SEC радикально зменшує тиск на KYC щодо Bitcoin, XRP і Solana завдяки оновленим правилам криптовалют

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) чітко окреслила, які частини криптовалюти вона вважає такими, що виходять за межі законодавства про цінні папери, що є кроком, який надає індустрії нову карту регуляторних виграшів, водночас відкриваючи вужчу смугу для технологій, орієнтованих на конфіденційність.

Однак нова таксономія криптовалют SEC робить більше, ніж просто перерисовує ринки. Тихо, новий підхід блокує регуляторний шлях, який міг би змусити розробників та постачальників програмного забезпечення перейти на режими брокерів-дилерів з високими вимогами до KYC.

Класифікуючи більшість криптовалютної діяльності як брокерську діяльність з цінними паперами, попередній підхід SEC міг би примусити розробників та програмні компанії зареєструватися як брокери-дилери, що вимагало б від них дотримання строгих перевірок особи (KYC) та правил протидії відмиванню грошей (AML).

У тлумачному релізі, виданому 17 березня спільно з Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами, SEC класифікувала криптоактиви на п’ять категорій: цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти, стейблкоїни та цифрові цінні папери.

Агентство зазначило, що цифрові товари, цифрові колекційні предмети та цифрові інструменти самі по собі не є цінними паперами, тоді як стейблкоїни можуть бути або не бути цінними паперами в залежності від їх структури, а цифрові цінні папери залишаються в рамках основної юрисдикції SEC.

Голова Пол Аткінс описав зміни в загальних термінах. У своїх заявах, що анонсували політику, він сказав, що комісія реалізує таксономію токенів, відповідно до якої цифрові товари, цифрові колекційні предмети, цифрові інструменти та платіжні стейблкоїни відповідно до закону GENIUS не вважаються цінними паперами, тоді як цифрові цінні папери, що означають токенізовані традиційні цінні папери, залишаються під дією федерального законодавства про цінні папери.

CFTC заявила, що вона буде адмініструвати Закон про товарні біржі відповідно до тлумачення SEC, надаючи цій інструкції негайну вагу за межами виступу однієї агенції.

Названі товари виходять на передній план

Категорія цифрових товарів є найважливішою частиною релізу, оскільки вона охоплює найбільший пул ліквідних криптоактивів і надає чіткіший шлях від ворожості до цінних паперів, яка визначала еру Гері Генслера.

SEC описує цифровий товар як взаємозамінний криптоактив, пов’язаний з програмною роботою функціональної криптосистеми, з вартістю, пов’язаною з корисністю та попитом і пропозицією, а не з основними управлінськими зусиллями інших.

Це визначення підсилює політичну позицію навколо Bitcoin та Ethereum, але також розширює формальну комфортність для мереж, які перебували в більш суперечливій середній зоні, включаючи Solana, Cardano, XRP та Avalanche. XRP виділяється, оскільки він провів роки в центрі однієї з найвідоміших юридичних битв у індустрії.

Стюарт Альдероті, головний юридичний радник Ripple, зазначив:

“Ми завжди знали, що XRP не є цінним папером – і тепер SEC чітко вказала, що це: цифровий товар.”

Solana, Cardano та Avalanche також отримують вигоду, оскільки реліз SEC робить більше, ніж просто класифікує токени. Він також розглядає активність мереж, яка допомагає забезпечити їх безпеку.

Для мереж, що використовують доказ роботи, SEC заявила, що покриті протокольні видобувні діяльності не пов’язані з пропозицією та продажем цінного папера, що підтримує Bitcoin, Litecoin, Dogecoin та Bitcoin Cash. Для мереж, що використовують доказ частки, комісія заявила, що покриті протокольні стейкінгові діяльності також не пов’язані з пропозицією та продажем цінного папера.

Тим часом це тлумачення поширюється на стейкінг токенів, ролі третіх сторін-валідаторів і кастодіанів, а також на випуск і викуп токенів стейкінгових квитанцій, які слугують квитанціями один до одного за внесені нецінні криптоактиви.

Це надає ще один рівень підтримки ETH, Solana, Cardano, Avalanche, Polkadot, Tezos та Aptos.

Реліз також вказує, що викупні обгортальні токени, забезпечені один до одного внесеними нецінними криптоактивами і викупні на фіксованій основі один до одного, не пов’язані з пропозицією та продажем цінного папера в обставинах, описаних SEC.

Колекційні предмети, меми та утилітарні токени отримують смугу

Друга група переможців менша за ринковою вартістю, але більш несподівана в політичному та культурному планах.

Категорія цифрових колекційних предметів SEC включає активи, призначені для колекціонування чи використання, які не мають прав на доходи, прибутки або активи бізнес-підприємства. Її прикладами є CryptoPunks, Chromie Squiggles, Fan Tokens, WIF та VCOIN.

Включення WIF, мемної монети, сигналізує ринкам, що деякі токени, спрямовані на спільноту, можна аналізувати менш як інструменти залучення капіталу та більше як культурні або колекційні активи, хоча SEC зазначає, що гібридні структури все ще можуть піднімати питання про цінні папери.

Категорія цифрових інструментів є ще одним вигодою. SEC визначає цифрові інструменти як криптоактиви, які виконують практичні функції, такі як членство, квитки, посвідчення, документи на право власності або значки особи. Її прикладами є доменні імена Ethereum Name Service (ENS) та квитки Consensus NFT від CoinDesk.

Комісія зазначає, що цифрові інструменти є аналогами фізичних утиліт в ланцюзі, і що люди отримують їх для функціонального використання, а не для претензій на бізнес-підприємство.

Це має велике значення за межами наведених прикладів, оскільки надає чіткіший шлях для розробників, які працюють над ідентифікацією, доступом, найменуванням та системами посвідчень. Для сектора, який часто мусив пояснювати, чому токен є інструментом, а не інвестиційним продуктом, SEC тепер надала свою власну структуру.

Стейблкоїни також переходять у більш сильну позицію, хоча з більшою кількістю умов, ніж у категорії товарів.

Реліз зазначає, що, як тільки закон GENIUS набуде чинності, платіжні стейблкоїни, випущені дозволеними емітентами платіжних стейблкоїнів відповідно до закону GENIUS, виключаються з категорії цінних паперів за законом. Він також зазначає, що інші стейблкоїни можуть бути або не бути цінними паперами в залежності від фактів і обставин.

Це надає регульованим емітентам, що пов’язані з доларом, чіткішу федеральну смугу, залишаючи при цьому дохідні та більш структуровані проекти під більш пильним контролем.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нульовий шум.

Заголовки, що впливають на ринок, і контекст, надані щоранку в одному щільному читанні.

5-хвилинний дайджест 100к+ читачів

Електронна адреса

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися в будь-який час.

Ой, виглядає, що сталася проблема. Будь ласка, спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Конфіденційність отримує тихе відкриття

Хоча таксономія SEC не створює окрему категорію конфіденційності, вона звужує діапазон криптоактивів і криптоактивностей, які підпадають під обробку цінних паперів.

У релізі агентство зазначає, що цифрові товари, цифрові колекційні предмети та цифрові інструменти не є цінними паперами, водночас заявляючи, що тлумачення саме по собі не створює нових юридичних зобов’язань. Комісія окремо зазначає, що Закон про банківську таємницю та Закон про протидію відмиванню грошей не підпадають під дію цієї дії.

Ця мова є причиною, чому прихильники конфіденційності розглядають цей крок як відкриття для сектору, який зазнав підвищеного контролю за останні кілька років.

Незалежний журналіст L0la L33tz стверджувала в дописі на X, що це тлумачення є великим виграшем для конфіденційності, оскільки більш широке оформлення брокера-дилера для розробників цифрових активів і послуг, пов’язаних з програмним забезпеченням, могло б підштовхнути більше частин сектора до зобов’язань KYC та AML відповідно до законодавства про цінні папери.

Її тлумачення відображає зміни в юрисдикційних термінах: вужча територія SEC залишає більше місця для криптопрограмного забезпечення та діяльності з нецінними активами, щоб існувати поза основним режимом реєстрації комісії.

Практична вигода цього є найбільшою в сфері самостійного зберігання, відкритого програмного розвитку та некостодіальних інструментів. Категорія цифрових інструментів SEC підтримує цю точку зору, оскільки вона розглядає функціональні активи в ланцюзі як утиліти, що набуваються для використання, а не як претензії на бізнес-підприємство.

Для розробників, орієнтованих на конфіденційність, програмне забезпечення для гаманців, шари посвідчень та пов’язана інфраструктура, реліз пропонує чіткіший аргумент, що діяльність з криптоактивами, пов’язаними з програмним забезпеченням, повинна аналізуватися з точки зору функції та контролю, а не автоматично через призму інвестиційного продукту.

Тим часом, залишковий кордон відповідності залишився з Міністерством фінансів та FinCEN. Інструкція FinCEN 2019 року говорить, що постачальник програмного забезпечення для анонімізації не є переказником грошей, оскільки надання програмного забезпечення відрізняється від приймання та передачі вартості.

У тій же інструкції FinCEN зазначає, що постачальник послуг анонімізації, який приймає та повторно передає вартість, є переказником грошей відповідно до своїх правил.

Це залишає прихильникам конфіденційності значний політичний виграш у рамках законодавства про цінні папери, в той час як зобов’язання AML та переказу грошей продовжують оброблятися через окрему федеральну рамку.

Глибше ринкове повідомлення

Ширше значення релізу SEC полягає в тому, що він пропонує механізм сортування, якого індустрія бажала роками, не розчиняючи всі юридичні питання навколо випуску та розподілу токенів.

Комісія заявила, що нецінний криптоактив все ще може бути запропонований та проданий, за умови інвестиційного контракту, який залишається цінним папером.

На практиці це означає, що класифікація допомагає найбільше, коли токен тісно пов’язаний з функціонуючою мережею, практичним випадком використання або децентралізованою системою, а не з постійними обіцянками промоутера щодо вартості підприємства.

Це робить переможців з цієї структури легшими для ідентифікації. Bitcoin, ETH, Solana, XRP та інші названі цифрові товари отримують найбільш очевидний миттєвий приріст. Стейкінгові мережі, обгорткові нецінні активи, цифрові інструменти та платіжні стейблкоїни отримують більш сильну юридичну рамку.

Тим часом, проекти криптовалют, орієнтовані на конфіденційність, отримують вужчий, але все ще важливий відкритий шлях, оскільки SEC накреслила більш чітку межу навколо своєї власної влади.

Отже, наступна глава для ринку буде залежати від того, як біржі, емітенти, розробники та агентства, що відповідають за відповідність, реагують на цю нову карту.