Este número surpreendente da Nvidia revela por que o seu crescimento extraordinário deve continuar este ano

Fabricante de chips Nvidia (NVDA 1,83%) acabou de lembrar os investidores de quão incomum ainda é este ciclo de IA. A empresa reportou uma receita do quarto trimestre fiscal de 68,1 mil milhões de dólares e orientou para uma receita extraordinária de 78,0 mil milhões de dólares no primeiro trimestre fiscal de 2027, mais ou menos 2%.

Esse é um número impressionante por si só. Mas o ponto mais revelador é o que isso implica sobre o crescimento: face a uma receita de 44,1 mil milhões de dólares no mesmo trimestre do ano passado, a orientação média da Nvidia prevê cerca de 77% de crescimento ano a ano — uma aceleração significativa em relação à taxa de crescimento do quarto trimestre fiscal do ano anterior.

Fonte da imagem: Getty Images.

Momentum incrível

O último trimestre da Nvidia já foi uma aceleração. A receita aumentou 73% ano a ano no Q4 fiscal, comparado com um crescimento de 62% no Q3 fiscal.

O principal motor do crescimento da Nvidia mantém-se o mesmo: o seu segmento de centros de dados. Ou seja, o boom da IA. A Nvidia afirmou que a receita de centros de dados aumentou 75% ano a ano no Q4 fiscal, atingindo 62,3 mil milhões de dólares, demonstrando como a expansão dos chips de IA continua a ser a parte dominante na história de crescimento da Nvidia.

Uma das razões para a procura por IA estar a aumentar tão rapidamente é o apetite crescente das empresas por IA agentic, ou seja, a automação com uso de IA com mínima supervisão humana.

“Agora vimos a inflexão da IA agentic e a utilidade dos agentes em todo o mundo e nas empresas em todo o lado”, disse Jensen Huang, CEO da Nvidia, durante a chamada de resultados do quarto trimestre fiscal da empresa. “Estão a ver uma procura incrível por computação por causa disso.”

Isto ajuda a explicar por que o crescimento da receita da Nvidia tem acelerado e por que a gestão está a prever um trimestre fiscal tão grande. E seria difícil exagerar na incredibilidade da orientação de receita da Nvidia. Na verdade, um detalhe na previsão é fácil de passar despercebido, mas importante: a Nvidia afirmou que não está a assumir qualquer receita de centros de dados na China na sua previsão para o primeiro trimestre. Em outras palavras, a orientação de 78,0 mil milhões de dólares vem sem ajuda de um mercado que costumava ser significativo.

Claro que isto não é apenas uma história de crescimento de topo de linha. A rentabilidade da Nvidia também mantém-se firme. A margem bruta de acordo com princípios contabilísticos geralmente aceitos (GAAP) foi de 75% no Q4 fiscal, comparado com 73% no mesmo trimestre do ano passado.

Resumindo, a empresa está a crescer a uma taxa extraordinária, acelerando — e a fazê-lo com margens muito altas.

Expandir

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Variação de hoje

(-1,83%) $-3,39

Preço atual

$181,50

Pontos-chave de dados

Capitalização de mercado

$4,5 biliões

Variação do dia

$179,57 - $182,58

Variação em 52 semanas

$86,62 - $212,19

Volume

3,1 milhões

Volume médio

172 milhões

Margem bruta

71,07%

Rendimento de dividendos

0,02%

O risco: o crescimento sequencial está a arrefecer

Mas a questão principal não é se a Nvidia pode crescer ano a ano. É se o ritmo está a começar a atingir um pico.

É aqui que entra a tendência sequencial. A receita da Nvidia no Q4 fiscal aumentou 20% em relação ao trimestre anterior. A média da sua orientação para o Q1 fiscal implica cerca de 15% de crescimento sequencial. Para uma empresa típica, um salto de 15% de um trimestre para o outro seria excecional. Para a Nvidia, no entanto, uma redução assim é um detalhe que o mercado vai analisar com atenção, porque este boom tem sido definido por rampas rápidas sequenciais. Resumindo, uma desaceleração sequencial poderia indicar que estamos perto do topo desta tendência de taxas de crescimento ano a ano cada vez maiores.

Depois há a elevada avaliação da Nvidia. A partir deste momento, as ações negociam a cerca de 46 vezes os lucros. Um múltiplo assim já assume um forte crescimento de dois dígitos nas receitas e lucros para os próximos anos.

Nada disto quer dizer que o crescimento da Nvidia possa decepcionar-se em breve. Mas se as tendências de receita continuarem a desacelerar sequencialmente, isso pode sugerir que estamos a chegar ao pico da procura por esta expansão de IA e afetar a tese de investimento na ação da Nvidia.

Entretanto, a Nvidia continua a executar de forma extremamente eficiente. A orientação implica outra aceleração no crescimento ano a ano, e a empresa está a fazer isso excluindo explicitamente a receita de centros de dados na China da sua previsão.

Ainda assim, eu seria cauteloso a este preço. A Nvidia pode continuar a entregar resultados empresariais espetaculares e ainda assim decepcionar os acionistas se o crescimento arrefecer mesmo que modestamente.

Dito isto, a orientação da Nvidia para um crescimento ainda mais rápido das receitas ano a ano reforça o caso otimista. A tendência sequencial é apenas uma razão para ter cautela ao comprar a ação ao valor atual, que parece mais próximo de justo do que de subvalorizado.