こちらが私の論文です。

それを最も強いシグナルを示すと思われる重要なチャートとともに分解して提示します。
多くの人は、私がなぜそう考えるのか、なぜ今年も継続的なサイクルと新高値を目指しているのかを理解していません...
確かに、長期的な弱気市場が明らかに見えるのは当然のことです。
全体として、このチャートはこのサイクル内で見られたほぼすべての重要な違いを強調しており、それらを考慮し説明する必要があります。
しかし、特に私の見解では、今私たちがサイクルのどこにいるのかを正確に示しています...
たとえそれが私たちの予想と少し異なるように見えても。
少し複雑に見えるので、分解してみましょう。TLDRは最後にありますので、怠い方はそちらだけでもご覧ください。
まず、上部にはBTC/TOTALES*100があります。これは基本的にビットコインの支配率ですが、ステーブルコインを除いたものです。
ステーブル市場は2021年以降非常に成長したため、正確な状況を把握するには除外する必要があります。このチャートは、ステーブルを除いたBTCをTOTALで割ったものです。
ここで全体的に最も重要なことは、支配率が2021年のピーク後に始まった同じサイクル内にまだあるということです。
まだ大きな崩壊には至っていません。
これが、このサイクルで多くの人を混乱させた主な違いです。
ほとんどの人は、4年サイクルが支配していると考え、今回初めて弱いサイクルが訪れたと考えています。
しかし、私の見解では、それは違います。
下部のISM/PMIを見ると、これはまだ同じサイクル内にあり、ただしこれまでよりもはるかに長い期間縮小していたことがわかります。
ビットコインが新高値をつけ、支配率が崩れなかった唯一のサイクルで、ビジネスサイクルの縮小中に最も弱い「サイクル」があったのは偶然でしょうか？
私はそうは思いません。
これが意味するのは、私の見解では、私たちは長期化したビジネスサイクル内にあり、それが結果的により長いビットコインサイクルを生み出しているということです。
そして、ビットコインがこのビジネスサイクルの縮小中に初めて新高値をつけることができた唯一の理由は、機関投資家や政府の採用によるものであり、これはこのサイクル内でのみ見られるものです。
これが、アルトコインが本格的に動き出さなかった理由です。孤立した上昇局面を除いて、それはビジネスサイクルの縮小による真の拡大ではなかったからです。
アルトコインは流動性の高い環境が必要ですが、それがなかったのです。
全体的な背景は整っていませんでしたが、ビットコインは新高値をつけました。
これが、多くの人が4年サイクルの弱気市場に入ったと誤信させた主な理由です。
しかし、支配率を見るだけで、そのような弱気市場とは全く異なることがわかります。サイクルは実際にまだ進行中です。
では、ビットコインとイーサリアムを見てみましょう。
ビットコインは前回のサイクルとは非常に異なるシナリオにあります。イーサリアムも現在非常に似た位置にありますが、これまでのサイクル経路は大きく異なっています。
再び、これは機関投資家と政府の採用によるものだと考えています。
私たちは新たな持続的、真の拡大高値をつけていません。なぜなら、ずっと縮小状態にあったからです。
これが、BTC.Dがステーブルなしでもまだ崩壊していない理由です。
サイクルにおいて使用すべき本当のチャートはBTC.Dであり、単なるビットコインではありません。
次は何でしょうか？
ここで見えるのは、支配率は上昇した直前に下落するということです。
そして、その崩壊の主な期間は、ビットコインが価格発見に入った後に実際に起こります。サイクルが終わった後ではありません。
ビットコインがオレンジ点から緑点に移動するとき、支配率は上昇します。
その後、真にブレイクアウトし、振り返らないとき、支配率は崩壊し、市場全体が上昇します。
これらは一度だけ起こり、かつ、ISMが本当に拡大に入ったときだけです。
そして最後に、実際のサイクルのピークは、支配率が崩壊し、ISMが再び縮小に向かうときに訪れます。
TLDR
- 暗号資産は弱い/失敗した4年サイクルではなく、異常に長いビジネスサイクルの縮小に結びついた長期化したサイクルにあります。
- 調整済みBTC支配率 (BTC/TOTALES*100、ステーブル除外) は、2021年のピーク以降、まだ大きな崩壊なくブルフェーズの範囲内にあります。現在は58-59%範囲です。
- ISM製造業PMIは、これまでのサイクルよりも長く深い縮小状態にあり、最も弱い暗号資産サイクルの兆候です。
- BTCは、機関投資家と政府の採用（ETF、準備金の話など）のおかげで、縮小中に初めて新高値を記録しました。
- アルトコインは、真の流動性と拡大が到来しなかったため、上昇しませんでした。アルトコインは、強いISM拡大（>50かつ上昇中）が必要です。
- 支配率は、実際の価格発見が始まるまで高水準を維持します。大きな下落はアルトシーズンの引き金となります。通常、BTCが持続的にブレイクアウトし、ISMが堅実な拡大に入った後に起こります。
- 最近のISMリバウンド 2026年1月に52.6を示し、私たちがその拡大フェーズに入りつつある、または近づいていることを示しています。ブルサイクルは継続し、2026年にはより広範な市場の回転も見込まれます。
これが、私の見解では、全体の縮小の中で異例のBTCの上昇によるサイクルの中間ピークを迎えたと考える理由です...
そして、実際により広範な拡大に入る今、ビットコインはこの長期化したISMビジネスサイクル内でさらに高値を目指すでしょう。
皆が木だけを見て、これが標準的な4年サイクルだと思っているときに、森全体ははるかに壮大な絵を描いています。
これはビットコインにとって絶対的に初めてのことであり、サイクルがこれほど異なるため、予測が難しいものとなっています...
私も誤解しました。
しかし、この論文はかなりの重みがあり、私がここに示した全体的な市場の立場と非常に簡潔かつ詳細に裏付けられています。
これは単なるビットコインの話ではありません。
私の考えの一端が伝われば幸いです。