostrando uma discrepância significativa.

Considerando a qualidade dos ativos operacionais, é necessário prestar atenção especial:

• A relação contas a receber/receita continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/receita foi, respetivamente, 21,73%, 25,01%, 32,49%, com uma tendência de crescimento contínua.

• Crescimento das invenções supera o crescimento dos custos de receita. Durante o período do relatório, as invenções aumentaram 196,58% em relação ao início do período, enquanto os custos de receita aumentaram 2,28% em relação ao ano anterior, com o crescimento das invenções superando o crescimento dos custos de receita.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Crescimento das Invenções em Relação ao Início do Período | 41,7% | -43,11% | 196,58% | | Taxa de Crescimento dos Custos de Receita | 13,72% | 35,01% | 2,28% |

• Crescimento das invenções supera o crescimento da receita. Durante o período do relatório, as invenções aumentaram 196,58% em relação ao início do período, enquanto a receita teve uma queda de -11,64%, com o crescimento das invenções superando o crescimento da receita.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Crescimento das Invenções em Relação ao Início do Período | 41,7% | -43,11% | 196,58% | | Taxa de Crescimento da Receita | 10,3% | 23,26% | -11,64% |

II. Nível de capacidade de lucro

Durante o período do relatório, a margem bruta da empresa foi de 26,56%, uma queda de 27,33% em relação ao ano anterior; a margem líquida foi de -16,91%, uma queda de 262,5% em relação ao ano anterior; o retorno sobre o patrimônio líquido (ponderado) foi de -4,94%, uma queda de 248,35% em relação ao ano anterior.

Considerando a capacidade de lucro da empresa, é necessário prestar atenção especial:

• A margem de lucro bruto de vendas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a margem de lucro bruto foi, respetivamente, 42,38%, 36,55%, 26,56%, com uma tendência de queda contínua.

• A margem líquida de vendas continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a margem líquida de vendas foi, respetivamente, 15,43%, 10,41%, -16,91%, com uma tendência de queda contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Margem Líquida de Vendas | 15,43% | 10,41% | -16,91% | | Taxa de Crescimento da Margem Líquida de Vendas | 0,56% | -32,55% | -262,5% |

Considerando a capacidade de lucro do patrimônio da empresa, é necessário prestar atenção especial:

• A média do retorno sobre o patrimônio líquido nos últimos três anos foi inferior a 7%. Durante o período do relatório, o retorno sobre o patrimônio líquido ponderado foi de -4,94%, e a média do retorno sobre o patrimônio líquido ponderado nos últimos três anos foi inferior a 7%.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o Patrimônio Líquido | 4,05% | 3,33% | -4,94% | | Taxa de Crescimento do Retorno sobre o Patrimônio Líquido | -7,32% | -17,78% | -248,35% |

• O retorno sobre o patrimônio líquido continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, o retorno sobre o patrimônio líquido ponderado foi, respetivamente, 4,05%, 3,33%, -4,94%, com uma tendência de queda contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Retorno sobre o Patrimônio Líquido | 4,05% | 3,33% | -4,94% | | Taxa de Crescimento do Retorno sobre o Patrimônio Líquido | -7,32% | -17,78% | -248,35% |

• A taxa de retorno sobre o capital investido é inferior a 7%. Durante o período do relatório, a taxa de retorno sobre o capital investido da empresa foi de -4,89%, e a média nos três períodos de relatório foi inferior a 7%.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Retorno sobre o Capital Investido | 5,67% | 3,34% | -4,89% |

III. Nível de pressão e segurança financeira

Durante o período do relatório, a taxa de endividamento da empresa foi de 20,68%, um aumento de 90,91% em relação ao ano anterior; a razão corrente foi de 4,01, e a razão rápida foi de 3,46; a dívida total foi de 426 milhões de yuans, dos quais 426 milhões de yuans eram dívida de curto prazo, representando 100% da dívida total.

Do ponto de vista geral da situação financeira, é necessário prestar atenção especial:

• A razão corrente continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a razão corrente foi, respetivamente, 8,38, 8,32, 4,01, indicando uma capacidade de pagamento de curto prazo em declínio.

Do ponto de vista da pressão financeira de curto prazo, é necessário prestar atenção especial:

• A taxa de caixa continua a cair. Nos últimos três relatórios anuais, a taxa de caixa foi, respetivamente, 6,22, 6,11, 2,85, com uma tendência de queda contínua.

Do ponto de vista do controle financeiro, é necessário prestar atenção especial:

• Alterações nas contas a pagar foram significativas. Durante o período do relatório, as contas a pagar foram de 20 milhões de yuans, com uma taxa de variação de 35,94% em relação ao início do período.

• O crescimento das contas a pagar superou o crescimento dos custos de receita. Durante o período do relatório, as contas a pagar aumentaram 35,94% em relação ao início do período, enquanto os custos de receita aumentaram 2,28% em relação ao ano anterior, com o crescimento das contas a pagar superando o crescimento dos custos de receita.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Crescimento das Contas a Pagar em Relação ao Início do Período | -57,33% | -59,99% | 35,94% | | Taxa de Crescimento dos Custos de Receita | 13,72% | 35,01% | 2,28% |

• Alterações nas notas promissórias foram significativas. Durante o período do relatório, as notas promissórias foram de 420 milhões de yuans, com uma taxa de variação de 409,45% em relação ao início do período.

Do ponto de vista da coordenação financeira, é necessário prestar atenção especial:

• As atividades operacionais não conseguem atender à demanda de recursos para despesas de capital, com canais de financiamento se tornando mais restritos. Durante o período do relatório, a soma do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e do fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -80 milhões de yuans, e o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -100 milhões de yuans, indicando que as atividades operacionais não cobrem a demanda de investimento, com canais de financiamento se tornando mais restritos.

| Item | 20251231 | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades Operacionais (yuans) | -252 milhões | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades de Investimento (yuans) | 175 milhões | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades de Financiamento (yuans) | -97,3624 milhões |

• A qualidade do fluxo de caixa operacional é insatisfatória, com canais de financiamento se tornando mais restritos. Durante o período do relatório, a soma do fluxo de caixa líquido das atividades operacionais e do fluxo de caixa líquido das atividades de investimento foi de -80 milhões de yuans, e o fluxo de caixa líquido das atividades de financiamento foi de -100 milhões de yuans, indicando que os canais de financiamento se tornaram mais restritos.

| Item | 20251231 | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades Operacionais (yuans) | -252 milhões | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades de Investimento (yuans) | 175 milhões | | Fluxo de Caixa Líquido das Atividades de Financiamento (yuans) | -97,3624 milhões |

IV. Nível de eficiência operacional

Durante o período do relatório, a taxa de rotatividade das contas a receber da empresa foi de 3,29, uma queda de 29,86% em relação ao ano anterior; a taxa de rotatividade de inventário foi de 2,32, uma queda de 28,88% em relação ao ano anterior; a taxa de rotatividade do total de ativos foi de 0,24, uma queda de 14,49% em relação ao ano anterior.

Do ponto de vista dos ativos operacionais, é necessário prestar atenção especial:

• A taxa de rotatividade das contas a receber caiu acentuadamente. Durante o período do relatório, a taxa de rotatividade das contas a receber foi de 3,29, uma queda acentuada de 29,86% em relação ao ano anterior.

• A taxa de rotatividade de inventário caiu acentuadamente. Durante o período do relatório, a taxa de rotatividade de inventário foi de 2,32, uma queda acentuada de 28,88% em relação ao ano anterior.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Rotatividade de Inventário (vezes) | 2,21 | 3,26 | 2,32 | | Taxa de Crescimento da Taxa de Rotatividade de Inventário | -19,02% | 47,56% | -28,88% |

• A participação das contas a receber no total de ativos continua a crescer. Nos últimos três relatórios anuais, a relação contas a receber/total de ativos foi, respetivamente, 4,98%, 6,97%, 7,6%, com uma tendência de crescimento contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Contas a Receber (yuans) | 269 milhões | 381 milhões | 438 milhões | | Total de Ativos (yuans) | 5,396 bilhões | 5,47 bilhões | 5,759 bilhões | | Contas a Receber/Total de Ativos | 4,98% | 6,97% | 7,6% |

Do ponto de vista dos ativos de longo prazo, é necessário prestar atenção especial:

• A receita por unidade de ativos fixos está em queda. Nos últimos três relatórios anuais, a relação receita/valor original dos ativos fixos foi, respetivamente, 7,01, 6,75, 4,84, com uma tendência de queda contínua.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Receita (yuans) | 1,237 bilhões | 1,524 bilhões | 1,347 bilhões | | Ativos Fixos (yuans) | 177 milhões | 226 milhões | 278 milhões | | Receita/Valor Original dos Ativos Fixos | 7,01 | 6,75 | 4,84 |

• Mudanças nas obras em andamento foram significativas. Durante o período do relatório, as obras em andamento foram de 20 milhões de yuans, com um aumento de 33,82% em relação ao início do período.

Do ponto de vista das despesas, é necessário prestar atenção especial:

• O crescimento das despesas de venda superou 20%. Durante o período do relatório, as despesas de venda foram de 280 milhões de yuans, um aumento de 26,29% em relação ao ano anterior.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Despesas de Venda (yuans) | 223 milhões | 219 milhões | 277 milhões | | Taxa de Crescimento das Despesas de Venda | 27,98% | -0,04% | 26,29% |

• O crescimento das despesas administrativas superou 20%. Durante o período do relatório, as despesas administrativas foram de 130 milhões de yuans, um aumento de 85,71% em relação ao ano anterior.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Despesas Administrativas (yuans) | 80,7658 milhões | 69,598 milhões | 129 milhões | | Taxa de Crescimento das Despesas Administrativas | 19,32% | -13,83% | 85,71% |

• O crescimento das despesas administrativas superou o crescimento da receita. Durante o período do relatório, as despesas administrativas aumentaram 85,71% em relação ao ano anterior, enquanto a receita caiu 11,64%, com o crescimento das despesas administrativas superando o crescimento da receita.

| Item | 20231231 | 20241231 | 20251231 | | Taxa de Crescimento da Receita | 10,3% | 23,26% | -11,64% | | Taxa de Crescimento das Despesas Administrativas | 19,32% | -13,83% | 85,71% |

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Editor: Xiao Lang Kuaibao