O mercado de petróleo está em backwardation. Isso pode ser uma notícia muito boa.

O mercado global de petróleo está a dizer aos investidores algo interessante neste momento. Essencialmente, os preços do petróleo nos mercados globais estão invertidos.

Em tempos normais, um barril de petróleo para entrega em algum momento no futuro – digamos, em um mês ou seis meses a partir de agora – custa mais do que um barril neste momento. Um mercado de petróleo assim é dito estar em contango. E faz sentido. Existem custos para armazenar e assegurar os suprimentos de petróleo, e o futuro é sempre incerto, por isso é preciso pagar um prémio para garantir que receberá petróleo em algum momento no futuro pelo qual está a fixar um preço hoje.

Mas neste momento, o mercado de petróleo está em backwardation. Ou seja, os preços atuais ou “spot” são mais altos do que os preços futuros. Por exemplo, neste momento (a 26 de março), um barril de Brent crude, o benchmark internacional, custa cerca de $107. Esse é o preço spot. Mas um barril de petróleo para entrega em junho custa cerca de $101, caindo para $89 para um barril em setembro, e cerca de $84 para um barril entregue em dezembro.

Os traders de futuros veem o preço do petróleo a declinar nos próximos meses

Entre outras coisas, isso nos diz que o mercado de futuros espera que os preços do petróleo caiam nos próximos meses. Ou seja, a sabedoria coletiva do mercado diz que o atual aumento dos preços do petróleo é uma situação temporária que não irá durar muito.

Isso também implica que o mercado vê um fim para a guerra no Oriente Médio, que está a fazer disparar os preços do petróleo, num futuro próximo, o que seria bom para todos.

Seria certamente algo benéfico para os condutores e, mais amplamente, para a economia dos EUA. Porque um galão de gasolina nos EUA disparou de cerca de $2.92 (a média nacional, segundo a AAA) antes do início da guerra para quase $4 hoje.

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É também bom para os investidores, uma vez que preços de combustível abruptamente mais altos impactam negativamente o consumo – que representa cerca de dois terços do PIB – em outros bens e serviços, e as receitas e lucros corporativos fora do setor energético.

Preços de combustível mais altos também aumentam os preços em outras áreas da economia, especialmente para alimentos. Os custos de transporte e envio estão mais altos e irão refletir-se nos preços dos supermercados. E o preço dos fertilizantes, que depende fortemente de combustíveis fósseis como o gás natural e o petróleo, pode também fazer com que os preços dos alimentos aumentem em geral.

Neste momento, o mercado de futuros diz que tudo isso não irá durar muito. Esperemos que esteja certo.