Рынки акций США ориентируются на смешанные экономические сигналы с разной динамикой в различных секторах

Индексы американского фондового рынка демонстрируют сложную картину, поскольку инвесторы сталкиваются с разными экономическими сигналами, продолжающими тянуть рынки в разные стороны. В то время как S&P 500 смог приблизиться к рекордным уровням, общая рыночная картина выявляет значительные внутренние напряжения между ослабевшей динамикой рынка труда и неожиданной силой в сфере услуг. Этот смешанный экономический фон создает возможности для избирательных покупок, одновременно оказывая давление на некоторые традиционные лидеры.

Индекс S&P 500 вырос на 0,10%, достигнув новых рекордных уровней, демонстрируя устойчивость несмотря на препятствия в других сегментах рынка акций. Nasdaq 100 ускорил рост, прибавив 0,34%, достигнув максимума за более чем три недели благодаря поддержке технологических и ориентированных на рост компаний. В то же время индекс Dow Jones Industrial Average снизился на 0,36%, под давлением оказались крупные промышленные и финансовые компании. Фьючерсы на март для S&P и Nasdaq продолжили восходящую динамику: фьючерсы на S&P выросли на 0,10%, а Nasdaq — на 0,38%.

Ослабление рынка труда поддерживает ралли облигаций

Самым заметным аспектом последних экономических данных стала разница между слабостью рынка труда и оптимизмом на фондовом рынке. Отчет ADP за декабрь показал, что создание рабочих мест в частном секторе составило всего 41 000, значительно меньше ожидаемых 50 000. Одновременно опрос JOLTS за ноябрь зафиксировал существенное сокращение вакансий — на 303 000 до 7,146 миллиона, что является минимальным уровнем за 14 месяцев и подтверждает охлаждение рынка труда.

Это ослабление в динамике занятости воспринимается как благоприятное для политики Федеральной резервной системы, что позволяет сжимать доходность облигаций. Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 2 базисных пункта и составила 4,15%, что отражает ожидания рынка о сохранении текущей политики ФРС. Текущие рыночные цены указывают на всего 14% вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 27-28 января, что свидетельствует о осторожности инвесторов в отношении резких изменений политики в ближайшее время.

Многослойный парадокс экономики: сила сферы услуг против слабости рынка труда

Возможно, самым интригующим аспектом смешанной экономической ситуации стала устойчивость сферы услуг. Индекс ISM для сферы услуг за декабрь неожиданно вырос до 54,4, что стало самым быстрым ростом за более чем год и противоречит ожиданиям замедления экономики. Это расхождение между показателями рынка труда и активностью создает аналитическую головоломку для участников рынка, пытающихся определить истинное направление экономического импульса.

Дополняя эту сложную картину, в еврозоне наблюдается снижение инфляционного давления. Рост базовых потребительских цен в декабре оказался ниже прогнозов, что вызвало рост европейских долговых бумаг. Доходность 10-летних британских гилтов снизилась до минимального уровня за почти два месяца — около 4,40%, а доходность 10-летних бундов Германии достигла месячного минимума в 2,792%. Эти события свидетельствуют о снижении давления на Европейский центральный банк по поводу повышения ставок, при этом рынки деривативов сейчас закладывают всего 1% вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов на заседании 5 февраля.

Разнообразие сигналов по другим экономическим метрикам

Данные по ипотеке в США добавили еще один слой к сложной экономической картине: заявки на ипотечные кредиты выросли на 0,3% за неделю, завершившуюся 2 января. Однако структура показателей свидетельствует о осторожности: индекс покупок снизился на 6,2%, а активность по рефинансированию выросла на 7,4%, при этом средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке снизилась с 6,32% до 6,25%. Заказы на фабрики за октябрь сократились на 1,3% по сравнению с предыдущим месяцем, немного уступая ожидаемому снижению на 1,2%.

В предстоящей неделе ключевые экономические показатели покажут, прояснится ли ситуация или ситуация еще больше запутается. В четверг ожидается рост производительности вне сельского хозяйства за третий квартал на 4,7%, а издержки на рабочую силу — всего на 0,3%. Ожидается увеличение заявок на пособия по безработице на 12 000 — до 211 000. В пятницу выйдет важный отчет по занятости вне сельского хозяйства: прогнозируется рост на 59 000 рабочих мест и снижение уровня безработицы на 0,1 процентных пункта — до 4,5%. Средняя почасовая оплата, по прогнозам, увеличится на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,6% в годовом выражении. Данные по жилищному строительству за октябрь предполагают рост начатых домов на 1,4% до 1,325 миллиона единиц, а разрешения на строительство — на 1,1% до 1,350 миллиона. Индекс потребительского настроения Университета Мичигана за январь ожидается на уровне 53,5, что на 0,6 пункта выше предыдущего значения.

Различные сектора и рыночные настроения: неопределенность на рынке

Смешанная экономическая ситуация вызвала заметное перераспределение лидерства на рынке. Акции полупроводников и компаний по хранению данных после ралли во вторник снизились: Western Digital упала более чем на 7%, Seagate Technology — более чем на 6%, а Marvell Technology — более чем на 4%. Другие компании в секторе полупроводников, такие как NXP Semiconductors, Microchip Technology, Texas Instruments, Lam Research и Qualcomm, потеряли более 2% за сессию. Акции горнодобывающих компаний также оказали давление на рынок: цены на серебро упали более чем на 5%, а медь — более чем на 3%, что повлияло на такие компании, как Hecla Mining (снижение более чем на 8%), Coeur Mining (более чем на 5%), Barrick Mining (более чем на 3%), а также Newmont Mining и Freeport McMoRan (более чем на 1%).

Дополнительные падения зафиксированы у Apogee Enterprises (упала более чем на 13% после снижения прогноза скорректированной прибыли за год), Wolverine World Wide (снижение более чем на 7% после понижения рейтинга Piper Sandler), StoneCo Ltd (падение более чем на 5% после объявления об уходе CEO), и Deckers Outdoors (снижение более чем на 4% после понижения Piper Sandler с целевой ценой $85). JPMorgan Chase снизился более чем на 2% после понижения рейтинга Wolfe Research. AST SpaceMobile упала более чем на 2% после понижения Scotia Bank с целевой ценой $45,60.

Защитные сектора и акции роста пользуются спросом

В противоположность этому, акции в сфере кибербезопасности показали превосходство: Crowdstrike Holdings выросла более чем на 4%, Palo Alto Networks — более чем на 3%, Zscaler — более чем на 2%, а Atlassian — более чем на 1%. В секторе здравоохранения особенно выделялась Monte Rosa Therapeutics, которая выросла более чем на 52% после публикации положительных промежуточных результатов клинических испытаний по препарату для сердечно-сосудистых заболеваний.

Ventyx Biosciences выросла на 37% после сообщений о том, что Eli Lilly ведет переговоры о приобретении компании по оценке свыше $1 миллиарда. MicroStrategy продолжила рост в сегменте цифровых активов, увеличившись более чем на 4% после решения MSCI оставить компании, владеющие цифровыми активами, в своей индексной методологии. Крупные фармацевтические компании получили поддержку благодаря аналитическим апгрейдам: Amgen выросла более чем на 3% после повышения рейтинга UBS до «покупать» с целевой ценой $380, а Bristol-Myers Squibb — более чем на 3% после повышения рейтинга и целевой цены $65. В секторе потребительских товаров Lowe’s выросла более чем на 2% после повышения рейтинга Barclays до «перспективный» с целевой ценой $285, а Wayfair — более чем на 1% после аналогичного повышения и целевой цены $123.

Международные рынки отражают глобальные экономические разнонаправленные тенденции

Мировые фондовые индексы показывают смешанные сигналы. Euro Stoxx 50 снизился на 0,16%, поскольку европейские акции сталкиваются с замедлением роста, в то время как Shanghai Composite достиг 10,5-летнего максимума, несмотря на минимальный рост за сессию всего 0,05%, что свидетельствует о накоплении долгосрочных инвесторов, ищущих ценность. Японский Nikkei 225 снизился на 1,06%, отражая давление на фиксацию прибыли в ведущем индексе региона.

Движения на рынке облигаций подтверждают интерпретацию о смешанной экономике: фьючерсы на мартовые 10-летние казначейские облигации выросли на 6 тиков, а доходность 10-летних снизилась на 2,4 базисных пункта до 4,15%. Слабость данных по рынку труда США в сочетании с более мягким отчетом по инфляции в еврозоне поддержали оценки фиксированного дохода, хотя рост был ограничен сильным отчетом ISM по сфере услуг. В ноябре немецкие розничные продажи неожиданно сократились на 0,6% по сравнению с предыдущим месяцем — это самое резкое сокращение за 17 месяцев.

Отчетность и рыночные ожидания на предстоящей неделе

На следующей неделе запланированы публикации отчетов от крупных компаний в сфере потребительских товаров и финансов, таких как Albertsons Cos Inc (ACI), Constellation Brands Inc (STZ), Jefferies Financial Group Inc (JEF) и MSC Industrial Direct Co Inc (MSM), что добавит еще один слой данных для инвесторов, пытающихся ориентироваться в сложной экономической ситуации.