A ação da FuelCell Energy caiu 45% este ano. É hora de comprar?

Durante décadas, as células de combustível têm cativado a atenção de inovadores e investidores. E por que não? As células de combustível podem gerar eletricidade com baixas ou nenhumas emissões e têm muitas aplicações, desde utilidades até veículos a células de combustível. O seu potencial como fonte de energia limpa e armazenamento de energia é imenso. No entanto, as empresas de células de combustível de todos os tipos enfrentam dificuldades para se tornarem lucrativas. Com os custos de energia renovável e células de combustível a diminuir, será que finalmente chegou a hora dos fabricantes de células de combustível?

Vamos analisar mais de perto um jogador de longa data no segmento de células de combustível, FuelCell Energy (FCEL 12,76%). A ação da empresa caiu 45% até agora este ano e está 78% abaixo do seu preço máximo de 2021. Vamos ver se a queda da ação apresenta uma oportunidade de compra.

Uma oferta interessante

A FuelCell Energy oferece produtos de células de combustível de carbonato que geram eletricidade a partir de gás natural ou biogás. As células de combustível da empresa reformam o combustível de entrada dentro da própria célula para gerar hidrogénio, que depois produz energia através de um processo electroquímico. Esta é uma forma muito mais limpa de gerar energia do que queimar o combustível diretamente.

Imagem fonte: Getty Images.

Neste momento, a FuelCell Energy foca-se nos mercados de geração de energia estacionária. Isso diferencia-a da Plug Power, que principalmente mira o segmento de transporte, incluindo empilhadores e veículos movidos a hidrogénio. Os clientes da FuelCell Energy incluem utilidades, bem como clientes industriais e comerciais, como instalações de produção, instalações de processamento, universidades e centros de saúde que procuram fontes de energia limpa e querem reduzir a dependência da rede elétrica. A FuelCell Energy faz ambos — vende as centrais elétricas antecipadamente ou entra em contratos de compra de energia para vender a energia gerada durante um período acordado.

A FuelCell Energy está a dar a volta?

Para além da competição óbvia da rede elétrica, a FuelCell Energy compete diretamente com outros fabricantes de células de combustível, como a Bloom Energy, no segmento de geração distribuída. Além disso, compete com outras tecnologias, como microturbinas, na geração distribuída. Em projetos maiores, compete com turbinas a gás. Por fim, também compete com fontes de energia renovável, embora a FuelCell tenha uma vantagem em termos de fiabilidade, mas fique atrás no que diz respeito ao custo.

A forte concorrência de fontes tradicionais e renováveis de energia, bem como de outras células de combustível e tecnologias como turbinas, explica por que a FuelCell Energy tem dificuldades em aumentar a sua receita. As ofertas da empresa não correspondem aos custos das opções alternativas disponíveis, pelo que os clientes não têm grande incentivo para mudar para células de combustível.

Dados de receita da FCEL (Trimestral) por YCharts

Como mostra o gráfico acima, a receita da FuelCell Energy tem uma tendência de queda nos últimos anos. A empresa reportou um crescimento de 43% na receita ano a ano no último trimestre. No entanto, a empresa precisa de provar que consegue manter esse crescimento nos próximos trimestres. Apesar de as perdas da FuelCell Energy terem diminuído em comparação com o trimestre do ano passado, ela ainda registou uma perda de 12 milhões de dólares sobre uma receita de apenas 26,8 milhões de dólares.

Além das células de combustível de carbonato, a FuelCell Energy está a desenvolver células de combustível de óxido sólido movidas a hidrogénio e eletrólisadores. Isto ainda está em desenvolvimento, e o sucesso da FuelCell Energy nesta área ainda está por ver.

A ação enfrenta riscos significativos

A FuelCell Energy não gera lucros anuais há mais de duas décadas. Também não gerou fluxo de caixa positivo das operações durante este período. Na ausência de lucros operacionais, a empresa depende de fundos obtidos através de emissões de ações para realizar as suas operações. As ações em circulação aumentaram de menos de 3 milhões para 367 milhões em apenas cinco anos. Obviamente, esse tipo de diluição preocupa os investidores, especialmente quando os fundos levantados não resultam em crescimento para a empresa.

Além disso, questões como processos judiciais de antigos parceiros, como a Posco Energy, aumentam as preocupações dos investidores. No geral, apesar de estar num segmento interessante, a FuelCell Energy não parece uma ação empolgante e há razões para o seu declínio. Os investidores podem querer procurar melhores opções noutros lugares.