Двічі за місяць зменшення володіння! Fosun «залишає» Чонцінський сільськогосподарський комерційний банк, правда полягає не в тому, що його знецінюють

Запитання до AI · Які стратегічні коригування стоять за зменшенням частки FOSUN у Chongqing Rural Commercial Bank?

Видано| Zhongfang Network

Перевірено| Лі Сяо Янь

Як перший в Китаї сільськогосподарський банк, що котирується на A+H ринках, Chongqing Rural Commercial Bank (Юй Нун Шан Ханг, 601077.SH/03618.HK) завдяки своїй географічній перевазі, закоріненості на заході та стабільним показникам, довгий час залишається якісним об’єктом для інституційних інвестицій. Нещодавно компанія FOSUN, що належить Гуо Гуанчану, двічі за місяць зменшила свою частку у акціях H цього банку, що, разом із відставкою призначеного директора та розбіжностями в голосуванні щодо деяких пропозицій, викликало обговорення в ринку про боротьбу між акціонерами.

В цілому, ця зменшення частки є звичайною операцією FOSUN, спрямованою на зосередження на основному бізнесі та оптимізацію активів, а не на заперечення базових показників банку; Юй Нун Шан Ханг має стабільну діяльність, регулярне управління та стабільну структуру акціонерів, короткострокові зміни серед акціонерів не вплинуть на його довгострокову логіку розвитку, обидві сторони більше схожі на мирний розрив, ніж на запеклу конфронтацію.

Капітальна співпраця FOSUN з Юй Нун Шан Ханг почалася на етапі стратегічних інвестицій, коли FOSUN розширювала свою присутність у якісних регіональних банках, прагнучи вдосконалити свою фінансову карту, обидві сторони протягом тривалого часу підтримували позитивну взаємодію. Постійне зменшення частки на початку 2026 року є продовженням стратегії FOSUN “зменшити розміри, зосередитися на основному”, а не негативним вибором щодо єдиного об’єкта.

Згідно з відкритими даними Гонконгської фондової біржі, Гуо Гуанчан 6 лютого зменшив свою частку на 4,726 мільйонів акцій H, заробивши близько 28,8187 мільйона гонконгських доларів; 10 березня він ще раз зменшив частку на 2,8 мільйона акцій, отримавши близько 16,69 мільйона гонконгських доларів, загалом отримавши понад 45,5 мільйона гонконгських доларів. Після зменшення частки його володіння знизилося з понад 13% до близько 12%, залишаючи його важливим акціонером акцій H.

Останніми роками FOSUN активно позбавляється неосновних фінансових та споживчих активів, основними цілями є повернення капіталу та оптимізація структури зобов’язань. Акції H Юй Нун Шан Ханг мають хорошу ліквідність та стабільну оцінку, що робить їх якісними об’єктами для ринкового зменшення частки, часті продажі лише свідчать про термінову потребу в поверненні готівки, не маючи жодного відношення до якості управління банку. У порівнянні з попередніми зменшеннями частки FOSUN у Nansteel та деяких фінансових активах, цей вихід має високу узгодженість, є ринковим та звичайним коригуванням активів, і не варто надмірно інтерпретувати як боротьбу капіталу.

Призначений директор FOSUN Пень Юйлун після року служби подав у відставку, ринок пов’язує це з подальшим зменшенням частки. Об’єктивно кажучи, це питання є нормальним результатом адаптації прав акціонерів до корпоративних правил управління, не викликавши збурень у роботі правління та управлінських рішень.

Пень Юйлун, як ключова особа фінансового підрозділу FOSUN, під час своєї служби брав участь у роботі з номінації та комітету з захисту прав споживачів, а оголошення про відставку пояснюється “особистими робочими планами”, що відповідає звичаям котируваних компаній. Питання впливу застави акцій на права директорів, що цікавить ринок, насправді є нормативним відображенням меж контролю регуляторів та прав акціонерів, а не свідомим обмеженням прав акціонерів з боку банку. Обмеження прав директорів, пов’язаних із заставою акцій, має на меті запобігання ризикам та забезпечення стабільності управління, що є поширеною практикою в галузі.

Що стосується високого відсотка заперечень акціонерів H щодо деяких управлінських пропозицій, з точки зору структури акціонерів, основні акціонери A акцій Юй Нун Шан Ханг та акціонери з державним капіталом мають стабільні частки, загальний результат голосування не постраждав, всі пропозиції були ухвалені відповідно до правил. Ці розбіжності в голосуванні є вираженням прав окремого зовнішнього акціонера, не створюючи конфліктної ситуації, і не заважаючи нормальному управлінському порядку банку. З виходом FOSUN з правління, обидві сторони переходять від стратегічної співпраці до фінансових інвестицій, розбіжності природно розв’язуються, що свідчить про зрілість та стійкість управління банками, що котируються на A+H.

Короткострокові зміни серед акціонерів не змінили основну логіку стабільного управління Юй Нун Шан Ханг. Як лідер серед сільськогосподарських банків заходу, активи цього банку перевищують 16,5 трильйона юанів, у перші три квартали 2025 року чистий прибуток, що належить акціонерам, становить 10,694 мільярда юанів, показники стабільно зростають.

Якість активів постійно покращується, до кінця третього кварталу 2025 року показник неплатоспроможності знижується до 1,12%, а коефіцієнт покриття резервів зростає до 364,82%, що вказує на сильну здатність покриття ризиків, перебуваючи на провідних позиціях серед регіональних банків. Поглиблюючи свою присутність у Чунціні, зосереджуючи увагу на відродженні сільських районів, малих і середніх підприємствах, а також на розвитку економічного кільця Чунцин-Ченгду, точкові кредитування є ефективними, а база зобов’язань є міцною, що забезпечує надійну підтримку для результатів.

У сфері дивідендів та повернення акціонерів банк протягом кількох років підтримує дивідендну ставку понад 30%, забезпечуючи стабільні грошові виплати інвесторам, що підкреслює довгострокову інвестиційну цінність. Структура акціонерів із державним капіталом забезпечує стратегічну безперервність та стабільність управління, не допускаючи виникнення вакууму в управлінні через зменшення частки окремого фінансового акціонера.

Ця подія також має деякі об’єктивні впливи, які потребують уваги: швидке зменшення частки FOSUN незначно стримало короткострокові торгові настрої акцій H, в окремі моменти ціна акцій коливалася; вихід директора та розбіжності в голосуванні на деякий час викликали занепокоєння ринку щодо відносин із зовнішніми акціонерами, трохи підвищивши витрати на комунікацію інформації.

Але ці впливи є короткостроковими та поверхневими явищами. З точки зору капіталу, зменшення частки FOSUN звільнило ліквідність, надавши можливості для довгострокових інвесторів; з точки зору управління, банк діє відповідно до правил, внутрішній контроль досконалий, вихід окремого акціонера навпаки сприяє більшій концентрації та стабільності структури акціонерів. У цілому, негативних факторів небагато і вони контрольовані, не становлять суттєвого удару по базовим показникам та довгостроковій оцінці.

Капітальна взаємодія FOSUN і Юй Нун Шан Ханг насправді є зміщенням циклів промислового капіталу та зростання банку. Вихід FOSUN на ринок через зменшення частки, що базується на необхідності зменшення важелів та зосередження на основному бізнесі, є ринковим вибором; Юй Нун Шан Ханг залишається вірним обслуговуванню реального сектора та стабільному управлінню, показники та якість активів продовжують покращуватися, що надає йому можливість пройти через цикли.

На даний момент оцінка банківської сфери знаходиться на історично низькому рівні, Юй Нун Шан Ханг завдяки своїй географічній перевазі, перевагам у контролі ризиків та дивідендах залишається якісним об’єктом для інвестицій. Після виходу FOSUN структура акціонерів банку стає більш прозорою, управління працює більш плавно, що може сприяти подальшій концентрації на розвитку бізнесу та підвищенню конкурентоспроможності.

У майбутньому, з оновленням економіки в регіоні Ченгду-Чунцин та поглибленням відродження сільських районів, регіональні бар’єри та конкурентні переваги Юй Нун Шан Ханг продовжать перетворюватися на виробничу енергію. Вихід окремого акціонера з ринку є лише короткочасною хвилею у потоці розвитку, яка не похитне його довгострокову цінність як провідного сільськогосподарського банку.

В цілому, цю подію слід розглядати з точки зору бізнесової сутності: зменшення частки FOSUN є стратегічною оптимізацією, а не негативним прогнозом для банку; Юй Нун Шан Ханг має стабільну діяльність та належне управління, короткострокові збурення не змінюють логіку довгострокового зростання. Обидві сторони завершили перехід співпраці на ринкових умовах, що є раціональним вибором промислового капіталу та свідченням зрілості управління публічних банків.