CEO Circle mengkritik forum Davos: Pendapatan stablecoin memicu bank run "sangat tidak masuk akal"

（SUMBER: Forum Ekonomi Dunia）

CEO Circle Jeremy Allaire pada hari Kamis di Forum Ekonomi Dunia Davos membantah kekhawatiran bahwa hasil dari stablecoin dapat menyebabkan bank run “sangat konyol”, dengan mengutip dana pasar uang sebesar 11 triliun dolar sebagai analogi sejarah, membuktikan bahwa pembayaran bunga tidak akan merusak kebijakan moneter. Ia menekankan bahwa bunga stablecoin membantu meningkatkan ketahanan pengguna, dan memprediksi bahwa “puluhan miliar agen AI” akan membutuhkan stablecoin sebagai satu-satunya sistem pembayaran yang layak.

CEO Circle di Forum Davos bantah teori bank run

Pada hari Kamis di Forum Ekonomi Dunia Davos, Allaire menyatakan bahwa kekhawatiran bahwa hasil dari stablecoin dapat menyebabkan bank run “sangat konyol”, dan mengutip contoh sejarah serta layanan keuangan berbasis insentif yang ada saat ini. “Mereka membantu meningkatkan ketahanan pengguna, membantu menarik pelanggan,” kata Allaire, dan menambahkan bahwa bunga sendiri tidak cukup untuk merusak kebijakan moneter.

Pernyataan ini muncul di tengah perdebatan sengit mengenai hasil stablecoin, termasuk diskusi tentang RUU CLARITY di AS yang bertujuan membangun kerangka pasar federal untuk aset digital. Apakah hasil stablecoin akan memicu aliran dana keluar dari bank tradisional dan menyebabkan bank run, menjadi salah satu kekhawatiran utama regulator dan lembaga keuangan tradisional.

Inti dari kekhawatiran bank run adalah, jika stablecoin mulai membayar bunga yang lebih tinggi dari simpanan bank, nasabah mungkin akan secara besar-besaran memindahkan dana dari bank ke stablecoin, menyebabkan krisis likuiditas bank. Kekhawatiran ini menjadi lebih kuat setelah kejadian kebangkrutan Silicon Valley Bank tahun 2023, ketika bank menghadapi kesulitan akibat penarikan dana yang cepat.

Namun, Allaire berpendapat bahwa kekhawatiran ini berlebihan dan mengabaikan produk serupa yang sudah ada dalam sistem keuangan. Circle, sebagai penerbit stablecoin terbesar kedua di dunia USDC, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 60 miliar dolar, memiliki posisi yang berpengaruh besar di industri. Pernyataan terbuka Allaire menunjukkan bahwa Circle secara aktif membentuk arah diskusi regulasi, berusaha menghilangkan keraguan pembuat kebijakan terhadap hasil stablecoin.

Dana pasar uang sebesar 11 triliun dolar sebagai analogi sejarah

Allaire menunjukkan bahwa dana pasar uang pemerintah adalah contoh sejarah yang serupa, dan mereka juga menghadapi peringatan serupa bahwa simpanan bank akan terkuras. Namun, meskipun dana pasar uang “telah berkembang sekitar 11 triliun dolar, dan pertumbuhannya bervariasi”, hal ini tidak menghentikan aktivitas pinjaman.

Dana pasar uang adalah dana bersama yang berinvestasi dalam instrumen utang jangka pendek, biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada rekening tabungan tradisional. Sejak diperkenalkan pada tahun 1970-an, dana pasar uang memang menarik banyak simpanan bank, tetapi sistem keuangan tidak runtuh karenanya. Sebaliknya, industri perbankan beradaptasi dengan kompetisi ini melalui penyesuaian suku bunga, pengembangan produk baru, dan beralih ke sumber pendapatan lain untuk mempertahankan bisnis.

Pendekatan Allaire adalah bahwa hasil stablecoin dan dana pasar uang secara struktural mirip, keduanya merupakan alat likuiditas yang menawarkan hasil lebih tinggi bagi investor. Jika regulator saat itu tidak melarang perkembangan dana pasar uang karena alasan tersebut, sekarang pun seharusnya tidak terlalu khawatir terhadap hasil stablecoin. Analogi sejarah ini memberikan argumen kuat bagi posisi Circle.

“Selain itu, bisnis pinjaman sudah mulai beralih dari bank ke pinjaman pribadi dan pasar modal. Di AS, selama beberapa siklus ekonomi terakhir, sebagian besar pertumbuhan PDB berasal dari pembiayaan utang pasar modal, bukan pinjaman bank,” katanya. “Kami ingin membangun model pinjaman berbasis stablecoin.”

Pernyataan ini mengungkapkan pandangan mendalam Allaire tentang evolusi sistem keuangan. Dominasi bank tradisional dalam pasar pinjaman telah melemah, dan ekuitas swasta, hedge fund, serta pasar modal mengambil peran lebih besar dalam pembiayaan. Dalam konteks ini, stablecoin bukanlah ancaman bagi bank, melainkan kelanjutan alami dari tren desentralisasi keuangan.

Circle berupaya membangun model pinjaman berbasis stablecoin, yang berarti USDC tidak hanya sebagai alat pembayaran, tetapi juga akan menjadi mata uang dasar di pasar kredit. Jika visi ini terwujud, akan mengubah cara distribusi kredit global, membuat aktivitas pinjaman lebih transparan, efisien, dan tanpa perantara bank tradisional.

Agen AI adalah aplikasi killer dari stablecoin

Allaire juga menekankan bahwa kecerdasan buatan adalah kekuatan pendorong utama di balik adopsi stablecoin di masa depan. Ia menyatakan, “puluhan miliar agen AI” akan membutuhkan sistem pembayaran, dan menambahkan bahwa “saat ini tidak ada alternatif selain stablecoin.” Pandangan ini mengalihkan diskusi stablecoin dari kompetisi dengan bank ke pembangunan infrastruktur ekonomi digital masa depan.

Agen AI adalah program perangkat lunak yang mampu menjalankan tugas secara mandiri, mulai dari chatbot sederhana hingga sistem perdagangan otomatis yang kompleks. Dengan kemajuan teknologi AI, agen-agen ini akan membutuhkan pelaksanaan transaksi keuangan, seperti membayar biaya layanan, membeli data, atau melakukan settlement dengan agen lain. Sistem perbankan tradisional tidak mampu mendukung kebutuhan ini secara efektif karena:

Keterbatasan sistem pembayaran tradisional

Masalah verifikasi identitas: Agen AI tidak dapat melewati proses KYC (Know Your Customer), sehingga tidak bisa membuka rekening bank

Kecepatan transaksi lambat: transfer bank memerlukan jam bahkan hari, tidak cocok untuk kebutuhan real-time agen AI

Kompleksitas lintas negara: remitansi internasional melibatkan banyak perantara, biaya tinggi dan tidak transparan

Sebaliknya, stablecoin menawarkan solusi yang sempurna. Agen AI dapat memegang dompet kripto, melakukan transaksi langsung secara real-time, tanpa campur tangan manusia. Kemampuan pemrograman stablecoin juga memungkinkan logika pembayaran langsung tertanam dalam smart contract, mewujudkan pembayaran otomatis berdasarkan kondisi tertentu.

Fungsi lain dari forum juga menampilkan pandangan serupa. Zhao Changpeng, mantan CEO Binance, pada hari Kamis di Davos menyatakan bahwa pembayaran kripto sangat penting untuk transaksi yang didorong AI. Pada September tahun ini, CEO Galaxy Digital Michael Novogratz memprediksi bahwa agen AI akan menjadi pengguna stablecoin terbesar dalam “waktu dekat.”

Pandangan seragam dari tokoh terkemuka industri kripto ini menunjukkan bahwa penggabungan AI dan stablecoin telah menjadi konsensus industri. Jika prediksi ini benar, penggunaan stablecoin akan meningkat secara eksponensial karena jumlah agen AI jauh melampaui pengguna manusia. Permintaan ini akan mengubah stablecoin dari produk keuangan pinggiran menjadi infrastruktur inti ekonomi digital global.

Perdebatan regulasi dan RUU CLARITY yang penting

Saat Allaire mengeluarkan pernyataan ini, sedang berlangsung perdebatan sengit mengenai hasil stablecoin, termasuk diskusi tentang RUU CLARITY di AS yang bertujuan membangun kerangka pasar federal untuk aset digital. Salah satu isu utama dalam legislasi ini adalah apakah stablecoin harus diizinkan membayar hasil.

Pendukung hasil berpendapat bahwa ini adalah hasil alami dari kompetisi pasar, yang dapat memberikan layanan keuangan yang lebih baik kepada pengguna. Penentang khawatir hal ini akan melemahkan mekanisme transmisi kebijakan moneter bank sentral dan berpotensi memicu ketidakstabilan keuangan. Pernyataan Allaire yang menyebut kekonyolan ini secara tegas mendukung pihak yang mendukung, berusaha mempengaruhi arah legislasi.

Circle, sebagai penerbit stablecoin yang sedang mencari pencatatan saham, memiliki motivasi kuat dalam hal transparansi regulasi dan kepatuhan. Perusahaan perlu meyakinkan regulator bahwa hasil stablecoin tidak hanya tidak berbahaya, tetapi juga dapat mendorong inovasi keuangan dan keuangan inklusif. Penampilan publik di Forum Ekonomi Dunia ini merupakan bagian penting dari strategi lobi Circle.