Обострение ситуации на Ближнем Востоке: золото и нефть могут расти вместе, ресурсы могут стать «самым острым оружием» этого года

Согласно исследовательскому отчёту, опубликованному Guolian Minsheng Securities, ситуация на Ближнем Востоке напрямую повлияла на глобальный аппетит к риску, и рынок может в краткосрочной перспективе проявить типичную схему снижения риска: «золото и нефть растут вместе, а активы находятся под давлением». То, как будет интерпретироваться ситуация на Ближнем Востоке в будущем, может стать ключевым окном для наблюдения на следующей неделе. Возвращаясь к последующей тенденции рынка ресурсных продуктов, на которую рынок уделяет больше внимания, мы сохраняем давнюю точку зрения: в течение года в ресурсных продуктах нет недостатка в катализе, но бычий рынок не зависит от катализа и, вероятно, станет самым острым «копьём» в основных категориях активов в этом году. Краткосрочное смягчение геополитических конфликтов и изменения ликвидности (счета TGA или поэтапное пополнение в апреле и возможное замедление программы RMP) могут стать точкой изменений.

Основные взгляды Guolian Minsheng Securities следующие:

С совместными авиаударами США и Израиля по Ирану уже сложная и противоречивая ситуация на Ближнем Востоке официально вступила в «белый жар». На самом деле, военный удар не слишком удивил рынок, поскольку разногласия между сторонами по ключевым требованиям, таким как ядерная программа и снятие санкций, были глубоко укоренены, и им так и не удалось достичь существенного консенсуса и преодолеть разрыв в позициях.

Многие объекты в Иране были атакованы, включая президентский дворец и Министерство разведки и национальной безопасности, а Израиль даже угрожал свергнуть иранский режим; В то же время Иран начал первый раунд ракетных контратаков, пообещав провести «разрушительную» контратаку и перейти в состояние полной готовности, и ситуация уже напряжённа.

**Хотя Соединённые Штаты и Иран ранее завершили три раунда косвенных консультаций в Омане, Швейцарии и других местах, основные разногласия так и не были разрешены:**Соединённые Штаты заняли жёсткую позицию, не только явно отвергая сохранение Ирана деятельности по обогащению урана, требуя от него обязательства не разрабатывать ядерное оружие, но и пытаясь оказать давление на ядерную проблему с помощью таких вопросов, как исследования и разработки ракет и региональное прокси-вооружение; Иран придерживается основного принципа суверенитета и предлагает компромиссный план «ограниченная ядерная программа + международный надзор», но подчёркивает, что США должны снять санкции в таких сферах, как экспорт энергии и финансовая система, чтобы обеспечить функционирование внутренней экономики. Стороны оказались в конфликте, и переговоры зашли в тупик.

Атака произошла в то время, когда только что завершился третий раунд косвенных консультаций между США и Ираном, и обе стороны планировали провести технические обсуждения в Вене 2 марта. Внезапная атака США и Израиля не только бросила тень на и без того сложные переговоры, но и подчеркнула стратегию США «противостояния во время разговора».

**Что касается активов, внезапное ужесточение ситуации на Ближнем Востоке напрямую влияет на глобальную склонность к риску, и в краткосрочной перспективе рынок может проявить типичную «безопасную гавань» — «золото и нефть растут вместе, а активы под давлением рискуют».**Оглядываясь на рыночные показатели предыдущих конфликтов на Ближнем Востоке, этот закон неоднократно подтверждался: золото, как традиционный актив-убежище, привлекает крупные притоки капитала и способствует устойчивому росту цен; Что касается сырой нефти, то Ближний Восток, являющийся главным нефтедобывающим регионом в мире, эти потрясения напрямую угрожают безопасности мировых поставок нефти, а также опасения по поводу риска блокады Ормузского пролива, цены на нефть могут в краткосрочной перспективе вырасти. В отличие от этого, рисковые активы, такие как акции и валюты развивающихся рынков, могут поэтапно снижаться из-за растущей склонности к риску.

То, как будет интерпретироваться ситуация на Ближнем Востоке в будущем, может стать ключевым окном для наблюдения на следующей неделе. В сочетании с текущей ситуацией между Соединёнными Штатами и Ираном существует три возможных сценария:

**Первый — это эталонный сценарий (высокая вероятность): контролируемая контратака и перезапуск переговоров.**Иран полагается на существующее оборудование и прокси-сети для проведения ответных контратак, но сознательно контролирует масштаб конфликта — не блокируя Ормузский пролив и не атакуя ключевые базы США, чтобы не дать ситуации выйти из-под контроля. В этом случае обе стороны могут возобновить переговоры через сторонние каналы, и цены на нефть постепенно вернутся к разумному диапазону, обусловленному фундаментальными показателями, после краткосрочного роста.

Второй — это комплексный сценарий эскалации (потенциальный риск): региональный ближний бой и энергетический кризис. Если Иран выполнит угрозу «разрушительного ответного удара», США и Иран вступят в полномасштабную войну или даже заблокируют Ормузский пролив, это вызовет цепную реакцию: цены на нефть и золото могут продолжать расти, риск глобального сбоя в цепочках поставок энергии резко возрастёт, волатильность финансовых рынков вырастет, а процесс глобального экономического восстановления может сильно пострадать.

Третья — это сценарий быстрого охлаждения (с низкой вероятностью): посредничество крупных держав и деэскалация ситуации. Организация Объединённых Наций, другие международные организации и крупные державы активно вмешались для достижения прекращения огня между США и Ираном посредством дипломатического давления и координации интересов, и ситуация может быстро охладиться. Аппетит к риску на рынке восстановлен, цены на активы постепенно вернулись к норме, цены на нефть и золото сузились, а рискованные активы, такие как фондовый рынок, открыли окно восстановления.

**Предупреждение о рисках:**значительные изменения в экономической и торговой политике США; распространение тарифов превысило ожидания, что привело к более сильному, чем ожидалось, замедлению мировой экономики и увеличению рыночных корректировок; Геополитические факторы привели к росту волатильности мировых активов.