• Компанії

• Netflix Inc

  Слідкувати

• Oracle Corp

  Слідкувати

• Paramount Skydance Corp

  Слідкувати

Показати більше компаній

НОВИЙ ЙОРК, 26 лютого (Reuters Breakingviews) — Битва закінчилася; всі програли. Гігант стрімінгу Netflix (NFLX.O) у четвер відмовився від наміру підвищити свою пропозицію для більшості Warner Bros Discovery (WBD.O), відкривши нову вкладку, поступившись голлівудському конгломерату конкуренту Paramount Skydance (PSKY.O), відкривши нову вкладку. Хоча угода включає надзвичайні гарантії, цінник у 111 мільярдів доларів ризикує продовжити серію поразок.

Warner Bros оголосила, що підвищена пропозиція Paramount у 31 долар за акцію, повністю готівкою, є переважною порівняно з раніше погодженою угодою з Netflix, за 27,75 долара за акцію. Ця транзакція залишила позаду зникаючі телекомпанії, які планують відокремити за сумнівною вартістю і з боргами.

Розсилка Reuters Inside Track — ваш основний гід у найбільших подіях світового спорту. Підписатися тут.

Боротьба стала майже такою ж проясненням шляху до завершення, як і про гроші. Здатність Paramount поглинути набагато більшу студію, її величезну бібліотеку фільмів і інтелектуальної власності, а також супутні телевізійні активи викликала серйозні сумніви, зокрема з боку Netflix і ради директорів Warner Bros.

Керівник Дейвід Еллісон зрештою залучив свого мільярдера батька Ларрі, щоб зняти побоювання, чого Netflix не зміг зробити. Поки угода не буде укладена, відповідальність лежить на старшому Еллісоні, засновнику Oracle (ORCL.N), чийі акції у хмарних обчисленнях тепер фактично гарантують цю пропозицію.

Незважаючи на все, навіть якщо Paramount досягне своїх обіцяних 6 мільярдів доларів синергії, поєднання їх з прогнозованим операційним доходом Warner і оподаткуванням суми дасть повернення менше 6%. Скорочення витрат може викликати політичну опозицію, а злиття приверне увагу антимонопольних органів, незалежно від того, наскільки тісно Еллісони співпрацюють з президентом Дональдом Трампом.

Тим часом, витрати на відсотки залишатимуться тягарем. Вони є тривожними, враховуючи, що Warner Bros самі зазнали важкого боргового навантаження після майже чотирирічного злиття з Discovery. Її акції знизилися приблизно наполовину за п’ять років до початку переговорів.

Одне з полегшень — те, що WBD нарешті починає повертатися до кращого стану. Прибутковість стрімінгу подвоїлася минулого року на HBO, головній цінності. Навіть так, Netflix, ймовірно, уникнув удару від злиття і поглинання; його акції зросли на 10% після виходу з торгів.

Деякі рани залишаться. Компанія вартістю 360 мільярдів доларів, яку очолюють Тед Сарандос і Грег Пітерс, привернула увагу регуляторів. Група генеральних прокурорів кількох штатів висловила занепокоєння щодо плану злиття, тоді як Міністерство юстиції ініціювало розслідування, зосереджене на потенційній ринковій силі Netflix.

Керівник Warner, Дейвід Заслав, принаймні, зафіксував приголомшливу премію майже 150% із дуже суворими умовами, щоб компенсувати інвесторам, які залишилися. Звичайно, це щедро ігнорує дорогі альтернативні витрати, оскільки індекс S&P 500 (.SPX) за останні п’ять років зріс на 80%. Наслідки цієї війни ще довго відчуватимуться.

Слідкуйте за Джонатаном Гілфордом у X, відкриваючи нову вкладку, та LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Контекст новин

• Гігант стрімінгу Netflix 26 лютого повідомив, що відмовився підвищувати свою пропозицію для Warner Bros Discovery. Раніше того ж дня голлівудський конгломерат визнав перевагу конкурента Paramount Skydance.

Для отримання додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб спробувати Breakingviews безкоштовно.

Редагування: Джеффрі Голдфарб; Продакшн: Адитія Срівастав

• Запропоновані теми:
• Breakingviews
• Злиття та поглинання

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес-і економічні новини, що з’являються щодня по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Підпишіться на безкоштовний пробний доступ до нашої повної служби на сайті та слідкуйте за нами у X @Breakingviews і на www.breakingviews.com. Всі висловлені думки належать авторам.

Поділитися

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Посилання

Придбати ліцензійні права

Джонатан Гілфорд

Thomson Reuters

Джонатан Гілфорд — редактор Breakingviews у США, базується у Нью-Йорку. Він висвітлює фінансові новини в Європі та США вже 10 років. У 2021 році приєднався до Reuters Breakingviews із Dealreporter, де керував стратегією висвітлення ризикових арбітражів у Нью-Йорку, зосереджуючись на технологіях, медіа та телекомунікаціях. Раніше висвітлював ринок європейських медичних послуг. Навчався англійської та італійської мов у Royal Holloway, University of London.

• Email

• X

• Linkedin