Pressionada pelos hotéis Atour, a líder local Jinjiang Hotels faz uma segunda investida na bolsa de Hong Kong, com um faturamento de 13,8 bilhões de yuans no ano passado.

Fonte: Times Finance Autor: Lin Xinlin

O “gigante” da hotelaria avança para a IPO na bolsa de Hong Kong.

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No dia 27 de março, o maior grupo de hotéis em termos de quantidade na China, o Jinjiang Hotels (600754.SH), apresentou um pedido de listagem à bolsa principal de Hong Kong, com a Orient Securities International como patrocinador exclusivo.

Este é o segundo esforço do Jinjiang Hotels para listar na bolsa de Hong Kong. Se bem-sucedido na listagem das ações H, tornará-se a primeira empresa de grupo hoteleiro na China a conseguir uma listagem “A+H”.

O prospecto mostra que, até 31 de dezembro de 2025, o Jinjiang Hotels possui 14.132 hotéis em operação e 1.368.057 quartos já abertos; destes, 613 são hotéis próprios e arrendados, e 13.519 são hotéis sob franquia e gestão; além disso, há 4.083 hotéis em construção.

Atualmente, o Jinjiang Hotels inclui 12 marcas principais: Jinjiang Inn, 7 Days, Baiyulan, Vienna Hotels, Vienna International, Lavande, Liyang, Kyriad, Campanile, Zhefei, Xihan e IU; e 3 marcas de médio a alto padrão: Jinjiang Metropolo, Liyue e Libai.

À medida que a indústria hoteleira na China entra em competição por quota de mercado, o Jinjiang Hotels tem visto uma ligeira queda na receita nos últimos três anos. Em 2025, o Jinjiang Hotels reportou uma receita total de 13,81 bilhões de yuan, uma diminuição de 1,8% em relação ao ano anterior. O Jinjiang Hotels explicou no prospecto que a redução na receita se deve principalmente ao fechamento de alguns hotéis próprios e arrendados, bem como à diminuição do RevPAR.

Em 2023, 2024 e 2025, os lucros anuais do Jinjiang Hotels foram de 1,28 bilhões, 1,14 bilhões e 990 milhões de yuan, com margens de lucro líquido de 8,7%, 8,1% e 7,2%, respetivamente. O Jinjiang Hotels afirmou que a redução se deve principalmente à diminuição da receita não recorrente proveniente da venda de ativos e ao impacto da atual situação do mercado.

A partir dos principais indicadores, também é possível perceber que o Jinjiang Hotels enfrenta pressão nas suas operações principais.

Em 2025, a taxa de ocupação do segmento de hotéis domésticos do Jinjiang Hotels foi de 64,6%, uma queda de 0,6 pontos percentuais em relação aos 65,2% de 2024, sendo que as taxas de ocupação dos hotéis de alta gama, médio a alto padrão e de médio padrão caíram em diferentes graus, enquanto os hotéis econômicos aumentaram de 59,4% para 60,5%.

Em comparação com a taxa de ocupação, a queda do ADR e do RevPAR é ainda mais evidente.

Em 2025, o ADR (preço médio diário) do segmento de hotéis domésticos do Jinjiang Hotels foi de 239 yuan, uma diminuição de 5,3 yuan em relação a 2024, uma queda de aproximadamente 2,2%; o RevPAR (receita média por quarto disponível) foi de 154,4 yuan, uma redução de 4,8 yuan em relação a 2024, uma queda de cerca de 3%. Devido à queda simultânea da taxa de ocupação e dos preços, o RevPAR dos hotéis de alta gama teve a maior queda, de 250,6 yuan para 234,1 yuan, uma redução de 6,6%.

Isto está alinhado com a tendência geral da indústria hoteleira na China. Em 2025, sob uma competição intensa na indústria, a maioria dos hotéis enfrenta uma situação de aumento de receita sem aumento de lucros, como é o caso dos hotéis Huazhu e do Grupo Atour, que enfrentam quedas nas taxas de ocupação e RevPAR.

As operações internacionais do Jinjiang Hotels também são bastante notáveis.

Atualmente, o grupo hoteleiro Louvre na França é uma parte importante dos negócios internacionais do Jinjiang Hotels e também um dos seus primeiros sucessos no exterior. Em 2015, o Jinjiang Hotels, anteriormente conhecido como Jinjiang Co., adquiriu totalmente o grupo hoteleiro Louvre, que pertence ao grupo Starwood, por 1,288 bilhões de euros, permitindo a entrada completa no mercado europeu e rapidamente alcançando a oitava posição no ranking global de hotéis.

O prospecto indica que atualmente a contribuição dos negócios internacionais do Jinjiang Hotels representa quase 30%. Em 2025, a receita operacional dos negócios internacionais foi de 3,85 bilhões de yuan, uma queda de 9,6% em relação ao ano anterior, representando 27,9% da receita total. Ao mesmo tempo, os três principais indicadores operacionais dos negócios internacionais caíram, sendo que o segmento de hotéis econômicos apresentou a queda mais acentuada.

O Jinjiang Hotels explicou no prospecto que a diminuição da receita se deve principalmente ao aumento da base causado pela realização dos Jogos Olímpicos em França em 2024, e ao fato de que vários quartos de hotéis passaram por reformas e melhorias no ano passado.

No entanto, as operações internacionais do Jinjiang Hotels ainda não conseguiram gerar lucros positivos. Dados financeiros anteriores mostram que o grupo Louvre esteve em prejuízo contínuo desde 2020, registrando uma perda líquida de 10,79 milhões de euros em 2024.

Vale ressaltar que, após a primeira tentativa de listar na bolsa de Hong Kong em junho do ano passado, quase nove meses depois, o Jinjiang Hotels ajustou os seus objetivos para a viagem à bolsa.

No ano passado, o conselho de administração do Jinjiang Hotels decidiu que os fundos levantados com a emissão de ações H, após a dedução das despesas de emissão relevantes, seriam utilizados para fortalecer e expandir os negócios internacionais, pagar empréstimos bancários e complementar o capital de giro, entre outros usos.

No dia 9 de março, o conselho de administração do Jinjiang Hotels aprovou uma proposta para ajustar o plano de uso dos fundos levantados com a emissão pública de ações H no exterior, mencionando que, em função das necessidades de desenvolvimento do negócio da empresa e do progresso geral do trabalho de emissão e listagem das ações H, o conselho concordou que os fundos levantados na listagem das ações H seriam ajustados, após a dedução das despesas de emissão, para a transformação digital integrada, pagamento de empréstimos bancários, aquisição de ativos de qualidade relacionados e capital de operação e usos gerais da empresa.

Em comparação com o plano de uso de fundos do ano passado, os principais ajustes no plano de captação de recursos para a IPO na bolsa de Hong Kong incluem duas novas direções: “transformação digital integrada” e “aquisição de ativos de qualidade relacionados”, enquanto não será mais listado “expansão de negócios internacionais” como um uso específico de captação, refletindo que este gigante hoteleiro pode ter novas considerações sobre o foco no desenvolvimento dos negócios e na estratégia de operação de capital.

Com a Huazhu e o Grupo Atour a perseguirem rapidamente, o tradicional grupo hoteleiro Jinjiang pode esperar manter a sua posição competitiva através do caminho do capital.