EIP-1559 membakar ETH senilai 1,8 miliar dolar AS, mengapa pasokan Ethereum tetap bertambah

Ini adalah paradoks paling menarik dalam ekosistem Ethereum: sejak 2021, jaringan telah secara permanen menghancurkan lebih dari 6,1 juta ETH, senilai hingga 1,8 miliar dolar AS, namun total pasokan Ethereum terus meningkat. Fenomena yang tampaknya kontradiktif ini tersembunyi di balik interaksi halus antara mekanisme EIP-1559 dan penerbitan proof-of-stake (PoS). Untuk memahami semuanya, kita perlu menyelami inti ekonomi Ethereum.

Bagaimana EIP-1559 Mengubah Ekonomi Token Ethereum

Pada Agustus 2021, hard fork London memperkenalkan mekanisme EIP-1559, inovasi ini secara fundamental mengubah cara kerja Ethereum. Sebelumnya, semua biaya transaksi masuk ke penambang. Dengan EIP-1559, proses ini dibagi menjadi dua bagian: satu bagian sebagai biaya dasar yang dihancurkan secara permanen, dan bagian lain sebagai tip yang masuk ke validator.

Desain ini memiliki tujuan yang jelas—dengan menghancurkan biaya dasar untuk mengimbangi penerbitan token baru, akhirnya Ethereum menjadi deflasi. Berdasarkan data on-chain, selama lebih dari enam tahun, EIP-1559 telah menghancurkan 6,1 juta ETH. Pada masa aktivitas transaksi tinggi, terutama selama booming pasar 2021 dan 2022, volume transaksi on-chain di protokol utama seperti OpenSea dan Uniswap sangat besar, dan biaya tinggi yang dihasilkan dihancurkan dalam jumlah besar. Misalnya, OpenSea secara khusus menghancurkan jutaan dolar ETH melalui volume transaksi NFT-nya.

Namun, sejak 2025, aktivitas jaringan melambat, dan laju penghancuran pun menurun. Ini berarti efek deflasi dari EIP-1559 menjadi kurang signifikan, terutama saat volume transaksi rendah.

Bagaimana Proof-of-Stake Mengimbangi Efek Penghancuran

Mengapa pasokan Ethereum tetap bertambah meskipun EIP-1559 aktif menghancurkan token? Jawabannya terletak pada mekanisme proof-of-stake (PoS).

Upgrade “Merge” yang selesai pada 2022 mengubah Ethereum dari proof-of-work (PoW) yang membutuhkan energi besar menjadi proof-of-stake (PoS). Perubahan ini merupakan loncatan besar dalam efisiensi, tetapi juga mengubah cara penerbitan token. Pada masa PoW, penambang menerima ETH baru sebagai imbalan. Sekarang, validator mengunci ETH sebagai jaminan untuk melindungi jaringan, dan mereka juga menerima ETH baru sebagai imbalan.

Pertanyaan utama adalah: jumlah ETH baru yang diterbitkan seringkali melebihi jumlah yang dihancurkan melalui EIP-1559. Sejak hard fork London, sekitar 4 juta ETH baru telah diterbitkan kepada validator—hampir menyeimbangkan penghancuran 6,1 juta ETH. Hasilnya? Ethereum tetap memiliki tingkat inflasi bersih sekitar 0,8% per tahun.

Dinamik ini sangat terlihat saat aktivitas jaringan rendah. Ketika volume transaksi on-chain menurun, biaya yang dihancurkan juga berkurang, sementara insentif tetap dari validator terus berjalan. Akibatnya, jumlah bersih ETH yang diterbitkan menjadi positif, menyebabkan total pasokan bertambah.

Akankah Upgrade Fusaka Membalikkan Keadaan Ini?

Tim pengembang Ethereum tidak menyerah dalam mengejar target deflasi. Upgrade Fusaka terbaru memperkenalkan serangkaian optimisasi teknis yang bertujuan menurunkan biaya transaksi dan meningkatkan throughput jaringan. Dengan menyederhanakan penerapan solusi Layer 2 dan rollup, pembaruan ini berpotensi menarik lebih banyak pengguna dan aplikasi ke dalam ekosistem Ethereum.

Jika Fusaka berhasil merangsang aktivitas jaringan, biaya transaksi dan penghancuran ETH akan meningkat. Dalam skenario ini, penghancuran ETH melalui EIP-1559 bisa melebihi ETH baru yang diterbitkan melalui PoS, akhirnya mengubah Ethereum dari inflasi menjadi deflasi. Ini akan menjadi titik balik yang penting.

Namun, para ahli berbeda pendapat tentang apakah target ini dapat tercapai dalam waktu dekat. Hingga Februari 2026, harga ETH sekitar 1970 dolar AS, dan suasana pasar campur aduk. Beberapa analis memprediksi, jika upgrade berjalan lancar, Ethereum bisa mendapatkan kembali momentum sebelum pertengahan tahun. Tetapi jika kehilangan daya tarik dibandingkan pesaing seperti Solana, target deflasi mungkin akan tertunda.

Apa Makna Paradoks Ini bagi Ethereum

Ethereum saat ini menghadapi titik balik ekonomi. EIP-1559 menghancurkan token senilai 1,8 miliar dolar AS, tetapi gagal menghentikan pertumbuhan pasokan—bukan karena kegagalan mekanisme, melainkan karena pertarungan antara kondisi pasar dan arsitektur teknologi.

Pertumbuhan pasokan yang terus berlanjut memiliki dua sisi. Di satu sisi, ini membatasi premi kelangkaan ETH. Di sisi lain, selama Ethereum mampu meningkatkan kegunaan dan menarik pengguna, jumlah pasokan yang lebih besar justru bisa mendukung ekosistem yang lebih aktif. Keberhasilan Fusaka dan upgrade selanjutnya akan menentukan apakah Ethereum dapat membalik tren ini. Jawaban atas pertanyaan ini tidak terletak pada data on-chain, melainkan pada kemampuan ekosistem Ethereum untuk terus berinovasi.