Lihat Pasar Harian｜Sinyal Beli dan Jual Bertautan, Aset Berisiko Rendah Mungkin Menjadi Tempat Perlindungan

Pada hari Kamis, pasar A-shares Tiongkok mengalami kondisi bergejolak dengan kecenderungan pusat berat yang menurun. Di antaranya, saham sektor asuransi dibuka lebih rendah lalu terus melemah, sehingga mendorong indeks-indeks seperti Indeks Komposit Shanghai (SSE Composite Index) mengalami penurunan bertahap. Pada saat yang sama, iterasi teknologi penyimpanan juga membuat tema AI mengalami percepatan penurunan selama sesi perdagangan; Indeks STAR Market 50 dan Indeks Bursa Efek/Startups (ChiNext) pun ikut merosot lebih jauh. Dengan demikian, A-shares muncul kondisi penurunan menyeluruh. Namun, volume perdagangan menyusut dengan cepat; nilai transaksi gabungan Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen kurang dari 2 triliun yuan, yang jarang terjadi belakangan ini. Ini menunjukkan bahwa sentimen para pemegang saham masih cukup baik; energi untuk penurunan tambahan dalam jangka pendek juga mulai melemah.

Logika transaksi long dan short muncul secara bergantian

Baru-baru ini, aset global tak dapat dihindari dari pengaruh konflik geopolitik. Lagipula, konflik geopolitik merupakan elemen inti dari fluktuasi harga minyak internasional saat ini, dan harga minyak internasional memiliki pengaruh yang kuat terhadap pertumbuhan ekonomi global. Jadi, begitu tersiar kabar bahwa konflik geopolitik mereda secara marjinal, harga minyak internasional pun turun, dan aset berisiko global ikut naik. Seperti halnya pola rebound pasar saham global pada hari Selasa dan Rabu—termasuk A-shares dan pasar saham AS. Sebaliknya, jika informasi konflik geopolitik kembali menjadi tegang, harga minyak internasional akan naik, dan aset berisiko global ikut menyesuaikan, seperti yang terlihat pada sesi perdagangan hari Kamis.

Dari sini terlihat bahwa konflik geopolitik saat ini belum sepenuhnya terselesaikan. Dalam proses ini, kadang akan tersiar informasi yang meredakan, kadang lagi informasi yang menegang. Bagi para pelaku aset berisiko global, selama belum menunggu “satu sinyal yang bisa dipercaya dan dipastikan untuk menyelesaikan masalah”, strategi perdagangan mereka akan berubah mengikuti arah berita. Dengan demikian, logika transaksi long dan short muncul bergantian, bahkan bisa muncul bersamaan dalam satu hari perdagangan yang sama. Dalam konteks ini, volatilitas A-shares, pasar saham AS, bahkan seluruh aset berisiko global meningkat secara nyata; dan karena logika transaksi long dan short muncul secara bergantian bahkan sekaligus, korelasi antar berbagai aset ikut menjadi tidak berfungsi. Oleh karena itu, tidak hanya memperbesar tingkat volatilitas pasar, tetapi juga membuat para pelaku pasar tidak berani dengan mudah meningkatkan posisi (porsi kepemilikan).

Tercermin pada sesi hari Kamis, di satu sisi pasar saham Asia-Pasifik kembali jatuh dengan cepat, sehingga aset Tiongkok seperti A-shares dan saham Hong Kong juga ikut menyesuaikan. Di sisi lain, nilai transaksi mulai menyusut; pada hari Kamis, nilai transaksi gabungan Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen hanya sekitar 1,9 triliun yuan, sudah di bawah level rata-rata harian 2,2 triliun yuan dalam waktu dekat.

Aset volatilitas rendah mungkin menjadi tempat berlindung

Dari sini terlihat bahwa kondisi yang dihadapi pasar A-shares saat ini memang kompleks dan mudah berubah. Bukan hanya karena lingkungan internasional yang rumit serta logika transaksi long dan short yang muncul secara bergantian seperti yang disebutkan sebelumnya, tetapi juga karena informasi tentang tema utama yang sedang ramai diperdagangkan tidak terlalu optimistis saat ini. Misalnya, pada sesi perdagangan hari Kamis beredar kabar bahwa penyimpanan (storage) menghadirkan iterasi teknologi baru, yang dapat secara besar menekan data di memori, mengurangi kebutuhan terhadap memori. Akibatnya, saham-saham sektor memori jatuh tajam; Indeks KOSPI Korea bahkan memimpin pelemahan di Asia-Pasifik dengan penurunan 3,22%. Ini juga semakin memperjelas bahwa ketika harga saham berada pada posisi tinggi dan tema utama perdagangan sudah terlalu ramai, “cerita-cerita menakutkan” paling mudah muncul. Dan begitu muncul “cerita-cerita menakutkan” seperti itu, energi untuk jualan paksa akan sangat besar, sehingga membawa volatilitas dengan rentang yang lebih luas. Dalam latar belakang ini, para pelaku utama di pasar A-shares menurunkan frekuensi operasi, yang juga merupakan salah satu alasan mengapa pada hari Kamis volume perdagangan menyusut dengan cepat.

Untuk prospek pergerakan berikutnya, tentu saja ini berarti frekuensi perdagangan dari dana berbasis momentum akan menurun dan aktivitas pasar pun akan berkurang. Namun dari sisi lain, hal ini juga menunjukkan bahwa rentang volatilitas A-shares akan segera menyempit. Mengingat menyusutnya volume perdagangan berarti aset volatilitas tinggi akan dengan cepat menurunkan volatilitas karena berkurangnya partisipasi dana kuantitatif, sehingga menguntungkan penyempitan rentang pergerakan saham A-shares dalam jangka pendek. Bersamaan dengan itu, risiko pada aset volatilitas tinggi juga akan mendorong gaya A-shares bergerak lebih dekat ke arah aset volatilitas rendah. Ini sebenarnya juga mendapat dukungan dari kecenderungan pada beberapa hari perdagangan terakhir; misalnya tema dividen volatilitas rendah seperti saham bank, serta tema konsumsi besar seperti sektor makanan dan minuman serta farmasi yang terus mengalami penyesuaian selama beberapa tahun terakhir, yang pada sesi perdagangan telah berulang kali aktif.

Ringkasnya, dalam latar belakang logika transaksi long dan short yang saling bergantian saat ini, volatilitas A-shares tidak bisa dihindari. Namun, seiring menyusutnya volume perdagangan dan kekuatan aset volatilitas rendah, volatilitas A-shares akan terus menyempit, sehingga berpeluang cepat menemukan level support dan mengumpulkan energi untuk lonjakan (rebound) berikutnya. Karena itu, dalam operasional, masih dapat memegang saham; namun dari sisi porsi (posisi), perlu menambah alokasi aset volatilitas rendah.

（Sertifikat praktik: A1210623100001）

Sumber: Konsultasi Jinbailin, Lu Na

Melimpahnya informasi, interpretasi yang akurat—semuanya ada di Aplikasi Keuangan Sina